行业投资评级 - 报告对电力设备及新能源行业维持“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 报告认为菲律宾启动3.3GW海上风电招标，表明新兴海风市场推进加快，未来成长潜力大，有望为国内海风产业链出海带来较大增量市场 [5][10] - 报告指出多晶硅价格因需求传导不畅及高库存（截至2月底达48万吨）而明显下行，短期内若无超预期刺激，市场将进入下行调整阶段 [5][28][29] - 报告强调2026年政府工作报告两次提及氢能，将其置于“未来能源”首位，凸显国家发展氢能的决心，氢能产业化有望更进一步 [6][41][42] 分行业总结 风电 - **市场行情**：本周（2026.3.2-3.6）风电指数下跌0.02%，跑赢沪深300指数1.04个百分点，板块PE_TTM估值约25.45倍 [3][11] - **重点事件**：菲律宾能源部启动第五轮绿色能源拍卖（GEA-5），提供3.3GW固桩式海上风电装机容量，聚焦于2028-2030年投运项目，拍卖保留价上限为每千瓦时11比索（较初始的10.3859比索上调），为该国首次在政府新框架下涉足海风 [5][10][25] - **海外动态**：英国Ocean Winds签署1.5GW漂浮式海风项目租赁协议；日本最大（220MW）海上风电场投运 [25] - **国内动态**：广东阳江三个总计1.5GW海风项目核准延期一年；华能启动2.46GW风机集中采购招标 [26] - **产业链数据**：本周国内中厚板价格环比上涨0.3%，铸造生铁价格环比持平 [17] 光伏 - **市场行情**：本周申万光伏设备指数下跌2.38%，跑输沪深300指数1.32个百分点，其中光伏加工设备指数下跌12.18%，光伏辅材指数下跌8.90% [3][30][31] - **重点事件**：多晶硅价格明显下行，n型复投料成交均价为4.83万元/吨，环比下滑6.58%；n型颗粒硅成交均价为4.40万元/吨，环比下滑12.87% [5][28] - **产业链数据**：本周多晶硅致密块料价格环比下降7.7%，N型182mm单晶硅片价格环比下降1.8%，TOPCon电池片价格环比下降4.5%，TOPCon双玻组件价格环比上涨3.2% [34] - **海外动态**：德国RENA获印度1.2GW TOPCon电池设备订单 [38] - **国内动态**：山西调整工商业分时电价，将光伏大发时段（10:00-15:00）设为低谷时段，电价下浮55%；山西1.3GW绿电直连项目获批 [38] - **技术进展**：迈为股份钙钛矿/晶硅异质结叠层电池效率达32.5%，创可量产技术新高 [39] 储能与氢能 - **市场行情**：本周储能指数下跌1.43%，跑输沪深300指数0.36个百分点；氢能指数下跌0.44%，跑赢沪深300指数0.63个百分点，储能板块PE_TTM为39.41倍，氢能板块为31.95倍 [3][43] - **重点事件**：2026年政府工作报告两度提及氢能，包括设立国家低碳转型基金培育氢能，以及将氢能和核聚变能统称为“未来能源”并置于未来产业首位 [6][41][42] - **产业链数据**： - **储能**：2026年2月国内完成储能系统及EPC招标36.9GWh，2小时储能系统平均报价为0.579元/Wh，环比下降1.9%；4小时系统平均报价0.538元/Wh，环比下降9.1% [49] - **逆变器**：2025年我国逆变器出口金额646亿元，同比增长10%，其中对大洋洲、非洲出口增长迅速 [49] - **政策动态**：政府工作报告提出“发展新型储能，扩大绿电应用” [56] - **企业动态**：宁德时代在福建泉州成立注册资本20亿元的全资子公司 [56] 投资建议 - **储能**：推荐布局国内外大储的阳光电源、海博思创、上能电气；分布式储能推荐德业股份，建议关注正泰电源 [6][60] - **锂电**：电池环节推荐宁德时代、鹏辉能源；材料环节建议关注海科新源、佛塑科技 [6][60] - **风电**：建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；深远海及漂浮式进程提速，建议重点关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电 [6][60] - **光伏**：BC电池趋势显现，重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；反内卷可能优化组件、硅料竞争，关注通威股份；关注布局储能的隆基绿能、天合光能 [6][60]

