经中国证券监督管理委员会《关于核准上海宝立食品科技股份有限公司首次公 开发行股票的批复》(证监许可(2022)1308 号)批复,上海宝立食品科技股份有 限公司(以下简称"上市公司"、"公司"或"发行人")首次公开发行股票 4,001 万股,每股面值人民币 1元,每股发行价格人民币 10.05元,募集资金总额为人民 币 40.210.05 万元,扣除发行费用后,实际募集资金净额为人民币 33,512.73 万元。 本次发行证券已于 2024年 7 月 15 日在上海证券交易所主板上市。原国泰君安证券 股份有限公司担任其持续督导保荐机构,持续督导期间为 2022 年 7 月 15 日至 2024 年 12月 31 日。鉴于原国泰君安证券股份有限公司换股吸收合并原海通证券股份有 限公司事项已获得中国证券监督管理委员会核准批复,本次合并交易已于 2025年 3 月 14日完成交割,自该日起,存续公司国泰海通证券股份有限公司(以下简称"国 泰海通"）,继续履行原国泰君安证券股份有限公司的权利与义务。 2024 年 12 月 31 日,持续督导期已届满,国泰海通根据《证券发行上市保荐业 务管理办法》《上海证券交易所股票 ...

目 录 一、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项 审计说明…………………………………………………………第 1—2 页 二、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表…………… 第 3 页 关于上海宝立食品科技股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表的专项审计报告 目 录 1、 专项审计报告 2、 附表 委托单位：上海宝立食品科技股份有限公司 审计单位：天健会计师事务所（特殊普通合伙） 联系电话：0571-88216888 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的 专项审计说明 上海宝立食品科技股份有限公司全体股东： 我们接受委托，审计了上海宝立食品科技股份有限公司（以下简称宝立食 品公司）2024 年度财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负 债表，2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母 公司所有者权益变动表，以及财务报表附注，并出具了审计报告。在此基础上， 我们审计了后附的宝立食品公司管理层编制的 2024 年度《非经营性资金占用及 一、对报告使用者和使用目的的限定 本报告仅供宝立食品公司年度报告披露时使用，不得用作任何 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于上海宝立食品科技股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项核查意见 国泰海通证券股份有限公司(以下简称"保荐人"、"国泰海通")作为上海宝立 食品科技股份有限公司(以下简称"宝立食品"、"公司")持续督导的保荐机构。根 据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管指引第2号 -- 上市公司募 集资金管理和使用的监管要求》、《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第1 号 -- 规范运作》等相关规定履行持续督导职责,对 宝立食品 2024年度募集资金的存放与使用情况进行审慎核查,具体情况如下: 一、募集资金基本情况 (一)实际募集资金金额、资金到位时间 | 项目 | | 序号 | 金额 | | --- | --- | --- | --- | | 本期发生额 | 项目投入 | CI | 11,764.80 | | | 利息收入净额 | C2 | 85.04 | | 截至期末累计发生额 | 项目投入 | DI=B1+C1 | 33,758.72 | | | 利息收入净额 | D2=B2+C2 | 443.72 | | 应结余募集资金 | ...

