报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 广州酒家发布2025年股票期权与限制性股票激励计划草案，考核目标合理，授予权益数量增加，有望调动员工积极性，体现公司发展信心 [5] - 2025年月饼业务受益内外两端驱动，餐饮端稳健拓店，速冻行业竞争加剧，公司将开拓渠道补齐业务 [6] - 公司月饼与速冻产品夯实省内份额，发力省外市场，品牌势能强劲，根据股权激励计划目标调整2024 - 2026年EPS分别为0.91/1.04/1.15元，当前股价对应PE分别为18/16/14倍 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 激励计划情况 - 公司拟授予权益总计不超过1035万股，占总股本1.82%，首次授予股票期权行权价格为16.05元/份，限制性股票授予价格为8.83元/股 [5] - 首次拟授予激励对象227人，包括公司高管1人、核心职能管理人员及核心骨干226人 [5] - 三个行权期考核目标涉及营收增长率、归母扣非加权平均净资产收益率、营业收现率和现金分红比例等指标 [5] - 预计股票期权2025 - 2029年费用摊销分别为202.52/303.78/210.31/101.26/23.37万元，限制性股票费用摊销分别为865.9/1298.86/899.21/432.95/99.91万元 [5] 业务发展情况 - 2024年月饼业务逆势增长，2025年中秋节在国庆节期间为月饼大年，叠加承接竞品份额，利好月饼营收增长 [6] - 餐饮端增长依靠拓店增量，新店持续爬坡，预计餐饮业务维持稳健增长 [6] - 速冻行业竞争加剧，公司将持续渗透会员制商超、大型连锁等渠道开拓增量 [6] 盈利预测情况 - 调整2024 - 2026年EPS分别为0.91/1.04/1.15元（前值为1.05/1.20/1.36元），当前股价对应PE分别为18/16/14倍 [9] 财务数据情况 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|4,901|5,172|5,718|6,227| |增长率（%）|19.2%|5.5%|10.6%|8.9%| |归母净利润（百万元）|550|519|591|654| |增长率（%）|5.8%|-5.8%|14.0%|10.6%| |摊薄每股收益（元）|0.97|0.91|1.04|1.15| |ROE（%）|14.2%|12.3%|13.0%|13.2%|[11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标情况 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |资产总计（百万元）|6,560|7,078|7,541|8,009| |负债合计（百万元）|2,672|2,874|2,976|3,046| |所有者权益（百万元）|3,888|4,204|4,565|4,963| |营业收入（百万元）|4,901|5,172|5,718|6,227| |净利润（百万元）|583|550|626|692| |归母净利润（百万元）|550|519|591|654| |经营活动现金净流量（百万元）|1,038|638|746|850| |投资活动现金净流量（百万元）|-817|148|93|97| |筹资活动现金净流量（百万元）|417|5|-136|-229| |现金流量净额（百万元）|638|791|704|717| |营业收入增长率（%）|19.2%|5.5%|10.6%|8.9%| |归母净利润增长率（%）|5.8%|-5.8%|14.0%|10.6%| |毛利率（%）|35.6%|34.6%|34.7%|34.7%| |净利率（%）|11.9%|10.6%|11.0%|11.1%| |ROE（%）|14.2%|12.3%|13.0%|13.2%| |资产负债率（%）|40.7%|40.6%|39.5%|38.0%| |总资产周转率|0.7|0.7|0.8|0.8| |应收账款周转率|22.8|24.3|26.1|28.1| |存货周转率|10.3|10.1|11.1|12.2| |EPS（元/股）|0.97|0.91|1.04|1.15| |P/E|16.9|17.9|15.7|14.2| |P/S|1.9|1.8|1.6|1.5| |P/B|2.5|2.4|2.2|2.0|[12]