报告投资评级 - 行业评级为“推荐” [7] 报告核心观点 - 电力设备与新能源板块整体表现强于大盘，本周上涨0.55%，在申万一级行业中排名第6 [1][70] - 美国电网投资与发电装机规划激增，成为全球能源转型的核心驱动力，光储合计占比达79% [3][38] - 新能源汽车行业短期受假期与政策切换影响销量波动，但被视为长达10年的黄金赛道，技术迭代与格局优化是主线 [2][27] - 电力设备领域迎来国内外双重投资机遇，美国启动750亿美元超高压输电扩容，国内南网招标同步进行 [4][56] - 商业航天产业在国家战略中的地位升级，从“新兴产业”明确为“新兴支柱产业”，卫星互联网成为发展重点 [5][67] 分目录总结 1 新能源汽车 - **行业销量**：2026年2月，受春节假期与新能源购置税新政切换影响，新能源汽车交付量普遍下滑，但部分车企实现同比正增长，其中极氪汽车交付23，867辆，同比高增70%，环比微增0.1%；蔚来汽车交付20，797辆，同比+57.6%；比亚迪交付190，190辆 [2][15] - **投资建议**：报告提出三条投资主线：1）长期竞争格局向好且短期有边际变化的环节，重点推荐宁德时代、恩捷股份、三花智控等；2）4680技术迭代带动产业链升级，重点关注科达利、容百科技、天赐材料等；3）新技术带来高弹性，重点关注固态电池领域的厦钨新能、中一科技等 [27] - **产业链价格**：截至2026年3月6日，三元动力电芯价格环比上涨2.09%至0.585元/Wh；电池级碳酸锂价格环比下跌9.74%至15.525万元/吨；磷酸铁锂电解液价格环比下跌4.84%至2.95万元/吨 [28] 2 新能源发电 - **美国装机规划**：美国2026年计划新增86GW公用事业规模发电容量，为二十多年来单年最大规模，其中太阳能和电池储能是核心驱动力，二者合计占比79% [3][38]。计划新增公用事业规模光伏装机43.4GW，较2025年的37.6GW增长，超出市场此前36GW左右的悲观预期约20% [38][40] - **光伏产业链**：硅料价格承压，部分卖方报价下探至50元/公斤以下；N型硅片价格显著下行，183N型主流价格降至1.05元/片；TOPCon组件国内集中式成交价在0.68-0.70元/瓦，分布式在0.76-0.83元/瓦 [43][44][50] - **投资建议**： - **光伏**：关注五条主线，包括供给侧改革下的硅料龙头（协鑫科技、通威股份）、新技术（BC、TOPCon）领先企业（爱旭股份、隆基绿能、晶科能源）、逆变器环节（阳光电源、德业股份）、受益北美市场的公司（钧达股份、阿特斯）以及金刚线环节（金博股份） [45][46] - **风电**：关注海风（海力风电、东方电缆）、具备全球竞争力的零部件和主机厂（大金重工、明阳智能、金风科技）以及大兆瓦关键零部件 [47] - **储能**：分场景推荐，大储关注阳光电源、金盘科技；户储关注德业股份、派能科技；工商业储能关注苏文电能、泽宇智能 [48][49] 3 电力设备及工控 - **美国输电投资**：美国三大区域电网运营商获批总计高达750亿美元的输电扩容项目，核心是大规模建设765千伏超高压线路，总里程计划从约2，000英里增至10，000英里 [4][56]。此举主要应对数据中心能耗激增的压力，预计到2035年美国数据中心用电占比将从2024年的3.5%升至8.6% [57] - **国内电网招标**：2026年南网主网一次设备第一批次招标中标总额8.09亿元，上海思源高压开关有限公司以1.57亿元位居榜首，环比增长62.22%，占总额19.43% [4][59][60] - **投资建议**： - **电力设备**：关注三条主线：1）出海趋势明确的变压器等一次设备（金盘科技、思源电气）；2）配网智能化投资（国电南瑞、苏文电能）；3）特高压建设（平高电气、许继电气） [61][62] - **工控及机器人**：人形机器人产业化初期，关注与Tesla合作的Tier1供应商（鸣志电器、三花智控）、国产降本供应链（中大力德、鼎智科技）以及内资工控企业（汇川技术） [64] 