公司股价表现与市场数据 - 1月9日，税友股份股价上涨5.09%，报收67.89元/股，成交额3.25亿元，换手率1.22%，总市值275.87亿元 [1] - 公司股价已连续7天上涨，区间累计涨幅达27.92% [1] 公司基本信息与业务构成 - 税友软件集团股份有限公司位于浙江省杭州市，成立于1999年12月22日，于2021年6月30日上市 [1] - 公司主营业务为财税信息化领域产品的研发、销售和技术服务 [1] - 主营业务收入构成为：数智财税业务占比71.45%，数字政务业务占比36.76% [1] 机构持仓与影响 - 富荣基金旗下富荣信息技术混合A（013345）重仓税友股份，该基金在三季度增持98.7万股，持有股数达124.81万股，占基金净值比例为7.79%，为基金第二大重仓股 [2] - 基于该持仓测算，1月9日股价上涨为基金带来约410.62万元浮盈，连续7天上涨期间累计浮盈达1759.82万元 [2] 相关基金表现 - 富荣信息技术混合A（013345）成立于2021年10月28日，最新规模为1.31亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为9.02%，同类排名368/8827；近一年收益率为19.36%，同类排名5304/8084；成立以来收益率为4.07% [2] - 该基金经理为李延峥，累计任职时间4年207天，现任基金资产总规模8.14亿元，其任职期间最佳基金回报为46.7%，最差基金回报为-31.03% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月8日，税友股份股价下跌5.05%，报收于60.72元/股 [1] - 当日成交额为1.68亿元，换手率为0.67% [1] - 公司总市值为246.73亿元 [1] 公司基本情况 - 税友软件集团股份有限公司位于浙江省杭州市滨江区 [1] - 公司成立于1999年12月22日，于2021年6月30日上市 [1] - 公司主营业务为财税信息化领域产品的研发、销售和技术服务 [1] - 主营业务收入构成为：数智财税业务占比71.45%，数字政务业务占比36.76% [1] 基金持仓与影响 - 华商基金旗下产品“华商计算机行业量化股票发起式A”在2024年第三季度重仓税友股份 [2] - 该基金持有税友股份18.39万股，占基金净值比例为3.09%，为第六大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金持仓浮亏约59.4万元 [2] - 该基金成立于2019年10月30日，最新规模为2.18亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为4.58%，近一年收益率为30.71%，成立以来收益率为37.11% [2] 基金经理信息 - “华商计算机行业量化股票发起式A”的基金经理为艾定飞 [2] - 截至发稿，艾定飞累计任职时间为7年46天，现任基金资产总规模为10.55亿元 [2] - 其任职期间最佳基金回报为129.73%，最差基金回报为-19.15% [2]

公司股价表现 - 税友股份1月7日股价上涨5.04%，报收64.97元/股，成交额3.42亿元，换手率1.36%，总市值264.00亿元 [1] - 公司股价已连续5天上涨，区间累计涨幅达22.48% [1] 公司基本情况 - 税友软件集团股份有限公司位于浙江省杭州市，成立于1999年12月22日，于2021年6月30日上市 [1] - 公司主营业务为财税信息化领域产品的研发、销售和技术服务 [1] - 主营业务收入构成为：数智财税业务占比71.45%，数字政务业务占比36.76% [1] 基金持仓与收益 - 富荣基金旗下富荣信息技术混合A（013345）重仓税友股份，为该基金第二大重仓股，占基金净值比例7.79% [2] - 该基金于三季度增持税友股份98.7万股，截至报告期末持有124.81万股 [2] - 1月7日单日，该基金持仓税友股份浮盈约389.41万元 [2] - 在税友股份连续5天上涨期间，该基金持仓浮盈累计达1416.59万元 [2] 相关基金表现 - 富荣信息技术混合A（013345）成立于2021年10月28日，最新规模1.31亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为6.95%，同类排名210/8823；近一年收益率为22.57%，同类排名5068/8083；成立以来收益率为2.09% [2] - 该基金经理为李延峥，累计任职时间4年205天，现任基金资产总规模8.14亿元，任职期间最佳基金回报为46.7% [3]

