报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司经营业绩稳健 - 2024年前三季度实现营收193.52亿元,同比增长36.75%;归母净利润22.34亿元,同比增长39.89%;扣非归母净利润20.23亿元,同比增长34.83% [4] - 重点客户如特斯拉、赛力斯、吉利等销量持续增长,带动公司业绩增长 [4] - 公司海外业务如墨西哥工厂和欧洲市场开拓进展顺利,为公司业绩增长提供支撑 [4] 公司发展战略 - 公司定位为"平台型Tier0.5"供应商,战略绑定特斯拉等头部车企,进入全球供应体系 [4][5] - 公司积极布局机器人业务,利用智能汽车技术优势,开发机器人执行器等核心部件,为未来新业务发展奠定基础 [5] 公司财务表现 - 预计公司2024-2026年收入将达到275.05/350.98/441.77亿元,归母净利润将达到29.69/39.45/49.35亿元,对应EPS为1.76/2.34/2.93元 [5][6][7] - 公司盈利能力持续提升,2024年毛利率预计为22.35%,净利润率预计为10.80% [7] - 公司资产负债率预计将逐步下降,财务状况良好 [7]

来源：公司年报、国金证券研究所 拓普集团 (601689.SH) 增持(维持评级) 公司点评 证券研究报告 24Q3 业绩符合预期，Q4 有望迎机器 分析师：陈传红（执业 S1130522030001） chenchuanhong@@gjzq.com.cn 分析师：冉婷（执业 S1130524100001） ranting@gizq.com.cn 市价 (人民币): 46.39元 相关报告: 1.《拓普集团点评：Q2 业绩符合预期，多优质客户贡献 新增长点》, 2024.8.29 2.《拓普集团：中报业绩超预期》, 2024.7.22 3.《拓普集团年报点评报告： 业绩稳健增长，多平台厚积 薄发》, 2024.4.23 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 30.00 34.00 38.00 42.00 46.00 50.00 54.00 58.00 231030240130240430240731 人民币(元) 成交金额(百万元) 成交金额 拓普集团 沪深300 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------- ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现稳健 - 2024年前三季度营业收入同比增长36.7%至193.5亿元,归母净利润同比增长39.9%至22.3亿元 [1] - 2024年第三季度营业收入同比增长42.9%至71.3亿元,归母净利润同比增长54.6%至7.8亿元 [1] - 业绩表现稳健得益于汽车电子业务快速放量以及持续降本增效 [1] 汽车电子业务延续高增长 - 汽车电子业务(空气悬架/智能驾驶/智能座舱部件)收入同比增长940.3%至12.9亿元 [1] - 底盘系统、减震器、内饰功能件、热管理系统等业务也保持稳健增长 [1] - 预计下游客户销量强劲有望带动闭式空气悬架系统等汽车电子产品延续高增长 [1] 全球化进程持续推进 - 欧洲市场开拓顺利,获得宝马全球项目订单 [1] - 墨西哥工厂逐步投产,为热管理和内外饰业务带来新增量 [1] 根据相关目录分别进行总结 收益表现 - 2024年前三季度营业收入同比增长36.7%至193.5亿元,归母净利润同比增长39.9%至22.3亿元 [1] - 2024年第三季度营业收入同比增长42.9%至71.3亿元,归母净利润同比增长54.6%至7.8亿元 [1] 业务分析 - 汽车电子业务(空气悬架/智能驾驶/智能座舱部件)收入同比增长940.3%至12.9亿元 [1] - 底盘系统、减震器、内饰功能件、热管理系统等业务也保持稳健增长 [1] - 预计下游客户销量强劲有望带动闭式空气悬架系统等汽车电子产品延续高增长 [1] - 墨西哥工厂逐步投产,为热管理和内外饰业务带来新增量 [1] 全球化布局 - 欧洲市场开拓顺利,获得宝马全球项目订单 [1] - 墨西哥工厂逐步投产,为热管理和内外饰业务带来新增量 [1]

业绩情况 - 受益于国内外优质客户放量今年以来公司营收与利润保持快速增长Q3营收、扣非净利均创下上市以来单季新高[1] - 今年前三季度公司实现营业收入193.52亿元同比增长36.75%实现归属于上市公司股东的净利润22.34亿元同比增长39.89%今年第三季度公司实现营收71.3亿元同比增长42.85%归母净利润7.78亿元同比增长54.63%扣非净利7.27亿元同比增长53.68%[1] - 今年1 - 9月公司减震器、内饰功能件、底盘系统、热管理系统和汽车电子分别实现收入33.17亿元、60.24亿元、60.14亿元、15.03亿元、12.9亿元同比分别增长12.93%、25.84%、31.27%、28.35%、940.32%[1] 现金流与成本费用 - 今年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额同比减少57.78%至11.39亿元主要系本期收到银行承兑汇票增加所致[2] - 今年前三季度公司营业成本为152.55亿元同比增加39.29%公司销售费用、管理费用、财务费用及研发费用分别为2.28亿元、4.72亿元、1.18亿元、8.6亿元较上年同期分别增长约39.88%、15.12%、59.46%、21.47%[2] 产能布局 - 国内产能布局方面公司杭州湾产业园八期建设完工已进入设备调试阶段九期正在建设中安徽淮南和浙江湖州工厂已陆续投产西安、济南、河南等工厂建设持续推进中[2] - 国际化战略方面北美墨西哥产业园一期项目第一工厂和二期项目已投产另外一家工厂设备安装调试中美国奥斯汀和奥克兰工厂稳步推进波兰工厂二期正加紧筹划中为承接更多欧洲本土订单奠定基础[2] 股东情况 - Q3公司前十大流通股东中有7个股东进行了增持3个股东新进为前十大流通股东其中包括两家险资[2]

