财报与会议时间 - 公司2025年4月29日发布第一季度报告[3] - 投资者可于2025年5月16日至5月22日16:00前提问[3] - 2025年第一季度业绩说明会于5月22日16:00 - 17:00举行[3] 会议信息 - 业绩说明会以网络互动形式召开，地点为上证路演中心[4][5] - 参加人员有总经理、董秘、财务总监、独董[7] - 投资者可于5月22日16:00 - 17:00在线参与说明会[8] 联系方式 - 联系人是公司证券部，电话010 - 67869582，邮箱jiafengsong@joinn - lab.com[9] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

收入和利润（同比环比） - 公司第一季度营业收入为2.873亿元，同比下降11.54%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为4111.95万元，同比大幅增长115.11%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2566.26万元，同比增长109.14%[4] - 基本每股收益为0.05元/股，同比增长113.89%[4] - 公司2025年第一季度营业总收入为2.873亿元，同比下降11.5%（2024年同期为3.248亿元）[22] - 2025年第一季度净利润为4111.95万元，同比扭亏为盈（2024年同期亏损2.7336亿元）[23] - 基本每股收益为0.05元/股，同比改善（2024年同期为-0.36元/股）[24] 成本和费用（同比环比） - 研发费用为2302.79万元，同比增长0.26%（2024年同期为2296.73万元）[23] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为6514.92万元，同比下降45.69%[4] - 经营活动现金流量净额为6514.92万元，同比下降45.7%（2024年同期为1.1995亿元）[26][27] - 销售商品提供劳务收到现金3.930亿元，同比下降17.1%（2024年同期为4.741亿元）[26] 投资活动现金流 - 投资活动现金流量净流出3.3396亿元，同比扩大393.8%（2024年同期净流出6756.23万元）[27] 筹资活动现金流 - 支付其他与筹资活动有关的现金为18,665,128.10元，同比增加103.2%[28] - 筹资活动现金流出小计为18,665,128.10元，同比增加103.2%[28] - 筹资活动产生的现金流量净额为-18,665,128.10元，同比减少50.8%[28] 现金及现金等价物 - 货币资金从2024年12月31日的965,203,128.59元降至2025年3月31日的676,571,156.45元[17][18] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为-1,154,223.86元，同比减少58.7%[28] - 现金及现金等价物净增加额为-288,629,929.27元，同比由正转负[28] - 期初现金及现金等价物余额为965,201,085.72元，同比减少66.2%[28] - 期末现金及现金等价物余额为676,571,156.45元，同比减少76.4%[28] 业务线表现 - 实验室服务业务贡献净利润为-4134.38万元，同比下降96.47%[5] - 资金管理收益贡献净利润为1662.30万元[5] - 生物资产公允价值变动带来净收益为5038.34万元[5] - 公允价值变动收益为6587.55万元，同比扭亏为盈（2024年同期亏损3.1001亿元）[23] 非经常性损益 - 非经常性损益为1545.69万元[6] 资产和负债 - 总资产为94.25亿元，较上年度末增长0.30%[5] - 交易性金融资产从2024年12月31日的1,396,123,348.18元增至2025年3月31日的1,495,071,027.91元[18] - 应收账款从2024年12月31日的181,167,883.99元降至2025年3月31日的178,912,078.68元[18] - 存货从2024年12月31日的1,478,547,177.81元增至2025年3月31日的1,528,404,534.70元[18] - 合同负债从2024年12月31日的827,161,128.20元增至2025年3月31日的871,306,662.06元[19] - 应付职工薪酬从2024年12月31日的103,371,485.37元降至2025年3月31日的63,929,189.33元[19] - 公司总负债为13.155亿元，与上期基本持平（上期为13.169亿元）[20] - 归属于母公司所有者权益合计81.088亿元，较上期微增0.37%（上期为80.788亿元）[20] 订单情况 - 本报告期新签订单金额约为人民币4.3亿，期末在手订单金额约为人民币22亿[15] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为48,730[13] - 前10名股东持股情况：冯宇霞持股167,160,633股（22.30%），HKSCC NOMINEES LIMITED持股118,975,608股（15.87%），周志文持股74,725,981股（9.97%）[13] - 顾晓磊质押股份9,604,000股，顾美芳质押股份8,400,000股[13]

