行业核心矛盾 - 光伏产业链处于供需失衡状态 核心矛盾在于反内卷推动产能出清 [1] - 行业各环节产能均大于需求 当前核心矛盾在于供给 [2] - 行业景气度能否扭转的关键在于反内卷政策的执行力度 [2] 反内卷政策成效与方向 - 整治低于成本价销售已取得显著成效 硅料价格从底部3.4万元/吨上涨至5.2万元/吨左右 已位于头部企业全成本上方 [3] - 反内卷主要方向包括整治低于成本价销售以及产能整合、淘汰落后产能和行业自律控产 [3] - 硅片和电池价格跟随硅料上涨 组件价格短期涨幅有限 后续国内招投标价格能否顺价是核心观察点 [1][3] 产能出清手段与挑战 - 多晶硅能耗新标准大幅收紧 预计2026年底开始执行 将是硅料去产能的重要手段之一 [1][3] - 硅料环节总库存预计在40-50万吨 在高库存和产能体量较大的背景下 行业控产力度及去库节奏是重点观测点 [4] - 只有将硅料排产限制至8万吨/月且2026年需求持平的条件下 硅料库存周期才有望在2026年内回归正常的1-2个月水平 [4] 投资看好方向 - 反内卷政策推进将引导主材环节回归合理盈利水平 看好各环节龙头企业 [4] - BC电池凭借差异化优势相对TOPCon享受溢价 [5] - TOPCon3.0技术通过引入多项提效技术 组件功率今年底可达640W 明年有望达660W 技术领先企业将受益 [5] - 银价上涨增加电池非硅成本 行业对无银化、少银化方案需求强烈 关注相关进展较快的电池企业 [5]

中信建投指出，对资本市场而言，中短期2025-2026年或将迎来政策落地期的板块轮动，重点关注养老 托育补短板、基建价值链后移等领域机会；长期则围绕大健康与大保育经济、人力资本服务业、新型消 费与家庭服务三大主线，相关领域龙头企业有望实现价值重估。 ...

行业核心观点 - 光伏产业链目前仍处于供需失衡状态 [1] - 行业后续核心矛盾在于通过“反内卷”推动产能出清 [1] “反内卷”措施与成效 - “反内卷”措施主要包括整治低于成本价销售、产能整合及淘汰落后产能 [1] - 整治低于成本价销售已取得显著成效 具体表现为硅料、硅片、电池价格逐步上涨 [1] - 组件价格短期涨幅有限 后续顺价情况需要重点关注 [1] 产能出清与政策影响 - 多晶硅能耗新标准明显收紧 预计后续可能是产能出清的重要手段 [1] - 行业供需扭转仍需要看到产能政策力度超预期 [1] - 短期重点关注产能整合以及行业联合控产力度 [1] 投资关注方向 - 板块内部看好头部主材企业 [1] - 同时看好新技术方向 包括BC、TOPCon3.0、浆料 [1]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 保荐人（主承销商）：中信建投证券股份有限公司 特别提示 道生天合材料科技（上海）股份有限公司（以下简称"道生天合"、"发行人"或"公司"）首次公开发行人 民币普通股（A股）并在主板上市（以下简称"本次发行"）的申请已经上海证券交易所（以下简称"上 交所"）上市审核委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会同意注册（证监许可〔2025〕1713 号）。 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"或"保荐人（主承销商）"）担任本次发行的保荐 人（主承销商）。 本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售（以下简称"战略配售"）、网下向符合条件的投资者询 价配售（以下简称"网下发行"）与网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公 众投资者定价发行（以下简称"网上发行"）相结合的方式进行。 发行人与保荐人（主承销商）协商确定本次发行股份数量为13,188.00万股，本次发行初始战略配售数量 为3,956.40万股，占本次发行总数量的30.00%，参与战略配售的投资者承诺的认购资金已于规定时间内 足额汇至保荐人（主承销商）指定的银行账户。依据本 ...

