登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：603237 证券简称：五芳斋 公告编号：2025-032 浙江五芳斋实业股份有限公司关于召开2024年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 ● 会议召开时间：2025年4月29日（星期二）上午11:00-12:00 ● 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址：https://roadshow.sseinfo.com/） ● 会议召开方式：上证路演中心网络互动 二、 说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2025年4月29日上午11:00-12:00 （二）会议召开地点：上证路演中心 （三）会议召开方式：上证路演中心网络互动 三、 参加人员 董事长：厉建平先生 董事、总经理：马建忠先生 董事、财务总监：陈传亮先生 独立董事：潘煜双女士 董事会秘书：于莹茜女士 （二）投资者可于2025年4月22日（星期二）至4月28日（星期一）16:00前登录上证路演中心网站首 页，点击"提问预征集"栏目（https://roadshow.s ...

在包括渠道竞争加剧在内的多重挑战下，A股"粽子第一股"五芳斋2024年营收净利同比双降，其中，营收创上市后新低，整体业绩不如上市前。 财报显示，五芳斋2024年实现营业收入约22.51亿元，同比下滑14.57%；归属于上市公司股东的净利润约1.42亿元，同比下滑14.24%；归属于上市公司股 东的扣除非经常性损益的净利润约1.3亿元，同比下滑9.66%。 从产品结构来看，粽子依然是五芳斋的核心产品，在2024年产销双降，营收同比下滑18.64%，拖累了公司整体业绩。在大单品粽子之外，五芳斋打造以 月饼为主的烘焙产品为第二增长曲线，月饼系列在2024年创造了超过2亿元的营收，实现了3.46%的增长。 2025年，五芳斋计划提升渠道精细化运营能力、做宽产品价格带、多举措实现降本增效等。同时，加快布局国际业务，剑指食品老字号出海第一品牌。 主动收缩低效经销网络 五芳斋去年营收净利同比双降 2024年，五芳斋营收净利同比双降。财报显示，五芳斋去年营业收入同比下滑14.57%，归属于上市公司股东的净利润同比下滑14.24%，归属于上市公司 股东的扣除非经常性损益的净利润约同比下滑9.66%。 五芳斋表示，这一年，公司主 ...

浙商证券股份有限公司 关于浙江五芳斋实业股份有限公司 首次公开发行股票并上市之保荐总结报告书 浙商证券股份有限公司（以下简称"浙商证券"或"保荐机构"）作为浙江 五芳斋实业股份有限公司（以下简称"五芳斋"、"发行人"或"公司"）首次公 开发行股票并上市的保荐机构和持续督导机构，负责本次股票发行上市后的持续 督导工作。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市 规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有关 法律、法规和规范性文件的规定，浙商证券对五芳斋的持续督导时间为该上市公 司上市当年及其后两个完整的会计年度，截至 2024 年 12 月 31 日，持续督导期 已届满，浙商证券根据相关法律法规，出具本保荐总结报告书，具体情况如下： 一、保荐机构及保荐代表人承诺 1、保荐总结报告书和证明文件及其相关资料的内容不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，保荐机构及保荐代表人对其真实性、准确性、完整性承担法 律责任。 2、保荐机构及保荐代表人自愿接受中国证券监督管理委员会（以下简称"中 国证监会"）、上海证券交易所对保荐总结报告书相关事项进行的任何质询和调 查。 3、保荐 ...

证券代码：603237 证券简称：五芳斋 公告编号：2025-032 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2025 年 4 月 22 日（星期二）至 4 月 28 日（星期一）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击 "提问预征集"栏目或通过公司邮箱 wfz1921@wufangzhai.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问 题进行回答。 浙江五芳斋实业股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 16 日发 布公司 2024 年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年度经营 成果、财务状况，公司计划于 2025 年 4 月 29 日（星期二）上午 11:00-12:00 举 行 2024 年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、 说明会类型 本次业绩说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年度的经营成果及 财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围 ...

