会议信息 - 会议于2026年2月2日以通讯方式召开[1] - 会议通知于2026年1月28日以邮件方式送达[1] 议案审议 - 审议通过《关于公司2026年度日常关联交易预计的议案》[1] - 表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[1] - 同意将议案提交公司第十届董事会第三次会议审议[1] - 关联董事需回避表决[1] - 本议案需提交股东会审议[1]

公司财务运作 - 五芳斋使用1.5亿元闲置募集资金购买了民生银行的保本浮动收益结构性存款 [2] - 该笔理财产品的期限为91天，截至公告日尚未到期，余额为1.5亿元 [2] - 该笔理财资金占公司最近一期经审计货币资金的47.66% [2]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [2][3][4] 核心观点 - 中国方便速食行业市场规模持续增长，预计2026年将突破万亿元，行业增长动力源于消费需求升级、生活节奏加快及产品创新 [12][13] - 线上渠道格局生变，抖音凭借低价高销策略在2025年超越淘宝成为市占第一，市场呈现“抖音集中爆发，淘宝分化突围”的特征 [19][20][29] - 行业政策法规趋势聚焦标准体系完善、全链闭环监管、产业融合与健康导向，推动行业向健康规范高质量转型 [14][15] - 消费场景多元化，外出露营/野餐等新兴场景快速渗透，约四成消费者消费金额较去年增多 [16][17] - 品类增长分化，传统大品类增长放缓，而粽子、西式速食、人造肉/植物肉速食、冷面等新兴或细分品类增长强劲，尤其在抖音渠道表现亮眼 [22][23][25][26] - 品牌竞争格局呈现平台差异，抖音市场集中度更高且新兴品牌增长迅猛，淘宝部分传统品牌增长承压 [30][31] - 以“臭宝”为代表的成功品牌，通过精准的渠道策略（抖音主导冲规模、淘宝辅助稳基本）、分层产品矩阵、以直播为核心的营销布局以及聚焦年轻女性的人群定位，实现了快速增长 [47][50][57][60] 行业宏观市场调研 - **行业定义与分类**：方便速食是通过工业化生产加工，预先完成食材处理、烹饪或半烹饪步骤的食品，核心特点是食用便捷，可分为即食、即热、即烹、即享食品 [10][11] - **市场规模与增长**：行业市场交易规模从2016年的3948亿元持续增长至2023年的6736亿元，预计2026年将达10749亿元，同比增长率从2016年的4.7%波动上升至2025年预计的17.6% [12][13] - **政策法规趋势**：政策核心趋势包括构建系统标准体系、实现全链闭环监管、鼓励产业融合与数字化升级、引导行业向低脂低盐等健康方向发展，并明确食品添加剂“非必要不添加”原则 [14][15] - **消费渠道与场景趋势**：约38%的消费者方便食品消费金额比去年增多，消费场景从传统居家、办公扩展至外出露营/野餐（46.6%）、出差旅途中（49.9%）等多元化场景 [16][17] 线上行业趋势总览 - **平台格局演变**：截至2025年9月，淘宝、抖音双平台方便速食销售额达264.2亿元，抖音凭借低价高销策略，销售额份额从2023年的44%提升至2025年的53%，超越淘宝成为第一 [19][20] - **淘宝品类机会**：2025年1-9月淘宝渠道整体销售额下滑2.4%，粽子（销售额15.49亿元，增长19%）、西式速食（增长23%）、人造肉/植物肉速食（增长14%）、冷面/烤冷面（增长10%）等品类增长强劲，而冲泡方便面/拉面/面皮（销售额33.48亿元，下降6%）、粉类速食（下降9%）等传统大品类增长放缓或负增长 [22][23][24] - **抖音品类机会**：2025年1-9月抖音渠道整体销售额增长23.3%，方便面/拉面/面皮/面饼（销售额40.77亿元，增长36%）、方便粉丝/米线/螺蛳粉（销售额34.23亿元，增长12%）是大盘基本盘，速食料包（增长238%）、人造肉/植物肉速食（增长196%）、轻食面（增长80%）、冷面（增长62%）等细分品类增速极快 [25][26][27] - **头部品牌对比**：抖音平台头部品牌集中度更高，CR5为23.4%，CR10为32.9%，高于淘宝的17.3%和24.1% [30][31] - **淘宝TOP品牌**：白象（销售额3.64亿元，下降18.2%）、康师傅（3.07亿元，下降14.9%）销售额居前但多数下滑，五芳斋（增长20.5%）、三养（增长23.9%）、锋味派（增长61.5%）等实现亮眼增长 [31] - **抖音TOP品牌**：白象（销售额5.26亿元，下降9.4%）、锋味派（4.20亿元，下降16.2%）、空刻（3.74亿元，增长15.5%）领跑销售额，芯蒸呈（增长363.1%）、今麦郎（增长57.3%）、三只松鼠（增长276.2%）等品牌增长迅猛，康师傅销售额下降69.6% [31] - **品类销售特征**：抖音渠道中，方便面/粉类占比约50%是市场基本盘，粽子为强节令性品类，端午前后销售额峰值近9亿元 [32][33] - **平台营销差异**：螺蛳粉类产品因其强社交属性、视觉冲击力和快速口味创新，更契合抖音的内容种草逻辑，相关话题播放量（如螺蛳粉播放量714.45亿）远高于方便面（方便面播放量166.56亿），从而在抖音平台表现突出 [35][36] - **品牌价格策略**：传统国货品牌（如白象、康师傅、今麦郎）在双平台均主要采取“低价高销量”策略，而新兴或高端品牌（如锋味派、空刻）则走“高价低销量”的细分路线，抖音新兴品牌（如芯蒸呈）也通过低价策略实现销量突破 [37][38] 头部品牌抖音拆解（以臭宝为例） - **品牌背景与定位**：臭宝是专注于柳州螺蛳粉的新兴速食品牌，创立于2021年12月，品牌定位“爆有料的螺蛳粉”，致力于带来奇趣新体验并推向世界 [44][46] - **渠道策略**：线上渠道呈现“抖音主导、淘宝辅助”格局，2025年1-9月抖音销售额3.34亿元占76%，淘宝销售额1.05亿元占24%，抖音通过大促和营销事件实现爆发增长，淘宝侧重日常销售与复购 [47][48] - **产品矩阵**：价格带聚焦<50元大众走量区间与50-100元组合囤货区间，构建“基础爆款（如爆爆浓汤螺蛳粉）+创新口味（如榴莲、臭豆腐螺蛳粉）+场景礼盒”的分层产品体系，覆盖多元消费场景 [50][53][56] - **营销布局**：在抖音渠道以直播为核心，2025年实现品牌自播与达人带货均衡布局（各占约50%），直播销售额占比多数月份超70% [57][58] - **人群画像**：核心用户为18-30岁年轻女性，品牌消费者中女性占比81%，小红书互动人群中女性占比89% [60][61] - **内容营销策略**：以臭宝螺蛳粉（播放量36.83亿）为核心话题，结合明星代言（邓超）、联名合作（王老吉、山姆）及猎奇产品（榴莲螺蛳粉）进行病毒式传播 [63][64] - **达人营销矩阵**：采用分层策略，头部达人（26位）贡献26%销售额用于破圈，肩部达人（占比1.82%）贡献45.19%销售额用于垂直种草，腰部及以下达人负责铺量与长尾覆盖 [65][66]

