报告公司投资评级 - 维持A/H股“买入”评级 [3][5][21] 报告的核心观点 - 24Q2业绩超预期，利润率表现亮眼，24H1营收189.5亿元，同比+4.0%，扣非前/后归母净利润21.6/19.4亿元，同比+28.7%/+29.3%；24Q2营收92.8亿元，同环比分别+3.1%/-4.0%，扣非前/后归母净利润11.2/10.1亿元，同比分别+24.6%/+20.3%，环比分别+7.4%/+9.0%；24H1毛利率/净利率分别为24.1%/12.3%，同比分别+2.0pct /+2.4pct；24Q2毛利率24.3%，同环比分别+1.0pct/+0.4pct，净利率12.5%，同环比分别+2.0pct/+0.4pct [3] - 煤机业务保持行业领先地位，积极调整应对行业变化，24H1归母净利润20.7亿元，同比+27.6%，24Q2归母净利润10.6亿元，同/环比分别+23.8%/+5.5%，业绩增长因收入结构优化、材料成本下降、利润率较高产品收入占比提升 [3] - 汽零业务亚新科业务开拓值得期待，SEG降本增效盈利水平显著提升，24H1营收91.5亿元，同比+3.6%，亚新科24H1营收26.7亿元，同比+20.4%；汽零板块24H1归母净利润0.9亿元，同比+54.1%，24Q2归母净利润0.6亿元，同环比分别+42.5%/+62.8% [3] - 预计公司24 - 26年EPS为2.11/2.16/2.26元/股，给予A股24年10倍PE，合理价值21.1元/股；H股合理价值15.9港元/股（汇率按1.10港元=1人民币） [3][21] 根据相关目录分别进行总结 24Q2业绩超预期，煤机、汽车业务均有亮眼表现 - 24H1营收189.5亿元，同比+4.0%，扣非前/后归母净利润21.6/19.4亿元，同比+28.7%/+29.3%；24Q2营收92.8亿元，同环比分别+3.1%/-4.0%，扣非前/后归母净利润11.2/10.1亿元，同比分别+24.6%/+20.3%，环比分别+7.4%/+9.0%；增长主要由煤机板块贡献 [3][8] - 煤机板块24H1营收98.0亿元，同比+4.4%，24Q2营收49.8亿元，同环比分别+8.3%/+3.1%；24H1归母净利润20.7亿元，同比+27.6%，24Q2归母净利润10.6亿元，同/环比分别+23.8%/+5.5%，业绩增速高于收入增速因收入结构优化、材料成本下降、利润率较高产品收入占比提升 [3][9] - 汽车板块24H1营收91.5亿元，同比+3.6%，24Q2营收43.1亿元，同环比分别-2.3%/-11.1%；亚新科24H1营收26.7亿元，同比+20.4%，24Q2营收11.3亿元，同环比分别+12.2%/-26.5%；SEG24H1营收64.1亿元，同比-3.3%，24Q2营收31.3亿元，同环比分别-7.8%/ -4.2%；汽零板块24H1归母净利润0.9亿元，同比+54.1%，24Q2归母净利润0.6亿元，同环比分别+42.5%/+62.8% [3][10] - 24H1毛利率24.1%，同比+2.0pct；净利率12.3%，同比+2.4pct；期间费用率10.1%，同比-0.9pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.3%/3.2%/4.3%/0.4%，同比分别-0.9 pct/-0.1 pct/ -0.3 pct/+0.2 pct；24Q2毛利率24.3%，同环比分别+1.0pct/+0.4pct，净利率12.5%，同环比分别+2.0pct/+0.4pct；费用率9.3%，同环比分别-2.1pct/-1.6pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.0%/3.4%/3.7%/0.2%，同比分别-1.7pct/+0.1pct/-0.8pct/+0.4pct，环比分别-0.6pct/+0.4pct/-1.2pct/-0.3pct [15] 煤机业务：煤机板块保持行业领先地位，积极调整应对行业变化 - 2024年4月26日公司终止分拆恒达智控至科创板上市，避免归母利润稀释，提振市场对煤机业绩稳定增长信心，有望带来估值修复 [17][18] - 煤机增长来源于智能化、成套化、国际化、社会化，坚持以数字化为支撑的发展战略，加大研发投入，满足客户对“服务体验”的需求提升 [18] - 持续深耕智能、成套技术产品，抓住煤矿智能化发展机遇，自主研发的煤矿综采工作面智能化控制系统市场领先，在极薄煤层综采成套装备等方面取得新进展，推进非煤业务等新产品新业务开发 [18][19] - 及时调整营销策略，深化“三位一体”的成套营销模式，稳定市场份额，国际市场、成套化销售项目订单持续提升，成功中标榆林神树畔矿业7.2米综采放顶煤液压支架项目 [19] 汽车业务：亚新科业务开拓值得期待，SEG降本增效盈利水平显著提升 - 亚新科完善激励机制，2024年上半年经营卓越，营业收入和净利润创新高，乘用车和新能源领域减震密封业务收入同比增长34%，空气悬架系统等业务获客户定点，做好产能提升项目建设，加快工厂数字化升级 [20] - SEG聚焦盈利降本增效，2024年上半年经营良好，12V起动机和48V BRM业务增长，北美业务和售后业务发展顺利，拓展新能源驱动电机业务，获取多个头部客户定转子项目定点，在高压继电器领域获新项目，推进新产能建设和前瞻工艺开发 [20] 盈利预测及投资建议 - 预计公司24 - 26年EPS为2.11/2.16/2.26元/股，考虑汽车业务业绩后续增长及占比提升，参考可比公司估值，给予A股24年10倍PE，合理价值21.1元/股；考虑H股对A股的折价，H股合理价值15.9港元/股（汇率按1.10港元=1人民币）；维持A/H股“买入”评级 [3][21]

