报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，给予目标价18元，对应2024年25倍PE [1] 报告的核心观点 - 2023年营收同比+16.3%，2024Q1渠道分化趋势延续，B端较快增长，C端逐步恢复 [1] - 毛利及扣非利润受产品结构、渠道分布调整及折旧压制 [1] - 品类拓展+大B展店下B端有望延续高增，C端低基数下预计恢复，全年公司有望实现接近15%左右增长 [1] - 公司B端复调景气延续，烘焙有望贡献增量，C端在高基数消退后有望恢复，2024全年营收双位数增长确定性较强 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年实现收入23.7亿元，同比+16.3%；归母净利润3.0亿元，同比+39.8% [1] - 23Q4实现收入6.1亿元，同比+8.6%；归母净利润0.6亿元，同比-3.0% [1] - 24Q1实现收入6.2亿元，同比+15.7%；归母净利润0.6亿元，同比-20.4% [1] - 预计2024-2026年营业总收入分别为27.0亿元、30.54亿元、34.27亿元，同比增速分别为14.0%、13.1%、12.2% [4][5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.87亿元、3.31亿元、3.83亿元，同比增速分别为-4.7%、15.5%、15.6% [4][5] 业务分析 - 分业务来看，2023年复合调味料/饮品配料收入分别同比+29.3%/+8.3%，轻烹解决方案同比+1.4%，主要受C端空刻拖累（2023全年营收8.7亿，同比-0.6%） [1] - 分渠道来看，2023全年直销/非直销营收分别同比+12.6%/+20.2%，其中百胜贡献收入3.9亿左右，同比+38.3% [1] - 2024Q1公司复调延续较快增长，Q1收入同比+27.7%，轻烹营收同比+5.8%，饮品配料收入同比基本持平 [1] - 分渠道2024Q1公司直销/非直销分别同比+16.0%/+12.0%，经销商数量环比+5家至387家 [1] - 分地区除华东同比+9.5%外，华南/华北/华中/东北/西南/西北/境外地区在较低基数下均实现高增，收入分别同比+20.7%/+76.2%/+52.5%/+19.7%/+135.5%/+100.8%/+117.3% [1] 盈利分析 - 2023全年公司毛利率33.1%，同比-1.4pcts，净利率录得12.7%，同比+2.1pcts [1] - 2024Q1公司毛利率32.0%，同比-3.1pcts，归母净利率9.7%，同比-4.4pcts，扣非归母净利率8.4%，同比-2.0pcts [1] - 费用端，2024Q1销售/管理/研发/财务费用率同比-1.2/-0.1/-0.3/+0.1pcts，整体继续小幅优化 [1] 发展规划 - 业务发展更上层楼，产能端华北稳步推进山东宝莘项目，华东加快宝晏工厂运转，华南筹建广西宝硕强化香辛料资源，产品及渠道端继续推动产品迭代和升级，B端积极拓展新客户和发展经销渠道，C端重点丰富产品层次和品类 [1] - 精细管理助力提效，如搭建食品安全追溯体系、组织优化提高效能、探索常态化的激励机制 [1]

目 录 | 一、审计报告……………………………………………………… 第 1—6 | | | 页 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… 第 7—14 | | | 页 | | | （一）合并资产负债表…………………………………………… | 第 | 7 | 页 | | | （二）母公司资产负债表………………………………………… | 第 | 8 | 页 | | | （三）合并利润表………………………………………………… 第 | | 9 | | 页 | | （四）母公司利润表………………………………………………第 | 10 | | 页 | | | （五）合并现金流量表……………………………………………第 | 11 | | 页 | | | （六）母公司现金流量表…………………………………………第 | 12 | | 页 | | | （七）合并所有者权益变动表……………………………………第 | 13 | | 页 | | | （八）母公司所有者权益变动表…………………………………第 | 14 | | 页 | | | | | 审 计 报 ...

