业绩总结 - 公司2023年度营收为4900.55百万元，同比增长19.17%[1] - 公司2023年度归母净利润为550.48百万元，同比增长5.78%[2] - 公司2023年度餐饮业务营收为12.63亿元，同比增长65.66%[2] - 公司2023年度月饼业务营收为16.69亿元，同比增长9.88%[2] - 公司2023年度境内广东省外市场营收为10.81亿元，同比增长22.04%[2] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为5657.56、6465.99、7341.30百万元[5] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为651.84、762.09、890.67百万元[5] - 公司2024-2026年预计每股收益分别为1.15、1.34、1.57元[5] - 公司2024年预计PE分别为15.36、13.14、11.24[5] - 公司2024年预计PB分别为2.17、1.94、1.73[5] - 公司2026年预计营业收入将达到734.1亿元，较2022年增长13.54%[6] - 公司2026年预计净利润为94.4亿元，较2022年增长16.87%[6] - 公司2026年预计资产负债率将降至27%[6] - 2026年预计每股净资产将达到10.19元[6] 市场展望 - 公司2026年预计营业收入将达到734.1亿元，较2022年增长13.54%[6] - 公司2026年预计净利润为94.4亿元，较2022年增长16.87%[6] - ROE在2026年预计将达到15.37%，较2022年有所增长[6] - 公司2026年预计资产负债率将降至27%[6] - 2026年预计每股净资产将达到10.19元[6] 评级说明 - 申港证券行业评级说明包括增持、中性、减持三种评级标准[15] - 增持评级表示报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5％以上[15] - 申港证券公司评级说明包括买入、增持、中性、减持四种评级标准[15] - 买入评级表示报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率15％以上[15]

业绩总结 - 公司2023年全年收入为49.01亿元，同比增长19.17%[3] - 公司2023年餐饮服务收入同比增长65.66%，达到12.63亿元[3] - 公司2023年营业总收入为4901百万元，2026年预计将达到7249百万元，增长幅度为48.1%[13] - 公司2023年每股收益为0.97元，2026年预计将达到1.48元，增长幅度为52.6%[13] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为6.47、7.45、8.39亿元，对应当前股价的PE分别为16、14、12X[6] - 公司坚持“餐饮强品牌，食品创规模”的企业战略，预期未来发展前景乐观[6] 风险提示 - 消费复苏缓慢可能导致公司收入增速不及预期[8] - 渠道竞争加剧可能影响渠道效率降低，进而影响利润率[9] - 新开餐饮门店爬坡期较长可能导致门店投资回收期不确定性提高，影响餐饮业务收入及利润率[10]

营收情况 - 公司2023年全年实现营收49.0亿元，同比增长19.2%[1] - 公司食品业务营收为35.3亿元，同比增长8.6%[1] - 餐饮业务营收为12.6亿元，同比增长65.7%[1] - 省外营收同比增长22.0%[1] - 广州酒家2023年营业收入预计为49.01亿元，2026年预计将达到72.87亿元[2] - 2023年广州酒家销售商品提供劳务收入呈逐年增长趋势，分别为36.57、41.76、47.82和54.60亿元[6] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年月饼销售量将分别同比增长10%、8%、5%[3] - 预计2024-2026年速冻食品销售量将分别同比增长15%、10%、5%[3] - 广州酒家2023年的毛利率预计将从19.9%增长至30.0%[4] - 其他业务收入预计将在2024年增长50.0%[4] - 其他业务的毛利率将保持在65.0%左右[4] - 2023年至2026年，净利润增长率分别为9.46%，23.21%，20.14%，14.29%[5] - 营业利润增长率预计分别为12.30%，21.81%，20.20%，14.33%[5] - 2023年至2026年，ROE分别为15.00%，16.27%，17.15%，17.25%[5] - 2023年至2026年，ROA分别为8.89%，8.98%，10.02%，10.77%[5] - 公司资产负债率逐年下降，分别为40.73%、44.79%、41.60%和37.53%[6] - 2023年EBITDA为8.63亿元，预计2026年将达到15.10亿元，增长明显[6]

