市场扩张和并购 - 2025年2、3月分别召开董事会和股东大会，通过收购13家标的公司部分股权议案[3] - 本次交易基础对价35398.30万元，设交易对价调整机制[3] 资金支付 - 近日支付第二期股权转让款9260.49万元[4] - 累计支付股权转让款30499.45万元[4] 后续进展 - 标的公司完成工商变更备案登记手续[5] - 2025年4月起被纳入公司合并财务报表范围[5]

股份变动 - 2025年4月29日公司完成6,956,579股回购股份注销，总股本由919,434,448股变为912,477,869股[4][5][6] 股东权益 - 持股5%以上股东DE HEUS MAURITIUS持股比例由8.95%增至9.02%，持有82,303,939股[4][6] 影响说明 - 本次权益变动不影响控股股东、实际控制人，不涉重大影响及披露报告书[4][7]

股份回购 - 2022年5月9日完成回购，累计回购20,956,579股，占总股本2.27%[3] 员工持股 - 2024年员工持股计划首次受让14,000,000股，预留6,956,579股未使用[4] 股份注销 - 2025年拟注销6,956,579股并减资，注销日4月29日[3][6][7] - 注销后股份总数由919,434,448股变为912,477,869股[3][6][8] 股东持股变动 - 金卫东等股东持股比例注销后有提升[12]

可转债发行 - 2022年4月22日公开发行可转换公司债券1500万张，总额15亿元[3] - 可转债初始转股价格为10.22元/股，调整前为10.14元/股[3] 股份注销 - 2025年4月29日注销6956579股股份并减少注册资本[4] - 注销后股份总数由919434448股变为912477869股[4] - 注销股份占总股本比例为 -0.7566%[6] 转股价格 - 股份注销后“禾丰转债”转股价格仍为10.14元/股[5] - 调整前转股价P0为10.14元/股，回购均价A为9.5437元/股[6] - 经公式计算调整后转股价P1为10.14元/股[6]

禾丰股份股份注销计划 - 公司拟注销回购专用证券账户中的695.66万股股份 [1] - 注销后公司股份总数将从9.19亿股减少至9.12亿股 [1] - 股份注销日定为2025年4月29日 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报及2025年一季报，2024年营收325.45亿元，同比-9.52%，归母净利润3.42亿元，同比扭亏为盈，2025Q1营收77.08亿元，同比+6.73%，归母净利润1.18亿元，同比扭亏为盈 [5] - 考虑2025年全年生猪均价或同比回落，下调2025 - 2026年预测并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润6.85/8.33/9.66亿元，对应EPS为0.74/0.91/1.05元，当前股价对应PE为11.1/9.2/7.9倍，鸡价回暖后肉禽盈利有望扩大，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价8.26元，一年最高最低9.38/5.96元，总市值75.95亿元，流通市值75.95亿元，总股本9.19亿股，流通股本9.19亿股，近3个月换手率52.26% [1] 饲料业务 - 2024年饲料外销量396万吨，同比-8%，其中猪料/禽料/反刍料外销量141/170/68万吨，同比-9%/-8%/-8%，肉类消费低迷致大量散养户退出，饲料需求收缩 [6] - 2024年原料采购市场研判能力显著增强，能量与蛋白两大类原料全年采购均价显著低于行业平均水平 [6] 肉禽业务 - 养殖端：2024年商品代肉鸡出栏均重2.9 - 3kg，平均成活率96% - 97%，料肉比降至1.44 - 1.48（2023年料肉比1.55），欧指提升至450 - 460（2023年欧指415），生产成绩持续改善 [7] - 屠宰端：2024年控参股企业合计屠宰白羽肉鸡9.2亿羽，同比+14%，合计产销分割品243万吨，同比+15%，2025年屠宰总量目标为9.6亿羽，屠宰量稳步提升 [7] 生猪业务 - 2024年生猪合计出栏140万头，其中肥猪121万头，仔猪16万头，种猪3万头 [8] - 前期积极采购低价仔猪、优化出栏结构、提升养殖成绩，在猪价上涨与成本下降的双重利好下，生猪养殖业务迅速贡献可观利润 [8] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|35,970|32,545|39,435|42,245|45,347| |YOY(%)|9.6|-9.5|21.2|7.1|7.3| |归母净利润(百万元)| - 457|342|685|833|966| |YOY(%)|-189.1|174.9|99.9|21.8|15.9| |毛利率(%)|4.0|6.4|6.2|6.6|6.6| |净利率(%)|-1.3|1.1|1.7|2.0|2.1| |ROE(%)|-7.7|4.1|7.6|8.5|9.0| |EPS(摊薄/元)| - 0.50|0.37|0.74|0.91|1.05| |P/E(倍)| - 16.7|22.3|11.1|9.2|7.9| |P/B(倍)|1.2|1.2|1.1|1.0|0.9| [10]