证券代码：603170 证券简称：宝立食品 公告编号：2024-018 上海宝立食品科技股份有限公司 关于修订《公司章程》及修订、制定部分公司治理制度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为进一步提高公司的规范运作水平,上海宝立食品科技股份有限公司（以下 简称"公司"）于 2024 年 4 月 25 日召开第二届董事会第六次会议，审议通过了 《关于修订<公司章程>及修订、制定部分公司治理制度的议案》，具体情况如下： 一、关于修订公司章程部分条款的相关情况 根据《上市公司章程指引》《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所 股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》等法律、法规、规范性文件 的相关规定，结合公司实际，拟将《公司章程》的部分条款进行相应修订，并形 成《上海宝立食品科技股份有限公司章程（2024 年 4 月修订）》，具体修订内容 如下： | 修改前 | 修改后 | | --- | --- | | 第四十二条 公司下 ...

证券代码：603170 证券简称：宝立食品 公告编号：2024-019 上海宝立食品科技股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东大会类型和届次 2023 年年度股东大会 (二)股东大会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 5 月 17 日 14 点 30 分 召开地点：上海市松江区茸悦路 208 弄上海富悦大酒店 3 楼 1 号会议厅 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联 网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 (六)融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪 ...

上海宝立食品科技股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告（李斌） 2023 年度，作为上海宝立食品科技股份有限公司（以下简称"公司"）的独 立董事，本人李斌以维护全体股东利益为出发点，严格按照《中华人民共和国公 司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证 券法》"）《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第 1 号——规范运作》等相关法律法规及《公司章程》等有关规定，切实履行 了独立董事职责，独立、勤勉、负责地行使职权。现就 2023 年度履行职责情况 汇报如下： 一、独立董事的基本情况 （一）基本履历 本人李斌，1972 年 10 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，博士学历。 1994 年 9 月至 2019 年 10 月，历任华中农业大学食品科学技术学院助教、讲师、 副教授、教授、副院长、院长等职务；2009 年 1 月至今，担任华中农业大学食品 科学技术学院教授；2019 年 10 月至今，担任华中农业大学研究生院常务副院长； 2020 年 9 月至今，担任公司独立董事。 （二）是否存在影响独立性的情况说明 根据证监会《上市公司独立董事管理 ...

上海宝立食品科技股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告 上海宝立食品科技股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2023年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策 ...

