证券代码：603661 证券简称：恒林股份 公告编号：2025-005 2025 年 3 月，公司为子公司的授信业务提供了如下担保： 单位：万元 序号 被担保人 债权人 担保 方式 被担保方 与上市公 司的关系 担保金额 截至本公告披 露日为其提供 的担保余额 担保期间 反担保 1 浙江恒健 家居有限 公司 兴业银行股份有限公 司湖州安吉绿色支行 信用 担保 持股70% 2,000 2 15,800 注1 无 中国民生银行股份有 限公司湖州分行 1,000 3 500 注 1：保证期间根据主合同项下债权人对债务人所提供的每笔融资分别计 算，就每笔融资而言，保证期间为该笔融资项下债务履行期限届满之日起三年。 注 2：本次新签署合同均为原有担保合同到期重新续签。 本次担保事项在上述股东大会审议通过的担保额度范围之内。 恒林家居股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、公司担保审批情况 恒林家居股份有限公司（以下简称公司或恒林股份）于 2024 年 5 月 16 日 召开 20 ...

文章核心观点 恒林股份将携重磅新品亮相家博会，近年持续加大对智能家具投入，通过创新驱动、海外布局等举措提升竞争力和市场份额 [1][2] 公司参展情况 - 恒林股份将参加第55届中国家博会（广州）办公商用展，展会3月28 - 31日在广州琶洲举办，公司届时会有重磅神秘新款亮相 [1] - 本届办公商用展是全球顶尖、亚洲第一的行业标杆平台，以“可持续”为主题，有大牌集中度高、设计含量高、可持续热度高等新看点 [1] 公司业务与产品 - 公司是国内领先的健康坐具开发企业和最大的办公椅制造商及出口商之一，产品包括人体工学椅、功能沙发等，融合智能、健康、科技与美学 [1] - 智能家居是公司战略性产品规划之一，公司持续加大对智能家具的投入研究 [2] 公司研发能力 - 公司依托研发平台高效开展研发项目，在底盘等方面形成多项核心技术，截至2024年上半年末共拥有有效专利1565项，其中国内发明专利114项 [1] - 恒林研究院牵头强化研发能力赋能创新，研发新工艺设计，赋能制造板块提升生产效率 [2] 公司海外业务 - 公司作为出口外向型企业，在海外建设生产基地，拓展品牌出海业务，跨境电商销售渠道覆盖境内外主流第三方线上电商平台 [2] - 截至去年三季度末，公司自有品牌业务营收超40亿元，占总营收比例首次超过50% [2] 公司供应链优势 - 公司对美业务大部分在越南生产出货，欧美客户对供应链安全重视程度提升，公司供应链全球布局及海外产能优势凸显，越南基地订单快速增长推动提升美国市场份额 [2]

员工持股会议 - 2023年员工持股计划第三次持有人会议于2025年3月21日召开[1] - 出席会议持有人持份额63.60万份，占表决权份额63.47%[1] 管理委员会 - 会议通过变更管理委员会委员议案，选举杜东亮等三人组成委员会[1] - 杨慧娟为主任委员，任期与计划存续期一致[1] 表决结果 - 表决同意63.60万份，占出席持有人所持份额总数100%，无反对和弃权[2]

股权结构 - 恒林商贸持股1575万股，占总股本11.33%[2] - 恒林商贸及其一致行动人合计持股9975万股，占总股本71.73%[2] - 王江林持股8265.7866万股，占比59.44%[6] - 王雅琴持股105万股，占比0.76%[6] - 王凡持股29.2134万股，占比0.21%[6] 股份质押 - 本次恒林商贸质押450万股，2025.3.14起至2026.3.14，质权人为中信证券[2] - 本次恒林商贸解除质押600万股，2025.3.17解质[4] - 恒林商贸累计质押450万股，占其持股28.57%，占总股本3.24%[2] - 恒林商贸及其一致行动人累计质押1880万股，占合计持股18.85%，占总股本13.52%[2] - 王江林累计质押1430万股，占其持股17.30%，占总股本10.28%[6] - 王雅琴、王凡累计质押0股[6] 风险评估 - 控股股东及其一致行动人股份质押业务对公司无实质影响，风险可控[6]

担保额度 - 公司2024年度为子公司提供不超122,090万元担保额度[2] 具体担保情况 - 2024年11月为浙江恒健提供8,000万元信用担保，11月30日担保余额11,060万元[4] 担保调剂 - 实操中为不同资产负债率子公司担保会内部调剂[5] 担保余额 - 截至2024年11月30日，公司及子公司对外担保余额80,600.24万元，占净资产23.71%[7] 其他情况 - 公司及子公司无其他对外担保和逾期担保情形[7]