4 商业航天 - **国家战略定位**：2026年政府工作报告将航空航天产业定位为需要打造的“新兴支柱产业”，特别强调要加快发展卫星互联网，标志着其国家战略分量显著加重 [5][67] - **投资建议**：关注航空航天紧固件及发动机供应商飞沃科技、电源系统制造商钧达股份、射频微系统供应商国瓷材料、以及布局火箭贮箱业务的泰胜风能等 [69] 5 本周板块行情 - **板块表现**：本周（20260302-20260306）电力设备与新能源板块上涨0.55%，强于上证指数（下跌0.93%） [1][70] - **子行业表现**：锂电池指数涨幅最大，上涨2.07%；风力发电指数上涨1.85%；新能源汽车指数跌幅最大，下跌3.69% [1][72] - **个股表现**：涨幅前五的个股包括中来股份（20.26%）、中国西电（20.02%）；跌幅前五的个股包括晶盛机电（-14.96%）、亿晶光电（-12.34%） [72][74] 6 重点公司盈利预测与评级 - 报告对10家重点公司给出了“推荐”评级，包括宁德时代（2026E PE为18X）、科达利（2026E PE为19X）、大金重工（2026E PE为26X）、明阳智能（2026E PE为20X）、德业股份（2026E PE为27X）等 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [7] 报告核心观点 - 电力设备与新能源板块整体表现强于大盘，其中锂电池子板块领涨 [1] - 美国电网迎来历史性扩张，2026年计划新增发电装机容量86GW，其中太阳能和电池储能是核心驱动力，合计占比达79% [3][38] - 美国三大区域电网运营商获批总计750亿美元的输电扩容项目，将大规模建设765千伏超高压线路 [4][56] - 2026年政府工作报告将航空航天产业定位为“新兴支柱产业”，特别强调加快发展卫星互联网 [5][67] - 新能源汽车行业受短期因素影响销量普遍下滑，但部分新势力车企仍实现同比正增长，长期仍被视作黄金赛道 [2][15][27] 根据相关目录分别进行总结 1 新能源汽车 1.1 行业观点概要 - 2026年2月，受春节假期与新能源购置税新政切换影响，新能源汽车交付量普遍下滑，但部分车企实现同比正增长 [2][15] - 具体车企交付量：极氪汽车交付23,867辆，同比增长70%；蔚来汽车交付20,797辆，同比增长57.6%；比亚迪交付190,190辆 [2][15][23] - 投资建议聚焦三条主线：1）长期竞争格局向好的环节，如电池、隔膜等；2）4680技术迭代带动的产业链升级；3）固态电池等新技术 [27] 1.2 行业数据跟踪 - 截至2026年3月6日，三元动力电芯价格环比上涨2.09%至0.585元/Wh [28] - 碳酸锂（电池级）价格环比下降9.74%至15.525万元/吨 [28] 1.3 行业公告跟踪 - 宇通客车2026年2月销售量1,806辆，同比增长15% [37] - 金龙汽车2026年2月客车销售量4,326辆，同比增长48% [37] 2 新能源发电 2.1 行业观点概要 - 美国2026年计划新增公用事业规模发电容量86GW，为二十多年来最大规模，主要由太阳能（43.4GW）和电池储能（24.3GW）驱动，二者合计占比79% [38] - 美国光伏装机规划（43.4GW）较市场此前36GW左右的悲观预测提升约20% [40] - 光伏产业链价格：硅料（多晶硅致密料）价格环比下降7.69%至48元/kg；N型硅片（182mm）价格环比下降1.82%至1.08元/片；TOPCon组件（182mm双玻）国内分布式均价环比上涨3.95%至0.79元/W [50][44] - 投资建议覆盖光伏、风电、储能三大领域，关注供给侧改革、技术迭代、出海及需求景气度等主线 [45][46][47][48][49] 2.2 行业数据跟踪 - 光伏产业链主要产品价格及环比变化见上 [50] 2.3 行业公告跟踪 - 大金重工2025年实现营业收入617亿元，同比增长63.34%；归母净利润110亿元，同比增长132.82% [55] 3 电力设备及工控 