财务业绩 - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为301,035,468.50元，同比增长39.78%[4] - 公司2023年度营业收入为2,369,000,730.80元，同比增长16.31%[13] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润占比为49.83%[4] - 公司2023年末总资产为1,900,213,941.21元，较上年同期增长24.08%[14] - 公司2023年基本每股收益为0.75元，较上年同期增长31.58%[14] - 公司2023年加权平均净资产收益率为24.59%，较上年同期增加0.15个百分点[14] - 公司2023年第四季度营业收入为609,810,605.90元，较第一季度略有下降[16] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为60,046,160.43元，较第三季度有所减少[16] - 公司2023年非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益为85,252,829.86元，较上年同期有所增加[16] - 公司2023年非经常性损益项目中，因不可抗力因素产生的各项资产损失为0元，较上年同期减少[17] - 公司2023年非经常性损益项目中，交易价格显失公允的交易产生的收益为0元，较上年同期减少[17] - 公司2023年非经常性损益项目中，其他符合非经常性损益定义的损益项目为0元，较上年同期减少[18] - 公司报告期内实现营业收入236,900.07万元，同比增长16.31%；实现净利润31,123.66万元，同比增长35.03%；实现归属于上市公司股东的净利润30,103.55万元，同比增长39.78%[20] 业务拓展与合作 - 公司与宜瑞安集团签署战略合作框架协议书，深化为战略合作关系，共同探索新品类产品供应的成长空间[21] - 公司在C端速食意面领域市场份额领先，实现连续多年意大利面类目TOP1，全周期线上全平台销售额突破1.4亿元[21] - 公司与百胜中国的间接全资子公司环胜信息技术（上海）有限公司达成股权合作，环胜公司增资公司浙江宝立，公司持有浙江宝立60%股权[22] - 公司新设立上海宝晏子公司，定位为专业化的烘焙工厂，于2023年第三季度正式投产、销售[22] - 公司在2023年获得多项荣誉，包括“长三角G60科创走廊策源地民营企业产值100强”等[23] 市场前景与行业趋势 - 我国调味品市场规模为4594亿元，年均复合增长率达8.50%，预计2027年市场规模将突破1万亿元[25] - 我国复合调味品行业市场规模从2012年的约495亿元增长至2021年的约1588亿元，年均复合增长率为13.83%[25] 主营业务及销售情况 - 公司主营业务为食品调味料的研发、生产和技术服务，主要产品包括复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜点配料等[28] - 公司与国内外知名餐饮连锁和大型食品工业企业建立了长期稳定合作关系，获得广泛认可和好评[29] - 公司采取“以销定产、以产定采”的采购模式，对原辅材料的采购主要通过招标、询价或协商谈判等方式确定采购价格[30] - 公司通过电商直营方式在天猫、淘宝、京东、抖音和小红书等第三方线上平台设立自营店铺销售产品[31] 财务状况及资产情况 - 公司经营活动产生的现金流量净额为166,476,870.38元，较去年同期减少34.01%[47] - 公司本期期末货币资金为491,380,288.24元，较上期增长21.65%[50] - 应收账款为290,064,293.37元，占总资产的比例为15.26%[50] - 公司固定资产为358,337,704.04元，占总资产的比例为18.86%[50] - 公司长期借款较上期大幅下降，为0.00元[51] - 公司资本公积为306,312,364.27元，占总资产的比例为16.12%[51] - 公司未分配利润为610,174,404.99元，占总资产的比例为32.11%[51] 股东信息及公司治理 - 公司董事、监事和高级管理人员报酬总计为1,008.13万元[99] - 公司董事会审议通过了关于公司2023年第一季度报告的议案[102] - 公司董事会审议通过了关于公司2023年第三季度报告的议案[104] - 公司于2023年10月13日召开第二届董事会第一次会议，选举马驹先生为公司第二届董事会董事长[93] - 公司于2023年10月13日召开第二届董事会第一次会议，聘任何宏武先生为公司总经理[93] - 公司于2023年10月13日召开第二届董事会第一次会议，聘任杨哲先生、梁冬允女士、李潇涵先生为公司副总经理[93] - 公司于2023年10月13日召开第二届董事会第一次会议，聘任任铭先生为公司财务总监[93] - 公司于2023年10月13日召开第二届董事会第一次会议，聘任李潇涵先生为公司董事会秘书[93]

证券代码：603170 证券简称：宝立食品 公告编号：2024-015 上海宝立食品科技股份有限公司 2024 年第一季度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据上海证券交易所《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号行业信 息披露：第十四号——食品制造》的要求，上海宝立食品科技股份有限公司（以 下简称"公司"）现将 2024 年第一季度主要经营数据披露如下： 一、公司 2024 年第一季度主要经营情况 （一）主营业务按产品类别分类情况： | 金额单位：人民币万元 | | --- | | 产品类别 | 年第一季度 2024 | | 年第一季度 2023 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | | 复合调味料 | 30,435.23 | 50.19% | 23,832.66 | 45.34% | | 轻烹解决方案 | 26,743.24 | 44.10% | 25,285.83 | 48.11% | | 饮品甜点配料 ...

证券代码：603170 证券简称：宝立食品 公告编号：2024-020 上海宝立食品科技股份有限公司 关于召开 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会的公告 投资者可于 2024 年 4 月 29 日(星期一)至 5 月 8 日(星期三) 16:00 前登录上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过公司邮箱 bolex_office@bolexfoods.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的 问题进行回答。 上海宝立食品科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于同日发布公司 2023 年年度报告及 2024 年第一季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解 公司 2023 年度及 2024 年第一季度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 5 月 9 日上午 09:00-10:00 举行 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会，就投资 者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次业绩说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2023 年度及 2024 年第一 季度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在 ...

业绩数据 - 2023年Q4主营业务收入60048.49万元，2022年同期55780.60万元[2][5][6] 业务占比 - 复合调味料Q4占比47.84%，轻烹46.79%，饮品甜点配料5.37%[2] - 直销Q4占比83.15%，非直销16.85%[5] - 华东地区Q4占比80.68%，境外1.68%[6] 用户数据 - 经销类客户本季度数量382家，较上季度增加23家[8]