上海2025年金融运行总体情况 - 金融运行总体保持平稳，多项关键指标出现积极变化，结构性改善特征进一步显现 [1] - 社会融资规模同比多增1021亿元，融资结构持续优化，企业融资成本处于历史低位区间 [1] - 自由贸易账户（FT账户）功能升级试点启动后首月运行平稳，跨境资金收付规模接近500亿元人民币 [1] - 跨境人民币业务全年收付金额达32.4万亿元，占全国比重46%，继续保持全国第一 [1] 社会融资规模与结构 - 2025年全年上海社会融资规模增加11632亿元，同比多增1021亿元 [2] - 直接融资增加3419亿元，占社融增量的29.4%，较上年提升约15个百分点 [2] - 对实体经济发放的人民币贷款增加6589亿元，占比56.6% [2] - 各类主体债券净融资2872亿元，同比多增1517亿元 [2] 信贷增长与结构 - 截至2025年12月末，上海本外币贷款余额13.07万亿元，同比增长6.5%，略高于全国平均水平 [2] - 全年新增贷款7967亿元 [2] - 住户贷款余额同比增长8.1%，其中个人住房贷款增长7.9% [2] - 非金融企业贷款余额同比增长4.5% [2] - 境外贷款余额同比增长22.9% [2] - 信贷结构向科技创新和普惠领域集中，信息技术业贷款余额同比增长35.4%，科研服务业增长23.4%，普惠小微贷款增长14% [2] 企业融资成本 - 2025年12月，上海新发放企业贷款加权平均利率为2.64%，同比下降38个基点 [3] - 小微企业贷款加权平均利率为2.96%，同比下降30个基点，均处于历史较低水平 [3] 存款情况 - 截至2025年12月末，上海本外币存款余额24.5万亿元，同比增长11.3%，增速高于全国2.3个百分点 [4] - 全年新增存款2.49万亿元 [4] - 存款结构出现“活升定降”的边际改善，住户和非金融企业活期存款增速分别较上年末上升1.3个百分点和23.1个百分点 [5] - 同期，定期存款及其他存款增速分别回落1.2个百分点和7.1个百分点 [5] - 分部门看，住户存款余额同比增长9.1%，非金融企业存款增长5.3%，非银金融机构存款则增长30.4% [5] 自由贸易账户（FT账户）功能升级试点 - FT账户功能升级试点于2025年12月5日正式启动，已有11家银行、29家企业参与试点 [6] - 试点首月跨境资金收付规模接近500亿元人民币，首批业务整体运行平稳 [6] - 试点遵循“一线放开、二线管住”原则，进一步放宽合规主体跨境资金使用限制 [6] - 试点业务涵盖一般贸易、加工贸易、离岸贸易、服务贸易、跨境融资、境外放款等各类跨境交易 [7] - 试点企业通过升级账户办理的业务中，跨境人民币占比达97% [7] 跨境资金流动与人民币业务 - 2025年上海地区银行代客涉外收支总额5.66万亿美元，同比增长14.3%，占全国36%以上 [8] - 货物贸易收支总额超1万亿美元，同比增长7.0%，增速高于全国平均水平 [8] - 服务贸易收支总额超2500亿美元，占全国近30%，继续保持全国首位 [8] - 全年上海人民币跨境收付金额达到32.4万亿元，同比增长9%，占全国比重46% [9] - 证券投资项下人民币跨境收付24.2万亿元，占比超过七成 [9] - 上海地区境内直接投资资本金流入逐季回升，境外直接投资保持增长，全年直接投资涉外收支总额同比增长5.8% [9] - 全年证券投资项下收支总额同比增长19%以上，占全国的比重超六成 [9] 外汇市场运行 - 2025年，上海地区银行结汇、售汇规模同比分别增长21%和4% [9] - 人民币外汇衍生品业务签约规模同比增长9.6% [9] - 企业外汇套保比率接近38%，明显高于全国平均水平 [9]

