文章核心观点 - 广东餐饮企业借助第十五届全国运动会带来的庞大客流，通过推出主题新品和消费折扣，探索从“价格战”向“价值战”转型，以赛事流量拉动消费并推动业态创新升级 [1][2][6][9] 十五运会主题营销活动 - 广州酒家上线“食在广州 燃动十五运会”粤味套餐 [1] - 陶陶居推出冠军大虾饺、全运篮球包、三味金牌酥三款特色点心，赛事期间凭相关证件消费享8.8折优惠 [1][3] - 点都德研发腊么香芋泥饺、厚芋泥绵绵堡等六款运动创意点心，12月31日前凭赛事门票堂食享点心9折优惠 [1][3] - 白天鹅宾馆和白云宾馆推出凭赛事票根或工作证享受客房及餐饮折扣，其中白云宾馆“跟着全运会品美食”茶点套餐已售超百份 [5] 活动对消费的拉动效果 - 点都德在广、佛、深、珠四城门店的工作日日均客流与早午市营业额较活动前提升近10%，现场排队取号数增长超一成 [6] - 陶陶居第十甫路总店10月至11月客流同比提升20%，景点周边门店日均客流均有明显提升 [6] - 赛事不仅拉动本地家庭消费，更吸引外地游客专程打卡，成为连接八方来客、推广广府饮食文化的纽带 [6] 广东餐饮行业背景 - 2024年广东全省餐饮收入达5904.9亿元，居全国首位 [1][7] - 2025年前三季度全省餐饮收入增长2.1%，低于同期社会消费品零售总额增速（2.8%） [7] - 行业增长承压受供需匹配错位及外部娱乐方式分流等因素影响 [1][7] 行业转型与创新方向 - 关键在于顺应新消费需求，推动餐饮业态创新升级，以场景和体验为驱动重塑价值 [1][9] - 具体路径包括跨界融合拓展消费场景，以及打造沉浸式体验模式满足消费者对“体验感”的需求 [9] - 点都德通过保持品类创新频率和推进品牌跨区域发展，使今年1-10月全国门店营收与去年同期基本持平 [10] - 省级层面，广东省商务厅发布“广东美食地图”，精选近300道地标美食，旨在激活冬季餐饮消费市场 [11]

投资评级 - 维持“买入”评级 [8][2] 核心观点与业绩摘要 - 2025年第三季度公司实现营业收入22.93亿元，同比增长4.66%，实现归母净利润4.1亿元，同比增长5.33% [2][6] - 2025年前三季度公司实现营业收入42.85亿元，同比增长4.43%，实现归母净利润4.49亿元，同比增长0.31% [6] - 公司坚持“餐饮强品牌，食品创规模”战略，致力于打造“大餐饮、大食品、大品牌”产业格局 [2][12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.23亿元、5.88亿元、6.28亿元，对应当前股价的PE分别为19倍、17倍、16倍 [2][12] 分业务表现 - 2025年前三季度，食品制造业务同比增长4.8%，其中月饼系列产品同比增长1.15%，速冻食品同比增长1.78%，其他产品同比大幅增长15.24% [12] - 餐饮服务业务同比增长3.88%，其他商品销售业务同比下滑4.41% [12] - 分渠道看，食品制造业务中直接销售同比增长5.41%，经销与代销同比增长4.49% [12] 分区域表现 - 2025年前三季度，食品制造业务在广东省内收入同比增长5.53%，境内广东省外收入同比增长3.69%，境外收入同比下滑9.09% [12] - 经销商与代理商方面，前三季度广东省内净增长2家，境内广东省外净下降68家，境外净增长4家 [12] - 公司未来将继续坚持“线上+线下”协同策略，构建全渠道协同发展格局 [12] 盈利能力分析 - 2025年第三季度毛利率同比增长0.3个百分点至39.79% [12] - 期间费用率同比下降0.48个百分点至14.18%，其中销售/管理/研发费用率分别同比-0.07/-0.61/-0.15个百分点，财务费用率同比+0.35个百分点 [12] - 净利率同比微增0.1个百分点至18.43% [12] 公司战略与展望 - 公司餐饮业务方面，通过拓新店、进新市场以提升品牌认知度并走向全国 [2][12] - 食品业务方面，通过产品创新、国内外渠道拓展、多元营销等多管齐下 [2][12] - 长远目标是“创百年老字号驰名品牌，打造国际一流饮食集团” [2][12] - 2025年3月发布的股票期权与限制性股票激励计划有助于吸引和保留人才，促进公司稳定发展 [12]

激励计划 - 公司2025年3月19日审议通过《激励计划》相关议案[1] - 激励计划首次授予激励对象名单公示期为2025年3月21日至31日[2] - 薪酬与考核委员会认为激励对象合法有效[5]