3.1 行业观点概要 - 美国三大区域电网运营商获批总计750亿美元的输电扩容项目，核心是建设765千伏超高压线路，总里程计划从约2,000英里增至10,000英里 [4][56][57] - 电力需求激增主要受数据中心能耗驱动，预计美国数据中心用电量占比将从2024年的3.5%升至2035年的8.6% [57] - 2026年南网主网一次设备第一批次招标中标总额8.09亿元，上海思源高压开关有限公司以1.57亿元位居榜首，环比增长62.22% [4][59][60] - 投资建议聚焦三条主线：1）电力设备出海；2）配网智能化投资；3）特高压建设 [61][62] 3.2 行业公告跟踪 - 通达股份预中标南方电网项目，预中标金额约1.51亿元 [66] - 远东股份子公司2026年2月获得千万元以上合同订单合计8.87亿元 [66] 4 商业航天 4.1 行业观点概要 - 2026年政府工作报告将航空航天产业定位为需要打造的“新兴支柱产业”，并特别强调加快发展卫星互联网 [5][67] - 从“新兴产业”到“新兴支柱产业”的表述变化，标志着其国家战略地位显著提升 [5][67] - 卫星互联网被视为商业航天发展的重中之重和国家安全的关键科技手段 [68] - 投资建议关注紧固件、电源系统、轻量化结构件、火箭贮箱等相关产业链公司 [69] 5 本周板块行情 - 本周（20260302-20260306）电力设备与新能源板块上涨0.55%，在申万一级行业中排名第6，强于上证指数（下跌0.93%） [1][70] - 子板块中，锂电池指数上涨2.07%，涨幅最大；新能源汽车指数下跌3.69%，跌幅最大 [1][72] - 个股方面，涨幅前五为中来股份（20.26%）、中国西电（20.02%）、通光线缆（19.48%）、东方电气（19.29%）、汉缆股份（19.01%）；跌幅前五为晶盛机电（-14.96%）、亿晶光电（-12.34%）、华友钴业（-12.15%）、明阳智能（-11.74%）、中材科技（-11.14%） [72][74] 6 重点公司盈利预测、估值与评级 - 报告覆盖10家重点公司，均给予“推荐”评级 [6] - 具体公司2026年预测PE：宁德时代（18X）、科达利（19X）、大金重工（26X）、明阳智能（20X）、德业股份（27X）、良信股份（24X）、盛弘股份（18X）、厦钨新能（36X）、许继电气（21X）、明阳电气（18X） [6]

行业投资评级 - 报告对风电行业评级为“看好” [8] 报告核心观点 - 风电行业正经历盈利修复与格局优化的共振 [3] - 短期驱动因素包括风机价格企稳回升、陆上风电装机加速及海上风电政策催化 [3] - 长期增长动力源于深远海技术突破与全球化出海带来的增量 [3] - 建议关注盈利修复弹性最大的整机龙头企业及海风产业链核心标的，中长期可布局深远海与海外订单弹性标的 [3] 风电板块一周行情回顾 - 本周（2026/02/24-2026/02/27）沪深300指数上涨1.08%，电力设备（申万）指数上涨1.89%，在申万31个行业中排名第16位，跑赢指数0.81个百分点 [1][13] - 电力设备二级子行业中，风电设备（申万）指数表现突出，本周上涨8.34% [1][16] - 其他电源设备Ⅱ（申万）、电网设备（申万）、光伏设备（申万）、电机Ⅱ（申万）指数分别上涨6.42%、6.28%、1.88%、1.75%，仅电池（申万）指数下跌1.93% [1][16] - 风电设备板块内，本周涨幅居前的公司为飞沃科技、金风科技、大金重工、海锅股份、新强联 [1][20] - 跌幅居前的公司是双一科技、电气风电、三一重能、恒润股份、明阳智能 [1][20] 招标和主要原材料价格情况 - 2025年第一季度，国内公开招标风电机组容量为28.6吉瓦（GW），同比增长22.7% [22] - 2025年第三季度，3兆瓦（MW）风机公开投标均价为1610元/千瓦，同比增长9.2% [22] - 本周原材料价格小幅波动：铁矿石期货收盘价750元/吨，环比上涨4.5元/吨；铸造生铁价格3040元/吨，环比持平；中厚板价格3315元/吨，环比下跌5元/吨 [2][26] - 铜现货价格为13439.5美元/吨，环比上涨689.5美元/吨，涨幅5.4%；铝现货价格为3157.5美元/吨，环比上涨104.5美元/吨，涨幅3.4% [2][26] - 