会议基本情况 - 博道基金管理有限公司以通讯方式召开博道远航混合型证券投资基金份额持有人大会 [1][2] - 会议投票表决时间为2025年10月10日至2025年11月3日17:00 [2] - 权益登记日定为2025年10月10日 [4] 会议审议事项 - 审议《关于博道远航混合型证券投资基金调整赎回费率并修改基金合同有关事项的议案》 [4][27] - 议案核心内容包括在基金投资范围中增加港股通标的股票，并相应调整A类基金份额赎回费率 [27][34] 投票与授权安排 - 基金份额持有人可通过纸面表决票进行投票，需在规定时间内送达至指定地址 [5][6][8][9] - 持有人可授权基金管理人等机构或个人代为行使表决权，授权方式为纸面授权 [10][11][12] - 如果同一基金份额存在多次有效纸面授权，以时间在最后一次授权为准 [15] 决议生效条件 - 决议生效需本人直接出具意见或授权他人代表的基金份额不小于权益登记日基金总份额的二分之一（含二分之一） [20] - 议案须经参加会议的基金份额持有人或其代理人所持表决权的二分之一以上（含二分之一）通过方为有效 [20] 方案要点说明 - 调整A类基金份额赎回费率，C类基金份额赎回费率及赎回费归入基金财产的比例维持不变 [34] - 基金投资范围增加港股通标的股票，相应调整投资策略、投资比例限制、业绩比较基准等事项 [27][35] - 该基金变更注册已获得中国证监会准予 [33] 其他相关活动 - 博道大盘成长股票型证券投资基金参与了道生天合材料科技(上海)股份有限公司的新股申购，主承销商为基金托管人中信建投证券股份有限公司 [45]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 保荐人（主承销商）：中信建投证券股份有限公司 特别提示 道生天合材料科技（上海）股份有限公司（以下简称"发行人"或"道生天合"）首次公开发行人民币普通 股（A股）并在主板上市（以下简称"本次发行"）的申请已经上海证券交易所（以下简称"上交所"）上 市审核委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会同意注册（证监许可〔2025〕1713号）。发行 人的股票简称为"道生天合"，扩位简称为"道生天合材料科技"，股票代码为"601026"。 中信建投证券股份有限公司（以下简称"保荐人（主承销商）"）担任本次发行的保荐人（主承销商）。 本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售（以下简称"战略配售"）、网下向符合条件的投资者询 价配售（以下简称"网下发行"）、网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公 众投资者定价发行（以下简称"网上发行"）相结合的方式进行。 发行人与保荐人（主承销商）根据初步询价结果，综合评估发行人合理投资价值、可比公司二级市场估 值水平、所属行业二级市场估值水平、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行 价格为5. ...

基金产品基本信息 - 基金名称为博时国证工业软件主题交易型开放式指数证券投资基金，基金简称为博时工业软件ETF，场内简称为工业软件ETF，基金代码为159108 [15] - 本基金为股票型交易型开放式证券投资基金，运作方式为交易型开放式，存续期限为不定期 [15] - 基金份额初始面值为每份1.00元人民币 [15][20] - 基金管理人为博时基金管理有限公司，基金托管人为中信建投证券股份有限公司，登记机构为中国证券登记结算有限责任公司 [1][3] 基金募集与发行 - 本基金首次募集规模上限为80亿元人民币（不包含募集期利息和认购费用）[6][27] - 募集期为2025年10月27日至2025年11月7日，募集期限不超过3个月 [7][17] - 基金备案条件为募集份额总额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元人民币且认购人数不少于200人 [18][47] - 若募集失败，基金管理人将在募集期限届满后30日内返还投资者已交纳的款项并加计银行同期活期存款利息 [19][48] 认购方式与规定 - 投资人可选择网上现金认购和网下现金认购两种方式，暂不开通网下股票认购 [2] - 网上现金认购以基金份额申请，单一账户每笔认购份额须为1000份或其整数倍，累计认购份额不设上限 [5][10][30] - 通过基金管理人办理网下现金认购，每笔认购份额须在5万份以上（含5万份）[10][34] - 通过发售代理机构办理网下现金认购，每笔认购份额须为1,000份或其整数倍 [10][40] 账户要求与开户 - 投资人认购需具有深圳证券交易所A股账户或证券投资基金账户 [8][28] - 深圳证券交易所证券投资基金账户仅能进行基金份额的现金认购和二级市场交易 [9][29] - 若需使用国证工业软件主题指数成份股中的深交所上市股票参与申购、赎回，则需开立深圳证券交易所A股账户 [9][29] - 如投资人需要通过申购赎回代理券商参与申购、赎回，应同时持有并使用深圳A股账户与上海A股账户 [29] 发售相关机构 - 网下现金发售的直销机构为博时基金管理有限公司 [50] - 网上现金发售通过具有基金代销业务资格的深圳证券交易所会员单位办理，名单包括爱建证券、渤海证券、财达证券等多家机构 [52] - 登记机构为中国证券登记结算有限责任公司，审计机构为安永华明会计师事务所，法律顾问为上海市通力律师事务所 [54][55]