会计师事务所情况 - 拟续聘毕马威华振为2025年度境内会计师事务所[2] - 2024年12月31日毕马威华振有合伙人241人，注册会计师1309人[3] - 毕马威华振2023年业务收入总额超41亿元[3] 审计相关数据 - 2024年度审计费用（含内控）为300万元，2025年保持不变[12] - 毕马威华振2023年上市公司年报审计客户98家，收费约5.38亿元[4][5] 人员情况 - 项目合伙人王璞近三年签署或复核上市公司审计报告3份[8] - 质量控制复核人陈玉红近三年签署或复核6份[9] 决策进展 - 2025年4月28日董事会全票赞成续聘议案并提交股东大会审议[14] - 聘任事项需股东大会审议，通过后生效[15][16]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度营业收入2.87亿元，较上年同期减少11.54%[7] - 归属上市公司股东净利润4111.95万元，较上年同期增长115.11%[7] - 归属上市公司股东扣非净利润2566.26万元，较上年同期增长109.14%[7] - 经营活动现金流量净额6514.92万元，较上年同期减少45.69%[7] - 基本每股收益0.05元/股，较上年同期增长113.89%[7] - 加权平均净资产收益率0.51%，较上年同期增加3.86个百分点[7] - 本报告期末总资产94.25亿元，较上年度末增长0.30%[8] - 本报告期末归属上市公司股东所有者权益81.09亿元，较上年度末增长0.37%[8] - 本报告期非经常性损益为1545.69万元[10] - 非经常性损益合计为15,456,940.42元，其中其他营业外收入和支出为2,116,688.55元，受托经营取得的托管费收入为15,958.50元[14] - 归属上市公司股东的净利润变动比例为115.11%，扣除非经常性损益的净利润变动比例为109.14%，主要系上年同期生物资产公允价值变动损失较多所致[16] - 经营活动产生的现金流量净额变动比例为 -45.69%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少所致[16] - 基本每股收益和稀释每股收益变动比例均为113.89%，主要系上年同期生物资产公允价值变动损失较多所致[16] - 2025年3月31日货币资金为676,571,156.45元，较2024年12月31日的965,203,128.59元有所减少[22] - 2025年3月31日交易性金融资产为1,495,071,027.91元，较2024年12月31日的1,396,123,348.18元有所增加[22] - 2025年3月31日存货为1,528,404,534.70元，较2024年12月31日的1,478,547,177.81元有所增加[22] - 2025年3月31日流动资产合计为5,063,761,087.58元，较2024年12月31日的5,031,197,927.38元有所增加[22] - 2025年3月31日固定资产为677,345,597.14元，较2024年12月31日的696,785,630.77元有所减少[23] - 2025年3月31日非流动资产合计为4,360,897,521.94元，较2024年12月31日的4,364,954,683.07元有所减少[23] - 2025年3月31日资产总计为9,424,658,609.52元，较2024年12月31日的9,396,152,610.45元有所增加[23] - 2025年第一季度营业总收入为287,337,235.01元，较2024年第一季度的324,809,103.67元有所减少[27] - 2025年第一季度营业总成本为288,252,886.21元，较2024年第一季度的293,294,646.96元有所减少[27] - 2025年第一季度财务费用为 - 19,123,449.11元，较2024年第一季度的 - 28,011,483.04元有所增加[27] - 2025年第一季度净利润为41,119,465.25元，2024年第一季度为 - 273,363,603.07元[28] - 2025年第一季度公允价值变动收益为65,875,504.16元，2024年第一季度为 - 310,012,920.11元[28] - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.05元/股，2024年第一季度均为 - 0.36元/股[30] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计429,804,957.52元，2024年第一季度为492,589,961.10元[32] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计364,655,756.36元，2024年第一季度为372,636,441.79元[33] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为65,149,201.16元，2024年第一季度为119,953,519.31元[33] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计617,613,712.48元，2024年第一季度为111,453,520.72元[33] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计951,573,490.95元，2024年第一季度为179,015,819.37元[33] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 333,959,778.47元，2024年第一季度为 - 67,562,298.65元[33] - 2025年第一季度其他综合收益的税后净额为 - 766,939.36元，2024年第一季度为863,793.54元[29] - 2025年第一季度筹资活动现金流出小计为18,665,128.10元，2024年第一季度为37,928,364.49元[34] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为–18,665,128.10元，2024年第一季度为–37,928,364.49元[34] - 2025年第一季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为–1,154,223.86元，2024年第一季度为–2,795,727.79元[34] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为–288,629,929.27元，2024年第一季度为11,667,128.38元[34] - 2025年第一季度期初现金及现金等价物余额为965,201,085.72元，2024年第一季度为2,853,647,027.97元[34] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为676,571,156.45元，2024年第一季度为2,865,314,156.35元[34] 各条业务线数据关键指标变化 - 本报告期实验室服务业务贡献净利润 -4134.38万元，同比下降96.47%[11] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为48,730[18] - 前10大股东中，冯宇霞持股167,160,633股，占比22.30%；HKSCC NOMINEES LIMITED持股118,975,608股，占比15.87%；周志文持股74,725,981股，占比9.97%[18] - 顾晓磊持股20,420,504股，占比2.72%，其中9,604,000股处于质押状态；顾美芳持股10,322,035股，占比1.38%，其中8,400,000股处于质押状态[18] - 冯宇霞与周志文系夫妻关系，顾美芳与顾晓磊系姑侄关系[19] 订单情况 - 报告期新签订单金额约为4.3亿元，截止报告期末，在手订单金额约为22亿元[20] - 公司在手订单执行受多种因素影响，提醒投资者注意投资风险[20]

