季节性机会与策略逻辑 - 春节后至两会结束约1-1.5个月存在规律性基建开工行情，具备高胜率与赔率的季节性投资机会[2][9] - 行情驱动因素包括春节后复工带来的生产建设预期以及年初至两会期间较高的政策力度预期[9] - 通过构建“赔率（过去10年平均超额收益率）+胜率（取得正超额收益次数）”打分模型筛选强势领域与个股[2][10] 十大强势细分领域表现 - 从41个基建相关细分行业中筛选出十大高性价比领域：工程咨询服务、环保设备、环境治理、通用设备、专业工程、非金属材料、金属新材料、专用设备、装修装饰、塑料[2][12] - 十大领域在过去10年该期间平均收益率在12%至15%，平均超额收益率在4%至8%，取得超额收益次数在7至9次[2] - 以2025年行情为例，十大领域整体表现靠前，其中8个行业跑赢万得全A指数[13][16] 优选个股组合详情 - 从十大强势领域中进一步优选，形成包含18只标的的基建开工优势个股组合[3][17] - 组合内个股历史表现优异，例如工程咨询服务的启迪设计平均超额收益率22.7%且历史胜率100%，环境治理的上海洗霸平均超额收益率36.0%[3][17] - 组合构建考虑了数据完整性（近10年数据缺失≤3条）与风险分散（每领域选1-2只个股）[14][15][17] 风险提示 - 策略存在对比研究和以往经验的局限性[4][43] - 面临市场学习效应导致行情波动、市场超预期走弱及个股突发风险影响组合等风险[4][43]

业绩预告核心概览 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润约为-2,800.00万元，同比由盈转亏，减少5,086.55万元，同比下降222.46% [2][4] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益的净利润约为-3,800.00万元，同比减少4,411.61万元，同比下降721.31% [2][4] - 本期业绩预告适用净利润为负值的情形，相关数据为财务部门初步测算结果，未经会计师事务所审计 [1][2][5] 上年同期业绩基准 - 2024年度（上年同期）公司归属于上市公司股东的净利润为2,286.55万元，扣除非经常性损益的净利润为611.61万元 [6] - 2024年度利润总额为2,168.40万元，每股收益为0.11元 [6][7] 本期业绩预亏主要原因 - 汇率波动影响：报告期内受国际宏观环境变化影响，美元、印度卢比兑人民币汇率持续下跌，产生较大汇兑损失，影响当期利润约-1,600.00万元 [7] - 投资损失影响：报告期内联营企业浙江天创环境科技有限公司因自身经营不善，产生较大投资损失，影响当期利润约-1,500.00万元 [7] - 信用减值损失增加：报告期内随着公司业务增长应收账款增加，导致坏账计提同步增加，影响当期利润差额约-1,800.00万元 [7] - 非经常性损益差异：2024年有股份支付冲回费用1,596.55万元，而本报告期无此项冲回 [7]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-2800万元人民币，与上年同期相比将减少5086.55万元人民币，同比下降222.46% [1] - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-3800万元人民币，与上年同期相比将减少4411.61万元人民币，同比下降721.31% [1] 公司业绩变动情况 - 公司2025年度净利润预计由盈转亏，出现较大幅度下滑 [1] - 公司扣除非经常性损益后的净利润亏损幅度显著大于净利润整体亏损幅度 [1]

财务数据关键指标变化：净利润 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润约为-2800万元，同比下降222.46%[3][4] - 预计2025年度扣除非经常性损益的净利润约为-3800万元，同比下降721.31%[3][4] - 上年同期（2024年）归属于上市公司股东的净利润为2286.55万元[5] - 上年同期（2024年）每股收益为0.11元[6] 成本和费用：非经营性及减值影响 - 业绩预亏主要原因之一：汇率波动导致汇兑损失约1600万元[7] - 业绩预亏主要原因之三：应收账款坏账计提增加导致信用减值损失约1800万元[7] - 2024年有股份支付冲回费用1596.55万元，而2025年无此项[7] 投资活动表现 - 业绩预亏主要原因之二：对联营企业投资损失约1500万元[7] 其他重要事项 - 本期业绩预告数据未经会计师事务所审计[4][9]

公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润约为-2800万元人民币，同比预减222.46% [1] - 公司预计2025年全年扣除非经常性损益的净利润约为-3800万元人民币，同比预减721.31% [1] 业绩预亏主要原因分析 - 非经常性损益影响：2024年有股份支付冲回费用1596.55万元，而2025年报告期内无此项冲回费用 [1] - 汇兑损失：受国际宏观环境变化影响，美元、印度卢比兑人民币汇率持续下跌，产生较大汇兑损失，影响当期利润约-1600万元 [1] - 投资损失：联营企业浙江天创环境科技有限公司因自身经营不善，产生较大投资损失，影响当期利润约-1500万元 [1] - 信用减值损失：随着公司业务增长应收账款增加，导致应收账款坏账计提同步增加，坏账计提的增加致使信用减值损失增加，影响当期利润差额约-1800万元 [1]

