每经记者｜黄鑫磊 每经编辑｜黄博文 10月27日，木门制造商江山欧派（603208.SH，股价14.43元，市值25.57亿元）公告称，公司管理层决 定对全资子公司河南欧派门业有限责任公司（以下简称"河南欧派"）和重庆江山欧派门业有限公司（以 下简称"重庆欧派"）实施停产，并将原有业务和订单转移至公司浙江江山生产基地，后续公司将根据市 场情况变化决定是否复产。 10月24日，在江山欧派第三季度业绩说明会上，公司管理层表示，今年公司的商业模式正逐步从重资产 投入向轻资产运营转型，调整已取得初步成果，包括人员减少一半、费用逐步下降、应收账款逐步下降 以及加盟服务业务和外贸出口业务稳步增长。 对两子公司实施停产 公告披露，河南欧派和重庆欧派分别成立于2017年和2020年，因受行业市场整体下行、市场竞争加剧等 因素影响，两公司目前订单不足，产能利用率低，持续亏损，今年前三季度净利润分别亏损1407.58万 元和1352.38万元。 资产方面，截至今年9月30日，河南欧派资产总额为2.81亿元，净资产为2.46亿元，相较2024年年末均出 现下滑；重庆欧派资产总额为3.42亿元，净资产为-750.99万元，已经资不抵 ...

经营业绩 - 北方稀土前三季度营收302.92亿元，同比增长40.50%，净利润15.41亿元，同比增长280.27%，主要因产品售价升高、销量增加[1] - 康希诺第三季度净利润2792.56万元，同比增长842.01%，前三季度净利润1444.01万元[13] - 江山股份第三季度净利润8672.53万元，同比增长11890.01%，前三季度净利润4.25亿元，同比增长147.91%[14] - 影石创新第三季度营收29.4亿元，同比增长92.64%，净利润2.72亿元，同比下降15.90%[15] - 芯原股份第三季度营收12.81亿元，同比增长78.38%，净亏损2685.11万元[16] - 通化东宝第三季度净利润9.84亿元，同比增长499.86%，前三季度净利润12.02亿元[17] - 恒瑞医药第三季度净利润13.01亿元，同比增长9.53%，前三季度净利润57.51亿元，同比增长24.50%[18] - 中光防雷第三季度净利润645.62万元，同比增长382.66%，前三季度净利润1713.49万元，同比增长342.89%[19] - 冰川网络第三季度净利润1.66亿元，同比增长244.58%，营收6.19亿元，同比下降20.29%[20] - 大恒科技第三季度净利润7147.95万元，同比增长1960.72%，营收4.53亿元，同比增长26.86%[21] - 盐津铺子第三季度净利润2.32亿元，同比增长33.55%，前三季度净利润6.05亿元，同比增长22.63%[22] - 四川黄金第三季度净利润1.6亿元，同比增长184.38%，营收3.46亿元，同比增长161.19%[23] - 三博脑科第三季度净利润1393.25万元，同比下降63.26%，营收4.46亿元，同比增长25.65%[24] - 恒力石化第三季度净利润19.72亿元，同比增长81.47%，营收534.96亿元，同比下降17.98%[25] - 深信服第三季度净利润1.47亿元，同比增长1097.40%，前三季度净亏损8056.38万元[26] - 回盛生物第三季度净利润7072.47万元，同比增长1575.79%，前三季度净利润1.88亿元，同比增长494.28%[27] - 高德红外第三季度净利润4.01亿元，同比增长1143.72%，营收11.34亿元，同比增长71.07%[28] - 青岛啤酒第三季度净利润13.7亿元，同比增长1.62%，营收88.76亿元，同比下降0.17%[29] - 南京公用第三季度净利润8461.81万元，同比增长2492.12%，营收31.02亿元，同比增长165.53%[30] - 章源钨业第三季度净利润7501.77万元，同比增长118.56%，营收14.79亿元，同比增长46.55%[31] - 永茂泰第三季度净利润3040.56万元，同比增长6319.92%，营收16.55亿元，同比增长59.65%[32] 业务拓展与投资 - 邮储银行获准筹建中邮金融资产投资有限公司，注册资本100亿元，旨在通过市场化债转股及股权投资支持科技创新和民营企业[2] - 赛力斯H股全球发售基础发行量1.002亿股，发行价格最高不超过每股131.50港元，香港公开发售占比10%[3] - 亨通光电中标海洋能源项目总金额18.68亿元，包括辽宁丹东东港一期100万千瓦海上风电项目[4] - 西部矿业控股子公司以86.09亿元竞得茶亭铜多金属矿勘查探矿权，资源量达大型铜金矿床规模[5] - 震裕科技拟投资21.1亿元建设精密部件制造装备及人形机器人精密模组项目，投资周期为2025年至2030年[11] 公司治理与股权变动 - 中国银行刘承钢自2025年10月24日起就任副行长[6] - ST广物撤销股票其他风险警示，股票简称变更为"广汇物流"，日涨跌幅限制由5%变为10%[7] - 无线传媒询价转让初步定价29.11元/股，拟转让800.02万股，获20名机构投资者全额认购[8][9] - 金圆股份总经理连长云辞职，聘任邱永平为总经理，陈国华为副总经理[12] - 通润装备两股东拟合计减持不超过3.00%股份，其中各减持1.50%[33] 业务调整与订单 - 江山欧派全资子公司河南欧派和重庆欧派停产，业务转移至浙江生产基地，原因包括订单不足和产能利用率低[10] - 高铁电气预中标杭州市城市轨道交通15号线一期工程专用回流轨项目，金额6238.82万元[34]