公司业绩 - 2024年前三季度，公司实现营业收入78.11亿元，同比增长35.24%。其中，自有品牌业务营收超40亿元，占总营收比例超51% [1] 市场影响 - 公司已大部分实现在越南生产出货，以应对美国加征关税的影响 [1] - 美元降息预期将有助于美国增加货币供应，促进消费市场，可能带动美国进口需求增加，对我国外贸出口产生正面效应 [2] 成本与毛利率 - 公司单三季度毛利率下降，主要受跨境电商业务海运费上涨和人民币升值影响 [2] - 自7月后海运费下降，有利于公司降低成本，提升毛利率 [2] 市场前景 - 美国PVC弹性地板市场前景广阔，2015年至2022年我国PVC地板出口额年复合增长率达16%，出口数量年复合率达18% [2] - 2023年累计出口量较2022年同期减少47.65万吨，降幅为9.40%，但中国及越南PVC地板仍占据美国进口额80%以上 [2] 市场拓展 - 公司在美国、中东等国家和地区建立本土销售团队，成功将市场延伸至中东、澳新、南美等地区，有望进一步增厚公司业绩 [2]

业绩总结 - 2024年前三季度营收78.11亿元，同比增35.24%[2] - 前三季度自有品牌业务营收超40亿，占比超51%[2] - 前三季度销售、管理费用同比分别降1.55、1.22个百分点[7] 市场与业务情况 - 亚洲至美西、美东运费10月下降[5] - 跨境电商业务受海运费等影响毛利率阶段性下降[5] 生产与扩张 - 2018年投资越南基地，对美业务大部分越南出货[3] - 扩张大家居品类及渠道适当增负债，负债率可控[6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司跨境电商核心竞争力持续巩固与强化，传统代工业务有望延续经营韧性 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2024年第三季度收入30.1亿，同比增长41%，归母净利润0.5亿，同比减少55.6%，扣非归母净利润0.4亿，同比减少54%，毛利率14.3%，同比减少10.3个百分点，净利率1.2%，同比减少3.6个百分点 [1] - 2024年1-3季度收入78.1亿，同比增长35.2%，归母净利润2.7亿，同比减少27.3%，扣非归母净利润2.6亿，同比减少21.9%，毛利率18.5%，同比减少5.5个百分点，净利率3.5%，同比减少3个百分点 [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.6亿/5.3亿/6.9亿，对应PE分别为13X/9X/7X [4] 跨境电商和全球化战略 - 公司坚持"大家居"战略，积极向"制造+服务"企业转型，持续推动全球化战略布局，搭建全球供应链管理体系，加速自主品牌出海步伐 [2] - 2024年上半年跨境电商营收已超过2023年全年，主要通过拓展品类和拥抱各大电商平台实现 [2] - 产品覆盖人体工学椅、升降桌、收纳柜、功能沙发等，平台覆盖亚马逊、TEMU、TIKTOK等主流第三方线上电商平台 [2] - 根据Statista数据，2023年全球家具电商市场规模2360亿美元，预计到2027年美国家具电商市场将达到1186亿美元，中国将达到852.8亿美元，欧洲将达到834.7亿美元 [2] 代工业务 - 公司积极参加全球性的家居展会，成立了北美等区域的本土销售团队，通过增加拜访客户频次和邀请客户参加展会，广泛有效地与潜在客户接触和交流，建立商业合作关系 [3] - 公司具备海外产能，一直保持良好的交货期限和产品品质 [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 收入延续高增，盈利短暂承压 - 2024Q1-3公司实现收入78.11亿元(同比+35.2%)，归母净利润2.66亿元(同比-27.3%)，扣非归母净利润2.64亿元(同比-21.9%) [1] - 2024Q3公司实现收入30.07亿元(同比+41.0%)，归母净利润0.46亿元(同比-55.6%)，扣非归母净利润0.44亿元(同比-54.0%) [1] - 跨境电商预计贡献重要增量，收入延续高增；盈利能力受制于海运、汇兑等因素短暂承压 [1][2] 跨境电商延续高增，代工增长稳健 - 跨境电商收入环比稳健增长、同比延续高增，叠加新兴平台高速放量 [2] - 主业方面，办公椅&沙发代工伴随基数提升，预计Q3环比延续改善、同比增速略放缓 [2] 费用投放稳步改善 - 2024Q3公司毛利率为14.3%(同比-10.4pct、环比-3.3pct)，归母净利率为1.5%(同比/环比均-3.3pct) [3] - 期间费用率为12.8%(同比-6.8pct)，其中销售/研发/管理/财务费用率分别为5.0%/2.1%/3.7%/2.0%(同比-5.4/-0.4/-1.2/+0.1pct) [3] - 伴随Q4海运成本优化，公司盈利能力有望底部企稳 [3] 现金流平稳，营运能力表现靓丽 - 2024Q3净经营现金流为1.04亿元(同比基本平稳) [3] - 应收/应付/存货周转天数分别为48.98/77.52/93.85天(同比-6.60/-2.93/-8.85天)，周转效率持续优化 [3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.3、5.1、6.8亿元，对应PE为13.6X、8.7X、6.6X [3] - 盈利预测下调主要系海运价格超预期波动抬升公司营业成本，且汇率波动造成汇兑损失 [3]