股份与股本 - 截至2024年8月底，H股法定/注册股份243,234,200股，面值1元，股本243,234,200元[1] - 截至2024年8月底，A股法定/注册股份1,542,507,730股，面值1元，股本1,542,507,730元[1] - 2024年8月法定/注册股本总额1,785,741,930元无变动[1] 已发行股份 - 截至2024年8月底，H股已发行股份243,234,200股，库存股0[3] - 截至2024年8月底，A股已发行股份1,542,507,730股，库存股0[3] 限制性股票 - 2021年限制性股票激励计划有11,214,000股[11] - 2024年7月1日，10,872,000股限制性股票获解除，回购价3.8351元/股[11] - 截至相关时间，342,000股限制性股票未完成回购注销手续[11]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司2024年上半年实现营业收入189.43亿元,同比增长4.02%;实现归属于上市公司股东的净利润21.62亿元,同比增长28.56% [3] - 公司煤机板块和汽车零部件板块收入均实现稳步增长,其中煤机板块收入增长4.41%,净利润增长27.61%;汽车零部件板块收入增长3.58%,其中亚新科收入增长20.37% [5] - 公司主要盈利能力指标均有不同程度改善,毛利率、净利率分别为24.08%、12.31%,较去年同期提升1.95pct、2.38pct;平均净资产收益率为10.45%,较去年同期提升1.25pct [6] 公司投资进展 - 公司参股企业速达股份IPO申请取得中国证监会同意注册的批复;参股企业洛阳轴承集团股份有限公司完成股份制改造,目前已开展IPO辅导 [6] 盈利预测 - 中性情景下,我们调整公司2024-2026年预期营收至397.47、436.19、477.29亿元;对应归母净利润39.34、44.02、49.21亿元,EPS分别为2.20、2.46、2.76元/股,对应2024年PE5.34倍 [7] 风险提示 本报告未包含风险提示相关内容。

报告公司投资评级 报告给予"买入"投资评级。[6] 报告的核心观点 煤炭行业资本开支维持高景气，煤机设备需求放大 - 煤炭行业处于上行周期,煤炭固定资产累计投资额稳步上升,带动煤机设备需求稳步提升。[2] - 郑煤机作为全球规模最大的煤矿综采装备研发、制造企业,深化"三位一体"的成套营销模式,灵活创新销售手段,努力稳定市场份额,国际市场、成套化销售项目订单持续提升,销售收入及盈利能力再创新高。[2] 汽车零部件业务加速放量,市场占有率有望提升 - 公司汽车零部件板块紧跟市场趋势,优化业务结构,核心零部件优势地位持续巩固。[3] - 亚新科乘用车和新能源领域减震密封业务持续放量,空气悬架系统主要零部件、电池冷却板及底盘杆件业务成功获得客户定点,实现了从零到一的突破。[3] - 索恩格12V起动机和48V BRM业务呈现出良好的增长态势,北美业务增长迅猛,售后业务发展顺利。[3] - 未来随着产能提升项目建设和工厂数字化升级,公司汽车零部件市场占有率有望进一步提升。[3] 业绩同比改善,盈利能力显著提升 - 2024年H1公司营收同比增长4.01%,归母净利润同比增长28.56%。[4][5] - 煤机板块:2024年H1营收占比50%,营收同比增长4.41%,归母净利润同比增长27.61%,主要系收入结构优化,材料成本下降,利润率较高的产品收入占比提升。[5] - 汽车零部件板块:2024年H1营收占比48%,营收同比增长3.58%,归母净利润同比增长54.05%,主要系亚新科的新能源汽车业务快速增加。[5] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为399.89、443.93、488.32亿元,EPS分别为2.15、2.43、2.77元。[6] - 当前股价对应PE分别为6、5、4倍。[6]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年归母净利同比增长29%,Q2单季业绩创历史新高 [2] 2) 煤机板块收入和净利润保持稳定增长,受益于煤炭行业持续良好发展 [2] 3) 汽零板块盈利大幅改善,加速新能源转型 [2] 4) 公司参股企业速达股份IPO获批,洛阳轴承集团完成股份制改造 [2] 分业务盈利预测 1) 液压支架及其他煤机设备收入2024-2026年预计增长9.23%、9.03%、8.46%,毛利率维持在33%左右 [7] 2) 汽车零部件收入2024-2026年预计增长9%、7.29%、6.02%,毛利率逐步提升至21.3% [7] 3) 物料贸易收入维持稳定,毛利率在4.5%左右 [7] 4) 其他业务收入小幅增长,毛利率有所改善 [7] 估值分析 1) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为37.3/43.1/49.4亿元,对应EPS为2.09/2.41/2.76元 [3] 2) 参考可比公司,给予公司2024年9-10倍PE,对应合理价值区间18.81-20.9元 [3]

