风电行业价格回升趋势 - 陆风中标月度均价自2024年底开始明显回升，趋势延续至2025年中 [1] - 四类原因支撑价格回升：行业份额稳态、风机大型化放缓、亏损订单获取谨慎、头部厂商侧重海风和出口 [2] - 价格自律公约签订改善竞争，行业短期内竞争再度加剧可能性较低 [2] 行业盈利前景 - 2H25行业在饱满交付下，净利率有望环比提升1-2ppt [3] - 2026年毛利率有望同比提升3-5ppt，盈利弹性与装机需求相关度小 [3] - 风电整机板块处于盈利反转前夕，市场分歧已较多反映在股价中 [1] 海风和出口需求增长 - 国内海风和出口产品产值2025年占整机公司总产值约28%，2028年有望提升至46% [4] - 高价、高利润率产品占比提升，结构性受益于海风和出口方向 [4] - 把握海风和出口机遇的公司有望持续实现业绩增长 [4] 建议关注公司 - 金风科技（002202）、运达股份（300772）、明阳智能（601615）、三一重能（688349） [1]

现金管理决策概述 - 公司拟使用不超过人民币50,000万元的闲置募集资金进行现金管理，授权期限为董事会审议通过后12个月，资金可循环滚动使用 [2] - 现金管理目的是在不影响募投项目进度和资金安全的前提下提高资金使用效率及收益 [2] - 资金来源为2020年非公开发行股票募集的净资金577,204.73万元（扣除发行费用后），截至2025年6月30日账户余额70,681.57万元含现金管理收益及利息 [3] 现金管理具体安排 - 投资方式限定于保本型产品（如结构性存款、定期存款等），通过专用结算账户操作，不与非募集资金混用 [5] - 投资期限不超过12个月，收益归公司所有并严格按监管要求管理，到期资金归还至募集资金专户 [5] - 涉及金额占募集资金净额的8.66%（50,000万元/577,204.73万元），单日最高余额控制在该额度内 [2][3] 募投项目背景 - 募集资金原计划用于四大项目（如汕尾海上风电产业园等），总投资577,204.73万元，目前因项目建设周期存在阶段性闲置资金 [3] - 本次现金管理不改变募集资金用途，不影响项目实施，已通过董事会及监事会审议，无需股东大会批准 [6] 监管与风控措施 - 选择金融机构发行的保本型产品，重点评估对方信誉、资金保障能力及经营效益 [6] - 财务中心动态跟踪投资标的，内部审计部定期向审计委员会提交资金使用监督报告 [6] - 严格遵循《上市公司募集资金监管规则》及交易所自律监管指引等规定 [7] 保荐机构意见 - 中信证券认为公司决策程序合规，符合监管要求，未发现损害股东利益行为 [8]

资金管理 - 公司拟以最高50000万元闲置募集资金现金管理，授权12个月可循环用[2] 募集资金情况 - 2020年非公开发行A股413916713股，募资580311.23万元，净额577204.73万元[4] - 截至2025年6月30日，募集资金账户余额70681.57万元[5] 项目资金使用 - 10MW级海上漂浮式风机等多个项目调整后使用资金并已结项[4]

资金情况 - 2020年非公开发行募集资金总额580311.23万元，净额577204.73万元[4] - 截至2025年6月30日，募集资金账户余额70681.57万元[6] 现金管理 - 现金管理单日最高余额不超50000万元[2] - 授权期限自2025年7月22日起12个月[2] - 产品为保本型，含结构性存款等[2] 项目资金 - 10MW级海上漂浮式风机设计研发项目拟用38122.95万元[5] - 汕尾海洋工程基地（陆丰）项目拟用60840.21万元[5] - 张家口项目拟用92472.05万元，未结项[5] 审批情况 - 现金管理事项经2025年7月22日相关会议审议通过[2] - 保荐机构对现金管理事项无异议[9]

会议信息 - 公司第三届监事会第十四次会议于2025年7月22日召开[1] - 会议应到监事3人，实到3人[1] 议案审议 - 会议审议通过《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》[2] - 表决结果为同意票3票，反对票0票，弃权票0票[3]

