报告行业投资评级 - 维持行业“标配”评级 [1][5] 报告核心观点 - 无人叉车行业处于高增长、低渗透的成长初期，政策技术奠基、物流需求结构升级与劳动力短缺共振推动行业需求释放，新增量拓展与存量替代双路径落地有望带动渗透率显著提升，行业成长性相对明确 [5][80] 根据相关目录分别总结 1. 政策护航筑生态，技术迭代提效能 - **产品定义与场景**：无人叉车融合叉车与AGV/AMR技术，可实现无人化物料搬运及多生产环节对接，能覆盖高位仓库、库外收货区、产线转运等场景，在重载、特殊搬运场景具备不可替代性 [5][13] - **政策支持**：国家与地方形成自上而下支撑，将其纳入重点研发范畴并推动技术融合，地方聚焦场景落地 [5][26] - **技术路径**：无人叉车作为AGV/AMR技术的垂直应用，基于SLAM技术的自然导航方案已趋于成熟，落地速度显著加快 [5][31]；2023年SLAM导航为市场应用主流，占比为75% [14] - **关键技术**：核心技术涵盖导航与定位、感知与避障、规划与控制、安全与可靠性、无线通信 [5][34] - **发展趋势**：SLAM、激光导航技术持续迭代，叠加3D导航普及，无人叉车在高精度定位、自主性与灵活性上持续升级；产品发展将聚焦大型化与高速化升级，同时强化无故障运行、高安全性、环保性与可靠性 [5][35][36] 2. 无人叉车市占率提升，海内外市场重点布局凸显核心地位 - **产业链与成本**：上游为核心零部件，2023年定位及导航装置（25%）、车体（20%）、车载控制系统（16%）、电源装置（14%）成本占比较大 [38]；2018-2024年产品价格从约60万元/台下降至约20.41万元/台，主要系规模化生产落地、市场竞争加剧带动产业链成本下行 [5][38] - **下游应用**：传统叉车和无人叉车下游应用领域均相对分散且交叉覆盖，传统叉车主机厂商凭借完善的销售渠道与较强的客户粘性，具备低成本快速向无人叉车业务转型的优势 [5][38] - **市场增长**：2018-2024年中国无人叉车市场规模年复合增长率约为33.08%，预计2024年市场规模约为50亿元，同比增长16.55% [42] - **行业格局**：2023年无人叉车销售千万以下的企业占比约为54%，行业竞争相对激烈 [42]；近两年无人叉车在AGV/AMR移动机器人领域销售占比整体呈上升趋势 [5] - **海内外布局**：2025年全球AGV/AMR企业发布新产品126款，其中无人叉车新产品共39款，占比30.95%，凸显其核心赛道地位 [5][43]；国内市场无人叉车新品占比为33.30% [44] 3. 双重驱动无人叉车需求增加 - **物流需求驱动**：物流行业规模稳步扩容叠加需求结构升级、作业模式变革，对搬运设备的效率、智能化要求显著提升 [5] - 2024年中国社会物流总额为360.60万亿元，同比增长2.33% [53] - 2025年快递业务量为1989.50亿件，同比增长13.63% [54] - 物流需求向小批量、多批次、高效率特征转变，推动物流装备智能化转型 [57] - **劳动力短缺驱动**：国内人口结构变化、相关行业用工成本持续上行带来的劳动力短缺问题深化，推动无人叉车需求释放 [5] - 2024年中国65岁及以上人口占比为15.60% [66] - 2025年中国出生率为0.56% [66] - 中国劳动人口比例在2024年约为54.95% [66] - **渗透率提升空间**：全球及国内无人叉车销量高速增长，但渗透率仍处低位，在新增量拓展与存量替代双轮驱动下，渗透率有望显著提升 [5] - 2019-2023年全球无人叉车销量年复合增长率为52.34%，2023年销量为30700台 [74] - 2019-2024年中国无人叉车销量年复合增长率为55.44%，2024年销量为24500台 [74] - 2023年全球叉车销量为2088397台，无人叉车渗透率为1.47% [74] - 2024年中国叉车销量为1285535台，无人叉车渗透率为1.91% [74] 4. 投资建议 - 维持行业“标配”评级 [5] - 建议关注标的：杭叉集团（603298）、安徽合力（600761）、中力股份（603194）、诺力股份（603611） [5][80]