盈利能力显著提升 - 2025年一季度营业总收入77.08亿元，同比上升6.73% [1] - 归母净利润1.18亿元，同比大幅上升215.08%，扣非净利润1.14亿元，同比增长216.29% [1] - 毛利率7.42%，同比增加62.62%，净利率1.83%，同比增幅199.03% [1] 现金流与债务状况 - 每股经营性现金流-0.72元，同比下降92.36%（去年同期-0.38元） [2] - 有息负债45.63亿元，同比增长7.84%，有息资产负债率28.95% [2] 应收账款风险 - 应收账款12.55亿元，占当期利润比例高达366.43% [3] 综合表现 - 盈利能力显著改善但现金流紧张、债务水平较高、应收账款回收风险突出 [4]

独立董事评估 - 公司评估在任独立董事独立性[1] - 独立董事为ZUO XIAOLEI女士等三人[1] - 独立董事符合独立性法规要求[1] 报告信息 - 报告日期为2025年4月26日[2]

禾丰食品股份有限公司 2024 年度审计委员会履职情况报告 根据《上市公司治理准则》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交 易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律法规及《公司章程》 《董事会审计委员会工作细则》的规定，禾丰食品股份有限公司（以下简称 "公司"）董事会审计委员会本着勤勉尽责、恪尽职守的原则，认真履行审查监 督职责。现将 2024 年度履职情况报告如下： 一、审计委员会基本情况 公司第八届董事会审计委员会成员为 3 名，由独立董事蒋彦女士、ZUO XIAOLEI（左小蕾）女士及非独立董事邵彩梅女士组成，其中具备会计专业经验 的蒋彦女士担任审计委员会主任委员，审计委员会的构成符合监管要求及《公 司章程》规定。 二、2024 年度审计委员会会议召开情况 2024 年度，审计委员会按照相关法律法规的要求，充分发挥审查、监督作 用，勤勉尽责地开展各项工作。报告期内，审计委员会共召开 5 次会议，审议 通过了 8 项议案，会议召开情况如下： | 会议届次 | | | | | 召开时间 | | | | | 审议事项 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、本次计提资产减值准备情况概述 | 证券代码：603609 | 证券简称：禾丰股份 | 公告编号：2025-042 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113647 | 债券简称：禾丰转债 | | 禾丰食品股份有限公司 关于计提资产减值损失的公告 禾丰食品股份有限公司(以下简称"公司")根据《企业会计准则》及公司会 计政策等相关规定，基于谨慎性原则，对公司及下属子公司截至 2024 年 12 月 31 日的各项资产进行了减值迹象的识别和测试，并对存在减值迹象的资产计提 相应减值准备,确认资产减值损失（含信用减值损失，下同）19,518.67 万元。 具体如下： 二、本次计提资产减值准备的具体说明 （一）信用减值损失 本公司以预期信用损失为基础，对应收账款、其他应收款等进行减值测试并 确认减值损失。根据减值测试结果，2024 年度确认信用减值损失 14,191.19 万 1 元，其中：应收票据坏账损失 56.93 万元，应收账款坏账损失 9,009.80 万 ...