融资情况 - 公司发行2500万张可转债，募资25亿，净额24.89亿[3] 项目实施 - 2024年8月16日增加项目实施主体和地点[4] 资金监管 - 2024年12月26日签《募集资金三方监管协议》[5] - 截至2024年11月13日，专户余额0元[5][6] - 丙方半年现场检查，乙方按月出对账单[7][8] - 支取超5000万且达净额20%需通知丙方[8]

资金募集 - 2024年1月公司向特定对象发行A股60,726,104股，发行价57.88元/股，募集资金总额3,514,826,899.52元，净额3,498,437,798.43元[4] 委托理财 - 2024年12月25日公司使用闲置募集资金6亿元委托理财[5] - 宁波银行北仑支行等四家银行委托理财金额共6亿元，年化收益率及预计收益不同，期限180 - 182天[5][7] - 委托理财产品为中短期保本浮动收益型结构性存款，银行确保本金安全及最低收益率[9][10][11] - 公司获授权使用最高28亿元暂时闲置募集资金委托理财[16] 产品收益 - 多款产品已收回本金并获收益，部分产品尚未收回本金[18][19] - 公司委托理财产品合计金额459,500万元，已收回本金254,500万元，实际收益2,837.85万元，尚未收回本金205,000万元[22] 理财数据 - 最近12个月内单日最高投入金额224,400万元，占最近一年净资产16.24%[23] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润1.32%[23] - 目前已使用理财额度205,000万元，尚未使用75,000万元，总理财额度280,000万元[23] 风险与影响 - 投资理财产品存在银行破产清算、政策、不可抗力等风险[14] - 公司使用闲置募集资金理财不影响投资项目进度，可提高资金效率、降低财务费用[13]

资金募集 - 2024年1月公司向特定对象发行A股60,726,104股，发行价57.88元/股，募资3,514,826,899.52元，净额3,498,437,798.43元[4] 资金理财 - 2024年12月4日公司用闲置募资在宁波、杭州银行存结构性存款4.5亿元[5] - 宁波银行北仑支行产品金额25,000万元，年化收益率1.00%-2.45%，收益123.97-303.73万元[7] - 杭州银行宁波北仑分行产品金额20,000万元，年化收益率1.25%-2.60%，收益124.66-259.29万元[7] - 2024年4月22日和6月24日，公司董事会和股东大会授权用最高28亿元闲置募资委托理财[16] 理财情况 - 单位结构性存款7202303630等部分产品已收回本金及收益[18][19][20] - 单位结构性存款7202402959等部分产品尚未收回本金[19][20] - 最近12个月内单日最高投入金额224400万元，占最近一年净资产16.24%[22] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润1.31%[22] - 目前已使用理财额度192100万元，未使用87900万元，总额度280000万元[22] - 所有产品合计金额419500万元，已收回本金227400万元，收益2807.24万元，未收回本金192100万元[21]

业绩说明会信息 - 2024年11月18日15:00 - 16:00举行2024年第三季度业绩说明会[4][6][7] - 以网络文字互动形式在e公司直播召开[5][6][7] - 投资者可于11月12日至18日12:00前通过邮箱ir@tuopu.com提问[4][9] 参会人员 - 总裁王斌、董秘王明臻、独董谢华君、财务总监洪铁阳参会[8] 报告披露 - 2024年10月29日在上海证券交易所网站披露2024年第三季度报告[4]