财联社财经通讯社打开APP17:19:13【拓普集团：前三季度净利润22.34亿元 同比增长39.89%】财联社10 月28日电，拓普集团发布2024年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入193.52亿元，同比增长 36.75%；净利润22.34亿元，同比增长39.89%；基本每股收益1.33元。 第三季度实现营业收入71.30亿元，同比增长42.85%；净利润7.78亿元，同比增长54.63%。 拓普集团+0.02%A股公告速递查看公告原文财联社声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。 投资者据此操作，风险自担。 2024-10-28 17:19:1326075 阅读商务合作发送 ...

宁波拓普集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：601689 证券简称：拓普集团 转债代码：113061 转债简称：拓普转债 宁波拓普集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 1 / 16 宁波拓普集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------|-------------- ...

报告公司投资评级 - 报告维持对拓普集团的"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司业绩实现高速增长,营收同比增长33.42%,归母净利润同比增长33.11% [5] - 2024年Q2公司营收和净利润同比、环比均实现高速增长 [5] - 公司客户结构和产品结构持续优化,国际化战略加速推进 [5] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为29.53/37.44/44.16亿元,给予其2025年18-22倍PE,对应合理价值区间为39.96-48.84元 [5] 分产品情况总结 - 减震器、内外饰功能件、底盘系统、汽车电子、热管理系统等主要产品营收均实现同比增长 [5][7] - 各产品毛利率同比有所下滑,但汽车电子产品毛利率下降幅度较大 [5][7] - 电驱&电源系统、牵引系统等新业务快速增长,2024年营收预计达到90.0/600.0百万元 [7] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营收分别为27252/34342/40157百万元,净利润分别为2953/3744/4416百万元 [6][9] - 2024-2026年EPS分别为1.75/2.22/2.62元,毛利率分别为22.3%/22.1%/21.9% [6][9] - 2024-2026年净资产收益率分别为15.1%/16.6%/17.0% [6] - 公司资产负债率维持在52%左右,流动比率和速动比率保持在较好水平 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予拓普集团"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024H1 公司实现营业收入 122.22 亿元（同比+33.42%），归母净利润 14.56 亿元（同比+33.11%） [5] - 汽车电子业务实现高速增长，期间费用管控得当 [5] - 国际化布局推进顺利，未来将贡献公司业绩增长新动力 [6] - 预计 2024-2026 年公司营收和归母净利润将保持高速增长 [8] 财务数据总结 - 2024-2026 年营收预测分别为 270.57 亿元、337.82 亿元、421.55 亿元 [4] - 2024-2026 年归母净利润预测分别为 28.82 亿元、37.31 亿元、48.29 亿元 [4] - 2024 年 PE 预测为 20.91 倍 [8] - 公司毛利率维持在 22%-23% [9] - 期间费用率控制在 4%-5% [5] - 资产负债率预计将下降至 24%-27% [9] - 盈利能力指标如 ROE、ROIC 将有所提升 [9]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 公司是平台型 tier0.5 供应商,客户结构优秀 [3] - 公司汽车电子业务高速增长,24H1 汽车电子产品营收同比增长743.59% [3] - 毛利率短期承压,随配套单车价值量提高有望修复 [3] - 公司优质客户与新产品量产,中长期业绩成长确定性强 [3] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将保持稳定增长 [3] 公司投资价值分析 - 公司客户结构优秀,覆盖问界、小米、吉利等核心客户,单车配套金额不断提高 [3] - 公司产品平台化战略持续推进,内饰功能件、轻量化底盘、热管理业务等综合竞争力不断提高 [3] - 汽车电子类产品订单开始放量,空气悬架、智能座舱、线控制动IBS、线控转向EPS等项目逐步量产 [3] - 公司2024-2026年营收和归母净利润预计将保持25%以上的增速,当前估值较低 [3] 风险提示 - 无

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 公司是平台型 tier0.5 供应商，客户结构优秀 [3] - 公司汽车电子业务高速增长，24H1 汽车电子产品营收同比增长743.59% [3] - 毛利率短期承压，随配套单车价值量提高有望修复 [3] - 优质客户与新产品量产，中长期业绩成长确定性强 [3] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将保持稳定增长 [3] 公司财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收122.22亿元，同比增长33.42%；实现归母净利润14.56亿元，同比增长33.11% [3] - 2024年二季度公司实现营收65.34亿元，同比增长39.25%；实现归母净利润8.11亿元，同比增长25.94% [3] - 2024年二季度公司销售毛利率为20.40%，同比下降2.88个百分点 [3] - 预计2024-2026年公司营收将达到274.3/343.4/404.0亿元，归母净利润将达到28.5/36.9/44.8亿元 [3]