投资评级 - 报告对禾望电气的投资评级为"买入"，合理价值为27.23元，当前价格为18.60元 [1] 核心观点 - 2023年禾望电气实现营收37.52亿元，同比增长33.56%；归母净利润5.02亿元，同比增长88.18%；销售毛利率35.76%，净利率13.47% [7] - 2024年一季度营收5.49亿元，同比下降10.04%；归母净利润0.55亿元，同比下降29.46%；销售毛利率43.96%，环比提升5.01个百分点 [7] - 新能源电控业务稳健，光伏逆变器海外市场取得突破，2023年光伏逆变器营收12.76亿元，同比增长40%，海外营收占比达6.3% [7] - 工程传动业务营收4.81亿元，同比增长29.76%，毛利率45.57%；储能产品涵盖PCS、EMS等；氢能领域提供500kW~20MW大功率IGBT制氢电源方案 [7] 财务表现 - 2023年营业收入37.52亿元，同比增长33.6%；归母净利润5.02亿元，同比增长88.2%；毛利率35.8%，净利率13.5% [6][7] - 2024-2026年预计营业收入分别为47.01亿元、63.12亿元、78.90亿元，同比增长25.3%、34.3%、25.0% [6][8] - 2024-2026年预计归母净利润分别为6.03亿元、8.35亿元、9.45亿元，同比增长20.2%、38.4%、13.1% [6][8] - 2024-2026年预计EPS分别为1.36元、1.88元、2.13元，对应PE分别为13.66倍、9.87倍、8.72倍 [6][8] 业务布局 - 新能源发电行业2023年营收30.99亿元，同比增长34.46%，毛利率34.08%，主要受益于产品技术升级和海外高毛利地区销售占比提升 [7] - 储能产品线涵盖PCS、PCS箱变一体机、EMS、户外工商业储能系统一体机等 [7] - 氢能领域提供大功率IGBT制氢电源方案，是国内首家长期稳定运行MW级IGBT制氢电源的厂家 [7]

二、 回购股份的进展情况 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/2/5，由公司实际控制人、董事长、总经理韩玉先生提议 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 个月 12 | | 预计回购金额 | 2,000 万元~2,500 万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 76 | 万股 | | 累计已回购股数占总股 | 0.17% | | 本比例 | | | 累计已回购金额 | 1,415.6238 万元 | | 实际回购价格区间 | 18.48 元/股~18.79 元/股 | 一、 回购股份的基本情况 号：2024-013）及《深圳市禾望电气股份有限公司关于回购公司股份的回购报告书》 （公告编号：2024-015）。 证券代码：603063 证券简称：禾望电气 公告编号：2024-040 深圳市禾望电 ...

证券代码：603063 证券简称：禾望电气 公告编号：2024-039 会议召开地点： 上海证券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 暨现金分红说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 04 月 30 日(星期二)上午 10:00-11:00 深圳市禾望电气股份有限公司 关于召开 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩 投资者可于 2024 年 04 月 23 日(星期二)至 04 月 29 日(星期一)16:00 前登 录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 ir@hopewind.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回 答。 董事、董事会秘书：刘济洲先生 财务总监：陈文锋先生 独立董事：刘红乐女士 深圳市禾望电气股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 4 月 19 日、 2024 年 4 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》 《上市公司行业信息披露指引第九号——光伏》等相关法律法规，深圳市禾望电 气股份有限公司（以下简称"公司"）现将 2024 年 1-3 月经营数据（未经审计） 披露如下： 币种：人民币 单位：元 | 项目 | 主营业收入 （1-3 月） | 主营业成本 （1-3 月） | 毛利率 | 主营业收 入比上年 | 主营业成 本比上年 | 毛利率 比上年 同期增 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 同期增减 | 同期增减 | | | | | | | | | 减 | | 分产品 | | | | | | | | 新能源电控业务 | 418,901,462.71 | 246,355,298.56 | 41.19% | -12.19% | -28.33% | 13.25% | | 工程传动业务 | 61,757,791.19 | 36,942,170.6 ...