会议情况 - 明阳智慧能源第三届董事会第二十一次会议于2025年7月22日召开，应到董事11人，实到11人[1] 资金管理 - 公司以单日最高余额不超过50000万元闲置募集资金进行现金管理，授权期限12个月，额度内资金可循环滚动使用[1] 议案表决 - 《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》表决结果：同意票11票，反对票0票，弃权票0票[3]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 风电整机厂商出海布局加速，国内需求高景气推动供需改善和企业盈利修复，海外市场对国内整机企业业绩贡献有望提升 [6][85] - 光伏产业链价格明显回升，政策拉动光伏产品价格，但反内卷成效依赖供需实质变化，约束供给是核心关注点 [6][86] - 甘肃出台储能容量电价政策，未来新型储能将形成容量电价及现货交易收益为主的收益模式，有助于打破同质化格局 [7][87] 各行业总结 风电 本周重点事件点评 - 国内整机商过去一年半获44.23GW海外订单，2024年7家新增超34GW，2025年上半年6家获10.23GW，出口地区遍布五大洲，海外市场成新增长极 [11] 本周市场行情回顾 - 本周风电指数下跌0.14%，跑输沪深300指数1.23个百分点，截至本周，Wind风电指数整体市盈率（PE TTM）为20.2倍 [12] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周国内中厚板价格环比增长1.4%，铸造生铁价格环比持平；7月15日，金风科技中标华润汕头市潮南区成田沙陇风电场改造升级项目，中标价格4.53亿元；本周无海上风机招标项目更新 [17][18] - 海外市场动态：金风科技助力非洲最大风电场全容量并网；中车株洲所首个中亚风电项目首台机组成功吊装；远景能源斩获澳大利亚1GW风机订单；西门子歌美飒获德国波罗的海海上风电场大单 [30] - 国内市场动态：辽宁海事局征求海上风电安全相关规定修订意见 [31] - 产业相关动态：国内首台直径220m+可回收叶片风机完成吊装；亨通高压中标海上风电项目 [31][32] - 上市公司公告：禾望电气2025年半年度业绩预增；天顺风能2025年上半年归母净利润同比下降 [33] 光伏 本周重点事件点评 - 本周多晶硅致密块料、N型单晶硅片、TOPCon电池片价格环比上涨，光伏组件产业链价格回升，政策拉动明显，多晶硅企业将价格锚定成本线，未来反内卷核心在约束供给 [33][34] 本周市场行情回顾 - 本周申万光伏设备指数下跌2.01%，跑输沪深300指数3.10个百分点，截至本周，申万光伏设备指数（PE_TTM）估值约33.30倍 [35] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周多晶硅致密块料、N型单晶硅片、TOPCon电池片价格环比上涨，182*182 - 210mm TOPCon双玻组件价格环比持平 [43] - 海外市场动态：美国太阳能制造商要求对印度、印尼及老挝征收双反关税；欧洲多国光伏发电量创新高；沙特新签15GW风光购电协议 [51][53] - 国内市场动态：两大组件采购招标延期、终止，合计规模3.452GW；甘肃1 - 5月电力交易中光伏低于0.2元/kWh [54] - 产业相关动态：异质结电池设备厂商理想万里晖拟上市；中信博与上海电气签署沙特2.3GW光伏项目大单 [54] - 上市公司公告：隆基绿能、晶澳科技、通威股份2025年半年度业绩预亏 [55] 储能&氢能 本周重点事件点评 - 甘肃发改委发布储能容量电价政策征求意见稿，电网侧新型储能容量电价标准暂按每年每千瓦330元执行2年，未来新型储能收益模式将改变，有助于打破同质化格局 [56][57] 本周市场行情回顾 - 本周储能指数上涨1.48%，跑赢沪深300指数0.39个百分点；氢能指数上涨1.27%，跑赢沪深300指数0.18个百分点，本周储能&氢能板块涨幅前五个股为德固特、科华数据等 [58] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：6月国内储能市场完成8.5GW/23.5GWh招标，2小时储能系统平均报价环比上涨16.55%；5月美国大储新增装机1.56GW，1 - 5月新增4.62GW，同比+44%；5月我国逆变器出口金额60亿元，1 - 5月出口240亿元，同比增长9%；7月1 - 18日国内5个绿氢项目更新动态 [67][81] - 海外市场动态：阿根廷首次储能招标500MW/2GWh；国轩高科德国工厂量产5MWh储能系统 [82] - 国内市场动态：甘肃出台首个省级新型储能容量电价政策；宁夏上半年通过储能增发16.2亿千瓦时新能源；2025年上半年1040个共21.8GW/51.2GWh储能项目并网；内蒙古印发氢能装备制造产业发展行动方案 [83] - 产业相关动态：远景启动5个4GWh内蒙古独立储能电站；华电包头氢能公司第三例天然气掺烧绿氢项目落地 [84] - 上市公司公告：南网储能2025年半年度业绩快报营收和净利润同比增加；科陆电子2025年半年度预计扭亏为盈 [84][85] 投资建议 - 风电关注国内海风需求起量、风电整机盈利水平修复、海风整机出海以及漂浮式等投资机会，推荐明阳智能、金风科技等 [89] - 光伏关注BC产业趋势等结构性机会，相关标的包括帝尔激光、爱旭股份等 [89] - 储能推荐阳光电源、海博思创、德业股份；氢能关注吉电股份 [89]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 随着国内外企业布局加速和AI技术突破，人形机器人有望量产，核心零部件国产替代需求强烈，相关企业有望受益；新能源汽车进入深度渗透阶段，新车型推动排产和销量增长，产业链向好；新能源领域，关注光伏产业链顺价、新技术落地和区域市场布局，以及海上风电和储能发展；电力设备&AIDC领域，英伟达产品推动相关招标和需求增长，AI服务器产业链受益，特高压等项目建设带来机遇 [1][2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 周观点 人形机器人 - 优必选Walker S2实现全天候作业，国内外企业加速布局，人形机器人有望量产，看好产业链各环节及灵巧手、轻量化和外骨骼进展，相关受益标的众多 [15] 新能源汽车 - 多款新车即将上市，行业处于增长阶段，新技术、新应用等带来投资机遇，关注核心供应商和相关受益标的 [18][19] 新能源 - 光伏关注库存和产能去化拐点、新技术机遇和区域市场布局，欧洲户储/工商储需求有望复苏；英国放宽海上风电准入门槛，利好全球行业；甘肃出台储能容量电价政策，利好长时储能产业链 [26][28][31] 电力设备&AIDC - 英伟达恢复H20对华销售和推出新显卡，推动AIDC招标和相关需求增长；AI服务器产业链台股业绩亮眼，看好国内优势供应商；特高压项目建设推进，看好相关投资主线和受益标的 [55][57][59] 行业数据跟踪 新能源汽车 - 锂电池材料价格有涨有跌，6月新能源汽车产销、乘用车零售和批发销量、动力电池装机量同比增长，1 - 5月充电桩新增数量同比增加 [63][74][82] 新能源 - 光伏产品价格多有上涨，6月电池组件出口同比下降，逆变器出口同比微降，5月光伏和风电新增装机量同比大幅增长 [87][95][99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 光伏产业链价格传导已从中上游开始，后续电池片、组件等环节报价预计跟随上涨，建议关注价格管控、需求端影响及供给端政策等方面 [5] - 英国海上风电 AR7 招标政策改革落地，预计带动招标规模超预期，关注相关受益标的 [5][9] - 氧化物聚合物路线的半固态/全固态电池有望率先商业化推广，建议关注相关企业 [2][9] - 国网 25 年特高压设备第三次招标发布，赣江—赣南特高压交流纳入规划，看好下半年招标释放及相关公司业绩弹性 [2][11] - 理想 i8 开启预售，关注其正式上市表现及新能源汽车行业反内卷措施落地情况 [2][14] - 甲醇燃料在船舶的应用加速绿氢项目进度，带来制氢设备和绿醇运营商机会 [3][17] 根据相关目录分别进行总结 光伏&储能 - 价格传导：硅料价格上涨后，已成功向中游硅片电池环节传导，组件端价格也有上浮趋势，预计产业链价格整体将走向覆盖全成本的中枢移动 [5] - 关注要点：建议关注价格管控持续性、潜在违规行为处罚力度、涨价后的需求端影响及针对供给端的开工率限制/产能淘汰政策 [1][5] - 投资建议：建议逢低布局光伏玻璃、电池片、大储等主线相关企业 [5] 风电 - 招标改革：英国 AR7 CfD 拍卖计划改革落地，放宽投标要求并延长合同期限，预计带动招标规模超预期 [5] - 投资建议：依次看好整机、两海、零部件三条主线，推荐相关受益企业 [9] 锂电 - 技术进展：氧化物聚合物路线的半固态/全固态电池有望率先商业化推广，锂金属负极应用打开能量密度上限 [2][9] - 企业关注：建议关注相关企业，如孚能科技、上海洗霸等 [9] 电网 - 招标情况：国网 25 年特高压设备第三次招标发布，预估金额约 10 亿元，赣江—赣南特高压交流纳入规划 [2][10] - 投资建议：看好下半年特高压设备招标释放，25 年招标额有望突破 500 亿，推荐相关受益企业 [2][11] 新能源车 - 预售情况：理想 i8 开启预售，小订表现良好，关注其正式上市及新能源汽车行业反内卷措施落地情况 [2][14] - 市场格局：不同细分市场格局有所变化，推荐关注不同市场的优势企业 [17] 氢能与燃料电池 - 市场机遇：甲醇燃料在船舶的应用打开绿氢产能消纳突破口，带来制氢设备和绿醇运营商机会 [3][17] - 项目落地：全国首批规模化绿色甲醇产出，国家首批绿电制氢就地消纳示范项目落地 [18] - 投资建议：推荐关注制氢设备、绿醇运营商及燃料电池相关企业 [17][18] 本周重要行业事件 - 风光储：光伏产业链涨价传导、企业澄清传闻、英国海上风电招标政策改革、储能系统商开会、美国提起双反调查等 [4] - 电网：赣江—赣南特高压交流纳入规划、特高压设备第三次招标发布、国网与山西省政府会谈 [4] - 新能源车&锂电：理想 i8 开启预售、台湾省电池工厂爆炸、天赐材料签署电解液长协 [4] - 氢能与燃料电池：工信部表示加快氢能应用，重庆发布氢燃料电池汽车推广政策 [4] 产业链主要产品价格及数据变动情况 - 光伏：硅料涨势巩固，硅片价格反弹，组件价格暂僵持但报涨趋势渐起，海外租金价格持稳，光伏玻璃价格持稳，EVA 树脂价格下跌 [21][24][31] - 锂电：MB 钴、碳酸锂价格上涨，三元材料价格上涨动力不足，磷酸铁锂市场平淡，负极材料、负极石墨化、6F、隔膜价格持稳 [38][40][43][45][46][47] 行业景气度指标 | 板块 | 景气度指标 | | --- | --- | | 光伏&储能 | 拐点向上 | | 风电 | 稳健向上 | | 电网 | 略有承压 | | 新能源整车 | 下行趋缓 | | 锂电 | 底部企稳 | | 固态电池 | 高景气维持 | | 氢能与燃料电池 | 拐点向上 | [48]

公司专利技术 - 明阳智慧能源集团股份公司申请了一项名为"一种全功率风电机组的自维持控制方法及系统"的专利，公开号CN120342053A，申请日期为2025年04月 [1] - 该专利技术能够在电网断开时通过风电机组的柴油发电机、主控系统、变流器和偏航系统之间的配合完成风电机组的启动，并通过自身发电为辅控系统供电并退出柴油发电机 [1] - 专利技术包括六个状态：柴油发电机启动待机状态、待机状态、预启动状态、启动状态、变流器建压状态和自维持状态 [1] - 该技术不需要增加额外的硬件成本，只需对现有系统进行算法改造，就可以增加自维持功能 [1] - 该技术能大幅降低柴油发电机的燃料加注周期，避免风电机组的长时间停机，减少维护时间 [1] 公司基本信息 - 明阳智慧能源集团股份公司成立于2006年，位于中山市，是一家以从事通用设备制造业为主的企业 [2] - 公司注册资本227149 6706万人民币 [2] - 公司共对外投资了145家企业，参与招投标项目2391次 [2] - 公司拥有商标信息51条，专利信息1822条，行政许可126个 [2]