证券代码：603043 证券简称：广州酒家 公告编号：2025-010 广州酒家集团股份有限公司 2025 年股票期权与限制性股票激励计划（草案）摘要 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股权激励方式：股票期权与限制性股票 股票来源：股票期权的股票来源为公司向激励对象定向发行公司 A 股 普通股。限制性股票的股票来源为公司回购专用证券账户中的公司 A 股普通 股。 股权激励的权益总数及涉及的标的股票总数：本激励计划拟向激励 对象授予权益总计不超过 1,035.00 万股，约占本激励计划草案公告时公司总 股本 56,877.0805 万股的 1.82%，其中首次授予权益 828.00 万股，占本激励 计划拟授出权益总数的80.00%，占本激励计划公告时公司总股本56,877.0805 万股的 1.46%；预留授予权益共计 207.00 万股，占本激励计划拟授出权益总 数的 20.00%、占本激励计划公告时公司总股本 56,877.0805 万股的 0.36%。 一、公司基本情况 （一）公司简介 广州酒 ...

证券简称：广州酒家 证券代码：603043 广州酒家集团股份有限公司 2025 年股票期权与限制性股票激励计划 （草案） 广州酒家集团股份有限公司 二〇二五年三月 2025 年股票期权与限制性股票激励计划（草案） 声明 本公司及全体董事、监事保证本激励计划及其摘要不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责 任。 本公司所有激励对象承诺，公司因信息披露文件中有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，导致不符合授予权益或行使权益安排的，激励对象应当自相 关信息披露文件被确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏后，将由股权 激励计划所获得的全部利益返还公司。 特别提示 一、本激励计划由广州酒家集团股份有限公司依据《中华人民共和国公司 法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》《国有控股上 市公司（境内）实施股权激励试行办法》（国资发分配〔2006〕175 号）、 《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》（国资发分 配〔2008〕171 号）、《广东省人民政府国有资产监督管理委员会〈转发国务 院国资委关于中央企业控股上市公司实施股权激励工作指 ...

北京市金杜（广州）律师事务所 关于广州酒家集团股份有限公司 2025 年股票期权与限制性股票激励计划（草案）的 法律意见书 致：广州酒家集团股份有限公司 北京市金杜（广州）律师事务所（以下简称本所或金杜）接受广州酒家集团股份 有限公司（以下简称公司、上市公司或广州酒家）的委托，根据《中华人民共和国公 司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券 法》）、中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）《上市公司股权激励管理 办法》（以下简称《管理办法》）、上海证券交易所（以下简称上交所）《上海证券 交易所股票上市规则》（以下简称《上市规则》）、《国有控股上市公司（境内）实 施股权激励试行办法》（以下简称《试行办法》）、《关于规范国有控股上市公司实 施股权激励制度有关问题的通知》（以下简称《有关问题的通知》）、《中央企业控 股上市公司实施股权激励工作指引》等法律、行政法规、部门规章及其他规范性文件 和《广州酒家集团股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规定，就公 司实施 2025 年股票期权与限制性股票激励计划（以下简称本计划或本激励计划）所涉 及的相关事项，出具本法律意见书。 ...

制定本办法的目的是，为进一步完善激励与约束机制，对本次激励计划中激 励对象进行客观、公平、公正地评价，保证公司本次激励计划的顺利进行，同时， 健全公司激励对象绩效评价体系，促进激励对象诚信、勤勉地开展工作，使激励 对象工作目标与公司目标保持一致，从而确保公司发展战略和经营目标的实现， 促进公司的可持续发展。 第二条 考核原则 - 1 - 实施考核管理办法 广州酒家集团股份有限公司（以下简称"公司"）为进一步健全公司经营机 制，建立和完善公司高级管理人员、中层管理人员及核心骨干（含控股子公司） 激励约束机制，充分调动其积极性，形成良好、均衡的薪酬考核体系，建立股东 与经营管理团队及核心骨干之间"利益共享、风险共担"的长效机制，有助于公 司未来发展战略和经营目标的实现，为股东带来更为持久、丰厚的回报，制定了 《广州酒家集团股份有限公司2025年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》 （以下简称"《激励计划（草案）》"）。为保证本次股票期权与限制性股票激 励计划能够顺利实施，公司根据《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理 办法》《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》（国资发分配〔2006〕 175号） ...

