电力设备及新能源 2025 年 8 月 25 日 行业周报 工信部召开光伏产业座谈会，菲律宾年内将举行海风拍卖 强于大市（维持） 行情走势图 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2024/08/21 2025/01/21 2025/06/21 沪深300指数 电力设备及新能源 行 业 周 报 证 券 研 究 报 告 风电：菲律宾将在年内举行 3.3 吉瓦固定式海风拍卖。菲律宾能源部 (DOE)表示，计划于今年年底前举行第 5 次绿色能源拍卖计划 (GEA-5)， 其中，固定式海上风电项目预计拍卖规模 3.3GW，预计于 2028 年至 2030 年之间投运。GWEC 认为，中国和欧洲在未来将继续主导全球海上 风电发展，同时亚太、北美和拉美等新兴市场亦将迎来增长，预计到 2029 年中国和欧洲的累计装机全球市场份额将从 2024 年的 94%下降至 89%，到 2034 年下降至 84%，新兴海风市场中长期有望接棒发力。 GWEC 预计，2025-2034 年，亚太市场除中、日、韩外，菲律宾、越 南、澳大利亚等市场亦有望新增海风装机。菲律宾于 2025 年 6 月启动了 第五次绿色能 ...

股东股份质押情况 - 股东Wiser Tyson持有公司股份15,706.2475万股，占公司当前总股本的6.91% [1] - Wiser Tyson本次质押4,500.0000万股，占公司总股本的1.98%，累计质押股份占比达1.98% [1] - 控股股东能投集团及其关联股东合计持有公司股份57,798.0900万股，占公司总股本的25.44% [2] - 控股股东及关联股东累计质押27,165.3500万股，占其持股的47.00%，占公司总股本的11.96% [2] 表决权委托历史 - 2022年12月15日，原共同控股股东将合计375,666,412股（占当时总股本16.53%）的表决权委托给能投集团 [4] - 2023年11月30日，股东北海瑞悦将2,262,876股（占当时总股本0.10%）的表决权委托给能投集团 [4] 质押影响说明 - 本次股份质押不会导致公司控制权变更 [2][5] - 质押对生产经营、股权结构、公司治理及业绩补偿义务无不利影响 [2][5] - 质押股份未用作重大资产重组业绩补偿担保 [3]

股东持股及质押情况 - 股东Wiser Tyson持股15,706.2475万股，占比6.91%，本次质押4,500万股，累计质押占总股本1.98%[3] - 控股股东及关联股东合计持股57,798.0900万股，占比25.44%，累计质押27,165.3500万股，占其持股47.00%，占总股本11.96%[4] - 能投集团持股20,005.1612万股，占比8.81%，累计质押8,646.0000万股，占其所持43.22%，占总股本3.81%[8] 表决权委托情况 - 2022年12月15日，原共同控股股东部分股东将375,666,412股，占当时总股本16.53%的表决权委托给能投集团[7] - 2023年11月30日，股东北海瑞悦将2,262,876股，占当时总股本0.10%的表决权委托给能投集团[7]

行业投资评级 - 电力设备行业评级为"强于大市"，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预计超过10% [38] 核心观点 - 2025Q2公募基金重仓SW电力设备行业总市值1297.79亿元，环比下降11.62%，同比下降22.50% [1][13] - 行业持仓市值占比9.91%，在申万一级行业中排名第三，仅次于电子(18.67%)和医药生物(10.92%) [1][14] - 超配比例3.98%，环比下降0.85个百分点，同比下降0.78个百分点 [1][13] 持仓集中度 - 2025Q2持仓集中度回升，TOP5/TOP10/TOP20个股持仓市值占比分别为56.71%/65.32%/77.37%，环比提升1.63/0.60/0.84个百分点 [2][18] - 前十大重仓股包括宁德时代(513.28亿元)、阳光电源(78.29亿元)、亿纬锂能(66.97亿元)等 [29] 细分板块表现 - 电池板块持仓市值792.74亿元(占比61.08%)，环比下降4.83%，超配比例19.23% [2][24] - 光伏设备板块持仓市值230.51亿元(占比17.76%)，环比下降26.00%，低配比例2.18% [2][24] - 风电设备板块持仓市值81.16亿元(占比6.25%)，环比增长50.84%，转为超配1.30% [2][22][24] - 电网设备板块持仓市值124.73亿元(占比9.61%)，环比下降21.57%，低配比例12.37% [2][24] 个股变动情况 - 电池板块：宁德时代遭减持1182.40万股，新宙邦获增持1320.41万股 [3][33] - 光伏设备板块：爱旭股份获增持7590.12万股，德业股份遭减持2218.36万股 [3][33] - 风电设备板块：明阳智能获增持6460.43万股，季度涨幅62.32% [29][33] - 前十大加仓股以风电/光伏设备为主，包括明阳智能(8.16亿元)、大金重工(6.30亿元)等 [34] 投资建议 - 锂电行业：关注以旧换新政策带动的需求回升和材料环节龙头盈利修复 [36] - 风电设备：关注海风项目加速落地带来的装机量增长和龙头个股 [36] - 新兴技术：关注固态电池、AIDC供电系统和机器人电机等技术突破 [36]