文章核心观点 - 文章阐述了上海清算所在“十五五”期间的战略定位与发展方向，强调其作为关键金融基础设施，将以建设安全高效的中央对手清算机构为目标，服务央行履职、上海国际金融中心建设及金融强国战略，并通过总结“十四五”成果与规划未来三大愿景，推动国际化发展与跨境服务升级 [1][9][11] 建设安全高效中央对手清算机构的时代意义 - 建设安全高效的中央对手清算机构是保障金融市场稳健运行和高质量发展的重要责任，也是服务加快建设金融强国的重要历史使命 [1] - 中央对手方是中国特色现代金融体系“六大体系”的重要组成部分，是连接和服务金融强国“六个强大”核心要素的重要平台，为金融生态系统建设提供基础性保障 [2] - 中央对手方是宏观审慎管理体系中重要的风险防控政策工具，通过科学的风险管理机制实现对风险的早期预警、干预和逆周期调节，防范系统性风险 [2] - 中央对手方是服务金融高水平制度型开放、深度参与全球金融治理改革的必然要求，通过跨境联通弥合国内外制度差异，在安全基础上扩大金融制度型开放 [2][3] “十四五”时期工作成果与经验 - 业务规模能级显著跃升：集中清算业务规模从2020年的417万亿元提升至2025年的819万亿元，其中中央对手清算从127万亿元增至272万亿元，近5年年均增长率分别约14.4%、16.5% [4] - 债券托管规模从24.5万亿元提升至49.9万亿元，近5年年均增长率约15.3% [4] - 大宗商品清算通累计清算突破3.4万亿元 [4] - 产品创新成果显著：构建覆盖外汇、利率、债券、信用、大宗商品五大类主流品种的中央对手清算服务体系 [5] - 外汇领域集中清算覆盖率近70%，2025年清算规模186.9万亿元，超过国际同业伦敦清算所约8.1% [5] - 大宗商品领域首创清算通业务模式，并与数字人民币、碳金融等精准衔接 [6] - 风控体系获得国内外广泛认可：建立全流程风险管理体系和瀑布式风险资源框架，成为境内首家监管机构认定的合格中央对手方，并获欧盟、英国等跨境监管认证 [6] - 自主研发“风险管理数据地图”，可对银行间市场400余家主要机构、日均超百万条交易合约数据进行动态分析 [6] - 开放枢纽建设提速：通过“债券通”“互换通”、玉兰债、自贸离岸债等构建完整跨境服务链条 [7] - 发展中银香港为首家境外清算会员并落地利率衍生品自营清算业务 [7] - 推动制定的“上海清算标准”被占全球99%以上业务规模的主流同业采用 [7] - 淬炼凝结三方面规律性认识：秉持发展与安全相统筹的底线思维；秉持监管之需与市场之盼相兼顾的价值导向；秉持对内联通与对外联通相协同的系统观念 [8] “十五五”期间战略愿景与发展方向 - 金融基础设施的开放优势集中体现为国际性、安全性、引领性，这是落实“十五五”开放要求的核心要件 [9] - 未来三大愿景：建成海外人民币债券资产总登记托管机构；建成海外人民币金融产品交易中央对手方；建成全国场外大宗商品交易的主要集中清算机构 [10][11] - 具体举措包括推动“玉兰债”模式扩容，连接更多国际托管机构；丰富人民币中央对手清算产品供给，拓展债券、利率、汇率等业务种类；引入集中清算机制激活大宗商品和碳金融清算生态链 [10][11] - 公司将勇担时代使命，以国际化视野拓宽联通格局，以专业化匠心丰富服务供给，以数字化赋能激活创新引擎，全力服务金融高质量发展 [11]

论坛概况与核心主题 - 2025金融街论坛年会于10月27日至30日在北京举办，会期四天 [1] - 论坛汇聚全球30多个国家和地区的400余位金融领袖、政策制定者与业界专家 [1] - 年会主题为“创新、变革、重塑下的全球金融发展”，并将创新置于首位 [7] - 论坛围绕金融制度型开放、科技金融深度融合、跨境风险协同治理等核心议题展开 [1] 中国金融管理部门的政策动向 - 中国人民银行将强化系统性金融风险的监测和评估体系，并持续丰富宏观审慎管理工具箱 [3] - 国家金融监督管理总局将着力提升经济金融适配性，坚定不移深化改革扩大开放 [4] - 