会议背景与核心主题 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日-18日在上海世博园区召开，大会主题为“携手应对挑战：全球行动、创新与可持续增长”[1][12] - 会议汇聚约500位中外重磅嘉宾，其中约100位为海外嘉宾，包括政要、国际组织代表、诺奖得主及全球500强企业负责人[12] - 金融“五篇大文章”（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融）被定位为推动金融可持续发展、服务国家战略的核心路径[4][5][6] 行业协同与合作框架 - 金融行业需打破“单打独斗”模式，银行、证券、保险等机构应依据禀赋分工协作，为市场主体提供全周期服务[3] - 需加强金融与产业、科技领域的跨界融合，筑牢一体化服务能力，并在全球层面积极参与可持续金融治理[3][11] - 中国应依托绿色金融、数字金融的先发优势，在绿色标准、跨境数据流动等领域发出更多“中国声音”[3][11] 政策指引与顶层设计 - 2023年中央金融工作会议首次提出“五篇大文章”并列为金融工作核心任务，2025年中央政府指导意见明确到2027年要取得显著成效[3][5] - “五篇大文章”被视为服务国家战略、破解经济社会痛点的系统工程，旨在通过提高“含科量”和“含绿量”重塑经济发展路径[5][6] 公司在“五篇大文章”领域的实践成果 科技金融 - 公司通过股权融资、债券融资等形成全链条服务能力，2024年科技金融多项指标位列行业前2，服务国家级专精特新企业数量居行业首位[8] - 完成对科技企业股权投资超过20亿元，科技创新债数量和金额位居行业第二名[8] 绿色金融 - 公司打造覆盖绿色融资、碳金融创新、ESG实践的全链条可持续金融体系，2024年主承销绿色债券107支，主承销金额近600亿元[9] - 持续拓展碳金融业务，在上海落地首批碳汇额交易，在湖北落地首批借碳交易[9] 普惠金融 - 公司通过探索普惠数智中心模式、开展“保险+期货”业务，加大对中小微企业及“三农”领域的服务力度，推动金融资源向薄弱领域倾斜[10] 养老金融 - 公司构建“产品+服务+生态”三位一体的养老金融体系，2024年上线近300支公募养老产品，市场覆盖率近80%[10] - 发挥券商资管优势，养老产品上线以来规模达40多亿元，并为全国社保基金等提供路演服务数千场[10] 数字金融 - 公司确立数据治理、系统建设、数据挖掘三大转型方向，打造支撑1600万经纪客户和800家机构客户的平台，并推出AI数智平台[10] - 机构通平台提供投融资、投研、投后一站式服务，面向居民的八爪鱼平台提升数字服务效能[10] 公司战略与行业定位 - 公司ESG评级由A级提升为双A级，并将“五篇大文章”深度融入建成一流投资银行的战略愿景[7] - 证券公司被视为书写“五篇大文章”的主力军和共建可持续发展新生态的引领者[7]

大会概况 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日-18日在上海黄浦区世博园区召开 大会主题为携手应对挑战 全球行动 创新与可持续增长 [1][4] - 大会由世界绿色设计组织与新浪集团联合主办 国际财务报告准则基金会北京办公室协办 上海市黄浦区人民政府支持 [4] - 大会在以往四届ESG全球领导者大会基础上进一步升级 邀请约500位中外重磅嘉宾 其中约100位为海外嘉宾 包括政要 国际组织代表 诺奖得主及全球500强企业负责人 [4] 公司战略与角色定位 - 中信建投证券提出科技金融 绿色金融 普惠金融 养老金融 数字金融五篇大文章战略部署 该战略为中国金融高质量发展指明路径 并为全球金融可持续发展提供系统性思考和实践答案 [1] - 证券公司被视为书写五篇大文章的主力军 应成为共建可持续发展新生态的引领者 这是时代赋予的历史性机遇和重塑行业价值的历史使命 [3] - 金融五篇大文章的核心价值在于服务国家战略 破解经济社会痛点 2023年中央金融工作会议首次提出并将其列为金融工作核心任务 2025年中央政府指导意见明确到2027年要取得显著成效 [3] 战略实施路径 - 公司强调需锚定政策坐标 践行国有金融机构使命 金融体系实践操作已有清晰顶层设计和方向指引 [3] - 公司围绕五篇大文章战略部署 聚焦每一项任务的具体落点 以经得起检验的数据和可见价值的案例提供实际行动 [3] - 五篇大文章的宏伟蓝图需要全行业 全社会和全球范围的共同努力 携手构建开放协同共生的可持续发展新生态 [3]