面对消费需求收缩与渠道竞争加剧，五芳斋主动优化渠道结构。线下层面，公司全年关闭86家低效门 店，同步新开137家优质门店，门店总数增至476家；同时深化与盒马、开市客等会员制系统的合作，巩 固现代渠道基本盘。线上渠道通过运营策略调整，公司已布局37家电商直营店铺及300多家合作店铺。 在投资者回报方面，公司披露的2024年度利润分配方案显示，五芳斋拟向全体股东每10股派送现金红利 5元（含税），合计派发现金红利9675.72万元（含税）。这一方案延续了公司重视投资者回报的优良传 统。五芳斋近三个会计年度（包含已公布但尚未实施的2024年度分红）累计现金分红达3.47亿元；此 外，公司还实施了近1亿元股份回购计划，用真金白银向市场传递对可持续发展的坚定信心。 （文章来源：证券日报） 本报讯 （记者邬霁霞）4月16日，浙江五芳斋实业股份有限公司（以下简称"五芳斋"）发布2024年年度 报告，公司全年实现营业收入22.51亿元，归属于上市公司股东的净利润1.42亿元。此外，公司通过精细 化运营与成本管控，毛利率同比提升2.66个百分点，经营性现金流净额增长12.53%。开源证券研报指 出，随着行业需求回暖，预计未来 ...

文章核心观点 - 五芳斋2024年年报显示关键财务数据表现稳健，通过精益管理优化经营效率，稳固优势产品基本盘并探索海外增量市场 [2][3][4] 分组1：财务数据表现 - 2024年营业收入22.51亿元，归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，扣非净利润1.30亿元 [2] - 2024年主营业务毛利率提升至39.63%，粽子系列毛利率同比增加5.25个百分点 [3] - 2024年经营性现金流净额同比增长12.53%，达到3.15亿元 [3] - 2024年销售费用同比降低10.28%，管理费用同比减少12.56% [3] 分组2：经营效率优化 - 兼顾线下业务发展质量及线上业务运营效益，稳固全国现代渠道合作基本盘，开发团购和大客户渠道，餐饮连锁业务关闭低效门店86家、新开门店137家，累计门店数476家，电商渠道毛利率同比增长8.05% [3] - 构建以营销大前台、供应链大中台和职能大后台为核心的运营模式 [3] 分组3：优势产品与市场布局 - 粽子系列2024年贡献收入15.79亿元，占主营业务收入的72.24%，公司在华东地区营业收入达11.30亿元，占比近半 [4] - 2024年境外地区营业收入1547.05万元，同比增长8.23% [4] - 参编的《粽子》食品法典国际标准正式发布，已在海外成立多家公司，樟宜机场两家门店预计2025年开业，将稳定现有业务，拓展海外市场，研究属地化运营模式，探索海外供应链布局 [4][5]

文章核心观点 五芳斋2024年年度报告显示公司营收、利润可观，积极推进经营质量提升，在渠道、管理、品牌、技术和数智化等方面取得进展，行业处于结构性调整期，创新革新是关键 [1][2][3][4] 公司经营业绩 - 2024年全年营收22.51亿元，归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，扣除非经常性损益的净利润1.30亿元 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），近三个会计年度累计现金分红达3.47亿元，累计现金分红比例为233.54%，还实施近1亿元股份回购计划 [1] 渠道端运营 - 以质量升级为锚点，主动收缩低效经销网络、优化终端网点布局，线下布局涵盖28个销售分公司及办事处、3500个以上大型卖场、50000家零售终端，渗透至华东、华中、港澳等地区，重点发力与会员制系统深度合作 [2] - 餐饮连锁板块全年关闭低效门店86家，新开门店137家，累计门店数476家 [2] - 电商渠道毛利率同比增长8.05% [2] 企业管理 - 2024年销售费用及管理费用分别同比下降10.28%及12.56% [2] - 2024年毛利率同比提升2.66个百分点，经营性现金流净额同比增长12.53% [2] 品牌建设 - 以“热爱中国味”为品牌主张，通过节令文化内容输出和年轻化表达，提升品牌影响力和创新力，如“五芳影业”短视频传播、IP跨界联名合作等 [3] - 2024年荣获近二十个奖项 [3] 技术研发 - 新建研发中试车间已正式投入使用，研发中心升级为食品研究所 [3] - 裹粽二代线、粽子无人烧煮线以及常温锁鲜粽气调包装设备进入中试车间安装、测试，并优化机械结构和控制程序 [3] 数智化发展 - 通过数智化建设提升内部治理效率，借由AI智能赋能升级精准营销 [4] - 与百度AI达成战略合作，探索传统美食数字化创新，优化供应链预测，实现粽子生产精准调配，带动线下客流，推动品牌年轻化转型和非遗技艺传承 [4] 行业情况 - 中国食品行业处于关键的结构性调整期，机遇与挑战并存，通过系列调整有望打破内卷困局，迈向高质量发展新阶段，“创新”与“革新”是企业发展关键词 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 24年五芳斋业绩下滑，营收22.51亿元同比-14.57%，归母净利润1.42亿元同比-14.24%，但Q4亏损收窄，且受益成本下行毛利改善，盈利能力稳中有升 [2][4] - 25年公司计划开拓山姆、胖东来等商超，聚焦单店增长与核心区域门店加密，加快国际业务布局，预计新加坡2家门店开业 [4] - 考虑24年业绩不及预期，下调25 - 26年盈利预测并引入27年预测，预计25 - 27年归母净利润为1.73/1.95/2.17亿元 