郑州煤矿机械集团股份有限公司 Zhengzhou Coal Mining Machinery Group Co., Ltd. 证券代码：601717 证券简称：郑煤机 公告编号：临 2024-040 郑州煤矿机械集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 8 月 29 日发布公司 2024 年半年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年半年度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 09 月 05 日下午 15:00- 16:30 举行 2024 年半年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以视频结合网络互动召开，公司将针对 2024 年半年度经 营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许 的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2024 年 09 月 05 日下午 15:00-16:30 （二）会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心 郑州煤矿机械集团股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 ...

财务数据 - 营业收入为189.43亿元，同比增长4.02%[17] - 归属于上市公司股东的净利润为21.62亿元，同比增长28.56%[17] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为19.37亿元，同比增长29.25%[17] - 经营活动产生的现金流量净额为11.02亿元，同比下降32.51%[17] - 归属于上市公司股东的净资产为209.96亿元，较上年度末增长3.03%[17] - 总资产为494.66亿元，较上年度末增长0.59%[17] - 基本每股收益为1.219元，同比增长27.51%[18] - 加权平均净资产收益率为10.08%，同比增加1.11个百分点[18] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为9.03%，同比增加1.04个百分点[18] 业务情况 - 公司煤机板块主要从事煤炭综采装备及其零部件、工作面智能化控制系统的研发、设计、生产、销售和服务[29] - 公司控股子公司具备近水介质液压技术、多场景高性能设备端智能控制技术、矿山多设备数据集成及协同控制技术三大核心技术平台[30] - 公司煤机产品具有以销定产、个性化定制的特点，从研发、设计到采购、生产、销售均自主完成[31] - 公司汽车零部件产品主要包含汽车动力系统零部件、底盘系统零部件、起动机及发电机、新能源驱动电机等[33] - 公司汽车零部件业务普遍采用以销定产模式，与主要客户先签署框架性协议，根据客户订单需求安排生产[34] 行业分析 - 2024年上半年我国煤炭产量、进口量均有所增长,但煤炭行业营业收入和利润总额同比有所下降[32] - 随着信息技术发展、安全生产需求、人力成本上升等因素,中国煤炭行业智能化发展成为必然[32] - 2024年上半年，中国汽车产销量分别达1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%[35] - 其中新能源汽车产销量分别达492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达35.2%[35] 公司优势 - 公司在煤矿机械业务方面拥有市场优势、技术优势、智能化优势、效率优势和成本优势[36][37] 财务分析 - 公司2024年上半年营业收入为189.43亿元，同比增长4.02%[47] - 公司2024年上半年营业成本为143.81亿元，同比增长0.61%[47] - 公司2024年上半年销售费用为4.36亿元，同比下降7.35%[47] - 公司2024年上半年管理费用为5.99亿元，同比增长6.51%[47] - 公司2024年上半年财务费用为0.74亿元，同比增长168.23%[47] - 公司2024年上半年研发费用为8.08亿元，同比下降2.49%[47] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为11.02亿元，同比下降32.51%[47][48] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-9.69亿元[47][48] - 公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-8.74亿元[47][48] 投资收益 - 公司参股企业速达股份IPO申请获得中国证监会同意注册[44] - 2024年上半年投资收益较去年同期增加36.46%，主要是SEG与衍生金融产品相关业务实现的收益较去年同期增加[50] 减值准备 - 2024年上半年计提信用减值损失14,721.08万元，较去年同期增加12,640.48万元，主要是回款较上年同期减少所致[50] - 2024年上半年计提资产减值损失12,127.88万元，主要是公司对参股公司计提长期股权投资减值损失9,331万元[50] 利润增长 - 2024年上半年合并净利润较去年同期增加29.01%，其中煤机板块增加26.44%，汽车零部件板块增加71.76%[50,51] - 2024年上半年归属于母公司所有者的净利润较去年同期增加28.56%，主要是煤机板块归母净利润增长[51] 资产负债变动 - 期末交易性金融资产较期初增加23.94%，主要是理财产品及一年内到期可转让大额存单增加[54] - 期末应收账款较期初增加17.64%，主要是收入增长及应收款项周转速度下降[54] - 期末长期应收款较期初增加42.46%，主要是分期收款销售商品增加[54] - 期末短期借款较期初增加100.98%，主要是合并范围内子公司贴现的承兑汇票增加[55] 金融资产 - 公司其他非流动金融资产为823.06万元[63] - 公司以公允价值计量的金融资产期末账面价值为89.05亿元[64] - 公司持有重庆燃气集团股份有限公司股票,期末账面价值为372.86万元[65] - 公司持有外汇远期、掉期合约等衍生品投资,期末账面价值为3.40亿元[68] 子公司经营情况 - 公司持有郑州煤矿机械集团物资供销有限责任公司100%股权,该公司2023年营业收入为2.34亿元,净利润为2,826.92万元[73] - 公司持有SEG Automotive Germany GmbH 100%股权,该公司2023年营业收入为6.41亿欧元[73] - 公司持有郑州煤机综机设备有限公司100%股权,该公司2023年营业收入为10.40亿元,净利润为1.77亿元[73] 风险因素