业绩数据 - 2025年第一季度营业收入2.87亿元，同比下降11.54%[8] - 归属上市公司股东净利润4111.95万元，同比增长115.11%[8] - 扣非净利润2566.26万元，同比增长109.14%[8] - 经营现金流净额6514.92万元，同比下降45.69%[8] - 基本每股收益0.05元/股，同比增长113.89%[8] - 稀释每股收益0.05元/股，同比增长113.89%[8] - 加权平均净资产收益率0.51%，同比增加3.86个百分点[9] - 本期末总资产94.25亿元，较上年度末增长0.30%[9] - 本期末归属股东权益81.09亿元，较上年度末增长0.37%[9] - 本报告期非经常性损益1545.69万元[13] 用户数据 - 报告期末普通股股东总数48,730[19] - 前10股东中冯宇霞持股167,160,633股，占比22.30%[19] - 前10股东中HKSCC NOMINEES LIMITED持股118,975,608股，占比15.87%[19] - 前10股东中周志文持股74,725,981股，占比9.97%[19] 订单情况 - 本报告期新签订单约4.3亿，期末在手订单约22亿[21] 财务对比 - 2025年3月31日货币资金676,571,156.45元，2024年12月31日为965,203,128.59元[23] - 2025年3月31日交易性金融资产1,495,071,027.91元，2024年12月31日为1,396,123,348.18元[23] - 2025年3月31日应收票据19,757,152.34元，2024年12月31日为36,835,066.37元[23] - 2025年3月31日应收账款178,912,078.68元，2024年12月31日为181,167,883.99元[23] - 2025年3月31日存货1,528,404,534.70元，2024年12月31日为1,478,547,177.81元[23] - 2025年3月31日资产总计9,424,658,609.52元，2024年12月31日为9,396,152,610.45元[24] - 2025年3月31日流动负债合计1,097,659,363.43元，2024年12月31日为1,110,568,596.28元[24] - 2025年第一季度末负债合计13.1545268646亿元，2024年末为13.1696435649亿元，同比降约0.11%[25] - 2025年第一季度末所有者权益合计8.1092059231亿元，2024年末为8.07918825396亿元，同比增约0.37%[25] 现金流情况 - 2025年第一季度投资活动现金流入小计6.1761371248亿元，同比增约454.14%[32] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计9.5157349095亿元，同比增约431.57%[32] - 投资活动现金流出小计951,573,490.95元，投资活动现金流净额-333,959,778.47元[33] - 筹资活动现金流出小计18,665,128.10元，筹资活动现金流净额-18,665,128.10元[33] - 汇率变动对现金及等价物影响-1,154,223.86元[33] - 现金及等价物净增加额-288,629,929.27元，期初965,201,085.72元，期末676,571,156.45元[33] 未来安排 - 公司2025年5月22日16:00 - 17:00举行第一季度业绩说明会[36] - 投资者2025年5月16日至5月22日16:00前提问，说明会答普遍关注问题[36] 审计相关 - 拟续聘2025年度境内会计师事务所为毕马威华振[46] - 2023年毕马威华振业务收入超41亿，审计收入超39亿[47] - 毕马威华振2023年上市公司年报审计客户98家，收费约5.38亿[48] - 毕马威华振职业保险累计赔偿限额和职业风险基金之和超2亿[50] - 2024和2025年度审计费用（含内控）均为300万，A股财报审计100万，内控审计50万，H股财务审计150万[56] 会议决议 - 2025年4月28日第四届董事会第十四次会议，9董事全参加[61] - 审议通过《关于公司2025年第一季度报告的议案》，9票赞成[61] - 同意续聘毕马威华振为境内审计和内控审计机构，毕马威为境外财务审计机构，提交2024年度股东大会审议，9票赞成[63] 回购计划 - 至2025年6月19日，公司按不超6亿上限在二级市场择机回购H股用于员工激励，回购上限7000万股，已回购13238580股，9票赞成[65]

