财务表现 - 公司2025年第一季度实现营业收入4.49亿元，同比增长23.72%，归母净利润2474.57万元 [1] - 营收增长主要受高价值转型驱动，但销售费用及研发费用上升（因Agentic AI合规产品推广及Agent产品研发投入增加）影响短期利润 [1] 高价值转型战略 - 数智财税端：通过AIBM数智化生态平台整合Agentic AI技术，构建"财税实务+合规税优+财经管理"三层价值体系，聚焦千亿合规税优市场，采用联合经营+业务托管模式 [1] - 数字政务端：聚焦关键卡位项目，加速数智化高价值服务转型，通过"犀友"智能体覆盖税务局及政府机关多场景应用（如智能报告、语音助手） [1][2] - 研发端：基于200亿Token财税私有训练数据优势，开发"人工智能平台犀友+多模型+垂直场景"解决方案 [1] 产品与市场动态 - 合规税优产品规模化推广带动营收增长，风控预警Agent、合规评估Agent等基础产品用户快速增加，税优规划Agent、咨询顾问Copilot等进阶产品进入放量阶段 [2] - 数智财税端高价值服务占比提升，数字政务端通过数据驱动模式培育协同价值，公司计划打造覆盖财税全链路的Agent应用工厂 [2]

文章核心观点 - 税友股份2025年一季报营收增长，虽处于转型投入期致短期利润受影响，但在数智财税和数字政务领域有发展举措，将以特定路径领航财税服务行业智能化 [1][2] 公司业绩情况 - 2025年一季度公司实现营业总收入4.49亿元，同比增长23.72%；归属于上市公司股东的净利润2474.57万元；基本每股收益0.06元 [1] 公司业务板块 - 公司形成数智财税、数字政务两大业务板块 [1] 公司投入情况 - 公司处于转型投入期，Agentic AI驱动的合规产品推广费用及Agent产品研发投入增加，销售及研发费用分别为7571.16万元、1.22亿元，同比增长36.06%、16.08%，影响短期利润 [1] 数智财税领域情况 - 公司推出AIBM生态战略，以AI赋能三层价值体系构建，以联合经营和业务托管模式重塑行业生态，服务超1070万户活跃企业用户，超707万户付费用户 [1] - Agentic AI技术驱动的合规税优产品持续规模化推广和交付，用户数及订阅数快速增长 [1] 数字政务领域情况 - 公司依托20余年技术积累，参与金税三期、金税四期等项目，通过高价值数据价值服务模式、数字政务大模型应用等改善营收结构 [2] 公司研发情况 - 公司自研财税垂直领域人工智能平台“犀友”，整合MCP构建“多模型协同+场景化精调”的财税智能化引擎，让人工智能成为驱动高价值服务业务增长的生产力要素 [2] 公司发展规划 - 公司以“开创数智化高价值财税服务新时代”为愿景，以“人工智能+场景落地+生态协同”为路径，打造财税领域AI Agent应用标杆，拓展高价值服务边界，领航财税服务行业智能化 [2]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入448,744,016.74元，较上年同期增长23.72%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润24,745,677.38元，较上年同期下降24.50%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润21,640,686.51元，较上年同期下降19.93%[4] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为-370,024,431.87元，上年同期为-360,074,517.35元[4] - 本报告期基本每股收益和稀释每股收益均为0.06元/股，较上年同期下降25.00%[4] - 本报告期加权平均净资产收益率为0.99%，较上年同期减少0.35个百分点[4] - 本报告期末总资产4,003,893,059.58元，较上年度末下降3.49%[4] - 非经常性损益合计3,104,990.87元[8] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数12,221户[9] - 宁波思驰创业投资合伙企业（有限合伙）持股218,303,130股，持股比例53.67%[9] - 宁波思驰创业投资合伙企业（有限合伙）持有无限售条件流通股2.18亿股[10] - 张镇潮持有无限售条件流通股0.92亿股，为控股股东宁波思驰创业投资合伙企业（有限合伙）的实际控制人[10] - 上海云鑫创业投资有限公司持有无限售条件流通股0.17亿股[10] 资产负债数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司流动资产合计20.19亿元，较2024年12月31日的22.24亿元有所下降[14] - 截至2025年3月31日，公司非流动资产合计19.85亿元，较2024年12月31日的19.25亿元有所上升[15] - 截至2025年3月31日，公司资产总计40.04亿元，较2024年12月31日的41.49亿元有所下降[15] - 