工程机械板块市场表现 - 1月29日，工程机械板块整体下跌1.06%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.16%，深证成指下跌0.3% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股为建设机械，上涨4.08%，领跌股为志高机械，下跌3.75% [1][2] - 板块成交活跃，三一重工成交额最高，达21.06亿元，徐工机械成交额14.39亿元，中联重科成交额11.27亿元 [1] 板块个股涨跌详情 - 上涨个股方面，建设机械收盘价4.08元，涨4.08%，成交量60.50万手；邵阳液压收盘价43.28元，涨1.81%；铁拓机械收盘价28.45元，涨1.72% [1] - 中联重科与徐工机械微幅上涨，涨幅分别为0.57%和0.56%，收盘价分别为8.78元和10.76元 [1] - 下跌个股方面，志高机械收盘45.72元，跌3.75%；恒立液压收盘108.90元，跌3.03%；拓山重工收盘48.78元，跌3.02% [2] - 恒立钻具、中力股份、金道科技等个股跌幅均超过2.5% [2] 板块资金流向 - 当日工程机械板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为3.22亿元 [2] - 游资与散户资金呈净流入，净流入金额分别为1.59亿元和1.62亿元 [2] - 个股资金流向分化显著，徐工机械获得主力资金净流入6078.09万元，主力净占比4.22% [3] - 海伦哲主力净流入3585.76万元，主力净占比高达9.51% [3] - 建设机械主力净流入3144.15万元，主力净占比12.82% [3] - 部分个股主力资金为净流出，如杭叉集团游资净流出1935.06万元，游资净占比-4.60% [3]

董事会会议 - 公司第二届董事会第十八次会议于2026年1月27日召开[2] - 会议应出席董事8人，实际出席8人，通讯方式出席5人[2] 议案审议 - 审议通过《关于确认董事会审计委员会成员及召集人的议案》，成员为李长安等，李长安为召集人，任期至第二届董事会届满[3] - 该议案表决结果：8票同意，0票反对，0票弃权[5] - 审议通过《关于对外捐赠的议案》，表决结果：8票同意，0票反对，0票弃权[6]

公司捐赠与教育支持 - 公司计划向四川西南交通大学教育基金会捐赠资金632万元人民币 [1] - 捐赠资金将用于支持西南交通大学的办学发展，具体用途包括教学、科研、师资等资源配置 [1] - 捐赠款项的指定用途包括奖教、奖学、助学，以及促进教师专业发展和改善办学条件与设施项目 [1]

捐赠情况 - 公司拟向四川西南交通大学教育基金会捐赠632万元[1] - 捐赠资金源于公司自有资金[2] 决策流程 - 2026年1月27日董事会审议通过捐赠议案[1] - 捐赠在董事会权限内，无需股东会审议[1] - 董事会授权管理层办理相关事项[1] 影响与意义 - 捐赠对公司经营无重大影响，助于提升形象和品牌影响力[2] - 捐赠不构成关联交易[1]

公司经营与沟通状况 - 公司目前生产经营活动正常，内部经营秩序良好 [1] - 公司一直致力于强化信息披露与主动沟通，明确战略规划与优化投资者回报 [1] 市场环境与股价表现 - 二级市场股价波动受宏观经济环境、行业政策、市场情绪等多重复杂因素影响 [1] - 当前市场环境、行业政策未发生重大调整 [1]

公司市场与业务披露 - 公司产品面向全球市场销售 欧洲地区是公司长期稳定开拓的海外市场之一 [2] - 公司采用多种渠道服务欧洲市场 [2] - 欧盟地区具体业务收入占公司整体营业收入的比例并非法定强制信息披露内容 [2]

大宗交易概况 - 2026年1月21日，中力股份发生一笔大宗交易，成交量为190.8万股，成交额为6996.64万元，占该股当日总成交额的35.8% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为36.67元，相较于当日市场收盘价40.93元，折价幅度为10.41% [1] 交易明细数据 - 交易日期为2026年1月21日，证券简称为中力股份，证券代码为603194 [2] - 成交量为190.8万股，成交价为36.67元，成交金额为6996.64万元 [2] - 买入营业部为“苗苗菜酒店交通”，卖出营业部为“日本国际网站 197” [2]

