格隆汇10月22日丨明阳智能(601615.SH)公布，公司于2025年10月22日召开第三届董事会第二十五次会 议，审议通过了《关于向2025年股票期权激励计划激励对象授予股票期权的议案》，鉴于公司2025年股 票期权激励计划规定的授予条件已经成就，同意确定2025年10月22日为本激励计划的授予日，向260名 激励对象授予2,000万份股票期权。 ...

公司治理与激励 - 公司于2025年10月22日召开第三届董事会第二十五次会议 [1] - 会议审议通过了向260名激励对象授予2,000万份股票期权的议案 [1] - 确定2025年10月22日为2025年股票期权激励计划的授予日 [1]

证券代码：601615 证券简称：明阳智能 公告编号：2025-073 明阳智慧能源集团股份公司 关于向2025年股票期权激励计划激励对象 授予股票期权的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称《管理办法》）、《明阳智慧能 源集团股份公司 2025 年股票期权激励计划》（以下简称《2025 年股票期权激励计 划》）的相关规定以及公司 2025 年第三次临时股东会授权，明阳智慧能源集团股 份公司（以下简称"明阳智能"、"公司"）于 2025 年 10 月 22 日召开第三届董事 会第二十五次会议，审议通过了《关于向 2025 年股票期权激励计划激励对象授 予股票期权的议案》，鉴于公司 2025 年股票期权激励计划（以下简称"本激励计 划"）规定的授予条件已经成就，同意确定 2025 年 10 月 22 日为本激励计划的授 予日，向 260 名激励对象授予 2,000 万份股票期权。现将有关事项说明如下： 一、股票期权的授予情况 （一）本激励计划已履行的决策程 ...

致:明阳智慧能源集团股份公司 敬启者: 上海市通力律师事务所 关于明阳智慧能源集团股份公司 2025 年股票期权激励计划授予相关事项的法律意见书 上海市通力律师事务所(以下简称"本所")受明阳智慧能源集团股份公司(以下简称 "明阳智能"或"公司")委托,指派本所夏慧君律师、郑江文律师、位贝贝(以下合称"本 所律师")作为公司特聘专项法律顾问,就公司拟实施之 2025 年股票期权激励计划(以下简 称"本次股权激励计划")授予股票期权事项(以下简称"本次授予"),根据《中华人民共和 国公司法》(以下简称"《公司法》")、《中华人民共和国证券法》(以下简称"《证券法》")、 中国证券监督管理委员会(以下简称"中国证监会")发布的《上市公司股权激励管理办法》 (以下简称"《管理办法》")等法律、行政法规和其他规范性文件(以下简称"法律、法规 和规范性文件")和《明阳智慧能源集团股份公司章程》(以下简称"《公司章程》")的有 关规定出具本法律意见书。 为出具本法律意见书,本所律师已对公司向本所提交的有关文件、资料进行了我们认为 出具本法律意见书所必要的核查和验证。 本所在出具本法律意见书之前已得到公司如下保证:(1)其 ...

证券代码：601615 证券简称：明阳智能 公告编号：2025-072 明阳智慧能源集团股份公司 第三届董事会第二十五次会议决议公告 鉴于公司 2025 年股票期权激励计划规定的授予条件已经成就，同意确定 2025 年 10 月 22 日为本激励计划的授予日，向 260 名激励对象授予 2,000 万份 股票期权。 本公司董事会及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 明阳智慧能源集团股份公司（以下简称"公司"）第三届董事会第二十五次 会议于 2025 年 10 月 22 日在公司总部大楼会议室以现场表决与通讯表决相结合 的方式召开。本次会议于 2025 年 10 月 17 日以书面、电话、邮件等方式通知各 位董事，与会的各位董事已知悉与所议事项相关的必要信息。本次会议应到董事 11 人，实到董事 11 人。会议由公司董事长张传卫先生主持，本次会议的召开符 合《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司法》)、《明阳智慧能源集团股份 公司章程》（以下简称《公司章程》）和《董事会议事规则》等有关规定，会议决 议合法有效。 经公司董事会审议 ...