行业投资评级 - 报告对风电行业持乐观态度，认为当前市场对风电行业的担忧导致整机公司股价未充分反映其盈利改善潜力 [2] 核心观点 - 市场对风电行业25年强势量价表现持续性的担忧导致整机公司股价未充分反映盈利改善弹性 [2] - 24Q4以来国内陆风机组中标价格持续回暖，1-7月陆风机组中标均价为1552元/kW，较24年全年提升9% [2] - 市场对明年需求不确定性和价格上涨持续性的担忧是主要预期差 [2] 需求端预期差 - 多项前瞻指标验证26年国内陆风需求有望实现同比正增长 [3] - 1-7月风电核准规模达106GW，同比+37% [3] - 大唐启动25-26年度陆风机组框采规模10GW，同比+67% [3] - 24年风机招标164GW，25年1-7月央国企招标约60GW [3] 价格端预期差 - 整机企业与业主"双向奔赴"，看好风机价格上涨持续性 [4] - 整机企业自律挺价意愿强烈，24年10月签署《自律公约》后投标价格回暖 [4] - 业主愿意为高可靠性产品支付溢价，部分央企已修订招标规则中价格分评判标准 [4] - 7月中标价格环比持稳，验证需求高景气非价格上涨唯一因素 [4] 盈利弹性释放节奏 - 25年规模效应带动费用端下降，销售+管理费用率有望下降1-2pct [5] - 26年风机制造毛利率弹性有望大幅释放 [5] - 24Q4&25FY涨价订单将进入交付确收阶段 [5] 中长期成长性 - 海外市场及国内海风将支撑整机公司中长期成长性 [6] - 24年新增海外订单约28GW，26-27年交付有望放量 [6] - 国内海风已核准未开工项目达35GW，年新增装机中枢有望提升至20-25GW [6] 投资建议 - 重点推荐金风科技（H/A）、运达股份、明阳智能、三一重能 [6] - 看好整机公司PE估值向上修复 [6]

董事会会议情况 - 辽宁和展能源集团第十二届董事会第十六次会议于2025年8月15日以现场和视频方式召开，应出席董事9人，实际出席9人，董事长王海波主持[2] - 会议审议通过《关于签订钢混塔筒销售合同暨关联交易的议案》，表决结果为同意6票（关联董事王海波、刘建立、杨宇回避）[3][5] - 议案已提前经2025年第一次独立董事专门会议审议通过，全体独立董事一致同意提交董事会[3][38] 关联交易核心条款 - 公司二级子公司昌和风电与明阳智能签订17套钢混塔筒采购合同，单价365万元/套（含税），总金额6,205万元[3][11][24] - 塔筒将用于关联方昌图润荣的500MW风电项目，昌图润荣由董事长王海波间接控制[11][20] - 付款分六阶段：预付款10%、投料款20%、到货款40%、预验收款20%、质保金10%，均以明阳智能收到业主款项为前提[24][25] 交易方背景 - 采购方明阳智能为风电主机商，2024年营收271.58亿元，净利润3.72亿元，2025Q1总资产883.24亿元[13][15] - 关联方昌图润荣2024年营收0元，净亏损70.77万元，2025Q1总资产20.93亿元，净资产5.99亿元[19] - 明阳智能非公司关联方，但因采购产品用于关联方项目而构成关联交易[16] 合同执行细节 - 交付计划按双方确认的进度表执行，明阳智能有权调整交付进度且不承担额外费用[26][27] - 运输及保险费用由昌和风电承担，设备经三方签收视为交货完成[29][32] - 若因塔筒质量导致重大事故，昌和风电需承担善后费用并支付合同总价5%违约金[34] 交易影响 - 预计为公司2025年带来超5,000万元收入，对财务状况有积极影响[36] - 2025年公司与昌图润荣累计关联交易金额达6,025万元（含本次）[37] - 独立董事认为交易模式符合行业惯例，定价公允且不影响公司独立性[38]