营业收入及利润情况 - 禾望电气2024年第一季度营业收入为548,501,652.21元，同比下降10.04%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为55,351,170.94元，同比下降29.46%[4] - 禾望电气报告期末普通股股东总数为27,556万股，前十名股东中最大持股量为8,701.94万股[7] - 2024年第一季度公司净利润为6241.0万人民币，同比下降20.4%[15] - 综合收益总额为6241.0万人民币，同比下降20.7%[15] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额为-315,978,026.80元，同比下降812.66%[4] - 经营活动现金流出小计为9262.3万人民币，同比增长1.4%[17] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.22亿人民币，同比下降26.0%[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为1.07亿人民币，同比下降8.7%[18] 财务指标变化 - 稀释每股收益为0.12元，同比下降33.33%[5] - 加权平均净资产收益率为1.39%，较上年减少0.88个百分点[5] 非经常性损益项目 - 非经常性损益项目中，政府补助对公司正常经营业务产生持续影响，金额为4,454,301.56元[5] 资产负债情况 - 2024年第一季度，公司流动资产总额为4,922,861,435.59元，较上一季度略有增长[11] - 公司非流动资产合计为2,321,299,019.24元，较上一季度持平[12] - 公司负债合计为3,154,088,698.89元，较上一季度略有下降[13] - 公司营业总收入为548,501,652.21元，较去年同期有所下降[14]

业绩总结 - 禾望电气2023年实现营业收入37.5亿元，同比增长33.6%[1] - 公司2023年新能源电控业务实现收入30亿元，同比增长36.1%[1] - 预计公司2024-2026年营收分别为52.2亿元、65亿元、76.3亿元[2] - 公司2023年工程传动业务实现收入4.8亿元，同比增长29.8%[3] - 禾望电气2023年营业收入预测为3752.02百万元，2026年预计达到7627.56百万元[4] 归母净利润 - 禾望电气2023年归母净利润5亿元，同比增长88.2%[1] - 预计未来三年归母净利润同比增速分别为29.7%/25.6%/16.4%[2] - 净利润预测从505.39百万元增长至958.66百万元，增长率分别为88.76%和16.37%[4] 毛利率 - 公司2023年新能源电控业务毛利率为33.2%，同比增长7.5%[1] - 公司2023年工程传动业务毛利率为45.6%，同比增长1pp[3] 财务展望 - 资产总计预计从7247.31百万元增长至11319.56百万元，资产负债率逐年略有增加[4] - ROE预计从12.57%增长至15.81%，ROIC在2025年达到最高值22.79%[4] - 每股收益预计从1.13增长至2.15，每股净资产逐年增加[4]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为"买入-A"，维持该评级 [13][22] 核心观点 - 公司在大功率变频领域技术领先，尤其在风电变流器、光伏逆变器及制氢电源等领域多次引领行业突破，具备风光储协同发展优势 [13] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为6.3、7.74、9.14亿元，对应PE分别为13.4、10.9、9.2倍 [13] - 公司2023年实现营收37.52亿元，同比增长33.56%；归母净利润5.02亿元，同比增长88.18% [22] - 公司风电变流器市场占有率高，光伏逆变器行业认可度不断提升，新能源电控/工程传动业务毛利率分别为33.24%/45.57% [22] - 公司在构网型变流器领域处于行业领先地位，风光储协同发展优势显著，并在制氢电源领域取得突破 [22] 财务数据 资产负债表 - 2022-2026年流动资产预计从4097百万元增长至7953百万元，现金从827百万元增长至1204百万元 [5] - 2022-2026年非流动资产预计从1772百万元增长至3437百万元，固定资产从938百万元增长至2260百万元 [5] - 2022-2026年资产总计预计从5869百万元增长至11389百万元 [5] 利润表 - 2022-2026年营业收入预计从2809百万元增长至7200百万元，营业成本从1958百万元增长至4632百万元 [5] - 2022-2026年营业利润预计从297百万元增长至1012百万元，归母净利润从267百万元增长至914百万元 [5] - 2022-2026年毛利率预计从30.3%提升至35.7%，净利率从9.5%提升至12.7% [5][14] 现金流量表 - 2022-2026年经营活动现金流预计从409百万元波动至441百万元，投资活动现金流从-261百万元波动至-563百万元 [5] - 2022-2026年筹资活动现金流从4百万元波动至-46百万元 [5] 财务比率 - 2022-2026年ROE预计从7.8%提升至14.5%，ROIC从6.9%提升至12.5% [5] - 2022-2026年资产负债率预计从41.7%波动至44.7%，流动比率从2.1下降至1.8 [5] - 2022-2026年P/E预计从31.6倍下降至9.2倍，P/B从2.5倍下降至1.4倍 [5][14] 行业与业务 - 公司风电变流器产品市场占有率高，光伏逆变器覆盖户用、工商业、大型地面电站等多元化场景 [22] - 公司在储能领域构建全场景储能应用，风光储协同技术优势显著 [22] - 公司在制氢电源领域取得突破，是国内首家长期稳定运行的大功率MW级IGBT制氢电源厂家 [22] - 公司海外市场拓展顺利，2023年海外收入1.16亿元，同比增长104.6%，毛利率47.09% [22] 研发与创新 - 公司2023年研发费用3.22亿元，同比增长52.81%，持续高强度研发投入确保技术优势 [22] - 公司获得全球首张构网型变流器证书，并率先将构网型技术落实到风、光、储、氢等产品 [22]