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益为0.58元，同比下降22.67%，2023年为0.75元，2022年为0.57元 [1] - 每股净资产为0元，同比下降100%，2023年为3.38元，2022年为2.82元 [1] - 每股公积金为0.77元，与2023年持平，2022年为0.71元 [1] - 每股未分配利润为1.51元，同比下降1.31%，2023年为1.53元，2022年为1.06元 [1] - 营业收入为26.51亿元，同比增长11.9%，2023年为23.69亿元，2022年为20.37亿元 [1] - 净利润为2.33亿元，同比下降22.59%，2023年为3.01亿元，2022年为2.15亿元 [1] - 净资产收益率未披露，2023年为24.59%，2022年为24.44% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有6968.43万股，占流通股比43.88%，较上期减少549.21万股 [1] - 上海厚旭资产管理有限公司持有2500.75万股，占总股本15.75%，持股不变 [2] - 徐海帆持有1367.62万股，占总股本8.61%，减持411.65万股 [2] - 彭熹持有1007.51万股，占总股本6.34%，持股不变 [2] - 秦华持有744.44万股，占总股本4.69%，持股不变 [2] - 单明川新进持股283.51万股，占总股本1.79% [2] - 香港中央结算有限公司持有217.48万股，占总股本1.37%，减持32.37万股 [2] - 贝莱德中国新视野混合型证券投资基金新进持股215.79万股，占总股本1.36% [2] - 宝盈成长精选混合型证券投资基金新进持股187.28万股，占总股本1.18% [2] - 陈金东、上海亚鞅资产管理有限公司、南方中证1000ETF退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 分红方案为10派2.5元(含税) [3]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：西式副食行业、西式快餐行业、方便速食行业、奶茶赛道行业 [1][6][11][2] - 公司：宝立食品、百胜中国、达美乐、麦当劳、喜茶、瑞幸、肯德基、必胜客、萨莉亚 [1][2][3][6][8][9][11] 纪要提到的核心观点和论据 - **宝立食品业务表现** - B 端复合调味料业务成熟，从西式复合调味料起家，切入达美乐、麦当劳等供应商体系，业务占比不到 50%，2021 年并购厨房阿芬进军 C 端轻烹品牌，2022 年毛利率明显提升，与喜茶、瑞幸等合作供应配料，奶茶赛道占比稳定 [2] - C 端空刻意面疫情期间快速增长，市占率领先，2021 年增速超 33%，目前市占率约 64%，抖音渠道市占率约 54%，持续投入宣传，优化渠道，预计 2025 年双位数以上增长 [3][11] - **宝立食品增长预期** - 2025、2026 年收入增长约 15%，B 端高于西式副食行业 10%的平均增速，达 15%以上，C 端 2025 年双位数以上增长 [1][3] - B 端核心增长源于老客户新品开拓、门店和同店改善，持续开拓中小 B 客户，新客户每年贡献几千万体量 [3][4] - C 端 2024 年渠道梳理和团队调整，针对精致宝妈和白领开发新品，进入会员制商超 [1][4] - **宝立食品利润预期** - 2025 年利润约 2.8 - 2.9 亿元，当前估值不到 20 倍，内需刺激政策下有望享受 25 倍左右估值，对应二三十左右空间，刺激内需政策超预期或零食打开大众品估值空间，估值可能提至 30 倍左右 [1][5] - **西式快餐市场潜力** - 中国每万人拥有 0.13 家西式快餐门店，日本、美国约 0.3 - 0.5 家，有 2 - 4 倍提升空间，连锁率约 22%，美国、日本超 50%，连锁化率提升将打开复合调味料市场空间，但新开店闭店率高，24 年超 60% [6] - **宝立食品新品开发优势** - 每年推出约 2000 多个新品，新品收入占比达三四成，基于头部大客户背书开拓小微餐饮门店客户，中小 B 客户贡献收入并提升副业毛利率 [1][7] - **宝立食品新品研发和响应速度优势** - 有专门服务团队，每年为下游客户提供新品提案，如肯德基车厘子蛋挞和麦当劳酸笋堡，能持续跟踪需求，新品响应速度显著优于中小企业 [8] - **宝立食品复调业务增长来源** - 老客户内生增长，如百胜中国同店销售恢复、餐厅运营能力提升，肯德基和麦当劳 2025、2026 年开店规划超 10%，公司为其提供新品贡献增量 [9] - 积极开发中小客户，如 2024 年开发柠檬风味炸鸡腿客户，贡献四五千万体量，中小客户增速可能高于整体 B 端市场增速，预计 B 端市场整体增长率达 15%以上 [9][10] 其他重要但可能被忽略的内容 - 方便速食市场规模约 6800 亿人民币，经济环境和消费习惯利好一人食速食场景，意面品类有一定消费者基础 [11] - 宝立食品自 2021 年以来销售费用率提升至 15%左右，通过与头部主播合作及广告投放加大品牌影响力，空刻意面蝉联天猫、抖音速食意面品类第一名 [11] - 宝立食品积极优化 C 端业务，梳理库存、线下团队招商、推出清洁标签产品，自今年 1 月起山姆会员店月销贡献约 1000 万人民币 [11] - 政策支持餐饮企业复苏，包括消费券发放等措施，有望推动宝立食品业绩超预期表现 [12]