| 证券代码：603208 | 证券简称：江山欧派 | 公告编号：2025-067 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113625 | 债券简称：江山转债 | | 江山欧派门业股份有限公司 关于全资子公司产能转移并停产的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司全资子公司河南欧派门业有限责任公司（以下简称"河南欧派公司"） 和重庆江山欧派门业有限公司（以下简称"重庆欧派公司"）受行业市场整体下 行、市场竞争加剧等因素影响，目前订单不足，产能利用率低，持续亏损，为了 降低运营成本，减少亏损，维护公司及全体股东利益，江山欧派门业股份有限公 司（以下简称"公司"）管理层经过审慎考虑，决定对河南欧派公司和重庆欧派 公司实施停产，并将原有业务和订单转移至公司浙江江山生产基地，后续公司将 根据市场情况变化决定是否复产。具体事宜公告如下： 一、全资子公司概况 （一）河南欧派公司 1、公司名称：河南欧派门业有限责任公司 2、统一社会信用代码：91410225MA40JKM10W 3、成立日期：2017 ...

公司运营调整 - 公司决定对全资子公司河南欧派和重庆欧派实施停产 [1] - 停产原因为两家子公司订单不足和产能利用率低导致持续亏损 [1] - 原有业务和订单将转移至浙江江山生产基地 [1] - 后续将根据市场情况变化决定是否复产 [1] - 预计资产处置损益和人员安置费用可能对公司利润状况产生影响 [1] 行业市场环境 - 行业市场整体下行 [1] - 市场竞争加剧 [1]

投资评级 - 报告给予江山欧派“持有”评级，此为调低后的评级 [3][6] 核心观点 - 报告核心观点认为公司正处于深化商业模式调整阶段，正从重资产投入向轻资产运营转型 [2] - 基于25年前三季度的财务表现，并考虑消费环境疲软及房地产下行压力，报告调整了对公司的盈利预测 [3] 财务表现 - 公司25年第三季度营收为4亿元，同比减少49%；归母净利润为-0.5亿元，扣非后归母净利润为-0.6亿元 [1] - 公司25年前三季度营收为13亿元，同比减少43%；归母净利润为-0.41亿元，扣非后归母净利润为-0.88亿元 [1] - 分渠道看，25年前三季度代理经销渠道营收8亿元（同比减46%），毛利率8%；直营工程渠道营收2亿元（同比减58%），毛利率14%；外贸出口渠道营收1亿元（同比增86%），毛利率16%；加盟服务渠道营收1亿元（同比增21%），毛利率高达95% [1] - 截至25年第三季度，公司代理经销商合计7.4万家，较年初增长约1万家 [1] 商业模式转型 - 品牌维度：从单品牌向多品牌延伸 [2] - 产品维度：从木门成品向上游原材料及下游设计、测量、安装、运输服务延伸；从单一木门产品向整装产品拓展 [2] - 渠道维度：工程渠道从聚焦国内向开拓国际迈进，从直营模式向代理模式发展；零售渠道从线下向线上转变，从城市市场向乡村领域下沉 [2] - 价格维度：构建代理制、直营制与直营合伙制并行的混合模式 [2] 管理架构调整 - 组织架构从“垂直化”向“扁平化”、“矩阵式”转型，旨在减少管理层级、增强协作、提升运营效率和创新能力 [2] - 管理控制建立“漏斗式”管控模式，通过“逐层筛选、逐步聚焦”的规则，以减少无效投入、优化资源配置，实现精准管控和高效决策 [2] 盈利预测调整 - 预计公司25-27年归母净利润分别为-0.09亿元、0.2亿元以及0.3亿元（25-26年前次预测值为2.6亿元及3亿元） [3] - 预计公司25-27年EPS分别为-0.05元、0.1元以及0.2元 [3] - 财务预测显示，预计营业收入从24年的3000.51百万元降至25E的1859.35百万元（同比降38.03%），随后在26E和27E分别小幅增长至1896.96百万元（增2.02%）和1956.63百万元（增3.15%） [5][11]