证监会将更加聚焦服务新质生产力发展，深化投融资综合改革以增强资本市场吸引力 [4] - 2025年前三季度中国涉外收支规模达11.6万亿美元，创历史同期新高 [5] - 外汇管理局将构建更便利、开放、安全、智慧的外汇管理体制，推动外汇领域高水平制度型开放 [5] 金融与科技创新的深度融合 - 论坛设置多个平行论坛聚焦金融体系创新、科技产业向新，旨在引金融“活水”精准滴灌创新“沃土” [7] - 中国人民银行高度重视金融科技工作，推动金融数字化智能化转型，并深入做好“人工智能+金融”实施工作 [8][9] - 需完善多层次资本市场以畅通科创企业融资渠道，推动长期资本投向关键技术领域和前沿产业 [9] - 鼓励金融机构加快产品与服务创新，为不同阶段的科创企业提供全生命周期金融服务 [9] 金融开放与国际合作 - 论坛设立5个境外分会场，数量为历年之最，旨在为世界金融治理贡献中国智慧 [10] - 中国在全球、区域、双边、国别四个层面为全球金融安全网建设贡献力量，包括推动IMF改革、开展本币互换等 [12][13] - 国际清算银行总经理指出，通过债券通、互换通等举措，中国金融市场的深度和流动性不断增强 [13] - “十四五”时期中国金融对外开放步伐加快，金融领域制度型开放不断深化，人民币国际地位稳步上升 [13] 北京金融街的战略定位与发展愿景 - 北京金融街核心区面积2.59平方公里，自1993年被批准建设为国家金融管理中心已逾三十年 [3] - 金融街论坛被誉为“中国金融改革发展风向标” [3] - 金融街致力于建设资管机构聚集、金融人才荟萃、创新活力迸发的现代化资产管理高地 [14] - 目标是构建全球金融高地，从国家样本迈向世界视野 [14]

中国人民银行政策信号 - 继续坚持支持性的货币政策立场，实施适度宽松的货币政策，提供短期、中期、长期流动性安排，保持社会融资条件相对宽松 [2] - 恢复公开市场国债买卖操作，因目前债市整体运行良好 [3] - 继续打击境内虚拟货币的经营和炒作，维护经济金融秩序，并密切跟踪、动态评估境外稳定币发展 [4] - 研究实施一次性个人信用救济政策，对于疫情以来违约在一定金额以下且已归还贷款的个人违约信息，将在征信系统中不予展示，计划在明年初执行 [5] 金融监管总局政策信号 - 推动构建直接融资与间接融资协同、投资于物与投资于人并重、融资期限与产业发展匹配、国内市场与国际市场联动的金融服务新模式 [6] - 坚定不移深化改革扩大开放，促进机构布局更加合理，推动金融制度型开放向更宽领域、更深层次迈进 [7] - 稳妥有序推进中小金融机构兼并重组、减量提质，加大不良资产处置和资本补充力度，加快构建与房地产发展新模式相适应的融资制度 [8] 中国证监会政策信号 - 科创板“1+6”政策举措加快显现改革效应，28日科创板科创成长层将迎来首批新注册企业上市 [9][10] - 择机推出再融资储架发行制度，拓宽并购重组支持渠道，督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度 [11] - 正式推出《合格境外投资者制度优化工作方案》，优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围 [12] - 发布加强资本市场中小投资者保护的若干意见，推出23项务实举措 [13] 国家外汇局政策信号 - 近期将新出台9条政策措施，扩大跨境贸易高水平开放试点范围和轧差结算业务种类，优化贸易新业态主体外汇资金结算 [14] - 9月份推出跨境投融资一揽子政策，近期还将发布实施跨国公司本外币一体化资金池、境内企业境外上市资金管理等政策 [15] - 加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理，运用人工智能、大数据等赋能智慧监管，强化跨境资金流动监测预警 [16]

