现金管理额度 - 公司可使用最高10亿元闲置自有资金现金管理[3] - 已使用理财额度5.5亿元，未使用4.5亿元[6] 理财数据 - 浦发产品赎回本金5000万元，收益7.06万元[5][6] - 未到期理财产品本金合计5.5亿元[6] - 近12个月单日最高投入6亿，占净资产39.11%[6] - 近12个月委托理财累计收益占净利润0.02%[6]

报告公司投资评级 公司维持"强推"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司营销变革持续推动,规模效应释放,全年毛利率增长2.2pct至26.0%。[3] 2) 费用端持续优化,归母净利率提升19.7pct至10.4%。[3] 3) 24Q1受多因素影响,毛利率和净利率有所下滑,但随着生产基地产能利用率提升,预计盈利端长期向好。[3] 4) 公司平台赋能、营销引领、产品驱动、供应为王的战略方针有望持续推动业绩增长,预计24/25/26年利润4.05/4.61/5.17亿元。[1][3] 分产品总结 1) 夹板模压门/实木复合门/柜类产品/其他产品的23年营收分别为21.7/8.3/2.3/3.0亿元,同比增长8.6%/22.7%/11.8%/71.5%,毛利率整体改善。[1] 2) 23年夹板模压门销量/均价分别同比+17.0%/-7.2%,实木复合门销量/均价分别同比+18.4%/+3.7%。[1] 分地区总结 1) 23年内销/外销收入为34.4/0.9亿元,同比增长15.5%/16.8%,公司持续开拓境外市场。[1] 分销售渠道总结 1) 23年经销商/大宗渠道实现收入9.8/25.5亿元,同比增长11.9%/17.0%。[1] 2) 经销商渠道营收稳步增长,公司持续进行渠道下沉/开拓培育各类经销商和安装服务商,23Q4末经销商数量3.6万余家。[1] 3) 大宗渠道营收增速亮眼,工程渠道推行全渠道、多品类销售,通过开拓精装/毛坯市场及切入酒店等多元赛道,创造新增长空间。[1] 4) 代理商渠道营收23年同比增长22.1%至11.1亿元。[1] 5) 24年公司计划深化电商合作,培育赋能代理商,有望带来新增长点。[1]

目前，杭州欧罗拉公司已完成相关工商变更登记手续，并取得了杭州市上城 区市场监督管理局换发的《营业执照》，变更后的《营业执照》具体内容如下： 统一社会信用代码：91330104MA2H2EN013 公司名称：杭州欧罗拉软件科技有限公司 类型：有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） | 证券代码：603208 | 证券简称：江山欧派 | 公告编号：2024-029 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113625 | 债券简称：江山转债 | | 江山欧派门业股份有限公司 关于子公司杭州欧罗拉公司完成工商变更登记的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 江山欧派门业股份有限公司（以下简称"公司"）收到全资子公司杭州欧罗 拉软件科技有限公司（以下简称"杭州欧罗拉公司"）报告，杭州欧罗拉公司根 据经营发展需要，对其法定代表人和经营范围进行变更：法定代表人由"徐郑磊 杰"变更为"周俊"，具体变更内容请参照变更后的《营业执照》。本次工商变 更登记手续完成后，杭州欧罗拉公司仍为公司全资子公司。 经营范围 ...

业绩总结 - 公司4月订单同比持平，5月争取同比持平[3] - 公司在一季度的保交量同比下滑七八千万，主要是因为去年一季度基数较高[11] - 公司历史账款充分，恒大和阳光城已经集体到较高比例[16] 用户数据 - 公司直营工程的利润率比代理商渠道更高，收入的拉动比利润的拉动更强[7] - 公司对于直营渠道的付款条件逐步变差表示担忧，计划降低直营渠道的比重[14] - 公司与地产客户合作稳定，如万科给予的房子地段较好，但地产行业存在应收账款风险[23] 未来展望 - 公司计划开拓外贸和出口渠道，设立香港欧派公司以便开拓海外市场[11] - 公司正在考察与东南亚国家合作项目，希望延续外贸增长趋势[12] - 公司出海战略主要集中在一带一路国家，认为美国和欧洲市场竞争优势不明显[18] 新产品和新技术研发 - 公司目前产能弹性较强，已做好规划和准备，场能支撑能够达到100亿的产值[21] - 公司在优化成本方面要做出努力，包括从工艺、产品结构、制造费用等方面进行优化[22] - 公司预计材料价格下降对利润率有利，同时要在内部优化成本，提高效率[22] 市场扩张和并购 - 公司正在考虑海外设厂，但建厂涉及到很多风险和问题，如注册公司、用工要求、税率等[20] - 公司海外部门定下了目标要做到20%以上的增长[19] - 公司在政策利好的情况下已做好各方面准备，希望能够取得20年度的胜仗[24]

公司信息 - 控股股东及实控人目前无影响股价异常波动重大事项及未披露重大信息[2] - 控股股东及实控人在股价异常波动期间未买卖公司股票[2]

