业绩总结 - 公司提前赎回资管计划确定投资损失1053.43万元[2] 财务数据 - 2021年公司同意在不超18亿元内用闲置资金委托理财[3] - 2021年12月子公司5000万元购买资管计划[3] - 2024年12月资管计划提前终止，清算净值3946.57万元[5] - 截至2024年11月30日，公司货币资金16.05亿元[6] - 截至2024年11月30日，公司资产负债率37.32%[6]

业绩总结 - 公司获政府补助1000万元，占2023年净利润11.99%[3][4] - 截至公告日已收到补助款500万元[4] - 补助与收益相关，预计影响利润，以审计结果为准[3][5]

现金管理额度 - 2023年4月15日同意最高用2.7亿元闲置募资现金管理[2] - 2024年4月12日同意最高用1.7亿元闲置募资现金管理[2] - 目前已用7000万元，未用10000万元，授权总额17000万元[6] 投资情况 - 2024年2月子公司用16000万元买招行大额存单[3] - 提前赎回招行9000万元存单，光大3000万元存单[3][6] 收益数据 - 最近12个月现金管理累计收益占去年净利润2.19%[6] - 招行、光大存单收益分别为164.55万、18.20万[6]

信息披露 - 控股股东不存在应披露而未披露的重大信息[1] - 实际控制人不存在应披露而未披露的重大信息[3] 筹划事项 - 控股股东不存在处于筹划阶段的重大事项[1] - 实际控制人不存在处于筹划阶段的重大事项[3] 股票交易 - 控股股东在异常波动期未买卖公司股票[1] - 实际控制人在异常波动期未买卖公司股票[3]

股价情况 - 公司股票2024年11月8 - 12日连续3个交易日涨幅偏离值累计达20%属异常波动[3][4] 估值数据 - 截至2024年11月11日，最新滚动市盈率136.17倍，最新市盈率156.54倍，高于行业水平[3][6] 信息披露 - 公司经营正常，无应披露未披露重大信息及筹划事项[3][4] - 公司及相关方无影响股价异常波动重大事项及未披露信息[5] 投资提醒 - 提醒投资者以指定信息为准，理性投资[6]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 业绩提升，盈利能力略有增强 - 报告期内公司实现营业收入12.84亿元，同比增长7.38%；归母净利润1.16亿元，同比增长12.06%；扣非净利润1.06亿元，同比增长24.82% [3] - 单Q3来看，公司营业收入4.69亿元，同比增长7.26%，归母净利润0.28亿元，同比增长73.40%，扣非净利润0.23亿元，同比增长58.24% [3] - 费用端，公司报告期内销售、管理、研发费用分别为2.14、1.49、3.26亿元，分别同比增长0.55%、0.54%、1.67% [3] - 盈利能力上，公司1-9加权平均净资产收益率为4.69%，同比增加0.48个百分点，但Q3加权平均净资产收益率为1.14%，同比增加0.46个百分点 [3] 大模型获备案，AI赋能高价值产品 - 2024年8月8日，税友股份"犀友"大模型已获得国家网信办算法备案 [4] - "犀友"大模型算法广泛覆盖财税领域的各类业务环节，能为用户提供更加智能化、高效化的一体化服务体验 [4] - 在高价值的应用领域，该算法大模型能通过精准的数据分析，帮助用户识别和管控经营风险，同时发掘潜在的增长机会 [4] - 税友将坚持提供AI产品服务，推出更多高价值产品，并采用云化部署的方式，为中小微企业用户精心打造轻量化的企业税务共享服务 [4] 税改趋势明确，公司有望长远受益 - 今年下半年，关于深化财税体制改革的决定被进一步提出 [5] - 财税体制是影响资源配置的重要基础制度，财政政策是宏观调控的重要工具 [5] - 类似政策从今年全年来看，已多次被提上重要位置，未来趋势已明确，税友作为财税IT行业的参与者之一，未来长期仍将持续受益 [5] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年实现营收20.29亿元、23.59亿元、28.58亿元；归母净利润1.94亿元、2.88亿元、4.40亿元；EPS 0.48元、0.71元、1.08元 [6] - 预测公司2024-2026年PE为62.6X、42.1X、27.6X [6]