营业收入情况 - 本报告期营业收入30.07亿元，同比增长41.02%；年初至报告期末营业收入78.11亿元，同比增长35.24%，主要系跨境电商及代工业务销售额增长所致[2][8] - 2024年前三季度营业总收入78.11亿元，2023年前三季度为57.76亿元，同比增长35.24%[16] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润4600.48万元，同比下降55.58%；年初至报告期末为2.66亿元，同比下降27.32%，主要系本报告期人民币升值导致的汇兑亏损同比增加、海运费上涨、拓展新渠道所致[2][6][8] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4424.75万元，同比下降53.97%；年初至报告期末为2.64亿元，同比下降21.9%，主要系汇兑亏损同比增加、海运费上涨、拓展新渠道所致[2][6][8] - 2024年前三季度净利润为2.76亿元，2023年同期为3.74亿元[17] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为2.66亿元，2023年同期为3.66亿元[17] 每股收益情况 - 本报告期基本每股收益和稀释每股收益均为0.34元/股，同比下降55.26%；年初至报告期末均为1.95元/股，同比下降27.24%，主要系报告期归母净利润下降所致[3][8] - 2024年前三季度基本每股收益为1.95元/股，2023年同期为2.68元/股[17] 净资产收益率情况 - 本报告期加权平均净资产收益率为1.25%，较上年同期减少1.67个百分点；年初至报告期末为7.50%，较上年同期减少3.04个百分点[3] 资产与所有者权益情况 - 本报告期末总资产109.18亿元，较上年度末增长13.93%；归属于上市公司股东的所有者权益37.06亿元，较上年度末增长9.03%[3] - 2024年第三季度末资产总计109.18亿元，上一报告期为95.83亿元，增长13.92%[13] - 2024年第三季度末所有者权益合计37.67亿元，上一报告期为34.48亿元，增长9.25%[14] 非经常性损益情况 - 非流动性资产处置损益本期金额为94378.54元，年初至报告期末为 - 380.12万元[4] - 计入当期损益的政府补助本期金额为256.72万元，年初至报告期末为1226.02万元[4] - 除套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及处置损益本期为 - 66.20万元，年初至报告期末为 - 774.76万元[4] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为7,286 [9] - 王江林持股82,657,866股，持股比例59.44%，质押14,300,000股[9] - 安吉恒林商贸有限公司持股15,750,000股，持股比例11.33%，质押6,000,000股[9] 资产项目对比情况 - 2024年9月30日货币资金为1,463,519,608.00元，2023年12月31日为1,340,423,801.96元[12] - 2024年9月30日交易性金融资产为1,244,008.47元，2023年12月31日为7,776,804.17元[12] - 2024年9月30日应收账款为1,360,330,835.78元，2023年12月31日为1,473,361,624.52元[12] - 2024年9月30日存货为2,586,049,928.96元，2023年12月31日为1,821,455,627.57元[12] - 2024年9月30日流动资产合计为6,245,893,198.49元，2023年12月31日为5,484,291,110.52元[12] - 2024年9月30日长期股权投资为22,021,851.80元，2023年12月31日为21,867,586.46元[12] - 2024年9月30日固定资产为2,255,156,150.34元，2023年12月31日为2,329,705,844.11元[12] 营业成本情况 - 2024年前三季度营业总成本75.22亿元，2023年前三季度为53.66亿元，同比增长40.18%[16] 负债情况 - 2024年第三季度末负债合计71.51亿元，上一报告期为61.35亿元，增长16.56%[14] 特定资产与负债增长情况 - 2024年第三季度末使用权资产9.86亿元，上一报告期为4.23亿元，增长133.14%[13] - 2024年第三季度末应付票据8.78亿元，上一报告期为3.21亿元，增长173.42%[13] - 2024年第三季度末租赁负债8.56亿元，上一报告期为3.60亿元，增长137.79%[14] 投资收益与信用减值损失情况 - 2024年前三季度投资收益601.99万元，2023年前三季度为 - 509.35万元[16] - 2024年前三季度信用减值损失1561.82万元，2023年前三季度为 - 2378.68万元[16] 现金流量情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额7.51亿元，同比增长105.18%，主要系报告期增加票据支付所致[2][8] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为81.14亿元，2023年同期为55.17亿元[19] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为7.51亿元，2023年同期为3.66亿元[19] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 1.68亿元，2023年同期为 - 6.70亿元[20] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 6.61亿元，2023年同期为3.49亿元[20] - 2024年前三季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为6423.49万元，2023年同期为1605.51万元[20] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为 - 1382.24万元，2023年同期为6110.71万元[20] - 2024年末现金及现金等价物余额为11.61亿元，2023年末为11.06亿元[20]