郑州煤矿机械集团股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 郑州煤矿机械集团股份有限公司 Zhengzhou Coal Mining Machinery Group Co., Ltd. 证券代码：601717 证券简称：郑煤机 公告编号：临 2024-039 一、本次会计政策变更概述 （一）会计政策变更的原因 2023 年 8 月 1 日，财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定》（财 会〔2023〕11 号），适用于符合企业会计准则相关规定确认为无形资产或存货 等资产的数据资源，以及企业合法拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益 的、但不满足资产确认条件而未予确认的数据资源的相关会计处理，并对数据 资源的披露提出了具体要求。公司需对会计政策进行相应变更。 2023 年 10 月 25 日，财政部发布解释第 17 号，规定"关于流动负债与非流 动负债的划分"、"关于供应商融资安排的披露"、"关于售后租回交易的会计处 理"相关内容。公司需对会计政策进行相应变更。 2024 年 3 月 ...

郑州煤矿机械集团股份有限公司 2024 年度"提质增效重回报"行动方案的半年度评估报告 郑州煤矿机械集团股份有限公司（以下简称"郑煤机""公司"）为深入贯 彻党的二十大、二十届三中全会和中央金融工作会议精神，落实《国务院关于 进一步提高上市公司质量的意见》（国发〔2020〕14 号）及《国务院关于加强 监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10 号）要 求，践行"以投资者为本"的发展理念，保护投资者尤其是中小投资者合法权 益，公司聚焦行业特点和经营实际，制定了《2024 年度"提质增效重回报"行 动方案》（以下简称"行动方案"）。现将行动方案的实施和成效评估情况报告如 下： 一、聚焦主责主业，实现高质量发展方面 2024 年上半年，公司聚焦主业，紧密跟踪市场动态，坚持创新驱动，进一 步细化经营管理，持续推动业务变革与数字化转型，提升公司综合竞争力。报 告期内，公司实现营业总收入 189.53 亿元，同比增长 4.01%；归属于上市公司 股东的净利润 21.62 亿元，同比增长 28.56%。 （一）煤机业务方面 报告期内，公司煤机板块在行业下行压力增大、市场竞争加剧的形势下， 及时调 ...

郑州煤矿机械集团股份有限公司 Zhengzhou Coal Mining Machinery Group Co., Ltd. 证券代码：601717 证券简称：郑煤机 公告编号：临 2024-038 郑州煤矿机械集团股份有限公司 郑州煤矿机械集团股份有限公司（简称"公司"）第六届董事会第七次会议 于 2024 年 8 月 28 日在公司会议室以现场和通讯结合形式召开。会议应出席董 事 11 名，实际出席董事 11 名，其中 7 名董事以通讯方式出席会议并表决。公 司监事和高级管理人员列席了会议。本次会议由公司董事长焦承尧先生召集并 主持，本次会议的召集、召开及表决程序等符合《中华人民共和国公司法》及 《郑州煤矿机械集团股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定， 合法有效。 二、董事会会议审议情况 经与会董事审议并记名投票表决，会议通过如下决议： （一）审议通过《关于公司 2024 年半年度报告的议案》 同意公司按中国境内相关法律法规及中国企业会计准则等要求编制的公司 2024 年半年度报告全文及摘要（A 股）。同意公司按《香港联合交易所有限公 司证券上市规则》及国际财务报告准则等要求编制的公司 2 ...