市场热点一 脑机接口 - 核心观点：脑机接口产业正加速由产业研究向商业化转化，预计2030年行业市场规模将突破百亿美元，相关公司受到市场关注 [9][10] - 行业动态：马斯克旗下脑机接口公司Neuralink计划于2026年开始对脑机接口设备进行“大规模生产” [5] - 政策与商业化：政策扶持下，脑机接口产业有望迎来发展机遇期，加速大规模商业化落地 [9] - 市场表现：多家被提及的上市公司在1月5日股价表现强劲，例如翔宇医疗、麦澜德、海格通信、伟思医疗、荣泰健康、爱朋医疗等均收获涨停 [6][9][10][13] 市场热点二 商业航天 - 核心观点：商业航天领域发展活跃，卫星互联网新基建与6G技术演进推动行业增长，相关公司业务拓展至航空互联网、海事通信等高增长领域 [17] - 行业动态：蓝箭航天科创板IPO获受理，正式冲刺“商业火箭第一股” [14] - 公司业务与优势： - 中国卫通是我国自主可控的卫星通信运营龙头，拥有18颗卫星资源及稀缺资质壁垒，服务覆盖全国及“一带一路”区域 [17] - 北斗星通主营业务包括芯片及数据服务、导航产品、陶瓷元器件，产品包括抗干扰芯片和天线 [15] - 烽火通信涉及星间激光通信技术，该技术正成为全球星座建设的关键组成 [20] - 信维通信作为国内泛射频领域领军企业，在商业卫星领域布局已形成独特优势，为低轨星座项目提供关键支持 [23] - 资金与市场表现： - 北斗星通在1月5日前一个交易日获北上资金买入17057.74万人民币，1机构买入9228.85万人民币，并在1月5日收获涨停 [15] - 中国卫通收获2连板，3日最高涨幅达35.52% [18] - 烽火通信在1月5日收获涨停 [20] - 信维通信截至1月5日收盘，区间最高涨幅达22.17% [23] 市场热点三 机器人 - 核心观点：人形机器人产品迭代和场景落地有望持续加速 [25] - 行业预测：摩根士丹利预期，2025年中国人形机器人可出货1.4万台，未来数年将逐年翻倍增长，2034年突破百万台 [25] - 产品动态：首款全身力控小尺寸人形机器人启元Q1发布 [25] - 市场表现：被提及的蓝思科技在1月5日股价上涨5.85% [25] 市场热点四 AI应用 - 核心观点：AI应用商业模式正快速从概念验证走向收入闭环，AI应用需求高速扩张，预计2026年初AI应用将会再次爆发 [30] - 行业动态：Meta宣布收购AI智能体公司Manus以加速人工智能创新 [27] - 公司业务与战略： - 蓝色光标是营销科技龙头，全面实施All in AI战略，与微软、谷歌等合作构建营销工具矩阵，小红书业务倍数增长 [28] - 税友股份拥有“犀友”AI智能体应用平台 [31] - AI智能体已成为生成式AI商业化率先跑通的形态之一 [32] - 市场表现： - 蓝色光标在1月5日收获20CM涨停 [28] - 税友股份在1月5日收获涨停 [30] - 易点天下3个交易日最高涨幅达26.43% [32]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 报告梳理了近期港股AI热门新股，包括两家AI算力芯片公司（壁仞科技、天数智芯）和两家大模型公司（智谱华章、MiniMax），并对比了其商业模式与技术路径 [2][3] - 报告认为智谱与MiniMax作为大模型初创公司IPO具有代表性意义，分别代表了ToB和ToC两条不同的商业化路径 [3][39][60] - 报告更新了部分重点公司的近期动态，并梳理了九条重点推荐投资主线 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 壁仞/天数对比研究 1.1 壁仞科技 - **公司概况**：壁仞科技于2019年成立，专注自研GPGPU芯片及智能算力解决方案，于2025年12月18日提交港股招股书 [3][4] - **核心团队**：核心团队来自AMD、华为等大厂，创始人张文曾任商汤科技总裁，CTO洪洲曾任英伟达GPU资深架构师、华为海思GPU首席架构师 [4][5] - **业务与产品**：核心业务为GPGPU芯片及智能计算解决方案，采用“硬件+软件”协同模式 [5] - **芯片产品**：主要产品为BR106、BR110、BR166系列，拥有PCIe板卡、OAM模组等多种形态 [8] - BR106于2023年1月量产，定位训练和推理 [8] - BR110于2024年10月量产，定位推理 [8] - BR166通过芯粒技术集成双BR106裸晶，其硬件产品壁砺166系列于2025年分批量产 [8][9] - **软件平台**：BIRENSUPA软件平台，分层架构涵盖驱动、编程平台、框架及解决方案，兼容PyTorch、TensorFlow等主流框架 [12] - **智能集群**：以自研GPGPU芯片为核心构建大规模集群，千卡集群无中断运行超30天，线性加速比达95% [15][20] - **技术优势**： - **GPGPU架构**：采用SIMT架构，搭载专用张量核，SoC设计采用芯粒技术及BLink互连技术（双向速率达64GB/s/通道） [18] - **硬件系统**：支持PCIe、OAM等多规格，覆盖75W-600W产品形态，下一代将升级至700W风冷/1000W液冷 [20] - **软件技术**：编译器优化并行效率，内存管理技术突破千亿参数模型训练瓶颈 [20] - **财务与运营**： - **收入**：2023年起产生收入，2024年收入为3.368亿元，2025年上半年收入为5890万元 [20] - **订单**：截至最后可行日期，有24份未完成订单（价值8.218亿元），另有框架协议及销售合同合计12.407亿元待变现 [20] - **销量**：2024年BR106销量达9344片；2025年上半年共销售BR106 2216卡，BR166 22卡 [3][25][26] - **毛利率与利润**：毛利率从2023年的76.4%下降至2025年上半年的31.9%，利润端仍在亏损 [22][23] - **供应链**：2023年10月进入BIS实体清单，已引入国内替代供应商，覆盖IP、EDA工具等关键环节，制造成本增加约10% [26][27] 1.2 天数智芯 - **公司概况**：上海天数智芯半导体股份有限公司于2025年12月30日开启招股，准备于2026年1月8日在港交所上市 [3][28] - **发展历程**：公司成立于2015年，2021年推出中国首款量产通用GPU训练产品天垓Gen1，2022年推出推理系列智铠Gen1，产品持续迭代 [28][29] - **核心团队**：核心成员背景丰富，负责芯片研发的孙怡乐曾在AMD任职超过10年 [29][30] - **产品体系**： - **天垓系列**：面向AI模型训练，是国内首款量产的训练通用GPU，已迭代至Gen3，支持主流深度学习框架与大规模集群 [32] - **智铠系列**：面向AI模型推理，是国内首款量产的推理通用GPU，支持量化算法及快速部署，具备影像处理能力 [33] - **产品均价**：天垓（训练）均价为3-4万元/片，智铠（推理）均价约为1万元/片 [3][34] - **销售与客户**：以直销模式为主，前五大客户收入占比从2022年的94.2%下降至2025年上半年的38.6% [36][37] - **财务表现**： - **收入**：从2022年的1.89亿元增长至2024年的5.40亿元，呈现高速增长 [37][38] - **研发投入**：2024年研发投入达到7.7亿元 [37][38] - **毛利率**：约50% [38] 2. 