指数与ETF表现 - 截至2025年10月28日10:30，中证金融科技主题指数上涨0.45%，成分股税友股份上涨10.00%，恒宝股份上涨5.99%，格尔软件上涨5.94%，星环科技上涨3.97%，信安世纪上涨3.39% [3] - 金融科技ETF(516860)上涨0.59%，冲击4连涨，最新价报1.53元，近1周累计上涨3.68% [3] - 金融科技ETF盘中换手1.99%，成交4972.05万元，近1月日均成交1.76亿元，排名可比基金前2 [3] 市场环境与政策动向 - 上证指数盘中突破4000点，续创10年新高，年内涨幅达19% [3] - 金融监管总局局长李云泽表示将构建投资于物与投资于人并重的金融服务模式，完善长期资本支持政策，坚决纠正无序竞争行为 [3] - 国家外汇局近期将聚焦贸易便利化新出台9条政策措施，包括扩大跨境贸易高水平开放试点范围和轧差结算业务种类等 [4] - 近期将发布实施跨国公司本外币一体化资金池、境内企业境外上市资金管理等政策 [4] 金融科技ETF资金与规模 - 金融科技ETF近1周规模增长9231.79万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/6 [5] - 金融科技ETF近1周份额增长2500.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/6 [5] - 金融科技ETF近3天获得连续资金净流入，最高单日获得2282.52万元净流入，合计"吸金"5399.18万元，日均净流入达1799.73万元 [5] 指数构成与行业观点 - 中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本 [5] - 截至2025年9月30日，中证金融科技主题指数前十大权重股分别为同花顺、东方财富、指南针等，前十大权重股合计占比55.55% [5] - 中国银河证券表示以制度型开放引领金融高水平对外开放有望成为新时代中国金融改革发展的战略引擎 [4]

文章核心观点 - 金融制度型开放是新时代中国金融改革发展的战略引擎，旨在构建更高水平开放型经济新体制 [1] 金融制度型开放的战略方向 - 加快资本市场互联互通，以服务新质生产力发展 [1] - 把握全球货币体系重塑窗口期推进人民币国际化，推动金融市场双向开放 [1] - 健全跨境金融服务体系以服务企业跨境融资，助力新质生产力海外布局 [1] - 完善跨境金融风险防范机制，保障金融开放有序推进并防范科技安全隐患与新型金融风险 [1]

中国人民银行政策动向 - 坚持支持性的货币政策立场，实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [2] - 将恢复公开市场国债买卖操作，目前债市整体运行良好 [3] - 优化数字人民币管理体系，研究其货币层次定位，支持更多商业银行成为运营机构，已在上海设国际运营中心、在北京设运营管理中心 [3] - 研究实施一次性个人信用救济政策，对疫情以来一定金额以下且已归还的贷款违约信息，在征信系统中不予展示，计划明年初执行 [3] 国家金融监督管理总局工作重点 - 推动构建直接融资与间接融资协同、投资于物与投资于人并重、融资期限与产业发展匹配、国内市场与国际市场联动的金融服务新模式 [4] - 强化对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持，为传统产业提升及新兴产业培育提供更多资源 [4] - 推动丰富养老健康保险产品，完善灾害保险体系，拓展小微、民营、"三农"金融覆盖面 [4] - 深化金融供给侧改革，促进机构布局合理化，推动金融制度型开放向更宽领域更深层次迈进 [5] - 全面落实准入前国民待遇加负面清单管理制度，提高中资机构跨国经营能力，参与国际金融治理改革 [5] 中国证监会改革举措 - 