明阳智慧能源集团股份公司 1、列入本激励计划激励对象名单的人员符合《管理办法》和《2025年股票期 权激励计划》等规定的激励对象条件,不存在《管理办法》规定的不得成为激励 对象的情形。激励对象中不包括公司独立董事、单独或合计持有公司5%以上股份 的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女。本激励计划激励对象的主体资格合 法、有效。 2、公司董事会确定的授予日符合《管理办法》和《2025年股票期权激励计划》 有关授予目的相关规定。 3、公司和本激励计划激励对象均未发生不得授予/获授股票期权的情形,本 激励计划设定的激励对象获授股票期权的条件已经成就。 综上,公司董事会薪酬与考核委员会同意以 2025年 10 月 22 日为本激励计 划的授予日,向符合授予条件的 260 名激励对象授予 2,000 万份股票期权，行权 价格为 14.03 元/份。 明阳智慧能源集团股份公司 董事会薪酬与考核委员会 2025 年 10 月 23 日 薪酬与考核委员会关于2025年股票期权激励计划 激励对象名单(授予日)的核查意见 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 ...

深远海风电开发前景 - 深远海风电预计从2027年起年新增装机量超过6000万千瓦，假设全国风电年开发量为1.2亿千瓦 [2] - 全球可用的海上风能资源超过710亿千瓦，其中深远海占比超过70%，中国深远海风能资源技术可开发量超过12亿千瓦 [4] - 深远海风电开发具备消纳无问题、资源无问题、度电成本可算清的优势，并能带动装备产业和技术突破 [2] 度电成本目标 - 公司计划在广东地区通过其海上风电产品将度电成本降至0.25元以下 [2] - 在风速较低的环渤海地区，公司力争将度电成本控制在0.3元以下 [2] 漂浮式风电技术 - 公司漂浮式风电产品成本可做到10000元/千瓦，显著低于国内最好机型的25000元/千瓦至30000元/千瓦及欧洲的约50000元/千瓦水平 [3] - 传统漂浮式风电主要开发区域为70米及以上海深，国内可供开发海域较少，规模约1.2亿千瓦，集中在福建、广东、浙江部分海域及海南东部 [2] 风电开发资源格局 - 未来规模化开发风电资源的三大方向为深远海、沙戈荒地区以及中东部5米及以下风速的低风速地区 [3] - 中东部地区5米/秒以上风速区域已基本开发完毕，5米/秒以下低风速地区成为陆上风电新增装机主力 [4] - 根据政策，新增海上风电项目应在离岸30千米以外或水深大于30米的海域布局 [3] 不同区域开发挑战 - 深远海风电面临台风易损风机、日常维护困难、风电场造价成本高的问题 [4] - 沙戈荒地区难以本地消纳，需大量外送并投建电网设施 [4] - 低风速地区消纳条件好但发电量低 [4] 技术创新方向 - 行业需通过技术创新拓展资源空间，例如在低风速区域实现1600小时至1800小时等效小时数 [4] - 在台风区，将风机切出风速从20米/秒提升至30米/秒，可使一场台风多发50小时等效小时数 [4] 对市场化的看法 - 新能源全面入市本质是市场化而非简单电价降低，市场化要求创新，包括应用场景和技术创新 [5]