截至2025年3月31日，公司流动负债合计13.97亿元，较2024年12月31日的15.66亿元有所下降[16] - 截至2025年3月31日，公司非流动负债合计0.83亿元，较2024年12月31日的0.83亿元基本持平[16] - 截至2025年3月31日，公司负债合计14.80亿元，较2024年12月31日的16.49亿元有所下降[16] - 截至2025年3月31日，公司所有者权益合计25.23亿元，较2024年12月31日的24.99亿元有所上升[16] 2025年第一季度财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度营业总收入448,744,016.74元，较2024年第一季度的362,700,556.68元增长23.72%[19] - 2025年第一季度营业总成本425,817,092.27元，较2024年第一季度的331,764,632.32元增长28.35%[19] - 2025年第一季度净利润24,050,479.02元，较2024年第一季度的32,836,380.51元下降26.76%[20] - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.06元/股，2024年第一季度均为0.08元/股[20] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计298,997,348.15元，较2024年第一季度的288,299,513.56元增长3.71%[24] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计669,021,780.02元，较2024年第一季度的648,374,030.91元增长3.18%[24] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 -370,024,431.87元，较2024年第一季度的 -360,074,517.35元下降2.76%[24] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为96,075,542.10元，较2024年第一季度的41,198,699.75元增长133.20%[25] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为189,943,233.98元，较2024年第一季度的244,250,665.91元下降22.23%[25] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为 -84,005,655.79元，较2024年第一季度的 -74,625,151.69元下降12.57%[25]

财务表现 - 2025年第一季度营收为4 49亿元 同比增长23 72% [1] - 2025年第一季度净利润为2474 57万元 同比下降24 50% [1] 业绩变动 - 营收实现两位数增长 增速达23 72% [1] - 净利润出现下滑 降幅为24 50% [1]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [1][5][7] 报告的核心观点 - 2024年税友股份业绩同比大幅增长，亿企赢平台用户快速增长，AI技术持续赋能业务，虽数字政务业务亏损下调2025 - 2026年盈利预测，但数智财税业务稳健增长，AI加持下相关产品收入有望提升，维持“买入”评级 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为47.3%、 - 4.6%、47.9%、94.6%，相对上证综指涨幅分别为46.2%、 - 2.7%、45.2%、86.2% [3] - 发行股数406.76百万，流通股405.89百万，总市值17,503.02百万人民币，3个月日均交易额252.26百万人民币 [3] 业绩情况 - 2024年公司实现营收19.45亿元，同增6.38%；归母净利1.13亿元，同增35.01%；扣非归母净利0.82亿元，同增35.65% [5] - 2024Q4，公司实现营收6.62亿元，同增4.48%；归母净利 - 0.03亿元，亏损规模较2023Q4缩小83.29% [10] - 2024年公司毛利率为55.21%，同比下降0.40pct；归母净利率为5.79%，同比提升1.23pct；期间费用率为50.31%，同比下降2.03pct [10] - 2024年公司经营活动现金净流量为2.74亿元，同增12.12% [10] 业务情况 - 2024年企业数智财税业务实现营收11.77亿元，同增8.46%；实现净利润2.49亿元，同增1.60%，整体净利率为21.19% [10] - 2024年公司数字政务业务实现营收7.63亿元，同增3.37%；净利润 - 1.36亿元，亏损规模较上年缩减0.27亿元 [10] - 