合同签署 - 和展能源二级全资子公司辽宁昌和风电设备有限公司与明阳智慧能源集团股份公司签订采购合同 [1] - 合同标的为17套7 5MW-233-160型号钢-混凝土塔筒及附件 [1] - 每套价格为365万元含税 合同总金额为6205万元含税 [1] 财务影响 - 此次交易构成关联交易 [1] - 预计可为公司本年度带来5000余万元收入 [1]

公司治理结构调整 - 公司董事会全票通过取消监事会设置 监事会的职权将由董事会审计委员会行使 [5][63] - 同步废止《监事会议事规则》及所有涉及监事会条款的内部制度 [5][63] - 该调整需经2025年9月9日临时股东大会审议通过后生效 [4][7][62] 公司章程及配套制度修订 - 根据新《公司法》要求 对《公司章程》进行全面修订 包括统一"股东大会"为"股东会"等表述调整 [2][80] - 配套修订16项公司治理制度 涵盖股东会议事规则 董事会各专门委员会实施细则 独立董事工作制度等 [8][15][26][36] - 新制定《董事离职管理制度》以完善高管离职程序 [38][39] 管理层变动 - 补选张超 林茂亮为第三届董事会非独立董事候选人 张超现任副总裁 林茂亮具有广东国资体系投资管理经验 [46][57][58] - 调整张启应为业务总裁 张瑞 王冬冬为副总裁 原任职期限不变 [49] - 增补樊元峰为审计委员会成员 [51] 股东大会安排 - 拟于2025年9月9日召开临时股东大会审议章程修订 取消监事会等14项议案 [54][55] - 同步修订《股东大会网络投票工作制度》以适应新规要求 [12][71] 财务管理制度更新 - 根据最新监管要求修订《募集资金管理制度》 涉及证券法 上交所自律监管指引等条款 [41][44] - 同步更新《内部审计制度》以匹配审计委员会职能扩展 [33][74]

公司治理结构调整 - 公司董事会审议通过取消监事会设置，相关职权由董事会审计委员会行使，并废止《监事会议事规则》[2] - 同步修订《公司章程》以适应新《公司法》配套制度，修订内容涉及股东会、董事会及各专门委员会实施细则等12项制度文件[1][3][4] - 调整高级管理人员职务，张启应改任业务总裁，张瑞、王冬冬改任副总裁，其他高管职务保持不变[6] 董事会人事变动 - 提名张超（现任副总裁）、林茂亮（广东恒阔投资总经理）为第三届董事会非独立董事候选人，需经股东大会审议[4][8][9] - 选举樊元峰董事进入审计委员会，任期与本届董事会一致[6] - 新制定《董事离职管理制度》以规范高管离职程序[4] 股东大会安排 - 定于2025年9月9日在公司总部召开第二次临时股东大会，审议章程修订、取消监事会、董事补选等8项议案[6] - 授权经营管理层办理工商变更登记及章程备案手续，有效期至相关手续完成[2] 制度修订细节 - 修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》等核心制度以确保与新版《公司章程》一致性[3][4] - 更新《募集资金管理制度》以符合《上市公司募集资金监管规则》等最新法规要求[4] - 同步修订《控股股东行为规范》《内部审计制度》等配套文件[4]

AMAC通用设备指数表现 - 8月14日AMAC通用设备指数下跌1.38%报2359.98点 成交额867.89亿元 [1] - 近一个月上涨13.71% 近三个月上涨13.10% 年至今上涨30.93% [1] - 指数以2009年1月1日为基日 基点1000点 [1] 指数构成 - 十大权重股合计占比28.61% 三花智控(5.93%)、上海电气(5.1%)、恒立液压(3.96%)位列前三 [1] - 持仓样本行业分布：工业89.43%、可选消费9.08%、信息技术1.49% [2] - 交易所分布：深圳证券交易所56.21%、上海证券交易所43.79% [1] 指数编制方法 - 依据中国上市公司协会行业统计分类指引编制 [1] - 包含16个非制造业门类指数和27个制造业大类指数 共43条行业分类指数 [1]