产品发布核心事件 - 公司于10月21日举行新产品发布会，正式发布全新一代中速紧凑半直驱平台和全球首款50MW超大型漂浮式风电机组Ocean X [1] - 此次发布标志着漂浮式风电进入商业化、规模化应用新时代，推动行业进入更可靠、更高效、更友好、更经济、更智慧的新纪元 [1] Ocean X 50MW超大型漂浮式风电机组 - 该机型为全球首款50MW超大型漂浮式风电机组，采用创新性的Y系列平台和“双机头”设计，由两台25MW主机单元以“V”型塔架结构协同构成 [3] - 机组采用漂浮式基础，专为水深超过40米的深远海环境设计，具备强大的抗台风能力，为开拓深远海风电市场提供全新解决方案 [3] 中速紧凑半直驱技术 - 公司发布全新一代中速紧凑半直驱技术产品，开启风电发展新阶段 [4] - 该技术通过柔性销均载技术、一体化集中润滑系统等实现更可靠，通过继承高效率传动链基因和高性能叶片实现更高效 [6] - 该技术具备强大构网能力，适应不同电网环境和送出方式，实现更友好，通过高度集成化设计降低全生命周期度电成本，实现更经济 [7][8] - 该技术依托机理+AI智慧风场运营平台，实现提前预测和全息感知，达到更智慧 [9] 产品应用场景与优势 - MCD技术产品可覆盖陆上与海上的完整产品线，高效应对从沙戈荒大基地到各类海域的极端复杂条件场景 [10] - 其风机黑启动、构网设计可支撑DRU直流输电技术，有效降低海上直流换流站建设成本，同时大幅提升输电可靠性 [10] - 该技术尤其适合离岸远、独立电网、孤岛运行的极端场景，为规模化开发海洋能源提供保障 [10]

涉及的行业与公司 * 行业：中国电力、可再生能源与电网行业 [1] * 公司：CGN Power Co Ltd (中广核电力) 中国 Longyuan Power Group (龙源电力) Huaneng Power International Inc (华能国际) Jiangsu Zhongtian Technology Co Ltd (中天科技) Ningbo Orient Wires & Cables Co Ltd (东方电缆) Riyue Heavy Industry Co Ltd (日月重工) Goldwind (金风科技) Ming Yang Smart Energy (明阳智能) Tongwei Co Ltd (通威股份) JA Solar Technology Co Ltd (晶澳科技) LONGi Green Energy Technology Co Ltd (隆基绿能) XJ Electric (许继电气) NARI Technology (国电南瑞) China Yangtze Power Co (长江电力) [8][10] 核心观点与论据 行业整体展望 * 对2025年第三季度业绩持选择性积极态度 预期风电部件和海缆企业利润率持续复苏 多晶硅收益存在上行风险 太阳能组件生产商亏损将环比持平或小幅下降 中国独立发电商单位利润将趋软 [1] * 预计风电行业毛利率将持续复苏 主要由海缆企业有利的产品结构推动 但风电机组整机制造商的复苏更为温和 [6] * 预计多晶硅企业因2025年第三季度出货量和平均售价环比增长可能带来业绩惊喜 龙头企业已在8月扭亏为盈 [6] * 硅片、电池片和组件业务在2025年第三季度亏损将环比持平或小幅下降 预计2025年第四季度需求将弱于第三季度 [6] * 预计国电南瑞和许继电气的业绩将符合预期 [6] 电力与公用事业公司 * 预计中广核电力2025年第三季度净利润约为26亿元人民币 同比下降6% 主要由于阳江、防城港和台山电厂停机时间较长导致上网发电量同比下降3% 尽管发电量环比增长5% 但电价可能较低拖累收益 [8] * 预计龙源电力2025年第三季度净利润为9.37亿元人民币 较第二季度的15.42亿元人民币下降 主要由于风资源较差和利用率较低 第三季度风电发电量同比下降19.3% 而太阳能发电量因产能快速增长同比上升88.4% [8] * 预计华能国际2025年第三季度净利润约为41亿元人民币 同比上升38%但环比下降5% 主要假设包括单位燃料成本因市场煤价同比下降约200元/吨而下降0.036元/千瓦时（12%） 以及煤电电价下降0.025元 [8] 可再生能源设备与材料公司 * 预计中天科技2025年第三季度净利润为10.3亿元人民币 同比增长21.1% 环比增长9.6% 受益于交付500kV订单带来的有利毛利率结构 预计第三季度毛利率为16.8% 同比提升2.3个百分点 环比提升1.4个百分点 [8] * 预计东方电缆2025年第三季度净利润为3.02亿元人民币 同比增长4.9% 环比大幅增长57.4% 受益于海缆项目交付带来的有利毛利率结构 预计毛利率环比提升1.4个百分点至17.7% 新获订单总额23.7亿元人民币 [8] * 预计日月重工2025年第三季度净利润为1.65亿元人民币 同比大幅增长94.4% 环比增长1.5% 公司指引第三季度总出货量为18万吨 预计第三季度毛利率为15.9% 同比提升1.1个百分点 [8] * 预计金风科技2025年第三季度净利润为9.53亿元人民币 同比增长135.1% 环比增长3.6% 预计风电机组出货量超过7GW 毛利率因风电场产品销售带来有利结构而环比提升2.0个百分点至13.7% [8][10] * 预计明阳智能2025年第三季度净利润为7.24亿元人民币 同比大幅增长389.6% 环比增长135.1% 但风电机组毛利率可能令人失望 预计为7.4% 因不利的产品结构（2024年第三季度处置了1.05GW风电场） [10] * 预计通威股份2025年第三季度净亏损22-24亿元人民币 与第二季度23.6亿元人民币亏损相比变化不大 多晶硅业务因价格反弹亏损减少 但电池和组件出货量环比下降 盈利能力可能恶化 [10] * 预计晶澳科技2025年第三季度净亏损7-8.5亿元人民币 第二季度亏损9.42亿元人民币 组件出货量环比持平为18.1GW 国内组件价格较第二季度略有下降 [10] * 预计隆基绿能2025年第三季度净亏损10-13亿元人民币 第二季度亏损11亿元人民币 硅片和组件出货量环比小幅下降 硅片价格上涨被多晶硅价格上涨抵消 [10] 电网设备公司 * 预计许继电气2025年第三季度净利润为3.35亿元人民币 同比增长25% 主要受特高压产品交付加速推动 [10] * 预计国电南瑞2025年第三季度净利润为19亿元人民币 同比增长8.0% 预计前三季度营收同比增长20%至387亿元人民币 但净利润增长慢于营收 因毛利率温和收缩和研发费用增加 [10] 其他重要内容 * 预计长江电力2025年第三季度净利润为172亿元人民币 同比增长3.4% 环比增长65.7% 第三季度总发电量为1085亿千瓦时 同比下降5.8% [10] * 行业观点为"有吸引力" [4]