募集资金情况 - 2022年首次公开发行股票募集资金总额8.64375亿元，净额7.616686亿元[4][6] 项目投入情况 - 截至2025年6月30日，五芳斋数字产业园建设项目累计投入100.02万元，研发中心及信息化升级建设项目累计投入79.56万元[6][7] 现金管理情况 - 公司拟用不超2亿元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[2] - 本次投资结构性存款金额1.5亿元[3] - 聚赢黄金挂钩AU9999看涨二元结构性存款预计年化收益率1.00 - 1.73%[9] - 最近12个月募集资金现金管理实际收益222.28万元[10] - 最近12个月内单日最高投入1.5亿元，占最近一年净资产8.73%，净利润105.53%[10] - 募集资金总投资额度2亿元，已用1.5亿元，未用0.5亿元[10] - 公司本次现金管理金额15000万元，占2025年9月30日期末货币资金47.66%[15] - 2025年10月14日买15000万元结构性存款，2026年1月14日到期赎回[16] - 到期收回本金15000万元，获收益61.63万元[16] - 结构性存款产品年化收益率1.63%[16] 其他情况 - 截至2025年9月30日，公司资产负债率为26.45%[15] - 公司购买现金管理产品存在多种风险[2]

核心观点 - 上海云南南路美食街因旧改启动 旗下多家老字号餐饮企业将集体搬迁至南京东路支马路进行过渡经营 未来将回归升级后的原址[1] - 老字号企业积极应对搬迁 利用过渡期在南京路商圈探索新经营模式并取得显著成效 为未来回归升级积累经验[1][2] 公司经营动态 - **大壶春**：已率先在山西南路开设过渡店铺试水经营 面积仅50平方米 元旦假期日均营业额达5万元 平常日均营业额达3万元 从早8时至晚10时客流持续 午餐高峰需排队[1] - **大壶春**：新店客流相比云南南路原址大幅增加 并针对南京路外国游客多的特点推出了中英文双语菜单 目前进店消费者中约20%-30%为外国游客[1] - **杏花楼集团**：旗下老字号企业的过渡经营场地（山西南路、福建中路）已完成整体加固验收 店铺内装预计本月底完成 所有店铺将于2月10日前开业[2] - **具体布局**：鲜得来和德兴馆将在福建中路重新开店 大壶春、洪长兴、小绍兴、德大、五芳斋和小金陵将在山西南路开门营业[2] 行业与区域规划 - **过渡期规划**：山西南路将挂牌“老字号小吃街” 旨在成为南京路商圈一条特色支马路[2] - **长期规划**：云南南路余庆里地块旧改升级后 将重新集聚餐饮品牌与海派特色小吃 打造“升级版”美食街 延续餐饮特色并鼓励形成老字号餐饮集聚区[1][2] - **行业影响**：大壶春的过渡经营成绩对其他老字号形成鼓励 各企业正积极思考如何结合南京路步行街商圈游客特点推出产品与服务 并构想结合传统技艺与当下消费者喜好推出网红爆款产品[2]

公司活动与品牌营销 - 公司于1月6日在湖北武汉总店举办第38届汤圆节暨80周年庆典活动 [1] - 活动现场通过“挑担郎”沿街吟唱、免费试吃叠式汤圆等方式，营造沉浸式老武汉市井烟火体验以进行品牌互动 [1] - 活动包含工作人员分发庆典蛋糕、小朋友学习包汤圆等环节，增强参与感和品牌文化传承 [3][4] 产品与消费者互动 - 公司在庆典中重点展示了其特色产品“叠式汤圆”，并通过“挑担郎”向市民免费派送进行产品推广 [1][6] - 活动设计注重与市民的直接互动，例如路人与“挑担郎”互动可获得免费试吃，以提升品牌亲和力与产品体验 [1]

公司品牌与市场活动 - 公司在湖北武汉举办第38届汤圆节暨武汉五芳斋80周年庆典活动 [2] - 活动通过“挑担郎”沿街吟唱、免费试吃叠式汤圆等方式营造沉浸式体验 旨在唤起老武汉的市井烟火记忆 [2] - 活动现场设置了湖北大鼓表演、分发庆典蛋糕、儿童学习包汤圆等多种互动环节以吸引不同客群参与 [2][4][10][12] 产品与消费者互动 - 活动核心产品为“叠式汤圆” 并通过“挑担郎”向市民免费派送进行产品推广 [2][8] - 公司注重与家庭客群的互动 设置了小朋友与“挑担郎”合影、学习包汤圆等亲子体验项目 [6][10][12]

公司股价与交易情况 - 12月31日，五芳斋股价上涨1.09%，收报16.72元/股，成交额833.82万元，换手率0.26%，总市值32.95亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 浙江五芳斋实业股份有限公司成立于1998年4月27日，于2022年8月31日上市 [1] - 公司主营业务为以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：粽子系列占81.88%，蛋制品、糕点及其他占11.56%，餐食系列占4.36%，其他(补充)占2.20% [1] 主要流通股东与基金持仓 - 大成基金旗下的大成策略回报混合A（090007）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金三季度持有公司股数125.32万股，与上期相比不变，占流通股比例为0.64% [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓今日浮盈约22.56万元 [2] 相关基金产品表现 - 大成策略回报混合A（090007）成立于2008年11月26日，最新规模38.32亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为11.55%，近一年收益率为10.21%，成立以来收益率为853.55% [2] - 该基金由基金经理徐彦管理，其累计任职时间13年65天，现任基金资产总规模214.62亿元 [3]

公司业务布局 - 公司在福建设有办事处 [2] - 公司业务渠道涵盖经销商、卖场超市以及电商到家平台 [2]

公司战略与资本运作 - 公司推进H股发行的核心目的是加快国际化战略及海外业务布局，提升国际化品牌形象，并打造多元化资本运作平台以增强境外融资能力，助力高质量发展 [1] - 公司将持续聚焦主营业务稳健增长，积极打造第二增长曲线，并努力开拓国际市场，通过多维努力为高质量发展奠定基石 [1] 股东回报与公司治理 - 公司高度重视股东利益，持续践行以股东利益为导向的分配政策 [1] - 上市三年来，公司累计现金分红达3.5亿元，回购总金额为1.57亿元，分红与回购合计达5.04亿元 [1]