公司技术研发进展 - 德创环保千瓦级单电堆的放大测试正在进行中 [2]

公司业务与市场分布 - 欧盟地区业务收入在公司整体营业收入中的占比不高 [1] - 公司对欧盟市场的销售以境内主体直接向欧盟客户出口为主 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月14日盘中，公司股价上涨2.04%，报12.00元/股，成交额1833.17万元，换手率0.76%，总市值24.50亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入8.46万元，大单买入159.22万元（占比8.69%），卖出150.76万元（占比8.22%） [1] - 公司股价今年以来上涨7.82%，近5个交易日上涨4.99%，近20日上涨4.35%，近60日上涨0.84% [2] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为烟气治理产品及服务，2025年1-9月实现营业收入7.93亿元，同比增长17.48% [2] - 2025年1-9月公司归母净利润为1310.82万元，同比减少45.88% [2] - 主营业务收入构成：烟气治理工程44.16%，脱硝催化剂30.20%，脱硫设备15.97%，除尘设备4.00%，废盐渣资源化利用处置3.36%，危险废物处理2.00%，其他0.32% [2] 公司股东与分红情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.41万户，较上期增加98.74%，人均流通股8470股，较上期减少49.68% [2] - 公司A股上市后累计派现4864.62万元，近三年累计派现824.62万元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，中信保诚多策略混合(LOF)A（165531）与诺安多策略混合A（320016）已退出 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为浙江德创环保科技股份有限公司，成立于2005年9月6日，于2017年2月7日上市 [2] - 公司所属申万行业为环保-环境治理-大气治理，所属概念板块包括钠电池、微盘股、小盘、碳中和、固废处理等 [2]

市场扩张和并购 - 宁波甬德收购华鑫环保40%股权[1][2] - 股权交易价格为6764万元[2] - 2025年11月10日宁波甬德支付6764万元款项[3] 其他新策略 - 股权收购事项经相关会议及股东大会审议通过[2] - 华鑫环保完成股权交易相关登记手续[3]

公司概况与业务定位 - 公司是国内最早深耕工业烟气治理的企业之一，主要提供脱硫、脱硝、除尘等烟气处理装备及整体工程服务 [2] - 公司从2005年创立的地方企业成长为综合型环保技术企业，业务已进入印度、印尼、越南等数十个国家，并在印度设立海外工厂 [2] - 公司大气治理业务收入占比高达94.32%，项目遍布全国及多个海外国家和地区 [3] 行业趋势与公司战略调整 - 中国环保产业营收规模近年来保持在2万亿元以上，但行业增长模式正从依靠“新增项目”的“增量扩张”转向“存量优化” [3] - 尽管新能源快速发展，煤电的发电量贡献和系统支撑作用依然不可替代，2025年1至6月中国核准煤电装机约31GW，与2024年同期基本持平 [3] - 面对行业竞争加剧、EPC项目回款周期拉长等压力，公司加速经营业务结构调整：减少重资产EPC项目，增加现金流更稳健的设备类订单 [3] 业务多元化与产业链延伸 - 公司自2019年起将危废业务确立为第二发展曲线，通过外延式发展补全产业链 [4] - 2021年公司废盐资源化利用项目建成；2023年通过控股子公司收购切入危废填埋赛道；2025年8月拟通过控股子公司收购股权拓展危废焚烧业务 [4] - 2023年公司曾跨界布局钠电池赛道，认为该行业正处技术验证向规模化生产过渡的关键期，在两轮车、储能等领域应用加快落地 [4] 技术创新与新市场开拓 - 公司积极开拓船舶尾气脱硝新市场，2025年上半年其自主研发的蜂窝40孔催化剂及配套SCR系统先后通过四家船级社型式认可 [3] - 2025年7月，公司完成印度2×660MW燃煤电站首台套板式脱硝催化剂交付，标志着中国高端环保装备在南亚取得突破 [5] - 针对欧洲市场的天然气发电，公司正在开发合适的新产品，以进一步丰富产品矩阵 [5] 国际化布局与海外市场表现 - 公司国际化始于2017年，2024年印度工厂建成投运，成为公司首个海外大气治理产品生产基地，目前有200多名常驻印度员工 [5] - 印度与印尼是公司海外市场拓展的重中之重，印度燃煤发电占比超70%，印尼是全球最大的煤炭生产国和消费国之一 [5] - 公司海外收入占比一直维持在40%以上，2025年以来随着业务重心转向海外，当年境外收入占比有望超过50% [5] 财务表现 - 公司2024年扭亏为盈，2025年前三季度实现营收7.93亿元，同比增加17.48% [4]