环氧树脂价格为14166.67元/吨，环比持平 [2][26] 公司及行业事件 - 大唐海南儋州120万千瓦海上风电项目二期开标，二场址（600兆瓦）位于海南省儋州市北部湾海域，拟安装60台单机容量10兆瓦风力发电机组 [33][34] - 项目66千伏海底光电复合缆及附件采购的中标候选人为江苏亨通高压海缆有限公司，220千伏海底电缆敷设及附件施工的中标候选人为上海市基础工程集团有限公司 [33] - 云南昆明嵩明县“千乡万村驭风行动”山脚社区\寺脚社区项目（二次）中标结果公示，装机容量18.75兆瓦，中标人为昆明自动化成套集团股份有限公司，项目约定每年每台风机为村组带来收益分享28.1万元 [35] - 德国海上风电装机容量于2026年2月突破10吉瓦（GW）里程碑 [36] - 根据国际可再生能源经济论坛（IWR）计划，到2050年北海海上风电建设容量将扩建至300吉瓦（GW），每年可供应超过1.1万亿千瓦时的电力 [36]

会议安排 - 2026年2月9日董事会审议通过召开股东会议案[9] - 2026年2月10日发布召开股东会通知[9] - 现场会议3月2日15:00开，网络投票9:15 - 15:00[11] 参会情况 - 1292人出席，持股991,963,149股，占比45.9207%[13] 议案表决 - 拟发行中期票据议案，赞成票991,88,531股，占比99.9319%[17] - 中小投资者赞成票600,700,033股，占比99.8878%[17]

股东情况 - 出席会议股东和代理人1292人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数991,963,149股[4] - 出席会议股东所持表决权股份数占比45.9207%[4] 议案表决 - A股股东对拟发行中期票据议案同意票数991,288,531，比例99.9319%[7] - 5%以下股东对拟发行中期票据议案同意票数600,700,033，比例99.8878%[9] 人员出席 - 公司在任董事11人，现场及通讯出席9人[8] - 董事会秘书王成奎出席，首席财务官等列席[8] 会议相关 - 见证律师事务所为北京市中伦（深圳）律师事务所[9] - 本次股东会召集等符合规定，表决合法有效[9] - 本次审议议案对中小投资者单独计票的议案为议案1[10]

行业投资评级 - 增持 [2] 核心观点 - 储能电芯集采价格上涨，阳光电源欧洲工厂落地，全球大储招标数据持续火热，国内储能反内卷推动高质量发展，美国数据中心用电激增带动大储需求，欧洲户储需求温和复苏，新兴市场户储需求超预期，建议关注大储以及海外户储预期修复 [5][16][19] - 人形机器人惊艳亮相2026年春晚，展示了国产机器人在运动控制和大模型方面的快速突破，2026年行业进入较大规模量产年度，建议关注新技术、新订单及价值量高的标的 [9][10][38][41][42] - 风电海风高景气延续，2025年中国风电新增装机容量1.2亿千瓦（同比增长51%），其中陆上风电1.1亿千瓦，海上风电659万千瓦 [5][20][21] - 2025年全年光伏新增装机316.57GW创历史新高，集中式与分布式占比分别为52%和48%，行业基本面处于底部，供给端产能调整值得期待 [6][22][24] - 国务院印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，旨在深化电力体制改革以适应新型能源体系，截至2025年底市场化交易电量达6.6万亿千瓦时，占全社会用电量比重升至64% [7][32] - 美国新关税政策使储能电芯关税有望下降10%，利好相关出口，建议配置前期受涨价影响、股价调整较多的电池环节 [8][35][37] - 氢能产业在政策支持下加速发展，多地推出发展规划，绿色甲醇在航运脱碳中前景可观，建议关注制氢、储运及应用环节 [11][12][25][31] 储能 - **政策与市场环境**：高层文章指出要推动新增用电主要由新能源发电满足，并建设智能微电网和零碳园区/工厂 [16]；湖南独立储能2025年上下网结算均价差为0.233元/kWh，其中上网均价0.455元/kWh，下网均价0.222元/kWh [17] - **企业动态与招标**：阳光电源宣布在波兰投资2.3亿欧元建设欧洲生产基地，计划逆变器年产能20GW，储能系统年产能12.5GWh [18]；国宁新储、远景动力、海辰储能中标国家电投7GWh储能电芯集采，中标单价分别为0.355元/Wh、0.325元/Wh、0.35元/Wh [18][19] - **投资建议**：全球大储招标数据火热，美国数据中心用电激增带动需求，欧洲户储温和复苏，新兴市场户储超预期 [19]；建议关注大储板块如阳光电源（2026年PE约16倍）、上能电气（2026年PE约18倍），以及户储板块如德业股份 [19] 风电 - **行业数据与格局**：2025年全国风电新增装机容量1.2亿千瓦（同比增长51%），累计并网容量达6.4亿千瓦 [21]；2025年风电整机商排名前三为金风科技、运达股份、明阳智能 [20] - **项目招标**：国家电投近期开标2.75GW风机采购项目，电气风电、运达股份、金风科技等七家整机商预中标 [20] - **投资建议**：关注海风高景气度，相关标的包括整机商（明阳智能、金风科技）、海风零部件（海力风电、大金重工、东方电缆）以及主机毛利率修复机会 [21] 光伏 - **行业数据**：2025年全年光伏新增装机316.57GW，其中集中式163.57GW（占比52%），分布式153GW（占比48%） [22] - **重要观点**：高层文章强调推动新增用电主要由新能源发电满足并扩大绿电应用 [23]；马斯克称太阳能将完全主导未来电力生产 [23] - **行业判断与建议**：2026年一季度行业基本面仍处底部，主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡，企业盈利或开始逐步修复 [24]；建议关注BC技术产业趋势及相关标的（隆基绿能、爱旭股份等） [24] 电网设备 - **政策动态**：国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，旨在深化电力体制改革以适应新型能源体系 [7][32] - **市场进展**：截至2025年底，我国市场化交易电量达6.6万亿千瓦时，占全社会用电量比重由不足15%上升至64% [32] - **投资建议**：建议关注特高压（许继电气、平高电气等）、一次升压设备（明阳电气、金盘科技等）、配网电表（东方电子、三星医疗等）以及AIDC电力设备相关标的 [33][34] 电动车 - **关税影响**：美国新关税政策使储能电芯关税有望从48.4%降至38.4%（下降10个百分点），对动力电池和多数受232条例限制的汽车零部件无影响 [35] - **企业动态**：特斯拉计划2026年在中国加大AI及能源领域投入，全球资本支出预计超200亿美元 [36]；岚图汽车通过港股上市聆讯 [36]；Stellantis因电动化战略误判计提222亿欧元非现金损失 [36] - **投资建议**：建议配置前期受涨价影响、股价调整较多的电池环节，主要标的包括宁德时代、中创新航、亿纬锂能 [8][37] 人形机器人 - **行业事件**：宇树科技、松延动力、魔法原子、银河通用四家人形机器人于2026年春晚亮相，展示了高动态运动控制、多机协同、具身大模型等能力 [10][38] - **其他动态**：小米集团开源47亿参数具身智能VLA模型，并宣布未来5年投入2000亿元聚焦家庭场景机器人业务 [39]；北京人形机器人创新中心发布新一代通用机器人平台“具身天工3.0” [40] - **投资建议**：2026年行业进入较大规模量产年度，建议关注三个方向：新技术边际变化赛道（灵巧手、摆线针轮减速器等）、主业扎实转型积极的头部企业、新进入特斯拉产业链的标的 [41][42]；关键零部件如执行器、行星滚柱丝杠等值得关注，主要推荐标的包括拓普集团、三花智控、兆丰股份等 [42] 氢能 - **政策与示范**：京津冀燃料电池汽车示范城市群超额完成首轮任务，累计推广燃料电池汽车5322辆，建成加氢站50座 [25][26]；兰州市发布氢能产业发展方案，目标到2028年产业产值翻倍 [27] - **项目进展**：上海化工区10万吨级绿色甲醇项目正式投产 [28]；上海电气中标兰州新区10万吨/年生物质绿色甲醇项目，技术进入规模化复制阶段 [29][30] - **投资建议**：IMO减排目标及欧洲碳税推动航运绿色转型，绿色甲醇前景可观，氢能行业发展按下加速键，建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节 [12][31]