报告公司投资评级 - 报告维持税友股份(603171.SH)的买入评级 [8] 报告的核心观点 - 税友股份三季报单季营收4.69亿元，同比增长7.26%，归母净利润0.28亿元，同比增长73.40%。前三季度营收12.84亿元，同比增长7.38%，归母净利润1.16亿元，同比增长12.06% [3] - G端减亏以及代账SaaS业务快速推进带动公司单三季度利润增长超预期 [3] - 公司优化经营效率表现明显,控费效果显著,前三季度销售费用、管理费用和研发费用增速均低于营收增速 [4] - B端财税SaaS服务稳健增长,随着机构代账合规产品放量,高价质量用户数持续增长,带动产品ARPU值提升 [4] - 财税体制改革有望成为发展新驱动,加速金四系统在省市级的全面铺开,并增加新模块和推进升级改造 [5] - 公司积累了众多中小企业日常经营数据,持续深挖财税数据要素业务,在企业层面和政务领域均取得突破性进展 [5] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.95、3.76、4.77亿元,对应PE分别为59.0X、30.6X、24.1X [6] - 前三季度经营性现金流净额为-1.04亿元,去年同期为-2.23亿元,合同负债7.49亿元,同比增长12.04% [4] - 前三季度销售费用、管理费用和研发费用增速均低于营收增速,体现出公司优化经营效率 [4]