行业出口趋势 - 2024年中国风电出口规模增长超过70%，头部企业海外订单显著增多 [1] - 有风机厂商2024年出口金额预计将增长至去年的7至8倍，显示海外市场吸引力巨大 [1] 企业出海战略与案例 - 运达股份在欧盟市场采取“农村包围城市”策略，重点布局塞尔维亚、阿塞拜疆等核心市场周边地区 [1] - 明阳智能计划在苏格兰投资15亿英镑建设风电机组制造基地，旨在打造服务于英国、欧洲及非亚洲市场的海上风电中心 [2] - 明阳智能正加速从“技术输出”向“制造落地+赋能本地市场”的战略转变 [2] - 中材科技在巴西投建叶片公司，强调需建立“中国人投资的巴西企业”而非“在巴西的中国企业”，注重属地化合规、供应链及文化融合 [2] 市场机遇与策略 - 东北亚海上风电市场增长可观，韩国企业有与中国企业合作的需求 [1] - 企业出海应因地制宜，通过合作、投资等方式深入市场腹地 [1] - 出海战略被视为企业可持续发展、商业模式重构、人才梯队培养和品牌构建的机遇 [1][3] 出海挑战与应对 - 出海面临成本挑战，海外建厂导致采购、人工、厂房、服务等成本增加，低成本优势减弱 [3] - 成功的本地化需要建立本土服务团队，并解决供应链、管理团队培养问题 [3] - 企业需考虑融入当地生态，关注ESG、解决就业、用工规范等议题 [3]