2024年公司数据价值服务及产品营收2.67亿元，同增42.47% [10] 用户增长情况 - 截至2024年末，亿企赢平台活跃企业用户和付费企业用户数量同比分别增长30.5%和24.5% [10] - 2024年末亿企赢平台基础合规产品付费用户数超过11.27万家，同增93%；进阶合规产品付费用户数在2024年末接近2,000家 [10] 行业情况 - 根据沙利文预测，2028年国内财税AIBM生态服务行业市场规模将达到3,907.3亿元，年复合增长率达74.9% [10] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司收入为22.9/27.7/33.2亿元；归母净利为2.3/2.8/3.5亿元；EPS分别为0.56/0.68/0.86元；PE分别为77.3/62.9/49.9倍 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 报告期内业绩稳步增长，BG双端业务开展顺利，各项量化指标向好显示公司市场拓展成效显著，持续看好公司发展 [4] - 预测公司2025 - 2027年实现营收23.11亿元、28.01亿元、34.62亿元；归母净利润2.77亿元、4.27亿元、5.61亿元；EPS 0.68、1.05、1.38，PE 66.7X、43.3X、33.0X [9] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024年全年，公司实现营业收入19.45亿元，同比增长6.38%；归母净利润1.13亿元，同比增长35.01%；扣非净利润0.82亿元，同比增长35.65% [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为23.11亿元、28.01亿元、34.62亿元，增长率分别为18.8%、21.2%、23.6%；归母净利润分别为2.77亿元、4.27亿元、5.61亿元，增长率分别为146.4%、54.0%、31.3% [1][9] 数智财税业务 - 构建亿企赢财税AIBM生态服务平台，整合财税服务产业资源，形成整体服务体系 [2] - 依托“犀友”财税垂域大模型及混合架构技术，实现财税服务数智化升级，AI产品占数智财税业务收入贡献超20% [2] - 报告期内数智财税业务收入11.77亿元，同比增长8.46% [2] 量化数据 - 随着数电发票全国推广及《会计档案管理办法》修订落地，亿企赢平台用户数跨越式增长 [3] - 截至报告期末，平台活跃企业用户1070万户，较年初增长30.5%，付费企业用户707万户，较年初增长24.5% [3] - 基础合规产品付费用户数112741家，进阶合规产品付费用户数近2000家 [3] 数字政务业务 - 承担“金税四期”任务，协助推动税费治理数字化建设 [4] - 在自然人税费治理项目开发方面，协助实现个税股权转让数据分析和精算服务在全国20个省市推广上线 [4] - 已形成多条产品线并快速推广，通过“犀友”人工智能平台覆盖办公类应用场景，构建垂直场景人工智能应用护城河 [4] - 报告期内数字政务业务营业收入7.63亿元，同比增长3.37% [4]

股权变动 - 减持计划实施前宁波思驰持股223,095,730股，占总股本54.85%[2] - 截至2025年4月21日宁波思驰持股214,960,498股，占总股本52.85%[2] - 本次权益变动前，宁波思驰和张镇潮合计持股312,825,430股，占76.91%[8] - 本次权益变动后，宁波思驰和张镇潮合计持股307,260,498股，占75.54%[8] 减持情况 - 宁波思驰拟减持不超8,135,264股，减持比例不超2%[3] - 截至2025年4月21日，集中竞价减持4,067,600股，约占1.00%；大宗交易减持4,067,632股，约占1.00%[3] - 减持总金额352,163,979.64元，减持价格区间40.02 - 50.76元/股[6] - 本次权益变动中，大宗交易减持4,022,632股，占0.99%；集中竞价减持1,542,300股，占0.38%[7] 其他 - 截至2025年4月21日，宁波思驰及其一致行动人持股权益变动触及76%[3] - 本次权益变动不触及要约收购，不改变公司控股股东及实际控制人[3]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][22] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司收入稳步增长，利润有所恢复，B端保持较高盈利水平，构建财税AIBM生态服务，亿企赢平台用户数跨越式增长，G端亏损收窄，金税四期建设有望加速，虽宏观经济复苏缓且G端业务亏损，但B端业务健康增长，AI赋能产品有望高增长，维持“优于大市”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年公司营业收入19.45亿元（+6.38%），归母净利润1.13亿元（+35.01%），扣非归母净利润0.82亿元（+35.65%）；单Q4收入6.62亿元（+4.48%），归母净利润 -0.03亿元（+83.29%），扣非归母净利润 -0.24亿元（+1.88%） [1][8] - 2024年公司整体毛利率为55.21%，整体平稳略有下降，销售费用率略有下降，管理和研发费用率合计下降较多 [15] - 2024年公司收现20.92亿元，经营活动现金净流量2.74亿元，同比均略有提升，应收账款周转天数略有提升，存货周转天数下降较多 [20] B端业务 - 数智财税业务2024年实现收入11.77亿元（+8.46%），净利润2.49亿元（+1.60%），持续推动“财税实务 + 合规税优 + 财经管理”三层价值体系构建，打造覆盖财税全链路的Agent应用工厂，AI产品占数智财税业务收入贡献比例超20% [1] - 截止2024年底，亿企赢平台活跃企业用户1070万，较年初增长30.5%；付费企业用户707万户，较年初增长24.5%；基础合规产品付费用户数112,741家，进阶合规产品付费用户数近2,000家；亿企薪福平台服务客户超20万家，月服务人次超5,100万；亿企数科完成30多家大型集团客户签约 [2] G端业务 - 数字政务业务2024年收入7.63亿元（+3.37%），净利润 -1.36亿元，亏损收窄2653.65万元 [3] - 在法人税费治理方面，支撑金税四期新电局、税智撑项目和税务人端项目全国推广上线；在自然人税费治理方面，实现个税股权转让数据分析和精算服务在全国20个省市推广上线；已形成风险、稽查、信用、征管和基础数据服务等5条主营产品线，2024年数据价值服务及产品实现营业收入2.67亿元，同比增长42.47% [3] 投资建议与盈利预测 - 维持“优于大市”评级，因宏观经济复苏较缓且G端业务持续亏损，下修盈利，预计2025 - 2027年公司收入为22.21/25.66/29.90亿元，归母净利润为2.52/3.54/4.70亿元（原预测25 - 26年为3.58/4.56亿元），对应当前PE为71/51/38倍 [4][22] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027E年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及关键财务与估值指标，如营业收入、净利润、毛利率、ROE等 [24]

文章核心观点 税友股份2024年业绩双增长，得益于数智财税与数字政务业务双轮驱动，未来将继续推进战略愿景实现业务稳健增长 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入19.45亿元，同比增长6.38%，归母净利润1.13亿元，同比增长35.01% [1] - 数字政务业务2024年实现营收7.63亿元，同比增长3.37%，净利润较上年减亏2653.65万元 [2] - 数据价值服务及产品营业收入2.67亿元，同比增长42.47% [2] 公司业务发展 数智财税业务 - 构建亿企赢财税AIBM生态服务平台，整合财税服务产业资源形成整体服务体系 [1] - 自研财税垂直领域AI平台“犀友”，获国家网信办算法备案 [1] - 基于“犀友”平台打造AI数智化财税中枢系统，提供智能财税解决方案，构建三层价值体系平台 [2] - 以AgenticAI技术驱动的合规税优产品实现规模化推广与交付，相关订阅收入占比可观，成业绩增长核心动力 [2] - “联营云”平台合作稳步推进 [2] 数字政务业务 - 深耕税务数字化领域20余载，向数智化高价值服务模式转型 [2] - 作为国家金税工程核心供应商，支撑多项税务数字化项目全国推广上线，在数字政府市场开拓取得突破，与多地落地项目合作 [2] 公司未来规划 - 以“开创数智化高价值财税服务新时代”为战略愿景，打造覆盖财税全链路的Agent应用，赋能企业经营发展 [2] - 在数字政务领域持续发力，推动业务实现稳健增长 [2]

文章核心观点 2025年4月18日税友股份发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况及公募基金持股变动情况 [1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年4月17日，150个机构投资者持有税友股份A股股份，合计持股2.72亿股，占总股本66.90% [1] - 前十大机构投资者包括宁波思驰创业投资合伙企业等，合计持股比例64.66% [1] - 相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌1.73个百分点 [1] 公募基金持股变动情况 - 本期较上一季度持股减少的公募基金有2个，持股减少占比达0.45% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金有142个，包括富国创新科技混合A等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金有1个，即财通资管创新成长混合A [2]