启动深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业企业特征的上市标准 [6] - 持续推动北交所高质量发展，健全新三板差异化制度，畅通三、四板对接机制 [6] - 正式推出《合格境外投资者制度优化工作方案》，优化准入管理、提高效率、扩大投资范围，资格审批与开户"高效办成一件事"及对配置型外资准入实行绿色通道当天落地 [6] - 继续把北京作为资本市场改革开放重要窗口，推动更多先行先试政策"首家""首例"在京落地，鼓励优质机构和长期资本在京集聚 [7]

货币政策与宏观审慎管理 - 继续坚持支持性的货币政策立场，强化货币政策的执行和传导[4] - 强化系统性金融风险的监测和评估体系，完善重点机构和重点领域风险防范举措[4] - 持续丰富宏观审慎管理工具箱，不断健全协同高效的宏观审慎管理治理机制[4] - 研究实施一次性个人信用救济政策，对新冠疫情以来一定金额以下且已归还贷款的个人违约信息，在征信系统中不予展示，计划在明年初执行[5] 资本市场改革与发展 - 启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准[9] - 科创板科创成长层将迎来首批新注册企业上市，持续推动北交所高质量发展[11] - 择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道[11] - 完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策[10] - 推动构建直接融资与间接融资协同、投资于物与投资于人并重、融资期限与产业发展匹配的金融服务新模式[10] 金融开放与外汇管理 - 推出《合格境外投资者制度优化工作方案》，为各类境外投资者提供更透明、便利、高效的制度环境[11] - 近期将发布实施跨国公司本外币一体化资金池、境内企业境外上市资金管理等政策[11] - 聚焦贸易便利化，近期将新出台9条政策措施，主要是扩大跨境贸易高水平开放试点范围和轧差结算业务种类[11] - 在自贸试验区实施集成式外汇管理改革创新，助力拓展自主开放新局面[11] 金融机构与重点领域风险化解 - 推动现代金融机构体系建设，引导不同类型、不同规模的机构找准定位、专注主业、错位竞争，实现特色化经营、差异化发展[10] - 巩固风险处置成果，稳妥有序推进中小金融机构兼并重组、减量提质[10] - 加快构建与房地产发展新模式相适应的融资制度，助力化解地方政府债务风险[10] 金融科技与监管 - 进一步优化数字人民币管理体系，支持更多商业银行成为数字人民币业务运营机构[4] - 继续打击境内虚拟货币的经营和炒作，密切跟踪、动态评估境外稳定币的发展[4] - 发布加强资本市场中小投资者保护的若干意见，扎牢织密投资者保护"安全网"[11]

金融服务新模式构建 - 推动构建直接融资与间接融资协同、投资于物与投资于人并重、融资期限与产业发展匹配、国内市场与国际市场联动的金融服务新模式[1][2] - 强化对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持，助力经济实现质的有效提升和量的合理增长[2] - 高效服务现代化产业体系建设和新质生产力发展，聚焦智能化、绿色化、融合化方向提供金融资源[2] 支持科技创新与产业升级 - 完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策，强化全周期综合金融保障[2] - 推动科技创新和产业创新深度融合，为传统产业优化提升、新兴产业和未来产业培育壮大提供支持[2] - 已有4家大型银行在京设立金融资产投资公司，邮储银行AIC也正在筹建[2] 金融供给侧改革与机构发展 - 进一步深化金融供给侧结构性改革，促进机构布局更加合理，发展质量和韧性持续增强[3] - 