激励计划审议 - 公司于2025年3月19日审议通过《激励计划》相关议案[1] 激励对象公示 - 首次授予激励对象名单公示时间为2025年3月21日至3月31日[2] - 公示方式为公司OA系统，以书面或邮件收集反馈[2] 监事会核查 - 监事会核查拟激励对象资料，认为符合条件合法有效[2][4][5]

激励计划进展 - 公司2025年3月19日审议通过《激励计划》相关议案[1] - 首次授予激励对象名单2025年3月21日至31日公示[2] 激励对象核查 - 董事会薪酬与考核委员会核查激励对象资料[3] - 认为激励对象合法、有效[5]

会议信息 - 2025年第二次临时股东大会现场会议11月18日14:30召开，网络投票同日进行[9] - 会议地点在广州市天河区科韵路16号广酒大厦6楼会议中心[9] - 会议主持人是徐伟兵董事长[9] 议案相关 - 审议2025年股票期权与限制性股票激励计划等相关议案[6][9] - 股票期权与限制性股票激励计划已获国资委审批[13] 业绩与分红 - 截至2025年9月30日，母公司期末可供分配利润18.42亿元，前三季归母净利润4.49亿元[20] - 拟每10股派现1元，派发现金红利5624.52万元，占前三季归母净利润12.51%[20] 审计安排 - 拟续聘华兴会计师事务所为2025年度审计机构[22] - 授权管理层确定审计费用[22]

合作模式与项目概况 - 公司与民航幼儿园签署战略合作协议 开创“企业+幼教”协同育人新模式 [1] - “儿童茶楼”项目于11月4日在广州市白云区民航幼儿园揭幕 该项目以宋代美学打造 [1] - 项目以《清明上河图》中“瓦肆茶坊”为灵感 通过环形动线构建“孕育-成长-养正”的自然循环 [1] 项目内容与体验设计 - 项目融入广府饮食哲学 为儿童打造“可玩、可学、可品”的体验空间 [1] - 活动现场 4岁儿童在厨师指导下学习制作广式烧卖等点心 并学习奉茶礼仪 [3] - 项目设计将传统文化融入游戏 有家长反馈孩子玩得开心 设计很有心思 [3] 未来发展计划与战略意义 - 未来双方将依托该空间 持续深化“非遗+”融合创新 常态化开展非遗研学课程、节气食育活动、亲子共膳体验等 [1] - 公司计划打造可复制、可推广的“校园非遗传承样板” [1] - 公司相关负责人表示 传承是点亮未来 当儿童能讲述茶点故事时 便是文化的真正延续 [3] 公司非遗传承背景 - 公司作为“广府饮茶习俗”保护单位 致力于该非遗项目在校园的传播 [5] - 公司此前通过在校园开展趣味性强、互动多样的非遗小课堂 激发年轻一代对传统文化的兴趣与尊重 [5] - 此次活动标志着广府饮食文化从非遗传承走向幼儿启蒙的新实践 [5]

公司战略与政策响应 - 丽尚国潮把握市场机遇 在百货零售端打造地方特色消费体验 并探索新零售新模式以提升品牌竞争力 [1] - 丽尚国潮关注商旅文体健多业态融合政策 计划通过业态交叉渗透创造新消费动能 [1] - 新华百货通过聚焦品质创新、推动产业融合、强化品牌建设对接政策导向 [2] - 广州酒家积极响应政府促消费举措 调整销售策略 强化渠道 开发新产品新市场以促进高质量发展 [3] 业务发展与运营举措 - 新华百货推动技术赋能、服务人性化和运营智能化 为消费者创造便捷温暖高品质的新消费体验 [2] - 新华百货通过多场景深度融合激活消费 例如举办赛博朋克首展、次元之夜、电音派对等活动吸引年轻客群 并以超市火锅宴、电器篮球赛覆盖家庭场景 [2] - 广州酒家计划利用广州酒家创立90周年、陶陶居创立145周年等重大事件开展促销活动吸引消费者 [3] - 广州酒家食品业务深耕线上线下渠道 加强与经销商及新型会员制商超合作 餐饮业务打造多个主题门店获消费者好评 [3] 店铺升级与区域经营 - 新华百货将把控节奏推动店铺改造升级 以提升全区域经营服务能力 [2]