业绩总结 - 广州酒家2023年营收达到49.01亿元，同比增长19.17%[1] - 公司毛利率52.49%，净利率11.23%，期间费率21.21%[2] - 公司主营业务毛利率35.30%，期间费率21.21%，归母净利率11.23%[4] - 公司24-26年归母净利润预期分别为7.16/8.53/9.15亿元，对应PE分别为14/12/11倍[5] 业务拓展 - 公司拓展餐饮市场，新增14家餐饮门店，收购5家“陶陶居”授权餐饮门店[2] - 公司省内食品制造业务收入25.02亿元，省外食品制造业务收入9.83亿元，电商收入11.33亿元[3] - 公司后续重点跟踪在渠道端的进展，尤其是在广东省外经销网络的铺设进度以及电商营销渠道进展[5] 风险因素 - 风险因素包括产能建设不及预期，省外市场拓展不及预期，原材料价格上涨[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入49.01亿元，归母净利润5.50亿元，扣非归母净利润5.06亿元，同比增长分别为19.17%、5.21%和5.62%[1] - 公司Q4单季实现营业收入10.25亿元，归母净利润0.59亿元，扣非归母净利润0.32亿元[1] - 公司2023年餐饮业务表现良好，月饼销售稳健增长，餐饮业务收入同比增长65.66%[1] - 公司2023年食品制造业务直销/经销渠道收入分别为11.18/24.16亿元，同比增长12.56%/6.9%[1] - 公司2023年省外市场销售额同比增长12.10%[1] 新产品和新技术研发 - 公司新增14家餐饮门店，包括4家广州酒家餐饮门店和10家陶陶居餐饮门店[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为6.48/7.67/8.95亿元，同比增长17.77%/18.33%/16.72%，对应EPS为1.14/1.35/1.57元/股[5] - 公司目前估值已处低位，餐饮业务盈利空间释放后长期增长空间广阔，维持“买入”评级[5] - 2026年预计公司营业收入将达到7387百万元，同比增速为13.65%[8] - 2026年公司净利润预计为936百万元，同比增速为16.72%[8] - 2026年经营活动现金流净额预计为1379百万元[8] - 2026年投资活动现金流净额预计为-474百万元[8] - 公司2026年的EPS预计为1.57元/股[8] 市场扩张和并购 - ROE在过去四个季度保持在15%左右，稳定增长[1] - 筹资活动现金流净额在过去四个季度呈现波动，最高达到206亿[1] - 现金净流量在过去四个季度逐渐增加，最高达到1086亿[1]

营收情况 - 公司2023年营业收入为49亿元，同比增长19.17%[1] - 公司餐饮业务收入为12.63亿元，同比增长65.55%[1] - 公司月饼销量同比增长10.6%，速冻销量同比增长4.8%[1] - 公司食品业务收入占比基本保持稳定，未来有望持续贡献营收增长[2] - 广州酒家2023年预计营业总收入将从4901百万元增长至7167百万元[4] 盈利情况 - 公司下调24年-25年EPS预测为1.08元、1.21元，新增26年预测为1.37元[2] - 公司预测2026年归母净利润将达到780百万，同比增速为13.4%[3] - 预计2023年至2026年，营业利润、净利润、每股收益、ROE、ROIC等指标均有增长趋势[4] 财务状况 - 公司每股收益、每股经营现金流、每股净资产逐年增长[1] - 公司的P/E比率逐年下降，P/B比率稳定在2左右，EV/EBITDA比率逐年下降[1] - 公司的资产负债率、债务权益比、流动比率、速动比率等财务指标有所变化[4] 其他 - 公司拥有多家直营店，未来有市场扩张计划[1] - 公司投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级[12] - 证券市场是一个风险无时不在的市场，请务必对盈亏风险有清醒的认识[16]

业绩总结 - 公司2023年实现营收49亿元，毛利润17.46亿元，归母净利润5.5亿元，符合预期[1] - 2023年Q4实现营收10.25亿元，毛利润3.3亿元，同比增长33%和54%[1] - 公司2023年每股净收益为1.13元，2024年预测为1.32元，维持增持评级[1] - 公司2023年经营利润为645亿元，2024年预测为756亿元，同比增长24%和17%[1] - 公司2023年净利润为550亿元，2024年预测为643亿元，同比增长5%和17%[1] - 月饼大年销售节奏持续增长，每股股利在2023年达到0.51元[1] 未来展望 - 经营利润率持续提升，2026年预计达到13.9%[2] - 净资产收益率和投入资本回报率逐年增长，2026年分别达到17.1%和12.8%[3] - 广州酒家2026年预计营业总收入将达到7,437百万元[2] - 公司EBIT在2026年预计将达到1,036百万元[2] - 广州酒家2026年预计净利润为884百万元[2] - 公司2026年预计资产总额将达到8,611百万元[2] - 广州酒家2026年预计股东权益为5,524百万元[2] 市场扩张和并购 - 广州酒家的股票绝对涨幅和相对涨幅呈现逐年下降的趋势[1] - 同庆楼、海底捞和九毛九三家公司的市值和归母净利润在2022年至2024年间均呈现增长趋势[3] 其他新策略 - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，独立客观公正[4] - 报告版权归公司所有，未经许可不得复制或引用[9] - 投资者应联系发送机构获取更详细信息或进行交易[10] - 评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[11]