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司财报点评 - 产品方面，24年粽子/月饼/餐食/蛋制品等收入分别为15.8/2.4/1.3/2.4亿元，同比-18.6%/+3.64%/-9.1%/-6.6%，Q4粽子等收入同比+6.1%/-35.7%/-0.7%/24.6% [3] - 渠道方面，24年连锁等渠道营收分别同比-10.0%/-21.3%/-8.7%/-14.4%/-3.6%，Q4经销商等渠道收入同比+21.2%/+29.8%，全年新开多种门店，关闭低效门店86家，期末累计476家 [3] - 地区方面，24年华东等地区营收分别同比-12.3%/-13.9%/+3.0%/-11.9%/-31.1%/-7.5%/+34.5%/+8.2%/-25.8%，经销商净减少52家，除东北外均减少 [3] 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,635|2,251|2,421|2,566|2,697| |增长率|7%|-15%|8%|6%|5%| |净利润（百万元）|166|142|173|195|217| |增长率|21%|-14%|22%|13%|11%| |EPS（元/股）|0.84|0.72|0.87|0.99|1.10| |市盈率（P/E）|23.4|27.3|22.4|19.8|17.8| |市净率（P/B）|2.2|2.3|2.1|2.0|1.8|[7] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|520|483|466|532| |应收票据及账款（百万元）|43|84|90|94| |预付账款（百万元）|9|10|11|11| |存货（百万元）|217|189|224|224| |流动资产合计（百万元）|886|857|886|960| |固定资产（百万元）|1,053|1,165|1,221|1,373| |在建工程（百万元）|67|137|187|117| |无形资产（百万元）|72|66|64|63| |非流动资产合计（百万元）|1,373|1,557|1,667|1,751| |资产合计（百万元）|2,259|2,414|2,552|2,711| |短期借款（百万元）|1|0|0|0| |应付票据及账款（百万元）|159|174|187|198| |合同负债（百万元）|80|86|91|96| |流动负债合计（百万元）|477|502|524|545| |非流动负债合计（百万元）|61|61|61|61| |负债合计（百万元）|539|564|585|606| |归属母公司所有者权益（百万元）|1,718|1,849|1,965|2,103| |所有者权益合计（百万元）|1,720|1,851|1,967|2,105|[12] 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,251|2,421|2,566|2,697| |营业成本（百万元）|1,372|1,475|1,560|1,635| |税金及附加（百万元）|25|20|21|22| |销售费用（百万元）|495|521|547|566| |管理费用（百万元）|174|177|182|189| |研发费用（百万元）|26|24|24|24| |财务费用（百万元）|-1|-5|-5|-5| |营业利润（百万元）|184|222|250|278| |营业外收入（百万元）|2|4|3|3| |营业外支出（百万元）|4|4|3|3| |利润总额（百万元）|182|222|250|278| |所得税（百万元）|41|49|55|61| |净利润（百万元）|141|173|195|217| |归属母公司净利润（百万元）|142|173|195|217| |EPS（按最新股本摊薄）（元）|0.72|0.87|0.99|1.10|[12] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|315|257|247|308| |现金收益（百万元）|221|241|270|296| |存货影响（百万元）|-19|29|-35|0| |经营性应收影响（百万元）|45|-44|-9|-8| |经营性应付影响（百万元）|-5|15|12|11| |其他影响（百万元）|73|17|9|9| |投资活动现金流（百万元）|-161|-257|-189|-168| |资本支出（百万元）|-148|-248|-183|-165| |融资活动现金流（百万元）|-260|-37|-75|-74| |借款增加（百万元）|-2|-1|0|0| |股利及利息支付（百万元）|-140|-79|-79|-79| |股东融资（百万元）|0|0|0|0| |其他影响（百万元）|-118|43|4|5|[12] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长率|-14.6%|7.5%|6.0%|5.1%| |EBIT增长率|-10.1%|19.6%|13.0%|11.3%| |归母公司净利润增长率|-14.2%|21.9%|12.7%|11.2%| |毛利率|39.1%|39.1%|39.2%|39.4%| |净利率|6.3%|7.2%|7.6%|8.1%| |ROE|8.3%|9.4%|9.9%|10.3%| |ROIC|11.1%|12.2%|13.0%|13.5%| |资产负债率|23.9%|23.3%|22.9%|22.4%| |流动比率|1.9|1.7|1.7|1.8| |速动比率|1.4|1.3|1.3|1.4| |总资产周转率|1.0|1.0|1.0|1.0| |应收账款周转天数|10|9|12|12| |存货周转天数|54|50|48|49| |每股收益（元）|0.72|0.87|0.99|1.10| |每股经营现金流（元）|1.59|1.30|1.25|1.55| |每股净资产（元）|8.66|9.32|9.91|10.61| |P/E|27|22|20|18| |P/B|2|2|2|2| |EV/EBITDA|19|18|16|14|[12][13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 