报告行业投资评级 * 报告未在提供内容中明确给出对“电力设备”行业的整体投资评级 [1][8][10][11][12][53] 报告的核心观点 * 报告核心观点围绕电力设备新能源板块展开，涵盖光伏、风电、氢能、储能及新能源车等多个细分领域，认为行业存在结构性机会 [1][2][3][4][5] * 光伏方面，产业链价格出现分化，硅片价格承压下行，而电池组件价格保持稳定，行业关注点转向供给侧改革、新技术及新应用带来的机会 [1][14][15] * 风电方面，欧洲海上风电本土单桩产能紧张为中国海工企业出海提供了机遇，同时看好国内风电行业在“双海”市场及盈利改善方面的前景 [2][16][17] * 氢能与储能方面，“十五五”期间政策支持力度有望加大，国内可再生能源制氢产能快速增长；储能市场保持高景气度，中标规模显著提升，但价格可能因原材料成本上涨而面临上行压力 [3][4][18][19][20] * 新能源车方面，尽管购置税优惠政策有所调整，但以旧换新政策有望接力，动力电池需求预计保持韧性，产业链排产数据环比增长显著 [5][25] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾 * 电力设备新能源板块（中信）在报告期内（2026年2月23日-2月27日）上涨1.7%，2026年以来累计上涨8.4% [10] * 细分板块中，风电设备（申万）和电网设备（申万）表现突出，报告期内分别上涨6.47%和6.99%；光伏设备（申万）和电池（申万）分别上涨3.33%和3.07% [12][13] 二、本周核心观点 2.1 新能源发电 2.1.1 光伏 * **产业链价格动态**：硅料无新单成交，价格维持稳定，致密复投料均价50-53元/千克 [14]。硅片价格承压下行，N型G10L、G12R、G12单晶硅片成交均价较节前分别下跌8.33%、4.76%和3.45% [1][14]。N型电池片价格持平，均价为0.44元/瓦；组件市场价格平稳，TOPCon组件国内均价为0.739元/瓦 [1][14] * **投资关注方向**：1）供给侧改革下的产业链涨价机会，关注通威股份、协鑫科技、隆基绿能等 [15]；2）新技术带来的中长期成长性机会，关注迈为股份、爱旭股份等 [15]；3）钙钛矿GW级布局的产业化机会，关注金晶科技、捷佳伟创等 [15]；4）太空光伏相关机会，关注拉普拉斯、奥特维等 [15] 2.1.2 风电&电网 * **欧洲海风单桩产能紧张**：由于生产延误和劳资纠纷，Ørsted终止了与SeAH Wind的英国Hornsea 3项目单桩合同，该项目需197根平均重1670吨的单桩 [2][16]。Ørsted已新签约大金重工等三家供应商，显示欧洲本土产能紧张，利好中国海工企业出海 [2][16] * **投资关注方向**：1）单桩环节关注大金重工、天顺风能、海力风电 [2][17]；2）海缆环节关注东方电缆、中天科技、亨通光电 [2][17]；3）主机环节关注金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能 [17]；4）零部件环节关注金雷股份、新强联等 [2][17]。同时关注算力需求带动的相关电气设备公司，以及特高压招标加速带来的机会 [2] 2.1.3 氢能&储能 * **氢能**：“十五五”期间国家将加大氢能政策支持力度 [3]。截至2025年底，国内可再生能源制氢项目累计建成产能超25万吨/年，同比翻番式增长 [3][18]。建议关注优质设备厂商双良节能、华电重工等，以及氢气压缩机头部公司开山股份、冰轮环境等 [3][18] * **储能**：2026年1月国内储能EPC中标规模达4.92GW/12.42GWh，项目单体平均规模较2025年同期提升超30% [4][18]。2025年国内新型储能新增装机59GW/175GWh，同比增长38%/60%，累计装机达133.3GW/351.7GWh [19]。