证券代码：603043 证券简称：广州酒家 公告编号：2025-007 广州酒家集团股份有限公司 第四届董事会第三十三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、董事会会议召开情况 广州酒家集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第三十三次 会议于 2025 年 3 月 15 日发出会议通知，于 2025 年 3 月 19 日在公司 1 号会议室 以现场与通讯结合的会议方式召开。会议由董事长徐伟兵先生主持，会议应参加 表决董事 7 人，实际表决董事 7 人（晏日安、刘火旺董事以通讯表决的方式出席 会议），公司部分监事、部分高级管理人员列席会议。本次会议的召集、召开符 合《公司法》《公司章程》等有关规定，表决形成的决议合法、有效。本次会议 没有董事对议案投反对/弃权票。本次会议议案均获通过。 二、董事会会议审议情况 （一）《广州酒家集团股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购公司股 份方案的议案》 表决结果：通过（有权表决票数 7 票，同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票）。 基 ...

广州酒家集团股份有限公司 2025 年股票期权与限制性股票激励计划 首次授予激励对象名单 一、 本激励计划分配情况 1、股票期权分配情况 1 | 11 | 钱晓兵 | | --- | --- | | 12 | 胡郁汉 | | 13 | 王安石 | | 14 | 谭章燕 | | 15 | 谢聪 | | 16 | 邵文辉 | | 17 | 王和森 | | 18 | 叶萃 | | 19 | 肖立平 | | 20 | 臧录伟 | | 21 | 李永华 | | 22 | 王和德 | | 23 | 陈绮琪 | | 24 | 苗保军 | | 25 | 徐俊源 | | 26 | 邓嘉敏 | | 27 | 陈海 | | 28 | 唐贵斌 | | 29 | 朱宏伟 | | 30 | 王勇 | | 31 | 梁丽平 | | 32 | 周永强 | | 33 | 黄丰景 | | 34 | 杨建 | | 35 | 余浩沛 | | 36 | 余绪舜 | | 37 | 郝建利 | | 38 | 刘凤香 | | 39 | 廖洪科 | | 40 | 贺辉 | | 41 | 杨少华 | | 42 | 周映辉 | | 43 | 谢吉兴 | | 44 ...

广州酒家集团股份有限公司 2025 年股票期权与限制性股票激励计划 管理办法 2025 年 3 月 | | | | 总 则 | 3 | | --- | --- | | 管理机构及其职责 | 5 | | 股票期权与限制性股票激励计划实施流程 | 9 | | 特殊情形的处理 | 14 | | 股票期权与限制性股票激励计划的日常管理 | 20 | | 附 则 | 21 | 总 则 为贯彻落实广州酒家集团股份有限公司（以下简称"广州 酒家"、"本公司"或"公司"）2025 年股票期权与限制性股票激 励计划，明确 2025 年股票期权与限制性股票激励计划的管理 机构及其职责、实施流程、授予及行权/解除限售程序、特殊 情况的处理等各项内容，特制定本办法。 本办法根据《公司法》《证券法》《国有控股上市公司 （境内）实施股权激励试行办法》（国资发分配〔2006〕175 号）、《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问 题的通知》（国资发分配〔2008〕171 号）、《广东省人民政 府国有资产监督管理委员会〈转发国务院国资委关于中央企业 控股上市公司实施股权激励工作指引〉的通知》（粤国资函 〔2020〕208 号）、《上 ...

股票代码：603043 证券简称： 广州酒家 公告编号：2025-008 广州酒家集团股份有限公司 第四届监事会第二十四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、监事会会议召开情况 广州酒家集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第二十四次 会议于 2025 年 3 月 15 日发出会议通知，于 2025 年 3 月 19 日以现场与通讯结合 的会议方式召开。会议由监事会主席陈峻梅女士主持，会议应参加表决监事 3 人， 实际表决监事 3 人（卢爱华监事以通讯表决的方式出席会议），会议的召集、召 开符合《公司法》《公司章程》等有关规定，表决形成的决议合法、有效。本次 会议没有监事对议案投反对/弃权票。本次会议议案均获通过。 二、监事会会议审议情况 （一）《关于<广州酒家集团股份有限公司 2025 年股票期权与限制性股票激 励计划（草案）>及其摘要的议案》 表决结果：通过（有权表决票数 3 票，同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票）。 监事会认为：《广州酒家集团股份有限公司 2 ...