股东大会信息 - 召开日期为2024年11月29日[2] - 现场会议14点于北京西城区中国交通建设大厦召开[3] - 网络投票2024年11月29日进行[4] 审议议案 - 审议2024年中期利润分配方案[5] 时间节点 - A股股权登记日为2024年11月25日[9] - 会议登记时间为2024年11月28日办公时间[10] 联系信息 - 联系地址为北京西城区中国交通建设大厦，邮编100088[12] - 联系电话010 - 82016562，传真010 - 82016524[12] 公告信息 - 公告发布时间为2024年11月23日[14]

业绩总结 - 2024年上半年净利润约113.99亿元[14] - 2024年中期拟每股派现0.14005元（含税）[14] - 拟派发现金红利总计约22.80亿元[14] 其他信息 - 股东大会登记时间为2024年11月28日[4] - 股东发言质询总时间30分钟内，每人不超5分钟[4] - 利润分配方案需出席股东表决权二分之一以上通过[6] - 利润分配以股权登记日总股本为基数，变动拟维持总额不变[16] - 公司所处建筑行业竞争激烈，资产负债率高[17] - 利润分配方案已通过董事会和监事会审议[18]

证券赎回 - 公司将赎回10亿美元次级担保永续证券[4][5] - 赎回日期为2024年12月19日，按本金加应计未付票息赎回[5] - 公告日期证券未偿付本金为10亿美元[5] 后续安排 - 赎回完成后将无已发行证券，公司将申请撤回证券上市[5] 人员信息 - 公告日期公司唯一董事为俞晓东[5] - 公告日期中国交通建设股份有限公司董事包括王彤宙、王海懷等[5]

股息信息 - 2009 - 2016年末期股息每股从0.116元到0.19444元不等[3] - 各年份股息宣派日期不同[3] 股息处理 - 2024年12月17日未领股息将归公司[3] - 未领股息股东需在该日下午4时30分前联系登记处[5]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会于11月29日召开[2] - 现场会议14点在北京市西城区德胜门外大街85号召开[2] - 网络投票起止时间为11月29日[2] 审议议案 - 本次股东大会审议2024年中期利润分配方案议案[5] 股权与登记 - A股股票代码601800，股权登记日为2024/11/25[9] - 会议登记时间为11月28日办公时间[10] - 会议登记地点为北京市西城区德胜门外大街85号董事会办公室[10] 联系信息 - 联系地址为北京市西城区德胜门外大街85号，邮编100088[12] - 联系电话为010 - 82016562，传真为010 - 82016524[12] 其他 - 本次股东大会预计半天，出席人员费用自理[12]

报告评级和核心观点 - 公司维持"买入"评级 [3][5] - 预计公司2024-2026年收入和归母净利润将保持9%-11%的增长 [6] - 公司为国内基建出海龙头之一,海外业务有望受益"一带一路"订单落地,国内新领域不断突破,城市建设取得新进展,增长前景及质量值得期待 [5] 2024Q3财务表现 - 2024Q1-3营业收入5,366亿元,同比下降2%;归母净利润163亿元,同比微降;扣非归母净利润135亿元,同比下降11% [2][5] - 2024Q3营业收入1,792亿元,同比下降2%;归母净利润49亿元,同比下降1%;扣非归母净利润29亿元,同比下降33% [2][5] - 2024Q3非经收益较多主要为已计提资产减值冲销部分的非流动性资产处置收益 [2][5] 新签订单情况 - 2024Q3新签合同额3,196亿元,同比增长12%;其中基建建设/基建设计/疏浚工程分别新签2,861/61/245亿元,分别同比增长12%/-36%/+65% [5] - 境内新签表现较好,境外新签小幅下降 [5] 盈利能力分析 - 2024Q1-3毛利率11.5%,同比增加0.2个百分点;2024Q3为11.3%,同比下降1.0个百分点 [5] - 2024Q1-3期间费用率同比小幅增加,2024Q3同比有所下降 [5] - 2024Q3投资收益对利润有较好正面贡献,减值损失增加有一定拖累 [5] - 2024Q1-3归母净利率3.0%,2024Q3为2.7%,同比均微增 [5] 资产负债情况 - 2024Q3末资产负债率75.2%,有息负债率49.6%,同比均微升 [5] - 两金周转天数228天,同比增加28天,经营性现金流净流出770亿元,延续较大的净流出压力 [5]