2025年2h储能系统中标均价为0.55元/Wh，同比下降16.9%，预计2026年碳酸锂价格上涨可能推动储能均价上行 [4][20]。建议关注国内外大储方向，如阳光电源、阿特斯、科华数据等 [4][24] 2.2 新能源车 * **排产数据强劲**：2026年3月锂电产业链预排产数据环比显著增长，其中国内电池样本企业排产149.59GWh，环比增长21.93%；正极、负极、隔膜、电解液排产环比增长分别为23.3%、16.42%、8.7%和18.78% [5][25] * **需求展望**：尽管2026年新能源车购置税免税额将从3万元调降至1.5万元，但以旧换新政策有望接力，预计2026年动力电池需求将保持韧性 [5][25] * **投资关注方向**：1）电池环节关注宁德时代、亿纬锂能等 [5][26]；2）中游材料环节关注科达利、恩捷股份、天赐材料等 [26]；3）固态电池与钠电池环节关注容百科技、先导智能、振华新材等 [26] 三、光伏产业链价格动态 * 本部分以图表形式展示了截至2026年2月25日的光伏产业链各环节现货价格及涨跌幅，具体数据与核心观点部分一致 [27][28] 四、一周重要新闻 * **行业资讯**：报告汇总了新能源汽车、光伏、风电、储能等领域的重要项目与政策动态 [29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41] * 新能源汽车：包括国内60GWh锂电池、20万吨负极材料、50万吨磷酸铁锂等多个大型项目开工或签约，以及亿纬锂能签订12GWh储能电池合作 [31][32][33] * 光伏：山西下达6GW风光大基地项目，华电、中电建等预中标云南610MW光伏指标，组件价格低至0.743元/瓦，国家能源局强调对光伏竞争秩序等加强监管 [34][35] * 风电：甘肃2GW风电大基地获核准，深圳能源中选甘肃300MW风电项目，甘肃公布2027年上半年新能源机制电价竞价区间为0.1954~0.2447元/千瓦时 [35][36][37][40] * 储能：谷歌签约30GWh铁空气电池储能项目，美国拟立法禁止部分中国储能系统，国内多个储能EPC项目开标，中国企业中标丹麦/西班牙2.4GWh储能系统 [38][39][41] * **公司新闻**：报告列举了通威股份、双良节能、嘉泽新能、鹏辉能源、亿纬锂能等多家上市公司在投融资、项目进展、股东增减持等方面的公告 [29][42][43][44][45][46]

公司与专利信息 - 华能（临高）新能源有限公司与明阳智慧能源集团股份公司联合取得一项名为“一种储能式海上风力发电设备及其使用方法”的专利，授权公告号为CN120867954B，申请日期为2025年9月 [1] - 华能（临高）新能源有限公司成立于2023年，位于省直辖县级行政区划，主营业务为电力、热力生产和供应业，企业注册资本为85，600万人民币 [1] - 明阳智慧能源集团股份公司成立于2006年，位于中山市，主营业务为电气机械和器材制造业，企业注册资本为226，149.6706万人民币 [1] 公司经营与资产状况 - 华能（临高）新能源有限公司参与招投标项目141次，拥有专利信息98条，拥有行政许可9个 [1] - 明阳智慧能源集团股份公司对外投资了153家企业，参与招投标项目2558次，拥有商标信息50条，专利信息1988条，拥有行政许可155个 [1]

公司与专利信息 - 华能（临高）新能源有限公司与明阳智慧能源集团股份公司于2025年9月申请并获得一项名为“一种风向监测功能的风力发电装置及其方法”的专利，授权公告号为CN120946526B [1] - 华能（临高）新能源有限公司成立于2023年，主营业务为电力、热力生产和供应业，注册资本为8.56亿元人民币 [1] - 华能（临高）新能源有限公司参与招投标项目141次，拥有专利信息98条，行政许可9个 [1] - 明阳智慧能源集团股份公司成立于2006年，主营业务为电气机械和器材制造业，注册资本约为22.61亿元人民币 [1] - 明阳智慧能源集团股份公司对外投资了153家企业，参与招投标项目2559次，拥有商标信息50条，专利信息1988条，行政许可155个 [1] 行业与技术动态 - 华能与明阳作为电力生产与电气设备制造企业，联合获得了一项关于风力发电风向监测技术的专利，体现了行业在风电技术智能化与效率提升方面的研发合作与进展 [1]