专题：2025可持续全球领导者大会&首届绿色产业与可持续消费博览会 中信建投证券董事长、执委会主任刘成出席2025可持续全球领导者大会并做主题演讲。 责任编辑：王珂 2025可持续全球领导者大会于10月16日-18日在上海市黄浦区世博园区召开。 2025可持续全球领导者大会由世界绿色设计组织（WGDO）与新浪集团联合主办，国际财务报告准则 基金会（IFRS Foundation）北京办公室协办，新浪财经与世界绿色设计组织北京代表处承办，上海市黄 浦区人民政府支持。大会以"携手应对挑战：全球行动、创新与可持续增长"为核心主题，汇聚全球智慧 力量，共探可持续发展新路径，为全球可持续治理注入澎湃的"中国动能"。 本届可持续大会在以往四届"ESG全球领导者大会"的基础上进一步升级！嘉宾阵容强大，可持续大会组 委会邀请约500位中外重磅嘉宾，其中约100位为海外嘉宾，不仅有政要、前政要、国际组织的代表，还 包括了诺贝尔奖得主、图灵奖得主、全球500强企业负责人等国际顶尖学者与业界领军代表。 ...

行业整体表现 - 双节期间白酒行业动销整体下滑20%-30% [1] - 地域分化显著，河南、山东、江苏等传统消费大省表现相对稳健，下滑程度好于全国平均水平 [1] - 广东、安徽等地动销下滑幅度普遍超过20% [1] 品牌表现分化 - 头部名酒表现相对较好 [1] - 多地区茅台1935、汾酒系列、红花郎、水晶剑出货量稳定 [1] - 高端商务定位的产品受到的影响更为显著 [1] 未来展望 - 国内经济有望逐渐企稳回升 [1] - 以白酒为代表的顺周期产业有望重新步入高增长通道 [1] - 建议珍惜当前低位布局机会 [1]

财富管理核心使命 - 财富管理机构的首要使命是防范风险，在此基础上寻求财富保值增值与传承[2] - 投资的首要义务是不要亏损，一旦本金损失需要成百上千笔收益才能弥补，保护资产安全是第一要务[4] - 真正的风险在于“买错了、被骗了、买不对的资产”，而非市场波动导致的套牢[4] 投资顾问核心职责 - 投资顾问应帮助客户筛选杂音、规避风险，巧妙放弃不熟悉、复杂的金融产品[5] - 投资顾问需陪伴引领客户，使其实现自觉自省，跨越经济周期[2] - 投资顾问不仅要专业，还需对财富管理使命、愿景、价值及中国经济发展有深刻理解[6] 财富管理发展方向 - 未来券商财富管理一大发展方向是大力发展全委托投顾模式，中信建投“财富50”组合回溯显示全委模式多个组合自2021年以来显著跑赢市场[6] - 另一大发展方向是以ETF为主的指数基金，被视为“最显性、最简洁的投资方法”[6] - 通过指数增强、行业基金等金融产品，普通人可借助专业投顾把握前沿领域投资机会，享受发展红利[6] 金融平权理念 - 金融产品可服务更广泛人群，使其享受到社会发展红利[2] - 偏远地区人群可通过金融产品获得与发达地区同样的投资机会，实现“金融平权”[7] - 无论地域职业，均可借助指数基金等产品与中国优质企业产生联系，促进社会财富均衡[7]