业绩总结 - 禾望电气2023年实现营收37.5亿元，同比增长33.6%[1] - 2023年新能源电控业务营收30.0亿元，同比增长36.1%[1] - 公司工程传动业务实现营收4.8亿元，同比增长29.8%[3] - 预计禾望电气2024-2025年归母净利润分别为5.65/7.00亿元[1] - 2023-2026年禾望电气营业收入和归母净利润呈逐年增长趋势[5] 未来展望 - 新能源电控业务毛利率持续提升，氢能业务有望加速放量[2] - 公司工程传动业务有望维持较快增长速度[3] 财务指标 - 公司资产总计在2026年预计将达到11840百万元[6] - 预计2026年营业利润将达到998百万元[6] - 净利率预计在2026年将达到13.5%[6] - ROE预计在2026年将达到14.6%[6] - 资产负债率在2026年预计将达到48.1%[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营收37.5亿元，同比增长33.6%[1] - 新能源电控业务收入30.04亿元，同比增长36.1%[2] - 公司工程传动业务实现营业收入4.81亿元，同比增长29.8%[2] - 公司经营性现金流净额为4.88亿元，同比增长19%[2] - 公司研发费用为3.22亿元，同比增长52.8%[2] 未来展望 - 预计公司2026年归母净利润为9.34亿元，对应PE分别为13、11、9倍，维持“买入”评级[2] - 风险提示包括新能源装机不及预期和竞争加剧超预期[3] - 报告预测公司主营业务收入在2026年将达到798.8亿元人民币，增长率为18.2%[4] - 毛利率预计在2026年将为32.9%，较2021年的35.4%有所下降[4] - 营业利润率在2023年达到15.2%，之后略有下降，但整体保持在13%以上[4] - 每股收益预计在2026年将达到2.11元，较2021年的0.64元有显著增长[4] - 净资产收益率在2026年预计将达到15.00%，较2021年的8.86%有明显提升[4]

Sustainability Report 2023 可持续发展报告 目录 关于本报告 管理层致辞 走进禾望电气 可持续发展 03 04 05 12 57 诚信共治 护航公司治理 01 04 02 05 03 06 行业共创 赋能生态伙伴 和谐共生 奉献公益力量 未来共建 打造人才强企 责任共筑 创新品质引领 绿色共护 践行环保使命 夯实公司治理根基 坚守合规经营底线 16 17 38 40 43 55 56 45 47 49 51 19 24 28 30 33 35 36 建设高效供应体系 提升客户服务保障 推动行业共创共赢 助力乡村产业升级 爱心奉献社会公益 完善人才雇佣体系 赋能员工职业发展 悉心关爱员工生活 守护职业健康安全 持续深耕科技创新 聚力铸就卓越品质 深化落实环境管理 提升资源使用效能 合规排放清洁生产 聚焦气候变化应对 奉行绿色运营理念 附录：GRI 索引 2023 可持续发展报告 关于本报告 3 关于本报告 编制依据 本报告参考全球报告倡议组织（GRI）标准，结合 深圳市禾望电气股份有限公司于环境、社会及管治 （以下简称"ESG"）方面现状进行编写。 报告周期 本报告覆盖的周期为 202 ...