股东减持计划公告 - 优德精密持股5%以上股东UCM计划减持不超过1,333,400股，占总股本1% [1] - 聚赛龙股东东台聚合盈计划减持不超过477,909股，占总股本1% [1] - 金丹科技股东首中教育拟减持不超过60万股，占总股本0.31% [1] - 智迪科技股东昭华投资计划减持不超过336,000股，占总股本0.42% [1] - 凯因科技股东富山湾等计划减持不超过5,128,000股，占总股本3% [3] - 三江购物股东阿里泽泰计划减持不超过16,430,352股，占总股本3% [4] - 神力股份股东昱铭耀计划减持不超过6,531,900股，占总股本3% [4] - 孚能科技股东上杭兴源计划减持不超过36,413,791股，占总股本2.9796% [4] - 华阳集团股东中山中科等计划减持不超过7,873,605股，占总股本1.5% [4] - 双枪科技股东华睿泰信计划减持不超过2,700,000股，占总股本3.8053% [5] - 金房能源股东领誉基石等计划减持不超过3,920,316股，占总股本3% [6] - 和远气体股东佰仕德创业计划通过集中竞价减持不超过454,064股（占总股本0.215%）及大宗交易减持不超过908,128股（占总股本0.430%） [6] 股东减持完成情况 - 亚士创能董事及高管沈刚减持3,311,900股、徐志新减持406,700股、王永军减持319,300股 [1] - 鸿远电子监事陈天畏减持210,000股、高管刘利荣减持300,000股 [3] - 多伦科技股东金伦投资减持3,055,000股、嘉伦投资减持3,056,400股 [3] - 税友股份控股股东宁波思驰减持8,135,232股，占总股本2% [3] - 财富趋势董事张丽君减持122,800股，秦涛未实施减持 [4] - 康希通信股东盐城半导体等减持12,573,400股，占总股本2.96% [4] - 天永智能股东陈丽红减持1,635,800股，占总股本1.51% [4] - 立新能源股东山东电建完成减持9,333,300股，占总股本1% [6] 股东持股比例变动 - 南极光股东锦福源五号基金持股比例降至4.9999%，不再为持股5%以上股东 [1] 减持计划未实施 - 宝立食品股东上海厚旭原计划减持不超过12,000,300股，但未实施减持 [2]

证券代码：603170 证券简称：宝立食品 公告编号：2025-006 上海宝立食品科技股份有限公司 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 持股 5%以上股东减持时间届满暨未减持股份的结果 公告 持股 5%以上股东的基本情况 本次减持计划实施前，持股 5%以上股东上海厚旭资产管理有限公司（以下 简称"上海厚旭"）持有上海宝立食品科技股份有限公司（以下简称"公司"） 股份 25,007,520 股，占公司总股本的 6.25%。上述均为公司 IPO 前取得的股份， 已于 2023 年 7 月 31 日上市流通。 减持计划的实施结果情况 公司于 2024 年 12 月 27 日披露《持股 5%以上股东减持股份计划公告》（公 告编号：2024-055），公司股东上海厚旭拟通过集中竞价交易和大宗交易方式减 持公司股份合计不超过 12,000,300 股，即不超过公司总股本的 3%。减持期间为 2025 年 1 月 21 日至 2025 年 4 月 20 日。 截至 2025 年 4 月 20 日，上海 ...