总体并购市场表现 - 2025年前三季度中国大陆地区并购交易总额达3,402亿美元，同比增长80.3%，但环比下降29.9% [2] - 已公布交易数量为3,791宗，较去年同期增长10.5%，较上季度增长9.3% [2] - 大陆地区内部并购交易规模为3,005亿美元，在市场中占据主导地位，同比大幅增长106.3% [5] 跨境并购活动 - 中国大陆地区对外并购总额为181亿美元，同比增长29.6% [5] - 外国企业对中国大陆企业的收购额为116亿美元，较去年同期下降28.2% [5] 行业分布 - 金融业并购市场份额达25.7%，交易总额为874亿美元，同比增长270.2% [8] - 四大国有银行（中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行）计划通过A股定向增发筹集5,200亿元人民币用于增强资本，财政部认购5,000亿元 [8] - 能源与电力行业市场份额为17.5%，位居第二，同比增长193.4% [8] - 高科技行业以16.1%的市场份额紧随其后，交易额549亿美元，同比增长108% [8] 财务顾问排名（按交易金额） - 中金公司以16.1%的市场份额位列第一，涉及交易价值548亿美元 [11][12] - 中信证券以15.1%的市场份额位居第二 [11][12] - 高盛公司以12.2%的市场份额排名第三 [11][12] - 摩根大通和华泰证券分别以11.5%和10.1%的市场份额位列第四和第五 [12] 财务顾问排名（按交易数量） - 中金公司、工商银行和中信证券占据交易数量前三名 [11] - 中金公司交易数量排名第一，市场份额1.6% [12] - 中国工商银行交易数量排名第二，市场份额1.4% [12] - 中信证券交易数量排名第三，市场份额1.3% [12] 法律顾问排名（按交易金额） - 年利达律师事务所以15.1%的市场份额排名第一，涉及交易金额514亿美元 [13] - 金杜律师事务所以14.0%的市场份额位列第二 [13] - 嘉源律师事务所以8.9%的市场份额排名第三 [13] 法律顾问排名（按交易数量） - 方达律师事务所、金杜律师事务所和君合律师事务所位列交易数量前三名 [12] - 方达律师事务所交易数量排名第一，市场份额1.8% [14] - 金杜律师事务所交易数量排名第二，市场份额0.7% [14] - 君合律师事务所交易数量排名第三，市场份额0.6% [14]

牧业股市场表现 - 优然牧业股价上涨6.71%至3.34港元 [1] - 现代牧业股价上涨4.2%至1.24港元 [1] - 原生态牧业股价上涨1.82%至0.28港元 [1] - 中国圣牧股价上涨1.45%至0.35港元 [1] 行业周期分析 - 近两月奶牛存栏去化速度放缓导致牧业股股价回调 [1] - 需求季节性走弱及牧场经营压力加大将维持奶牛存栏去化趋势 [1] - 原奶周期触底拐点临近 [1] - 奶牛产能去化或近尾声，第三季度青贮收购资金压力可能加速出清 [1] 价格走势预测 - 原奶价格有望触底回升 [1] - 牛肉价格或迎来拐点，后续涨幅与持续性可能超预期 [1] - 牛肉价格上涨受资金、信心、环保等因素影响补栏积极性 [1] 企业盈利能力与投资建议 - 具备母牛资源或采用“奶肉联动”模式的企业盈利能力更突出 [1] - 建议关注优然牧业、中国圣牧、光明肉业、现代牧业、澳亚集团等标的 [1]

市场环境 - 近期海外与国内政策变化对A股市场产生较大扰动 [1] - 市场风险偏好较低与成交量缩减 [1] - 阶段性成交量缩减使得市场出现震荡与短期风偏降低 [1] 经济转型 - 从产业端角度观察 国内经济转型步伐仍稳步进行 [1] - 叠加即将发布的十五五规划方案 预计对科技产业方向的政策扶持力度仍持续 [1] - 政策扶持带来行业景气 [1] 投资机会 - 后续仍建议关注国产科技方向超跌反弹后的机会 [1]