投资评级 - 报告公司投资评级为买入 原评级也为买入 [1] - 板块评级为强于大市 [1] 核心观点 - 税友股份2024年Q3归母净利和扣非归母净利大幅增长 分别同比增长73 4%和58 2% [3][4] - 公司自主研发的"犀友"大模型算法成功通过备案 AI财税业务场景进一步拓宽 [4] - 公司在财税IT领域具备深厚数据壁垒 龙头地位稳固 [4] 财务表现 - 2024年前三季度公司实现营收12 8亿元 同比增长7 4% 归母净利1 2亿元 同比增长12 1% [3] - 2024年Q3公司营业收入4 7亿元 同比增长7 3% 归母净利2769 8万元 扣非归母净利2337 0万元 [4] - 预计2024-2026年归母净利为2 0 3 0和3 9亿元 EPS为0 48 0 73和0 95元 [4] 估值 - 当前市场价格为人民币28 82元 [1] - 预计2024-2026年PE分别为59X 39X和30X [4] - 预计2024-2026年PB分别为4 6X 4 4X和4 1X [8] 业务发展 - 公司数智财税服务云业务业绩稳定增长 盈利能力提升 [4] - 公司数据底座参数涵盖近800万企业 超1000万关系知识图谱 积累财税专业知识和服务案例库超过亿条 [4] - 公司通过推进大数据 云计算 人工智能和知识图谱等前沿技术的研究与实践 着力打造财税领域人工智能模型 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司 2024 年前三季度实现营业收入 12.8 亿元，同比增长 7.4%；归母净利润 1.2 亿元，同比增长 12.1%；扣非净利润 1.1 亿元，同比增长 24.8%。2024 年第三季度单季度实现收入 4.7 亿元，同比增长 7.3%，归母净利润 2770 万元，同比增长 73.4%，业绩符合预期 [3] - 2024 年第三季度单季度毛利率 59.5%，维持稳定。我们认为 2023-2024 年，宏观环境偏弱背景下，公司 G 端业务毛利率处于底部水平，后续宏观环境回暖+B 端 SaaS 产品放量后，毛利率仍然具备较大上升空间 [3] - 截至 2024 年 9 月 30 日，公司合同负债为 7.5 亿元，同比增长 12%。合同负债余额增速较第二季度的 9% 有所提升，B 端 SaaS 合规报税需求逐渐体现 [3] - 截至 2024 年 9 月 30 日，公司应收款项 1.7 亿元，同比下降 13.6%。我们认为随着金税四期推广节奏加快，以及 G 端财政支出回暖，公司应收款项情况有望进一步优化 [3] - 2024 年前三季度经营性现金流净流出 1 亿元，较去年同期收窄 1.2 亿元。2024 年第三季度单季度公司经营性现金净流入 1.8 亿元，较去年增加 0.9 亿元。我们认为现金流情况优化来自盈利水平提高，以及应收款项的减少 [3][4] - 金税四期上线，B 端合规报税 SaaS 加速渗透。2024 年下半年，金税四期三大项目已在全国推广，税务监管智能化程度提升明显，公司合规报税 SaaS 后续推广进度有望加速 [3] 财务数据及盈利预测 - 预计 2024-2026 年公司收入分别为 20.87 亿元、24.29 亿元、28.44 亿元，归母净利润分别为 2.09 亿元、3.54 亿元、5.56 亿元 [3][4][5] - 预计 2024-2026 年公司毛利率分别为 60.0%、62.1%、64.7% [4][5] - 预计 2024-2026 年公司 ROE 分别为 8.1%、12.7%、17.9% [4][5]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 三季度利润端加速释放,经营指标稳健成长。2024Q3公司单季度实现营收4.69亿元,同比增长7.26%;实现归母净利润0.28亿元,同比增长73.40%;实现扣非净利润0.23亿元,同比增长58.24%。公司前三季度实现了良好的费用控制,销售/管理/研发费用同比增速分别为+0.55%/+0.54%/+1.67%,远小于整体的收入增长,得益于费用端的良好控制,公司前三季度利润同比大幅增长。[2] - 大模型获备案,AI+财税有望加速落地。国家互联网信息办公室公布了第七批境内深度合成服务算法备案信息,由税友软件集团股份有限公司自主研发的"犀友"大模型算法成功通过备案,标志着税友股份在财税垂直领域的大模型算法在技术落地应用场景上取得关键进展。"犀友"大模型算法致力于构建一个高效、精准的大模型系统,基于财税垂直领域的行业知识,实现财税知识理解、生成、规划、决策等能力,提升财税业务场景的效率和服务质量。AI+财税可以与公司的中小微企业财税管理系统深度融合,进一步提升公司的产品力,进而带动ARPU值与客群数量的提升。[2] - 财税改革持续推进,信息化建设存在增量需求。二十届三中全会上,财政部提出了新一轮的财税体制改革,改革围绕健全预算制度,大力推进财政科学管理;健全税收制度,优化税制结构以及完善中央和地方财政关系,增加地方自主财力这三大领域展开。新一轮财税体制改革从谋划走向到形成实施方案,财税IT建设将率先受益。税友是我国税务IT系统建设的核心厂商,公司G端税务软件开发业务在2018-2020年间收入体量从3.52亿元跃升至7.15亿元,背后是金税三期等改革带来的增量,若本次新一代财税体制改革全面推开,对公司G端业务有望带来新的增量。[2] 财务数据总结 - 2024年前三季度实现营收12.84亿元,同比增长7.38%;实现归母净利润1.16亿元,同比增长12.06%;实现扣非净利润1.06亿元,同比增长24.82%。[2] - 预计公司24-26年归母净利润分别为2.03、2.94、3.66亿元,同比增速分别为143%/45%/25%,当前市值对应24-26年PE分别为57/39/31倍。[3] - 公司2023年资产负债率为36.80%,流动比率为1.83,速动比率为1.67,现金比率为1.27,财务状况良好。[6] - 公司2023年应收账款周转天数为33.95天,存货周转天数为91.89天,经营效率较高。[6]