公司新设子公司 - 苏州科达（603660）等共同持股成立上海科达数智科技有限公司 [1] - 新公司注册资本为2000万元人民币 [1] - 新公司经营范围包括量子计算技术服务、数字内容制作服务（不含出版发行）、人工智能基础资源与技术平台等 [1] 行业与业务布局 - 公司通过新设子公司，业务范围拓展至量子计算技术服务领域 [1] - 公司业务布局新增数字内容制作服务 [1] - 公司业务布局新增人工智能基础资源与技术平台 [1]

投资评级 - 报告对苏州科达维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 公司业绩短期承压，主要受传统市场下游客户需求波动影响，但持续加强费用管控，2025年前三季度销售费用、管理费用、研发费用均有所下滑 [8] - 盈利预测调整：将2025-2026年EPS由0.14/0.30元下调至0.01/0.07元，新增预计2027年EPS为0.19元 [8] - 看好公司在AI加持、出海和国产化加速背景下，业绩有望持续修复 [8] 业务发展 - 海外业务持续落地：公司紧跟“一带一路”倡议，积极参与沿线国家的平安城市及信息化建设，包括为马尔代夫建设安全防范系统，携手阿联酋探索智慧交通，助力埃塞俄比亚和吉尔吉斯斯坦打造“平安城市”等 [8] - 海外业务重心围绕东南亚、中东、非洲、东欧及拉美等区域，新设两个分支机构加大区域营销力度，并筹划设立海外智能制造中心以满足海外产品供应需要 [8] - 预计海外市场收入未来有望实现高增长 [8] 产品与技术 - 大模型赋能产品升级：以自研“开端大模型”为驱动引擎，推出海鹰智能视频巡逻、融合通信系统、视图千问大模型助手等一系列公共安全实战产品，构建覆盖“事前-事中-事后”的全链条智能安防体系 [8] - 科达视图千问大模型助手基于多维大数据分析、多模态大模型、语义大模型技术，构建多智能体协同的告警溯源分析体系，支持告警全链路自动化研判、自动生成可视化分析报告及防控优化建议 [8] - 相关产品已在公安、司法、应急指挥等多个场景落地，推动安全防控从“人防”向“智防”跃升 [8] - 前瞻布局量子加密视频会议产品：拥有成熟商用的国密视频会议系列产品和基于量子加密的网呈视频会议产品，满足高保密性视频通信要求 [8] - 子品牌摩云视讯（由控股子公司日晷科技运营）近期发布摩云量子视频会议产品 [8] 财务预测 - 营业总收入预测：2025E为1,396百万元（同比+4.92%），2026E为1,594百万元（同比+14.18%），2027E为1,853百万元（同比+16.21%）[1][9] - 归母净利润预测：2025E为7.79百万元（同比+103.83%），2026E为39.90百万元（同比+412.39%），2027E为108.07百万元（同比+170.82%）[1][9] - 毛利率预测：2025E为66.72%，2026E为66.73%，2027E为66.95% [9] - 归母净利率预测：2025E为0.56%，2026E为2.50%，2027E为5.83% [9] - 每股收益预测：2025E为0.01元/股，2026E为0.07元/股，2027E为0.19元/股 [1][9]

股价与资金表现 - 11月28日盘中股价下跌2.03%至9.65元/股，总市值55.88亿元，成交7032.60万元，换手率1.24% [1] - 当日主力资金净流出603.00万元，特大单和大单均呈现净卖出状态，净卖出金额分别为318.78万元和284.21万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨43.82%，近期表现分化，近5日下跌3.40%，但近20日和近60日分别上涨11.18%和18.26% [1] - 最近一次于9月1日登上龙虎榜，当日龙虎榜资金净买入4808.36万元，买入总额8353.43万元，占总成交额28.19% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为视频会议系统、视频监控系统和融合通信系统的软硬件开发、设备制造及技术服务 [2] - 主营业务收入构成为：行业应用产品与解决方案37.44%，视频会议35.18%，视频监控22.13%，其他5.25% [2] - 公司所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备，概念板块包括应急管理、小盘、时空大数据等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月实现营业收入7.41亿元，同比微增0.19%，归母净利润为亏损3.51亿元，亏损额同比略增1.38% [2] - 截至9月30日股东户数为3.92万，较上期减少20.76%，人均流通股14052股，较上期增加30.59% [2] - A股上市后累计派现1.42亿元，但近三年累计派现为0.00元 [3]

主力资金净买入概况 - 沪深两市共有90只个股连续5日或以上获主力资金净买入 [1] 连续获净买入个股 - 中信银行和银河微电连续获主力资金净买入天数最多，均为16个交易日 [1] - 连续获主力资金净买入天数较多的个股包括联瑞新材、苏州科达、明新旭腾、通灵股份、大唐发电、世茂能源、今创集团、同方股份等 [1]