智谱和minimax对比研究 2.1 智谱华章 - **公司概况**：背靠清华，模型能力国内领先，近期通过港交所上市聆讯，成为大模型“六小龙”中第一家启动IPO的公司 [3][39][41] - **商业模式**：以ToB本地化部署为核心，2024年本地化部署收入占比为84.5% [3][42] - **模型能力**：具备从文字、多模态到深度思考Agent的全系列自研基座模型（GLM系列），平台提供语言模型、多模态模型、智能体模型和代码模型 [3][40][47] - **财务表现**： - **收入**：2024年实现营收3.1亿元，同比增长150.9%；2025年上半年实现收入1.9亿元，同比增长325.0% [42][43] - **利润**：2024年经调整归母净利润为-24.7亿元，2025年上半年为-17.5亿元，仍处于高研发投入期 [42] - **毛利率**：本地化部署毛利率保持较高水平，2022-2025年上半年分别为53.6%、68.2%、66.0%、59.1% [44][46] - **市场地位**：截至2025年上半年，模型已为8000+机构客户、约8000万台设备提供支持；按2024年收入计，在中国独立通用大模型开发商中位列第一 [47] 2.2 MiniMax - **公司概况**：成立于2021年，注重高效模型架构和产品迅速商业化，近期通过港交所上市聆讯 [3][39][50] - **商业模式**：以ToC产品为核心，73.1%收入来自海外，核心收入来源为海螺AI视频生成平台和Talkie/星野全模态交互App [3][51][65] - **模型技术**：注重高效推理和多模态，2024年发布MoE架构模型（亚洲首家），并首发大规模Linear Attention机制 [50] - **产品矩阵**：在基模发布后迅速建立C端产品矩阵，包括MiniMax Agent应用平台、海螺AI、Talkie/星野等 [3][51] - **财务表现**： - **收入**：2024年收入为2.2亿元，同比增长782.2%；2025年第一季度至第三季度收入为3.8亿元，同比增长174.7% [52][54] - **利润**：2024年、2025年第一季度至第三季度经调整净利润分别为-17.4亿元、-13.3亿元 [52][57] - **费用率**：2024年研发费用率、销售费用率、管理费用率分别为619.1%、285.0%、47.1%，但呈现下降趋势 [52][59][63] - **毛利率**：开放平台及企业服务板块毛利率维持在60%以上，但C端AI原生产品因推理成本较高，毛利率较低 [59][64] 3. 重点公司更新 - **鼎捷数智**：完成可转债发行，募集资金8.28亿元，其中6.88亿元投向“鼎捷数智化生态赋能平台项目”，旨在建立AI平台商业化支撑 [65] - **浪潮信息**：作为AI服务器核心厂商，在互联网大客户中市占率保持高位，2024年前四大客户销售额占比合计达72% [68] - **税友股份**：AI数字会计商业化超预期，已进入PMF（产品市场匹配）阶段，通过数字人产品矩阵实现开票、记账、报税全流程自动化 [70][72] 4. 重点推荐主线 报告梳理了九条重点推荐投资主线，涵盖数字经济、AIGC、算力、数据要素、信创、港股、智联汽车、新型工业化及医疗信息化等领域，并列举了相关标的公司 [3][73][74]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体科技行业的投资评级 [2][3][6] 报告核心观点 - 报告为长江科技（覆盖电子、通信、计算机、传媒行业）2026年1月的月度金股推荐，旨在筛选并推荐各细分领域的优质标的 [2][3][6] - 核心逻辑在于把握AI技术突破带来的算力基础设施投资机遇，以及相关技术在垂直行业（如财税、游戏）的应用落地前景 [8][10][11][12][13][14] 电子行业推荐公司总结 - **东山精密**：公司通过收购索尔思光电100%股权布局光通信，并加大硬板业务投资提升高端PCB（如HDI）产能，形成“AI PCB+高端光模块”双轮驱动，有望受益于AI算力需求爆发带来的业绩快速增长 [8] - **精测电子**：作为半导体检测领军企业，2025年第三季度营收8.9亿元，同比增长25.4%，归母净利润0.72亿元，同比增长123.4%，毛利率达48.6% [9] - 半导体业务表现突出，2025年第三季度营收2.7亿元，同比增长48.7%，归母净利润0.21亿元 [9] - 截至报告期，半导体领域在手订单约17.91亿元，同比小幅增加 [9] - 公司14nm明场缺陷检测设备已交付头部客户，更先进制程产品同步推进 [9] 通信行业推荐公司总结 - **新易盛**：作为高速光模块龙头，已切入北美核心客户亚马逊，并有望在Meta和英伟达取得突破，与博通保持良好合作关系保障芯片供应 [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为94.97亿元、166.16亿元、217.76亿元，对应同比增速为235%、75%、31% [10] - **华丰科技**：受益于AI应用落地和国内算力高景气度，公司高速连接器作为高性价比短距通信方案有望加速放量 [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.53亿元、6.68亿元、8.73亿元 [10] 计算机行业推荐公司总结 - **税友股份**：作为财税IT行业龙头，业务由G端和B端双轮驱动，以“亿企赢”品牌为中小微及集团企业提供智能财税解决方案 [11] - 公司以AI大模型、财税大数据为基础，构建财税垂域人工智能平台“犀友”，并推动Agentic AI产品迭代，旨在提升产品ARPU值及客户粘性 [11] - **海光信息**：作为国产高端CPU和DCU双领军企业，CPU业务受益于信创推进持续高速增长，DCU业务在AI算力需求下凭借产品迭代、“类CUDA”环境兼容及与中科曙光协同有望迎来爆发 [12][13] 传媒行业推荐公司总结 - **巨人网络**： - 游戏《超自然行动组》已在港澳台上线，版本更新（如新地图“秦始皇陵”）持续推进，春节大版本更新有望推动DAU和流水创新高 [13] - 新游《名将杀》和《五千年》正处于测试和优化阶段 [13] - **完美世界**： - 公司研发的超自然都市开放世界RPG游戏《异环》三测招募已启动，预计2026年初开启测试，该游戏在TapTap和哔哩哔哩游戏预约榜排名前列，具备爆款潜力 [14] - 公司深度布局PC/电竞游戏，是DOTA及CS国服运营方，已举办CS亚洲邀请赛（CAC 2025），并正筹备2026年TI赛事 [14][18] 盈利预测数据总结 - 报告提供了截至2025年12月30日收盘价的各推荐公司盈利预测及估值数据 [16] - **东山精密**：预计2025-2027年EPS分别为0.77元、3.63元、4.95元，对应PE分别为113.41倍、24.04倍、17.66倍 [16] - **精测电子**：预计2025-2027年EPS分别为0.70元、1.15元、2.13元，对应PE分别为121.54倍、74.00倍、39.86倍 [16] - **新易盛**：预计2025-2027年EPS分别为7.85元、10.63元、12.66元，对应PE分别为56.84倍、41.97倍、35.22倍 [16] - **华丰科技**：预计2025-2027年EPS分别为0.77元、1.45元、1.89元，对应PE分别为133.26倍、70.50倍、53.92倍 [16] - **税友股份**：预计2025-2027年EPS分别为0.64元、1.04元、1.52元，对应PE分别为85.18倍、52.00倍、35.53倍 [16] - **海光信息**：预计2025-2027年EPS分别为1.28元、1.87元、2.56元，对应PE分别为176.17倍、120.51倍、87.81倍 [16] - **巨人网络**：预计2025-2027年EPS分别为1.18元、2.00元、2.26元，对应PE分别为37.09倍、21.98倍、19.40倍 [16] - **完美世界**：预计2025-2027年EPS分别为0.39元、0.78元、0.93元，对应PE分别为41.59倍、21.06倍、17.66倍 [16]

公司股价与市场表现 - 12月31日，税友股份股价上涨1.81%，报收55.08元/股，成交额3988.84万元，换手率0.18%，总市值223.81亿元 [1] - 华富智慧城市灵活配置混合A基金持有税友股份2.2万股，占基金净值比例3.86%，为第六大重仓股，当日测算浮盈约2.16万元 [2] 公司基本信息 - 税友软件集团股份有限公司位于浙江省杭州市，成立于1999年12月22日，于2021年6月30日上市 [1] - 公司主营业务为财税信息化领域产品的研发、销售和技术服务 [1] - 主营业务收入构成为：数智财税业务占比71.45%，数字政务业务占比36.76% [1] 相关基金持仓与表现 - 华富基金旗下华富智慧城市灵活配置混合A基金重仓税友股份，三季度持股数量与上期相比未变 [2] - 该基金成立于2014年10月31日，最新规模2608.46万元，今年以来收益6.98%，近一年收益3.25%，成立以来收益13.96% [2] - 该基金经理为黄星霖，累计任职时间2年196天，现任基金资产总规模1.3亿元，任职期间最佳基金回报65.22%，最差基金回报1.61% [2]