报告公司投资评级 - 拓普集团投资评级为买入(维持) [1] 报告的核心观点 - 2024年三季度报告显示拓普集团业绩同比高增长，3Q2024实现营业收入71.30亿元，同比+42.85%；归母净利润7.78亿元，同比+54.63%；扣非归母净利润7.27亿元，同比+53.68%，费用管控有成效，毛利率20.88%，同比-1.79pct，各费用率同比均有所下降 [2] - 产能布局再完善，国内国外工厂建设均有进展，分业务来看各业务营业收入情况为减震器业务11.74亿元、内饰功能件业务21.16亿元、底盘系统业务22.25亿元、汽车电子业务5.83亿元、热管理业务5.84亿元 [3] - 预计拓普集团2024 - 2026年归母净利润为29.14/38.97/45.38亿元，对应PE分别为27.96/20.91/17.95倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 给出了拓普集团2022A - 2026E的营业收入、营业成本、营业税费、各项费用、利润等众多财务数据，如2022A营业收入为15992.82百万元，2023A为19700.56百万元，2024E为26287.47百万元等，还包括各增长率、利润率、周转率等指标数据 [6] 盈利预测方面 - 预测拓普集团2022A - 2026E的营业收入、归母净利润、净利润增长率、EPS、PE、ROE、PB等数据，如2022A归母净利润为1700百万元，2023A为2151百万元，2024E为2914百万元等 [4] 现金流量方面 - 列出拓普集团2022A - 2026E经营活动产生现金流量和投资活动产生现金流量数据，如2022A经营活动产生现金流量为2284.02百万元，2022A投资活动产生现金流量为 - 5105.82百万元等 [6]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价59.73元 [4] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，前三季度营业收入193.52亿元，同比增长36.7%；归母净利润22.34亿元，同比增长39.9%；扣非归母净利润20.23亿元，同比增长34.8% [1] - 3季度毛利率环比改善，费用率略有下降，毛利率同比下降主要系原材料价格波动、人力成本上升及新工厂产能爬坡所致 [1] - 平台化战略持续推进，热管理及汽车电子业务快速增长，汽车电子业务实现放量 [1] - 国内外产能有序推进，加速迈向海外市场，北美墨西哥产业园一期项目预计2024年上半年投产 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 前三季度营业收入193.52亿元，同比增长36.7%；归母净利润22.34亿元，同比增长39.9%；扣非归母净利润20.23亿元，同比增长34.8% [1] - 3季度营业收入71.30亿元，同比增长42.9%，环比增长9.1%；归母净利润7.78亿元，同比增长54.6%，环比减少4.1%；扣非归母净利润7.27亿元，同比增长53.7%，环比增长4.0% [1] 毛利率与费用率 - 前三季度毛利率21.2%，同比下降1.4个百分点；3季度毛利率20.9%，同比下降1.8个百分点，环比提升0.5个百分点 [1] - 前三季度期间费用率8.7%，同比下降0.9个百分点，管理费用率和研发费用率分别同比下降0.5和0.6个百分点 [1] 业务增长 - 三季度公司减震器、内饰功能件、底盘系统、热管理系统、汽车电子业务分别实现营收11.74、21.16、22.25、5.84、5.83亿元，分别同比增长9.5%、28.8%、36.1%、47.8%、1357.5% [1] - 公司持续加大研发投入，智能座舱、线控制动IBS与线控转向EPS、空气悬架等项目逐步量产 [1] 产能与海外市场 - 杭州湾产业园八期建设完工，安徽淮南工厂和浙江湖州工厂陆续投产，杭州湾九期预计年底完工 [1] - 北美墨西哥产业园一期项目预计2024年上半年投产，二期项目于三季度投产 [1] 盈利预测 - 预测2024-2026年归母净利润为30.56、37.29、46.93亿元，目标价59.73元，维持买入评级 [1]