业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为12.84亿元，同比下降43.11% [2] - 2025年前三季度归母净利润亏损4149.2万元，同比下降125.4% [2] - 2025年前三季度扣非归母净利润亏损8835.65万元，同比下降165.9% [2] - 2025年第三季度单季营业收入为4.16亿元，同比下降48.92% [2] - 2025年第三季度单季归母净利润亏损5157.96万元，扣非归母净利润亏损6106.35万元 [2] - 2025年上半年营业收入为8.68亿元，同比下降39.82%，归母净利润1008.76万元，同比下降90.39% [3] - 公司业绩从上半年盈利转为前三季度整体亏损 [3] 业绩变动原因 - 业绩下降主要受行业市场整体下行、市场需求萎缩影响 [2] - 行业竞争激烈导致公司部分产品价格调整，毛利率下降 [2] - 收入下降但折旧费用、人员费用等固定费用下降滞后 [2] - 计提了资产减值准备 [2] 公司战略与行业环境 - 公司商业模式正逐步从重资产投入向轻资产运营转型 [3] - 家居行业已进入激烈竞争的时代 [3] - 2025年被公司视为迈向崭新未来的关键变革之年 [3] 公司治理与人事变动 - 2025年7月至8月期间，公司总经理王忠及两位副总经理刘佶南、陆建辉相继因个人原因辞职 [3] - 原总经理王忠为控股股东吴水根之大妹夫，原定任期至2026年8月23日 [3][4] - 公司创始人、控股股东吴水根于2025年7月接任总经理职务 [4] - 吴水根持有公司29.14%股份，王忠和吴水燕（吴水根之二妹）分别持有22.94%和7.44%股份，为第二和第三大股东 [4]

财务数据 - 可转债金额5.83亿元，未转股，1年多到期，溢价率高[3] - 资产负债率62%且逐步降低[3] - 截至2025年9月30日，提坏账后应收账款约8亿[4] - 2025年应收款项原值减少1.5亿[6] 策略转型 - 2025年从单品牌向多品牌延伸[4][7] - 产品向上下游服务、整装产品拓展[4][7] - 工程渠道向国际市场迈进，转代理模式[4][8] - 零售渠道转线上，下沉乡村别墅领域[4][8] - 价格构建混合模式[4][9] 初步成果 - 人员减少一半，费用、应收下降，加盟和外贸业务增长[9]

公司财务表现 - 第三季度营业收入为4.16亿元，同比下降48.92% [1] - 第三季度净利润亏损5157.96万元 [1] - 前三季度累计营业收入12.84亿元，同比下降43.11% [1] - 前三季度累计净利润亏损4149.2万元 [1] - 本报告期利润总额为-59,145,252.90元 [2] - 年初至报告期末利润总额为-42,062,898.94元 [2] 分产品营收情况 - 夹板模压门前三季度营收6.15亿元，同比下降51.47% [1] - 实木复合门前三季度营收1.84亿元，同比下降50.77% [1] - 柜类产品前三季度营收0.93亿元，同比下降37.98% [1] - 其他产品前三季度营收2.41亿元，同比下降12.14% [1] - 加盟服务费前三季度营收1.07亿元，同比增长21.02% [1] 业绩变动原因 - 行业市场整体下行、市场需求萎缩导致收入下降 [1] - 行业竞争激烈，公司部分产品价格调整导致毛利率下降 [1] - 收入下降，但公司折旧费用、人员费用等固定费用下降滞后 [1] - 计提资产减值准备 [1]

机构持股概况 - 截至2025年10月23日，共有3个机构投资者持有江山欧派A股股份，合计持股量为253.96万股，占公司总股本的1.43% [1] - 机构投资者合计持股比例相较于上一季度下跌了2.78个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一季度持股增加的公募基金为1个，即华夏卓信一年定开债券发起式，持股增加占比小幅上涨 [1] - 本期较上一季度新披露的公募基金为1个，即诺安多策略混合A [1] - 本期较上一季度未再披露的公募基金共计27个，主要包括招商行业精选股票、招商瑞智优选混合(LOF)等 [1]

公司治理结构变更 - 公司计划取消监事会，监事会的职权将由董事会审计委员会行使 [14] - 公司章程将进行修订，删除与监事会、监事相关的表述和章节，增加职工代表董事1名 [16][17] - 股东提案权所要求的持股比例由3%降低至1%，并强化控股股东与实际控制人的责任 [18] 财务担保与融资安排 - 公司为旗下14家全资子公司向银行等机构申请授信提供总额不超过300,000.00万元的担保 [6] - 截至报告期末，公司对子公司的累计担保实际发生金额为80,860万元 [7] - 公司及子公司2025年度计划开展无追索权应收账款保理业务，总额度不超过200,000.00万元 [8] 可转换公司债券情况 - 公司于2021年6月公开发行总额5.83亿元的可转换公司债券"江山转债"，债券期限至2027年6月10日 [10] - 截至2025年9月30日，累计仅有464,000.00元"江山转债"转换为公司股份，尚未转股的债券金额为582,536,000元，占发行总量的99.9204% [11] 业务运营动态 - 截至2025年9月30日，公司及子公司已开展无追索权应收账款保理业务本金5,022.59万元，发生保理费用120.60万元 [8]