报告行业投资评级 - 维持“标配”评级 [1][4] 报告核心观点 - 叉车行业增长由“出口赋能”与“电动化转型”双轮驱动，其中以锂电池为主导的电动化是明确主线，为行业打开长期成长空间 [4] - 国内企业凭借全产业链、技术创新和高性价比优势，国际竞争力不断增强，出口规模持续增长，海外市场发展空间巨大 [4][35] - 在政策、技术、需求多因素共振下，行业成长确定性较强，投资应把握“锂电替代”与“产品出海”两条主线 [4][65] 根据相关目录分别总结 1. 国内需求快速增长，行业空间广阔 - **市场规模与增长**：2024年全球叉车销量为215.98万台，同比增长3.42% [18]；2025年中国叉车销量为145.18万台，同比增长12.93% [18]；亚洲是全球主要市场，2024年销量占比达52.01% [18]；预计2025年全球叉车市场规模为718.50亿美元，2025-2030年复合增长率为4.16% [29]；预计2029年中国叉车市场规模将突破700亿元 [29] - **竞争格局**：全球市场集中度高，2024年CR3（丰田工业、凯傲集团、永恒力）市占率约53.00%，其中丰田工业占28.00% [29]；国内市场CR5（按销售额）为安徽合力、杭叉集团、凯傲集团、中力股份、龙工叉车 [29] - **出口表现**：中国叉车出口持续增长，2016-2025年出口销量年复合增长率为19.22% [36]；2025年出口销量为49.74万台，占总销量37.11% [36]；中国电动叉车出口占海外电动叉车销量比例从2013年的7.56%大幅提升至2023年的40.36% [36] 2. 电动化：锂电池主导电动化转型，多因素共振打开成长空间 - **电动化趋势与驱动**：电动叉车具有环保、低噪、低耗优势，渗透率持续提升 [4][38]；政策端，海内外环保政策趋严（如欧洲计划2035年全面禁售燃油工程机械）加速“油改电”和内燃叉车替代进程 [4][42]；需求端，仓储物流效率提升带动III类电动叉车需求爆发 [4][45] - **电动叉车市场**：2023年全球电动叉车销量为154.40万台，同比增长9.05%，占全球叉车总销量的72.23%，占比较2013年提升17.70个百分点 [44]；2023年中国电动叉车销量为79.66万台，同比增长18.08%，占中国叉车总销量的67.87%，占全球电动叉车销量的51.59% [44]；III类电动叉车增长最快，2023年全球销量达100.15万台，占电动叉车销量的64.86% [46]；预计2026年全球电动叉车市场规模约为251.60亿美元，2026-2035年复合增长率约为6.00% [54] - **锂电池成为主流**：锂电池凭借轻量化、高能量密度、快充、长寿命及环保优势，正加速替代铅酸电池 [4][59]；2024年中国锂电池叉车销量为44.88万台，占电动叉车比例约为47.43% [60]；预计2025年全球锂电池叉车市场规模约为17.60亿美元，2025-2031年复合增长率约为13.32% [63]；预计2024-2028年中国锂电池叉车市场规模年复合增长率约为14.90% [63] 3. 投资建议 - 建议重点关注在锂电池技术方面具备壁垒、并深耕海外渠道的龙头企业 [4][65] - 报告具体建议关注：杭叉集团（603298）、安徽合力（600761）、中力股份（603194）、诺力股份（603611） [4][65]

市场表现 - 2025年1月16日，工程机械板块整体上涨1.68%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.26%，深证成指下跌0.18% [1] - 板块内个股普涨，领涨股铁拓机械涨幅达10.16%，艾迪精密涨幅为9.98%，恒立钻具上涨7.62%，唯万密封上涨5.56%，恒立液压上涨5.47% [1] - 部分个股出现下跌，海伦哲下跌1.82%，金道科技下跌1.19%，厦工股份下跌0.93%，三一重工下跌0.63%，徐工机械下跌0.54% [2] 资金流向 - 当日工程机械板块整体呈现主力资金净流入，主力资金净流入4.6亿元，游资资金净流入9481.18万元，散户资金净流出5.54亿元 [2] - 三一重工获得主力资金净流入2.25亿元，主力净占比达14.78%，同时散户资金净流出3.27亿元，散户净占比为-21.50% [3] - 艾迪精密获得主力资金净流入7559.75万元，主力净占比为22.71% [3] - 恒立液压获得主力资金净流入7270.33万元，主力净占比为4.06% [3] - 邵阳液压获得主力资金净流入7036.88万元，主力净占比为8.34% [3] - 铁拓机械获得主力资金净流入6617.78万元，主力净占比为15.32% [3] - 安徽合力获得主力资金净流入6611.56万元，主力净占比为13.54% [3] 个股成交情况 - 成交额居前的个股包括：恒立液压成交额17.91亿元，三一重工成交额15.23亿元，徐工机械成交额10.90亿元 [1][2] - 成交量居前的个股包括：徐工机械成交量97.51万手，三一重工成交量68.49万手，海伦哲成交量44.34万手 [2] - 铁拓机械成交量14.78万手，成交额4.32亿元，艾迪精密成交量16.17万手，成交额3.33亿元 [1]