报告公司投资评级 报告给予拓普集团(601689)买入评级(维持)。[2] 报告的核心观点 1. 2024Q3 公司营收同环比大幅增长,创历史新高。公司各项业务收入均同比向上,其中减震器、内饰功能件、底盘系统、热管理系统、汽车电子业务分别实现收入11.74/21.16/22.25/5.84/5.83亿元,同比增长9.5%/28.8%/36.1%/47.8%/1357.5%。[3] 2. 公司Tier0.5级创新商业模式持续被客户接受和认可,客户结构持续优化。公司合作的优质客户如特斯拉、吉利、赛力斯、小米等三季度销量环比均有较大提升。[3] 3. 公司海外产能布局加速推进,北美墨西哥、美国、波兰等产能项目稳步推进,未来将进一步贡献收入增量。[3] 4. 2024Q3毛利率环比略有提升,但净利率受信用减值和政府补助影响环比略有波动。展望2024Q4,随着公司产能爬坡及规模效应,预计毛利率和净利率均有望环比提升。[4] 盈利预测和投资评级 1. 预计公司2024-2026年实现营业收入265/347/434亿元,同比增速35%/31%/25%;实现归母净利润29.12/38.90/48.07亿元,同比增速35%/34%/24%。[4] 2. 对应EPS为1.73/2.31/2.85元,PE估值分别为25/19/15倍。公司未来发展前景看好,维持"买入"评级。[6]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收193.52亿元，同比+36.75%，归母净利润22.34亿元，同比+39.89%，扣非后归母净利润为20.23亿元，同比+34.83%，公司2024年前三季度业绩维持高速增长势头 [4] - 2024Q3公司实现营收71.30亿元，同比+42.85%，环比+9.13%，创单季度历史新高 [5] - 国内产能建设有序推进，国际化战略持续加速 [5] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为30.10/37.43/46.33亿元，EPS分别为1.79/2.22/2.75元 [6] 分产品情况总结 - 减震器、内外饰功能件、底盘系统、热管理系统、汽车电子等主要产品前三季度营收分别实现33.17/60.24/60.14/15.03/12.90亿元 [4] - 减震器、内饰功能件、底盘系统等主要产品2023-2026年营收和毛利率预测 [6] - 汽车电子业务2024年营收大幅增长1007.2%至2000.0百万元 [6] - 电驱&电源系统、牵引系统业务2024-2026年营收快速增长 [6] 估值分析 - 参考同行业公司估值水平，给予公司2025年20-25倍PE，对应合理价值区间为44.4-55.5元 [6] - 可比公司2024-2026年PE水平为22-14倍 [7]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 三季报符合预期，新产品新客户释放下，收入业绩快速增长 - 公司1-9月实现收入193.5亿元，同增36.8%，归母净利22.3亿元，同增39.9% [3] - 3Q24实现收入71.3亿元，同增42.9%，环增9.1%；归母净利7.8亿元，同增54.9%，环减4% [3] - 汽车电子业务步入收获期，热管理、空悬等产品进入新客户配套，贡献全新收入增量 [3] - 客户方面,tier0.5优势凸显,问界、小米等客户放量拉动收入快速增长 [3] 毛利率环比改善，规模效应下，折旧占比下降，费用率不断优化 - 3Q24毛利率20.9%,同减1.8pct,环增0.5pct,受客户年降压力和原材料价格波动,毛利率同比下降 [3] - 规模效应下,折旧占比下降,3Q24折旧4.3亿元,占收入6%,较上半年6.5%进一步下降 [3] - 公司费用率不断优化,3Q24销售、管理、研发、财务费用率分别为1.1%、2.2%、4.6%、0.6% [3] 全球化拓展加速，打开成长新空间 - 与北美A客户、RIVIAN、福特、通用、STELLANTIS、宝马等国际客户不断深化合作,获取多个国际订单 [3] - 产能加速布局,在美国、巴西、马来西亚、波兰、墨西哥等国家设置制造工厂,全球产能即将进入释放期 [3] - 欧洲市场开拓进展顺利,球铰锻铝控制臂获得宝马全球项目订单 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予拓普集团"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营收193.52亿元,同比增长36.75%;实现归母净利润7.78亿元,同比增长54.63% [1] - 2024年Q3公司实现营收71.30亿元,同比增长24%;实现归母净利润7.27亿元,同比增长53.68% [1] - 2024年Q3公司毛利率环比提升0.47个百分点至20.88%,费用率同比下降 [1] 业务发展 - 新客户和新产品放量,带动公司收入和利润快速增长 [1] - 热管理和空气悬架等业务持续放量,带动公司收入高增长 [1] - 海外产能逐步释放,海外布局前景广阔 [1] 投资建议 - 公司是优秀的Tier 0.5平台型零部件供应商,把握新能源汽车发展趋势,跟随优质新能源汽车客户成长 [1] - 公司产品平台化战略持续推进,空气悬架、机器人执行器等新业务有望为公司带来新的成长点 [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为30.18/37.96/45.75亿元,对应PE分别为24/20/16倍 [1] 财务数据总结 收入与利润 - 2024年营业收入预计为268.39亿元,同比增长36.2% [2] - 2024年归母净利润预计为30.18亿元,同比增长40.3% [2] - 2024年毛利率预计为21.1%,较2023年下降1.9个百分点 [2] - 2024年ROE预计为14.9% [2] 现金流与财务指标 - 2024年经营活动现金流预计为28.25亿元 [3] - 2024年资产负债率预计为47.2%,较2023年下降7.9个百分点 [4] - 2024年净负债比率预计为89.2%,较2023年下降33.5个百分点 [4] - 2024年流动比率预计为1.53,较2023年提升0.33 [4] - 2024年应收账款周转率预计为4.85次,较2023年提升0.64次 [4] 风险提示 - 下游客户销量不及预期 [1] - 机器人新业务拓展不及预期 [1] - 海外业务盈利低 [1]