报告公司投资评级 - 中国交建A股和H股均维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 资产处置收益抬升业绩,毛利率有所提升 [2] - 新签合同稳健增长,新兴业务领域新签高增 [3] - 地方化债持续有助于推动回款,盘活资产卓有成效 [3] - 受地方政府财政偏紧等因素影响,公司前三季度经营仍有所承压,我们下调公司24-26年归母净利润预测 [4] 报告内容总结 财务数据 - 24年1-9月公司实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润5366.4/162.7/135.2亿元,同比下降2.3%/0.6%/11.45% [1] - 24Q3公司实现收入/归母净利润/扣非净利润分别为1791.9/48.8/29.0亿元,同比下降1.7%/0.65%/32.9% [1] - 24年1-9月公司毛利率/期间费用率/净利率为11.5%/6.1%/3.9%,同增0.28/0.28/0.12pct [2] - 24年1-9月公司经营性净现金流净流出770.3亿元,较去年同期多流出272.0亿元 [2] 新签合同 - 24年1-9月公司新签合同额为12,804.6亿元,同比增长9.3% [3] - 前三季度公司在新兴业务领域新签合同额3900亿元,同比增长27% [3] - 境内/境外新签合同为10152.9/2,651.6亿元,同增5.9%/24.7% [3] - 基建/基建设计/疏浚业务新签合同额分别为11494.5/387.2/842.1亿元,同增10.0%/6.7%/9.3% [3] - 地方财政偏紧下传统交通市政新签合同额同比下降明显,港口/道路与桥梁/铁路建设新签合同同比下降1.4%/18.2%/38.1% [3] 资产处置 - 公司处置子公司股权使投资净收益提升明显,24年1-9月投资净收益为9.8亿元,较去年同期增加11.6亿元 [2] - 公司同时开展做实资产专项工作,积极稳妥推进优质资产变现,24Q3发行49.56亿元安江高速持有型ABS,盘活资产卓有成效 [3] 盈利预测 - 我们下调公司24-26年归母净利润预测至242.2/269.0/287.0亿元(下调幅度为6%/3%/4%) [4]

报告公司投资评级 公司给予"增持"评级。[5] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度公司实现收入5366.36亿元,同比-2.26%,归母净利润162.74亿元,同比-0.61%。[2] 2) 2024年前三季度公司新签订单12804.56亿元,同比增长9.28%,其中城市建设和境外工程新签订单增长较快。[2] 3) 2024年前三季度公司毛利率11.54%,同比整体稳中有升,但期间费用率上升拖累扣非净利润。[2] 4) 公司前三季度投资收益和公允价值变动增厚了整体利润。[2] 5) 公司现金流周比流出增多,但预计Q4随着地方项目建设需求好转,公司项目结转进度或进一步加快,增厚公司收入及利润。[3] 财务数据总结 1) 2024-2026年公司归母净利润预计分别为248.19/263.62/292.69亿元,同比增长4.23%/6.22%/11.03%。[5][6] 2) 2024-2026年公司营业收入预计分别为7564.99/8125.67/8728.64亿元,增长率为-0.29%/7.41%/7.42%。[6] 3) 2024-2026年公司EBITDA预计分别为497.88/540.77/598.22亿元。[6] 4) 2024-2026年公司EPS预计分别为1.52/1.62/1.80元/股。[6] 5) 2024-2026年公司市盈率(P/E)预计分别为7.24x/6.82x/6.14x。[6]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司概况 [1][2][3] - 中国交建前三季度整体经营平稳,新签合同额同比增长9.3% - 其中境内增长5.9%,境外增长24.7%,占比21% - 前三季度收入同比下降2.2%,受宏观经济影响订单收入转化速度有所减慢 - 规模净利润同比下降0.61%,扣非净利润同比下降32.8%,主要由于资产盘活工作 - 现金流净流出状况有所收窄,自有资金覆盖率75.2% 2. 资产盘活工作 [3][4] - 公司持续推进资产盘活专项工作,发行了多单ABS产品 - 已初步完成多层次金融资产体系搭建,未来将继续推动 3. 化解债务压力 [5][6][7][14][26][27][28] - 公司与地方政府积极沟通,通过变更合同条件、诉讼等方式化解债务压力 - 内部加大呆账坏账考核力度,与国资委等部门保持沟通协调 4. 海外业务发展 [6][7][8] - 海外业务保持快速增长,收入和利润率均优于国内 - 疫情影响可控,积极响应"一带一路"倡议,获得大量海外订单 - 未来将继续保持海外业务发展势头 5. 未来展望 [11][12][13][14][22][41] - 四季度收入有望恢复增长,现金流有望改善 - 明年订单质量有望优于今年,收入增速可能在2-3%左右 - 将继续推进资产盘活、化解债务等工作,并加强内部管理和市值管理 [序号]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 2024年前三季度,公司实现营收5366.36亿元,同比下降2.26%;实现归母净利润162.74亿元,同比下降0.61% [2] - 公司实现经营活动现金净流量-770.28亿元,同比多流出271.98亿元;应收账款为1345.98亿元,同比增加147.95亿元 [2] 盈利能力有所提升 - 2024年前三季度,公司毛利率为11.54%,同比提高0.28个百分点;净利率为3.91%,同比提高0.12个百分点 [2] - 期间费用率为6.14%,同比提高0.28个百分点 [2] 新签合同表现亮眼 - 2024年1-9月,公司新签合同12804.56亿元,同比增长9.28% [3] - 其中,城市建设等新签合同6127.86亿元,同比增长20.1%;境外地区新签合同2651.62亿元,同比增长24.66% [3] - 新兴业务领域新签合同3900亿元,同比增长27% [3] 未来业绩预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为240.08/247.71/268.43亿元,同比+0.82%/+3.18%/+8.37% [3]