股价情况 - 公司股票2024年5月15 - 17日连续三日涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[4][5][10] 经营状况 - 公司目前生产经营正常，成本和销售无大幅波动[6] 信息披露 - 除已公开信息外，无影响股价异常波动的重大未披露信息[7] 交易情况 - 控股股东等在股价异常波动期间无买卖公司股票情况[9] 风险提醒 - 提醒投资者注意二级市场交易风险[10]

公司业绩 - 公司去年实现37亿收入，利润3.9亿，一季度收入6.26亿，利润2900万[5] - 利润下滑主要因客户价格下降和恒大订单减少[5] - 公司一季度收入下滑8个点，但与2022年相比正常[6] - 公司地产渠道收入占比约30%，经销商和代理商渠道占比60%以上[7] - 公司预计继续面临压价情况，毛利率与同行业相比较好[8] - 江山澳派去年年度的毛利率大约为24.6%，较前几年有所下滑[9] - 公司计划将直营地产收入占比降至25%以内，目前占比约为30%[11] - 公司主要直营客户包括保利、中海、万科等央国企和民企[11] - 公司目前主要欠款客户为恒大，欠款金额约为7.13亿[12] 市场趋势 - 房地产政策放松，市场需求逐步回暖[3] - 公司地产政策放开可能对公司有潜在负面影响，需关注后续发展[7] - 公司市占率提高缓慢，市占率从2.05%提高到3%[20] - 公司年度收入保持16%以上增长[20] 产品和渠道 - 公司通过代理商渠道的飞机上业务占整个大工程收入的一半以上[16] - 公司今年不再考核发货额度，而是更注重结构调整和渠道份额占比[17] - 经销商渠道预计保持一定增长，代理商渠道维持两位数增长[19] - 直营地产回款率目标为87%以上[18] - 直营渠道收入占比下滑，出口渠道预计有一定增长[19] 成本控制 - 公司通过降本增效措施，包括采购成本控制、工艺改进、材料节约等方式来提高效益[29] - 公司通过集采优势、竞争对手谈判以及成本分析等方式，在采购端实施成本管控措施[30] - 公司通过工艺改进、材料节约、电费节约等方式在生产端降低成本，提高效益[31]

| 证券代码：603208 | 证券简称：江山欧派 | 公告编号：2024-027 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113625 | 债券简称：江山转债 | | 江山欧派门业股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 15 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 124,301,269 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 70.6743 | | 份总数的比例（%） | | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 5 月 15 日 (二) 股东大会召开的地点：浙江省衢州市江山市贺村镇淤头村淤达山自然村 8 号江山欧派二楼一号会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股 ...

法律意见书 浙江天册律师事务所 关于江山欧派门业股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 编号:TCYJS2024H0587 号 致:江山欧派门业股份有限公司 浙江天册律师事务所(以下简称"本所")接受江山欧派门业股份有限公司 (以下简称"江山欧派"或"公司"）的委托,指派本所律师参加公司 2023 年年 度股东大会,并根据《中华人民共和国证券法》(以下简称"《证券法》")、 《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")和《上市公司股东大会 规则(2022年修订)》(以下简称"《股东大会规则》")等法律、法规和其他 有关规范性文件的要求出具本法律意见书。 在本法律意见书中,本所律师仅对本次股东大会召集、召开程序、出席人员 的资格、召集人的资格、表决程序及表决结果的合法有效性发表意见,不对会议 所审议的议案内容和该等议案中所表述的事实或数据的真实性和准确性发表意见。 本所律师根据《股东大会规则》的要求,按照律师行业公认的业务标准、道 德规范和勤勉尽责的精神,对江山欧派本次股东大会所涉及的有关事项和相关文 件进行了必要的核查和验证,同时听取了公司就有关事实的陈述和说明。现出具 法律意见如下:日 ...

公司业绩 - 公司23年实现营业收入37.4亿元，同比增长16.5%[1] - 公司23年综合毛利率为26.0%，同比增加2.2个百分点[3] - 公司23年经销商/工程渠道/代理商渠道收入分别为9.81/13.39/11.10亿元，同比增长分别为11.9%/12.4%/22.1%[6] - 2023年公司营业总收入达到37.38亿元，同比增长16.5%[12] - 2023年净利润为3.9亿元，净利润率为10.4%[12] 股票评级 - 2024年P/E为9倍，目标股价为36.96元，给予“表现优异”评级[16] - 海通国际股票研究评级分布显示，优于大市占90.4%，中性占8.8%，弱于大市占0.8%[31] 投资提示 - 过去表现不代表未来结果，某些交易存在重大风险，不适合所有投资者[54] - HTISG及其关联公司、高管、董事和员工可能持有本报告提到的证券或衍生品的长仓或短仓，并进行买卖[61] 报告使用 - 本研究报告仅提供给专业投资者，未经证监会审查，不构成证券要约或公众要约[65] - 海通国际证券集团有限公司提供的研究报告仅供收件人使用，未经书面同意不得复制和再次分发[76][86]