主力资金净买入概况 - 截至11月18日，沪深两市共有89只个股连续5日或5日以上获主力资金净买入 [1] 连续获净买入天数居前个股 - 中信银行和银河微电连续获主力资金净买入天数最多，均为15个交易日 [1] - 连续获主力资金净买入天数较多的个股还包括联瑞新材、苏州科达、禾信仪器、爱迪特、明新旭腾、凯迪股份、江苏银行、通灵股份等 [1]

主力资金净买入概况 - 截至11月17日，沪深两市共有99只个股连续5日或5日以上获主力资金净买入 [1] 连续获净买入天数居前个股 - 银河微电和中信银行连续获主力资金净买入天数最多，均为14个交易日 [1] - 连续获主力资金净买入天数较多的个股还包括联瑞新材、名臣健康、中光学、创耀科技、金海高科、禾信仪器、苏州科达、佰奥智能等 [1]

AI应用端市场表现 - AI应用端板块在11月17日盘中出现显著上涨行情[1] - 三六零、博睿数据、榕基软件、浪潮软件、苏州科达等多只个股涨停[1] - 东方国信、高伟达股价涨幅超过10%[1] - 星环科技、久其软件、福昕软件、南威软件等公司股价涨幅靠前[1]

员工持股计划基本情况 - 第一期员工持股计划于2021年8月20日及9月13日分别经董事会和临时股东大会审议通过 [1] - 2021年11月18日，7,278,005股公司回购股票非交易过户至员工持股计划账户 [2] - 该员工持股计划基本存续期为48个月，其中前24个月为锁定期，原定于2025年11月19日到期 [2] - 截至公告披露日，员工持股计划剩余持有公司股票4,505,105股，占公司总股本的0.78% [2] 存续期展期决策与原因 - 经员工持股计划第二次持有人会议和第五届董事会第十次会议审议，同意将存续期展期12个月，至2026年11月19日 [1][3] - 展期决策基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心及对公司股票长期投资价值的判断 [3] - 展期旨在维护员工持股计划持有人的利益 [3][6] 持有人会议审议情况 - 第二次持有人会议于2025年11月10日召开，出席持有人165人，代表份额25,705,800份，占总份额的70.95% [5] - 会议审议通过了《关于公司第一期员工持股计划存续期展期的议案》，同意份额占出席会议持有人所持份额总数的100% [5] - 会议召开及表决符合员工持股计划草案和管理办法的规定 [5]

行业政策与前景 - 量子科技被2025年《政府工作报告》定义为需培育的"未来产业"，"十五五"规划建议明确将其列为新经济增长点[3] - 安徽省推动量子信息千家场景行动，计划至2025年底落地近300个应用场景，至2027年落地1000个应用场景[2] - 根据iCV TA&K研究数据，全球量子计算产业规模预计从2023年的47亿美元增长至2035年的超过8000亿美元[4] 技术进展与竞争格局 - 国内科研团队在中性原子量子计算架构上取得进展，解决了高并行、高速率和高稳定性操控的难题[3] - 国外研究团队在理论上将量子计算机间的连接距离大幅扩展至2000公里，突破通信瓶颈[3] - 量子科技包含量子计算、量子通信与量子精密测量三大支柱，是大国科技竞争的核心战场[3] 市场商业化路径 - 量子通信尤其是量子密钥分发（QKD）被视为技术最成熟、商业化路径最清晰的领域，有望成为规模化营收领跑者[3] - 量子测量在特定领域已最早实现实用化并产生收入，类似于细分市场的"隐形冠军"[3] - 量子安全芯片及模组等产品已在电力、电信等关键领域应用并带来实际收入[4] A股量子科技概念股研发投入 - A股市场涉及量子科技的概念股有60余只，2025年前三季度研发费用合计达694.74亿元，占营收比例为3.86%[4] - 35只概念股前三季度研发费用超1亿元，其中7只超10亿元，包括中国移动、中兴通讯、中国电信等[4] - 国芯科技研发费用占营收比例最高，达89.03%，其量子安全芯片产品已被行业头部企业采用并实现销售[4] 重点公司表现 - 国芯科技A股市值101.77亿元，2025年以来股价上涨9.35%，研发费用2.30亿元[2][4] - 中兴通讯A股市值1647.47亿元，研发费用178.14亿元，研发费用占营收比17.72%[2][4] - 东信和平与光库科技2025年以来股价涨幅显著，分别达120.70%和115.57%[2]

员工持股计划存续期变更 - 公司第一期员工持股计划存续期原定于2025年11月19日届满 [1] - 经持有人会议和董事会会议审议同意 将存续期展期12个月 [1] - 存续期延长至2026年11月19日 [1]