股东减持计划 - 持股5%以上股东上海厚旭资产管理有限公司拟减持公司股份不超过1200.03万股 对应不超过公司总股本3% [1] - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [1] - 截至2025年4月20日减持计划未实施 持股比例保持6.25% [1]

战略转型与业务布局 - 公司从单一代工转型为BC双轮驱动模式，覆盖复合调味料、轻烹解决方案及饮品甜点配料全品类，成为风味及产品解决方案服务商[1] - 通过研发创新支撑B端客户快速迭代需求，同时结合线上内容种草与线下商超体验强化C端品牌触达，形成"定制化B端护城河+高毛利C端增长极"协同格局[1] - 公司逐步调整供应结构，从复合调味料向轻烹解决方案延展，减少B端客户对专业厨师人数、厨房面积等成本开支[1] 研发与B端业务发展 - 24H1新品开发数量同比增长超11%，对业绩贡献率提升[1] - 通过"研发提案+生产交付+技术支持"全链条服务模式绑定百胜中国、麦当劳、圣农发展、泰森等头部客户[1] - 未来有望向食品供应链转型，满足连锁餐饮行业降本增效需求[1] C端业务表现与策略 - 通过收购厨房阿芬布局C端速食意面赛道，推出空刻意面产品实现B端向C端跨越[2] - 空刻意面双十一线上平台同比增长40%+，排名从食品类第八名提升至第二名[2] - 24年推出冲泡型意面拓宽价格带，并延伸至纯肉肠等冷冻制品，计划推出高性价比及清洁标签产品覆盖全价格带[2] 渠道拓展与增长潜力 - 发力商超及便利店渠道，依托品牌背书和供应链优势成为商超渠道演变过程中的受益者[3] - 已与部分头部大型商超建立合作，消费场景拓宽有望形成新增长曲线[3] 财务与估值 - 预计24-26年营收26 01/29 71/34 25亿元，归母净利润2 37/2 82/3 45亿元[3] - 当前PE为24 39/20 49/16 74x，估值低于日辰股份、千味央厨、天味食品等可比公司均值[3]

公司业务发展 - 公司以西式定制复调起家，逐步延伸至轻烹解决方案、饮品甜点配料、烘焙品类等，已切入百胜中国、麦当劳、达美乐等大客户，并通过空刻意面快速打开C端市场 [1] - 定制复调增长稳固，轻烹业务打开成长天花板，B、C端有望持续贡献增长动能 [1] - B端受益于餐饮连锁化率、标准化率提升，老客新品、老客增长、新客拓展推动横向和纵向增长 [1] - C端通过空刻意面这一现象级产品，在经营思路优化和餐饮零售化转型下持续深耕挖潜 [1] B端业务分析 - 2024年中国西式快餐市场规模达2975亿元，同比增长11.0%，截至2025年3月中国西式快餐门店数超30万家，同比净增加约2万家，渗透空间充足 [2] - 西式复调占调味品约20%，2024年中国西式复调市场规模约260亿元，受益于西式快餐需求扩容 [2] - 公司研发能力和供应链优势帮助下游品牌降本增效，已成功切入麦当劳、达美乐等主流西快品牌 [2] - 对百胜中国销售占比从2019年的30.53%下降至2023年的16.63%，期间销售收入CAGR达14.8% [2] - B端成长来源于：B端客户企稳改善及持续拓店带动西式复调扩容、现有客户新品导入、灯塔效应下的新客户开发 [2] C端业务分析 - 2023年中国方便速食市场规模达6736亿元，同比增长13.0%，速食意面在头部品牌带动下快速成长，2021年中国C端意面市场规模达18.15亿元 [3] - 公司与厨房阿芬2019年打造空刻意面，2022年厨房阿芬营收达8.7亿元，同比增长75.12% [3] - 经营思路调整为"针对核心人群拓品类"，开发"清洁标签"和"一餐饭"产品，2024年新增烤肠、冲泡意面、西式浓汤等 [3] - 线上维持速食意面品类龙头地位，线下推进盒马、山姆、开市客等新零售渠道，当前线下占比约20% [3] 未来展望 - 预计公司2024-2026年收入分别为25.9/29.8/34.2亿元，同比增长9.2%/15.0%/14.9% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.32/2.85/3.30亿元，同比-23.0%/+23.1%/+15.8% [4] - 2025年4月16日收盘价对应24-26年PE分别为24.0/19.5/16.9X [4]