核心观点 - 2025年11月5日A股市场低开高走，上证指数涨0.23%至3969.25点，深证成指涨0.37%，创业板指涨1.03%，两市成交额约1.87万亿元人民币，近3200只个股上涨[2][8] - 国务院总理李强在第八届中国国际进口博览会开幕式上强调，中国将坚持高质量发展和高水平对外开放，为全球经济注入确定性[3][9] - 大消费板块基金重仓比例在2025年第三季度持续回落至4.69%，环比下降1.15个百分点，远低于历史均值11.15%[10] - 食品饮料行业基金重仓比例大幅下降至2.81%，环比下降0.57个百分点，在申万一级行业中排名降至第五[18] - 钻石行业税收优惠政策自2025年11月1日起废止，上游开采商和中游加工商的增值税率将从0%或4%统一提升至13%[15][16] - 广州酒家2025年前三季度实现营业收入42.85亿元，同比增长4.43%，归母净利润4.49亿元，同比增长0.31%[24] 市场回顾与重要新闻 - 申万行业方面，电力设备行业领涨，计算机行业领跌；概念板块中，海南自贸区、柔性直流输电、特高压概念涨幅居前[2][8] - 港股恒生指数收跌0.07%，恒生科技指数下跌0.56%；美国三大股指全线收涨，道指涨0.48%，标普500指数涨0.37%，纳指涨0.65%[2][8] - 第八届中国国际进口博览会参展企业数量再创历史新高，彰显中国超大规模市场的活力[3][9] - 中共二十届四中全会审议通过"十五五"规划建议，为中国经济社会发展注入发展的确定性和开放的确定性[3][9] 大消费行业基金持仓分析 - 2025年第三季度大消费板块全部子板块基金重仓比例均环比下降，目前处于历史低位[10] - 全市场基金重仓比例TOP20个股中，大消费板块占据2席，分别为食品饮料的贵州茅台和家用电器的美的集团，较上季度减少1席[11] - 食品饮料板块内部分化明显，基金重仓比例提升幅度前10的个股中包含4只食品饮料个股，下降幅度前10中也包含4只食品饮料个股[11] - 当前国内消费仍显弱势，但扩内需为政府重点工作，政策有望加码刺激消费；中美贸易争端缓解为经济复苏争取时间[12] - 细分行业投资建议：食品饮料关注白酒低估值高分红机会及大众食品成本下降带来的利润释放；社会服务关注旅游、免税、酒店等政策利好龙头；商贸零售关注黄金珠宝和国货化妆品龙头；轻工制造关注家居家电需求提振[13][14] 食品饮料行业基金持仓分析 - 2025年第三季度食品饮料行业基金重仓持股总市值为2530.95亿元，环比上升93.78亿元，但重仓比例下降至2.81%[18] - 白酒板块重仓比例为2.48%，环比下降0.42个百分点；调味品重仓比例持平为0.04%；饮料乳品、非白酒、休闲食品等子板块重仓比例均有下降[19] - 食品饮料重仓比例前十个股合计重仓比例为2.59%，环比下降0.50个百分点，其中白酒个股占据7席[20] - 食品饮料行业存在结构性投资机会：成长赛道关注饮料、零食、保健品龙头；边际改善赛道关注啤酒、调味品、乳制品龙头；筑底赛道关注白酒行业库存出清后的拐点[21] 钻石行业政策变动影响 - 钻石税收优惠政策废止后，上游钻石开采商和中游加工商税务成本显著上升，新增税负可能传导至终端消费者[15][16] - 政策变动将导致部分贸易量从上海钻石交易所转移到国外低税率地区，同时加速中小钻石加工企业洗牌，提升市场集中度[16] - 天然钻石终端售价抬升将扩大与培育钻石的价差，增强培育钻石的替代性[17] - 中长期建议关注具有资金链优势、产品创新设计能力强、品牌势能足的珠宝龙头企业[17] 广州酒家个股业绩分析 - 广州酒家2025年第三季度单季实现营收22.93亿元，同比增长4.66%，归母净利润4.23亿元，同比增长5.26%[24] - 分产品看，前三季度月饼产品营收14.58亿元，同比增长1.15%；速冻食品收入7.86亿元，同比增长1.78%；其他产品营收8.38亿元，同比增长15.24%[25] - 2025年第三季度单季销售毛利率为39.77%，同比增长0.29个百分点；净利率为18.45%，同比增长0.10个百分点[26] - 公司首次派发中期红利，每股派现0.10元，合计派发现金红利占前三季度归母净利润的12.51%[26] - 预计公司2025-2027年归母净利润为4.99/5.37/5.73亿元，对应市盈率分别为19/18/16倍[27]

交易概述 - 北自科技计划通过发行股份及支付现金方式收购苏州穗柯智能科技有限公司100%股权 [2] - 公司计划向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [2] - 上海证券交易所已于2025年11月4日正式受理本次交易申请 [2] 监管进展 - 上海证券交易所出具《关于受理北自所（北京）科技发展股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的通知》（上证上审（并购重组）〔2025〕88号）[2] - 交易所经核对认为申请文件齐备且符合法定形式 [2] - 交易所决定予以受理并依法进行审核 [2]