IT服务板块市场表现 - 2023年12月30日，IT服务板块整体下跌0.13%，表现弱于上证指数（下跌0.0%），但强于深证成指（上涨0.49%）[1] - 板块内个股表现分化显著，航天信息以9.96%的涨幅领涨，佳创视讯以-6.22%的跌幅领跌[1][2] 板块个股涨跌情况 - **涨幅居前个股**：航天信息上涨9.96%，税友股份上涨6.18%，中科金财上涨5.85%，立方控股上涨5.56%，佳都科技上涨5.00%[1] - **跌幅居前个股**：佳创视讯下跌6.22%，量图测控下跌5.92%，天润科技下跌5.29%，开普云下跌4.39%，路桥信息下跌4.02%[2] 板块资金流向 - 当日IT服务板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为14.2亿元[2] - 游资资金净流入3.09亿元，散户资金净流入11.12亿元，与主力资金流向形成反差[2] 个股资金流向详情 - **主力资金净流入居前个股**：航天信息主力净流入2.51亿元，占成交额比例24.99%；佳都科技主力净流入1.90亿元，占比10.34%；中科金财主力净流入1.88亿元，占比9.66%[3] - **主力资金净流出居前个股**：从提供的数据看，表格主要列出了净流入居前的个股，未明确列出净流出最多的个股[3] - **资金流向分化**：部分个股如航天信息、中科创达、宇信科技等，主力资金净流入的同时，游资或散户资金呈现净流出，显示资金内部存在分歧[3]

AI智能体概念市场表现 - 12月30日上午，AI智能体概念股出现震荡拉升行情 [1][2] - 截至10时30分，南兴股份、翠微股份、正和生态、宏英智能涨停，酷特智能涨超15% [1][2] - 熵基科技、蓝色光标、中科金财涨超8%，税友股份涨超6% [1][2] Meta收购AI智能体公司Manus - 12月30日，硅谷科技巨头Meta宣布收购AI智能体初创公司Manus [1][2] - 收购后Manus产品使用不受影响，将继续在新加坡运营，并与Meta核心全球消费级产品深度整合 [1][2] - 收购方未透露具体金额，但真格基金表示这是Meta自成立以来的第三大并购 [1][2] 被收购公司Manus业务概况 - Manus专注于构建通用型AI Agent，帮助用户高效完成研究、自动化和复杂任务 [1][2] - 公司表示被Meta收购是对其在AI智能体领域工作的认可 [1][2] - 根据12月初数据，Manus上线至今已处理超过147万亿个token，并创建了超过8000万台虚拟计算机 [1][2]

市场表现 - A股市场AI智能体概念股于12月30日集体走强，多只个股录得显著涨幅[1] - 酷特智能涨幅最大，达16.63%，南兴股份与翠微股份均涨停，涨幅分别为10.01%和9.98%[1][2] - 熵基科技、税友股份、中科金财、蓝色光标分别上涨7.76%、5.50%、5.15%和4.68%[1][2] 相关个股详情 - 酷特智能总市值为45.62亿元，年初至今下跌4.58%[2] - 南兴股份总市值为52.30亿元，年初至今上涨16.06%[2] - 翠微股份总市值为141亿元，年初至今大幅上涨119.01%[2] - 熵基科技总市值为75.15亿元，年初至今上涨44.83%[2] - 税友股份总市值为218亿元，年初至今上涨77.11%[2] - 中科金财总市值为101亿元，年初至今上涨62.77%[2] - 蓝色光标总市值为337亿元，年初至今上涨41.76%[2] - 汉得信息与宇信科技也分别上涨3.57%和3.03%，总市值分别为181亿元和168亿元[2] 行业催化剂 - 市场走强的消息面催化剂是Meta以数十亿美元收购开发AI应用Manus的公司蝴蝶效应[1] - 此次收购是Meta成立以来第三大收购，花费规模仅次于收购WhatsApp和Scale AI[1] - 在Meta收购前，Manus公司正以20亿美元估值进行新一轮融资[1]