行业核心矛盾 - 光伏产业链处于供需失衡状态，各环节产能均大于需求 [1] - 行业核心矛盾在于反内卷推动产能出清，关键在于政策执行力度 [1] - 2026年国内需求不确定性增加，山东2025年机制电价落地后相比火电指导价降幅较大 [1] 反内卷政策成效与方向 - 整治低于成本价销售已取得显著成效，硅料价格从底部3.4万元/吨上涨至5.2万元/吨左右，已位于头部企业全成本上方 [2] - 硅片、电池价格跟随硅料上涨，组件价格短期涨幅有限，后续国内招投标价格能否顺价是核心观察点 [2] - 反内卷主要方向包括整治低于成本价销售以及产能整合、淘汰落后产能和行业自律控产 [2] 产能出清手段 - 多晶硅能耗新标准近期发布征求意见稿，能耗标准大幅收紧，预计2026年底开始执行，将是硅料去产能的重要手段之一 [2] - 硅料环节产能整合进度相对较快 [2] - 行业供需扭转需要看到产能政策力度超预期，短期重点关注产能整合以及行业联合控产力度 [1] 行业基本面现状 - 行业库存高企，硅料环节总库存预计在40-50万吨 [3] - 若硅料产出维持当前水平，硅料库存在2026年内回归正常水平（1-2个月）难度较大 [3] - 只有将硅料排产限制至8万吨/月且2026年需求持平条件下，硅料库存周期有望在2026年内回归正常 [3] 投资建议方向 - 看好光伏反内卷趋势下龙头主材企业受益，建议关注通威股份、大全能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能、阿特斯，福斯特、福莱特 [4] - 看好BC电池方向，凭借差异化优势享受溢价，Q2爱旭毛利率已明显改善，建议关注爱旭股份、隆基绿能、帝尔激光、海目星、捷佳伟创，宇邦新材 [4] - 看好TOPCon3.0技术方向，随着半片钝化、Polyfinger、0BB等提效技术落地，组件功率年底可达640W，明年有望达660W [4] - 看好金属化降本方向，银价上涨增加非硅成本，行业对无银化、少银化方案需求强烈，建议关注爱旭股份及浆料供应商聚和材料、帝科股份 [4]

公司IPO审核结果 - 北京昂瑞微电子技术股份有限公司首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求，于2025年10月15日由上交所上市审核委员会2025年第42次审议会议审议通过 [1] - 昂瑞微是2025年第59家过会企业，其中上交所和深交所共过会35家，北交所过会24家 [1] - 公司拟于上交所科创板上市，募集资金206,730.14万元 [2] 公司业务与募资用途 - 公司专注于射频、模拟领域的集成电路设计，主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [1] - 募集资金将用于5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目、射频SoC研发及产业化升级项目、总部基地及研发中心建设项目 [2] 公司股权结构与控制权 - 公司股权较为分散，无控股股东 [2] - 实际控制人为钱永学，在本次发行前通过直接持股、间接控制及一致行动关系合计控制公司62.4309%的表决权 [2] 保荐机构项目情况 - 本次IPO保荐机构为中信建投证券股份有限公司，保荐代表人为张悦、汪家富 [1] - 这是中信建投2025年保荐成功的第7单IPO项目 [1] 上市委会议问询问题 - 上市委要求公司说明结合行业竞争格局、产品技术迭代等因素，主要业务是否具备成长性及持续经营能力 [3] - 上市委要求公司说明2024年与主要经销商相关产品销售大幅增加的合理性，及是否存在股权关系或其他利益安排 [3] 2025年IPO市场概况 - 截至2025年10月15日，上交所和深交所共有35家企业IPO过会，保荐机构包括中信建投、中信证券、华泰联合等 [5][6][7] - 截至2025年9月30日，北交所共有24家企业IPO过会，保荐机构包括国投证券、平安证券、德邦证券等 [8][9]