五芳斋2024年业绩短期承压，主业需求待改善，虽粽子销售下滑，但产品结构优化带动毛利率提升，且推进非粽类食品发展，维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年4月16日，当前股价19.55元，一年最高最低29.16/14.35元，总市值38.76亿元，流通市值23.83亿元，总股本1.98亿股，流通股本1.22亿股，近3个月换手率113.11% [1] 业绩情况 - 2024年营收22.5亿元，同比-14.6%，归母净利润1.4亿元，同比-14.2%；2024Q4营收2.0亿元，同比-7.6%，归母净利润-0.7亿元，同比+9.6% [6] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.5（-0.2）、1.6（-0.2）、1.7亿元，同比分别+5.8%、+7.2%、+7.8%，EPS分别为0.76（-0.08）、0.81（-0.10）、0.88元，当前股价对应PE分别为25.8、24.0、22.3倍 [6] 业务情况 - 2024粽子收入15.8亿元，同比-18.6%，毛利率同比+5.25pct至44.16%；月饼收入2.4亿元，同比+3.5%；蛋制品、糕点及其他/餐食业务分别同比-6.6%/-9.08% [7] - 2024年连锁门店收入3.3亿元，同比-10.1%；电子商务收入7.0亿元，同比-21.3%，渠道毛利率同比+8.05pct至38.81%；商超收入2.4亿元，同比-8.7%，2025年将开拓山姆、胖东来等会员商超渠道 [8] 财务指标 - 2024毛利率同比+2.66pct至39.05%，销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.05pct/+0.18pct/+0.44pct/+0.15pct，净利率同比+0.04pct至6.26% [9] - 给出2023A - 2027E营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE、EPS、P/E、P/B等财务摘要和估值指标 [10] - 给出2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表等财务预测摘要及主要财务比率 [12]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 五芳斋2024年业绩短期承压，主业需求待改善，虽下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年预测，但公司通过产品结构优化提升毛利率，推进非粽类食品发展，维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年4月16日，当前股价19.55元，一年最高最低为29.16/14.35元，总市值38.76亿元，流通市值23.83亿元，总股本1.98亿股，流通股本1.22亿股，近3个月换手率113.11% [1] 业绩情况 - 2024年营收22.5亿元，同比 - 14.6%，归母净利润1.4亿元，同比 - 14.2%；2024Q4营收2.0亿元，同比 - 7.6%，归母净利润 - 0.7亿元，同比 + 9.6% [6] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.5（ - 0.2）、1.6（ - 0.2）、1.7亿元，同比分别 + 5.8%、 + 7.2%、 + 7.8%，EPS分别为0.76（ - 0.08）、0.81（ - 0.10）、0.88元，当前股价对应PE分别为25.8、24.0、22.3倍 [6] 业务情况 - 2024年粽子收入15.8亿元，同比 - 18.6%，毛利率同比 + 5.25pct至44.16%；月饼收入2.4亿元，同比 + 3.5%；蛋制品、糕点及其他/餐食业务分别同比 - 6.6%/-9.08% [7] - 2024年连锁门店收入3.3亿元，同比 - 10.1%；电子商务收入7.0亿元，同比 - 21.3%，渠道毛利率同比 + 8.05pct至38.81%；商超收入2.4亿元，同比 - 8.7%，2025年将开拓山姆、胖东来等会员商超渠道 [8] 财务指标 - 2024年毛利率同比 + 2.66pct至39.05%，销售/管理/研发/财务费用率分别同比 + 1.05pct/+0.18pct/+0.44pct/+0.15pct，净利率同比 + 0.04pct至6.26% [9] - 给出2023A - 2027E的营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE、EPS、P/E、P/B等财务摘要和估值指标 [10] - 给出2023A - 2027E的资产负债表、利润表、现金流量表等财务预测摘要及主要财务比率 [12]