引导不同类型、不同规模的机构找准定位、专注主业、错位竞争，实现特色化经营、差异化发展[3] - 加快健全中国特色现代金融企业制度，引导金融机构树牢正确的经营观、业绩观、风险观[3] 金融高水平开放 - 推动金融制度型开放向更宽领域、更深层次迈进，开拓金融业高水平开放新局面[1][3] - 全面落实准入前国民待遇加负面清单管理制度，提升金融业国际影响力[3] - 金融监管总局将推动更多金融政策在京先行先试，引导更多优质金融资源汇聚首都[2] 风险防控与金融机构改革 - 坚定履行防风险首位主责，牢牢守住不发生系统性金融风险底线[1][4] - 稳妥有序推进中小金融机构兼并重组、减量提质，加大不良资产处置和资本补充力度[4] - 高风险机构数量较峰值大幅下降，风险抵御能力显著提升，形成良性循环[4] 房地产与地方政府债务风险化解 - 加快构建与房地产发展新模式相适应的融资制度，助力化解地方政府债务风险[4] - 持续提升金融监管效能，加快金融法律和监管规制"立改废释"[4] - 健全导向鲜明、精准有效的分级分类监管框架，强化科技赋能支撑"五大监管"[4]

金融服务新模式构建 - 推动构建直接融资与间接融资协同、投资于物与投资于人并重、融资期限与产业发展匹配、国内市场与国际市场联动的金融服务新模式 [1][2] - 强化对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持，助力经济实现质的有效提升和量的合理增长 [2] - 聚焦智能化、绿色化、融合化方向，为传统产业优化提升、新兴产业和未来产业培育壮大提供更多金融资源 [2] - 完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策，强化全周期综合金融保障 [2] - 提升经济金融适配性的核心在于解决金融供给与实体经济需求之间的结构性矛盾，要求金融体系从过去偏重基础设施等“硬资产”的投资转向更加注重对人力资本积累的支持 [3] 金融资产投资公司（AIC）发展 - 国家金融监督管理总局扩大金融资产投资公司股权投资试点，将股权投资范围扩大至18个试点城市所在省份，并支持符合条件的商业银行发起设立AIC [3] - 政策发布后，兴业银行、招商银行、中信银行纷纷落子设立AIC [3] - 目前已有4家大型银行在京设立金融资产投资公司，邮储银行AIC也正在筹建，其注册资本为人民币100亿元 [4] - 多家大型银行设立AIC旨在通过专业机构将银行资金转化为支持科技创新和产业升级的长期资本，是优化融资结构的关键举措 [4] 金融制度型开放 - 推动金融制度型开放向更宽领域、更深层次迈进，全面落实准入前国民待遇加负面清单管理制度 [1][6] - 银行保险领域的限制性措施已经基本取消，银行、证券、保险、基金、期货等领域的外资持股比例限制完全取消 [6] - 发布《关于支持上海国际金融中心建设行动方案》，支持商业银行总行加大支持上海国际金融中心建设力度，支持外资金融机构发挥更大作用 [6] - 金融制度型开放要求以制度规则对接为核心，进一步放宽外资机构在市场准入和业务范围方面的限制，并完善配套监管规则体系 [7] - 需强化中资金融机构的国际化经营能力，支持其参与国际市场竞争，在服务跨境贸易、基础设施建设等领域发挥更积极作用 [7] 中小金融机构风险化解与兼并重组 - 坚定履行防风险首位主责，牢牢守住不发生系统性金融风险底线，稳妥有序推进中小金融机构兼并重组、减量提质 [1][8] - 加大不良资产处置和资本补充力度，丰富处置资源和手段，保障金融体系稳健运行 [8] - 部分中小银行暴露出资产质量恶化、信用风险加剧、资本不足和公司治理不完善等问题，风险化解需同内部改革相结合 [8] - 通过多年改革化险，高风险机构数量较峰值大幅下降，风险抵御能力显著提升 [9] - 加快构建与房地产发展新模式相适应的融资制度，助力化解地方政府债务风险 [9]