港股IPO市场总体表现 - 截至10月16日，年内有73家企业在港交所上市，IPO募资总额达1886.98亿港元，同比增长227.75%，稳居全球新股融资额榜首 [1] - 港股一级市场股权融资总额（包括IPO与再融资）达4375.9亿港元，同比增幅达260.41% [2] 中资券商主导地位与头部效应 - 中资券商在港股IPO保荐与承销中头部效应凸显，以中金香港、中信证券（香港）、华泰香港、中信建投国际为代表的头部机构名列前茅 [1] - 前三季度，中金公司作为保荐人参与25家IPO位居榜首，中信证券（香港）保荐18家排名第二，华泰金融控股（香港）保荐13家位居第三 [2] - 从承销金额看，中金公司以340.29亿港元承销32家居首，中信证券（香港）以256.71亿港元承销28家第二，华泰金融控股（香港）承销164.81亿港元 [3] - 优质发行人资源加速向少数具备全链条服务能力的中资券商集中，市场份额差距可能进一步拉大 [3] 中资券商国际化布局与业务拓展 - 中资券商显著加快国际化布局，将香港作为“桥头堡”，通过新设子公司、拓展业务牌照等举措加码投入 [1] - 多家券商近期在香港获批新牌照或设立子公司，例如国联民生证券香港子公司获SFC交易权牌照，华安证券（香港）获批6号牌照，国泰君安国际获得中资券商首张虚拟资产全牌照 [3][4] - 西部证券拟出资等值10亿元人民币在香港设立国际金融控股公司，东北证券计划在香港设立全资子公司，注册资本为5亿港元 [5] - 多家中资券商对其香港子公司持续增资，如广发证券、华安证券、东吴证券，彰显对海外业务发展的重视 [5] 业务协同与发展展望 - 中资券商致力于境内外业务协同发展，如中信建投推进投行一体化工作，拓展香港市场业务范围，华泰证券持续夯实跨境资本市场中介定位 [5] - 机构预计国际化布局将在券商业绩端得到体现，得益于港股市场交投与IPO活跃，积极布局国际业务的头部券商有望在三季度释放显著业绩增量 [5]

行业现状与核心矛盾 - 光伏产业链目前仍处于供需失衡状态，各环节产能均大于需求 [1] - 行业核心矛盾在于反内卷推动产能出清，关键在于反内卷政策执行力度 [1] - 2026年国内需求不确定性增加，山东2025年机制电价落地后相比火电指导价降幅较大 [1] 反内卷政策成效与观察点 - 整治低于成本价销售已取得显著成效，硅料价格从底部3.4万元/吨上涨至5.2万元/吨左右 [1][2] - 硅片、电池价格跟随硅料上涨，组件价格短期涨幅有限，后续国内招投标价格能否顺价是核心观察点 [1][2] - 反内卷进程自2024年7月人民日报刊文与中央财经委会议后明显提速 [1] 产能出清路径与手段 - 产能整合、淘汰落后产能及行业自律控产是重要方向，硅料环节产能整合进度相对较快 [2] - 多晶硅能耗新标近期发布征求意见稿，能耗标准大幅收紧，2026年底开始执行，预计是硅料去产能的重要手段 [2] - 行业供需扭转需要看到产能政策力度超预期，短期重点关注产能整合以及行业联合控产力度 [1] 基本面与库存问题 - 行业库存高企，硅料环节总库存预计在40-50万吨 [3] - 若硅料产出维持当前水平，2026年内库存回归正常水平（1-2个月）难度较大 [3] - 将硅料排产限制至8万吨/月且2026年需求持平条件下，硅料库存周期有望在2026年内回归正常，控产力度是行业景气度边际趋势的核心矛盾 [3] 投资看好方向 - 方向一：反内卷趋势下龙头主材企业受益，建议关注通威股份、大全能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、福莱特 [4] - 方向二：BC电池凭借差异化优势享受溢价，爱旭Q2毛利率已明显改善，建议关注爱旭股份、隆基绿能、帝尔激光、海目星、捷佳伟创、宇邦新材 [4] - 方向三：TOPCon3.0技术通过半片钝化、Polyfinger、0BB等提效技术，组件功率今年底可达640W，明年有望达660W [4] - 方向四：金属化降本，银价上涨增加非硅成本，关注无银化、少银化方案较快的爱旭股份及浆料供应商聚和材料、帝科股份 [5]

大会概况 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日-18日在上海世博园区召开 由世界绿色设计组织与新浪集团联合主办 国际财务报告准则基金会北京办公室协办 [1] - 大会主题为"携手应对挑战：全球行动、创新与可持续增长" 汇聚约500位中外重磅嘉宾 其中约100位为海外嘉宾 [1] 公司业务表现 - 2024年公司科技金融多项指标位列行业前2 科技创新债数量和金额位居行业第二名 完成对科技企业股权投资超过20亿元 [1] - 2024年公司主成交绿色债券107支 主成交金额近600亿元 [2] - 公司上线近300支公募养老产品 市场覆盖率达到近80% 上线以来规模达到40多亿元 [2] - 公司累计为全国社保基金、保险系养老公司提供路演服务数千场 专题讨论和调研近500场 [3]