财务数据 - 公司2023年营收为49.0亿元，同比增长19.17%[1] - 公司2023年归母净利为5.5亿元，同比增长5.21%[1] - 公司2023Q4营收为10.25亿元，同比增长32.7%[2] - 公司2023Q4归母净利为0.59亿元，同比增长11.1%[2] - 公司2024-2025年归母净利预测为6.6、7.9亿元，2026年预测为9.0亿元[2] 业务表现 - 公司2023年月饼业务营收同比增长9.9%[3] - 公司2023年餐饮业务营收同比增长65.7%[3] - 公司2023年省内、外市场收入分别增长18.72%、22.04%[3] 财务指标 - 公司2023Q4净利率同比降1.3pct至6.34%[4] - 公司2024年预计净利可较快增长[4] - 公司营业收入预计在2026年将达到6963百万元，年均增长率约为10.4%[6] - 归母净利润预计在2025年将达到785百万元，年均增长率约为18.4%[6] - 毛利率预计在2026年将达到37.0%，呈逐年增长趋势[6] - 净利率预计在2026年将达到12.9%，略高于前几年的水平[6] - ROE预计在2026年将达到15.6%，保持稳定增长[6] 其他信息 - 公司风险等级为R3（中风险），适用的投资者类别为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者[2] - 分析师保证报告中的观点真实反映个人观点，与报酬无直接或间接联系[3] - 买入、增持、中性、减持等不同评级标准对应不同的市场表现预期[4]

业绩总结 - 广州酒家2023年实现收入49亿元，同比增长19.1%[1] - 2026年预计公司营业收入将达到6889百万元，同比增长10.4%[9] - 2024年预计公司净利润将达到653百万元，同比增长18.7%[9] - 公司全面摊薄EPS预计将从2022年的0.92元增长至2026年的1.50元[9] - 2023年餐饮收入增长65.7%，占比增加7.2pct至25.8%[10] - 2024年经营计划聚焦主责主业，强化科技引领、数智赋能[10] - 预计2024-2026年归母净利润同比增长18.7%、15.9%、12.9%[10] - 2023年第三季度营业总收入为2142.3百万元，同比增长11.8%[11] - 2023年第三季度毛利率为42.3%[11] - 2023年第三季度净利润为421.7百万元，同比增长2.1%[11] - 2023年第三季度归属于母公司所有者的净利润为411.6百万元，同比增长-1.0%[11] - 2023年第三季度归母净利润率为19.2%[11] - 广州酒家2023年归母净利预计为550万元人民币，2024年预计为653万元人民币，2025年预计为757万元人民币，2026年预计为855万元人民币[12] - 广州酒家2024年的PE下限为16倍，对应合理市值为10454万元人民币，PE上限为20倍，对应合理市值为13068万元人民币[12] - 广州酒家可比公司中，桃李面包PE为15.7倍，安井食品PE为13.0倍，煌上煌PE为29.5倍，三全食品PE为11.5倍，平均PE为17.4倍[12] - 广州酒家2023年营业总收入预计为4901百万元，2026年预计达到6889百万元[13] - 年均营业利润增长率约为13.5%至23.7%之间[13] - 2023年至2026年，公司净利润率预计将稳步增长，从11.2%增至12.4%[13] 产品和技术 - 月饼业务收入稳健增长，占主营业务收入34.3%[4] - 速冻食品产销情况良好，同比增长8.0%[6] 市场扩张和并购 - 公司在投资活动现金流方面呈现出负值，分别为-164亿元至-817亿元[1] - 公司在融资活动现金流方面呈现出负值，分别为-190亿元至-457亿元[1]

业绩总结 - 公司2023年实现收入49.0亿元，同比增长19.2%[1] - 公司2023年归母净利润为5.5亿元，同比增长5.2%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为5.1亿元，同比增长5.6%[1] - 公司2023年营收符合预期，净利润略高于预期[1] - 公司2023年餐饮业务收入增长明显，速冻板块表现稍弱[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入和净利润将保持增长[2] - 公司给予2024年20倍PE估值，目标价为24.39元，维持“买入”评级[2] - 2024年预计营业收入将达到5679百万元，增长率为15.89%[3] - 2025年归母净利润预计为853百万元，增长率为23.00%[3] - 2026年每股收益预计为1.71元，市盈率为10.2[3] 财务数据 - 公司的毛利率持平，净利率有上行空间[2] - 公司的销售费用率/管理费用率/研发费用率均有所下降[2] - 公司的资产负债率在2026年预计将降至30.29%，呈现逐年下降的趋势[4] - 每股净资产从5.8增长到8.7，呈逐年增长趋势[1] 其他 - 评级标准包括买入、增持、持有、卖出、强于大市、弱于大市和中性[6] - 报告中提到，国联证券可能持有报告中提及公司的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务[12] - 投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，不应将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据[12]