宏观维度：全球创新药投融资与研发需求 - 2024年全球和美国创新药VC&PE投融资金额分别同比增长1 93%和5 29%，创新药投融资环境已恢复正增长[1] - 多肽、ADC等细分领域研发需求旺盛，推动CXO行业景气度上行[1] - 全球肽类药物研发生产外包市场规模预计从2025年47亿美元增长至2032年188亿美元，ADC药物外包市场规模预计从2022年15亿美元增长至2030年110亿美元[2] 微观维度：CXO行业订单与业绩 - 药明康德、药明合联、凯莱英、康龙化成、博腾股份等公司新签/在手订单同比增长20%+，订单回暖明显[3] - 国内CXO公司产能布局成熟且具备全流程一体化服务优势，保障订单交付能力[3] - 预计2025年药明康德、康龙化成收入同比增长10%-15%，药明生物收入增长17%-20%，凯莱英收入实现双位数增长[3] 行业标的 - 建议关注药明康德、药明生物、药明合联、凯莱英、康龙化成、普洛药业、博腾股份、阳光诺和、泰格医药、昭衍新药、金斯瑞生物科技等公司[4]

A股CRO概念股表现 - CRO概念股出现震荡反弹行情 [1] - 双成药业在6个交易日内实现5次涨停 [1] - 诺思格股价涨幅超过10% [1] - 河化股份 新天地 宣泰医药 昭衍新药等个股跟随上涨 [1]

公司股价表现 - 4月16日收盘价15.44元 单日下跌4.51% [1] - 滚动市盈率PE达156.22倍 总市值115.72亿元 [1] - 市净率1.43倍 低于行业平均3.36倍和行业中值2.42倍 [1][2] 行业对比 - 医疗服务行业平均PE45.05倍 中值46.97倍 公司PE排名第42位 [1] - 公司总市值115.72亿元 低于行业平均141.40亿元 高于中值48.61亿元 [1][2] - 行业最高PE为普瑞眼科-185.64倍 最低为和元生物-10.96倍 [2] 机构持仓 - 115家机构持仓 其中基金113家 券商1家 其他1家 [1] - 合计持股6621.29万股 持股市值11.01亿元 [1] 主营业务 - 药物非临床安全性评价服务为主的临床前研究服务 [1] - 实验动物及附属产品销售业务 [1] - 主要产品包括药物非临床研究服务 临床服务及其他 实验模型供应 [1] 财务表现 - 2024年营业收入20.18亿元 同比下滑15.07% [1] - 净利润7407.54万元 同比大幅下降81.34% [1] - 销售毛利率28.43% [1]

港股医药股表现 - 港股医药股整体呈现下跌趋势 [1] - 歌礼制药(01672 HK)股价跌幅超过12% [1] - 药明生物(02269 HK)股价跌幅超过5% [1] - 再鼎医药(09688 HK)和昭衍新药(06127 HK)等医药股跟随下跌 [1]

政策更新核心内容 - FDA更新政策逐步取消单克隆抗体疗法等药物研发中对动物实验的强制性要求，并指明智能计算模型、类器官与器官芯片、跨物种数据整合为三大替代方向 [1] - 2022年《FDA现代化法案2 0》已提倡替代方案，但此次政策更具体，市场关注度显著提升 [1] - 政策直接影响以动物实验为主且有美国业务的昭衍新药，其股价当日跌停 [2] 动物实验现状与争议 - 动物实验长期为新药研发关键，因生物学相似性可规避人体试验风险，但反对者指出其预测可靠性低（2008-2013年新药成功率仅1%）且成本高昂（单抗开发需144只灵长类动物，每只成本5万美元） [3][4] - FDA路线图计划未来3年内缩短灵长类动物毒性试验周期（6个月→3个月），3-5年内使动物试验成为"例外"而非"常规" [7][8] 替代技术可行性分析 - **AI技术**：FDA鼓励计算机建模预测药物行为，如模拟单抗分布及副作用，需试验验证 [5] - **器官芯片**：已有实质性进展，2022年FDA首次批准完全依赖非动物数据的赛诺菲新药进入临床试验，但该药此前已有动物试验数据支撑 [7] - 替代技术短期内无法完全取缔动物实验，但可能减少新适应症开发中的使用 [7][8] 对昭衍新药的影响 - **业务结构**：公司95%收入来自非临床研究，其中70%依赖动物实验，22%收入来自美国市场 [10] - **短期影响**：2025年政策落地初期冲击有限，但单抗药物订单或占整体业绩17 5%（基于70%动物业务中50%为生物药、50%为单抗的假设） [13] - **长期风险**：若猴价回落至疫情前水平（每只从10万元→几千元），公司囤积的实验猴及模型销售业务将承压 [14] - **转型压力**：临床业务（占收入5%）毛利率下滑（2024年减少7 19个百分点），竞争激烈难以支撑业绩 [15] 行业动态与监管趋势 - 中国药监机构正联合高校推进类器官技术行业标准制定，国内替代技术发展或加速 [10] - 全球新药研发模式可能因FDA政策转向，非动物试验替代不仅是针对国内CXO企业的限制 [4][7]