业绩说明会召开情况 - 公司于2025年5月16日通过视频录播和网络互动方式召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会 [1] - 参会高管包括董事长倪立营、总裁兼财务总监倪奉尧、董事会秘书寻金龙等核心管理层 [1] - 会前通过上证路演中心网站和邮件征集投资者问题，并在信息披露允许范围内进行沟通 [1] 公司经营业绩 - 2024年实现归母净利润1.69亿元，2025年一季度归母净利润4283万元 [3] - 超亿元和千万元级订单保持稳步增长，通过预算控制和降本增效保障利润增长 [2] - 未来将通过精细化运营、提升产品附加值实现规模与利润双增长 [2] 成本控制与风险管理 - 采取套期保值措施应对原材料价格波动，并制定相关管理制度规范业务流程 [2] - 通过供应链战略合作、产品结构调整和降本增效措施强化成本优势 [2] 行业发展趋势 - 2024年全国水利建设投资达1.35万亿元，同比增长12.8%，新开工国家水网重大工程41项 [4][5] - 政策推动下行业集中度提升，头部企业凭借资源整合能力加速抢占市场份额 [4] - 水利管网、城市更新等领域政策支持为管道制造企业创造发展机遇 [3][4] 公司战略规划 - 定位"全球领先的大型长输管线及城市生命线综合解决方案服务商" [5] - 实施"三高"营销、"四耕"布局战略，聚焦城市生命线、智慧城市等产业突破 [5] - 强化科技创新与新质生产力培育，推动"产品+产业+事业"深度融合 [5]

证券代码：603856 证券简称：东宏股份 公告编号：2025-028 山东东宏管业股份有限公司 关于 2024 年度暨 2025 年第一季度 业绩说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 3.问：请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？ 答：尊敬的投资者您好，感谢您对我公司的关心与支持。就您关心的问题作 出以下说明：公司 2024 年实现归母净利润 16,923.84 万元，2025 年一季度实现 归母净利润 4,283.04 万元。未来公司将持续做好经营管理工作，不断增强公司 的核心竞争力和盈利能力。 一、本次说明会召开情况 山东东宏管业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日发布 了《关于召开 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会的公告》，并通过上证路 演中心网站"提问预征集"栏目以及邮件等方式提前征集投资者所关注的问题。 公司于 2025 年 5 月 16 日上午 10:00-11:30 以视频录播和网络互动的方式召 开了 2024 年度暨 2025 年 ...

政策导向与城市更新行动 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，要求转变城市开发建设方式，建立可持续的城市更新模式和政策法规，打造宜居、韧性、智慧城市 [1] - 意见提出八项主要任务，包括加强既有建筑改造利用、推进城镇老旧小区整治改造、开展完整社区建设、推进老旧街区、老旧厂区、城中村等更新改造 [1] - 意见还提出加强支撑保障，包括建立健全城市更新实施机制、完善用地政策、健全多元化投融资方式等 [1] - 中共中央政治局会议指出，加大资金支持力度，加力实施"两重"建设，加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造 [1] 行业影响与投资机会 - 城市更新行动从"大力实施"转变为"加力实施"，"两重"建设与城市更新行动有望成为国内投资建设重点 [2] - 城市更新等行动有望释放居民刚性及改善性住房需求，对建材消费端有提振作用 [2] - 城中村和危旧房改造等工作有望新增住房需求，或进一步提振防水、涂料、石膏板等消费建材需求 [2] - "加力"表述下地下管网、综合管廊、老旧小区改造等城市更新工作的推进落地值得关注 [2] 相关上市公司 - 新兴铸管是国内球墨铸管行业龙头，受益于城市管网改造及水利设施建设 [3] - 东宏股份是消费建材上市公司之首，合作单位以央企、国企为主，部分涉及地方政府和施工单位 [4]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人90人，所持表决权股份172,146,583股，占比61.0327%[2] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告议案A股同意票数171,846,583，比例99.8257%[4] - 2024年度监事会工作报告议案A股同意票数171,844,983，比例99.8248%[5] - 续聘2025年度会计师事务所议案A股同意票数171,926,383，比例99.8720%[8] - 2024年度利润分配方案及2025年中期现金分红授权安排议案A股同意票数171,924,083，比例99.8707%[9] 现金分红同意情况 - 持股5%以上普通股股东同意票数162,451,903，比例100.0000%[14] - 持股1%-5%普通股股东同意票数4,550,000，比例100.0000%[14] - 持股1%以下普通股股东同意票数4,922,180，比例95.6751%[14] - 市值50万以下普通股股东同意票数383,280，比例78.6570%[14] - 市值50万以上普通股股东同意票数4,538,900，比例97.4556%[14] 会议合规情况 - 2024年年度股东大会召集、召开程序符合规定[17] - 出席人员及召集人资格合法有效[17] - 表决程序、结果合法有效[17] 公告信息 - 公告发布时间为2025年5月16日[18] - 上网公告文件为《北京市天元律师事务所关于山东东宏管业股份有限公司2024年年度股东大会的法律意见》[18] - 报备文件为公司2024年年度股东大会决议[18]

2024 2025 232 " " 2024 " " 2025 5 15 6 " " " " " " " " 2024 " " 90 " " 2025 4 23 2025 4 25 2025 5 15 15 00 6 9:15-9:25 9:30-11:30 13:00-15:00 9:15-15:00 172,146,583 61.0327% 1 5 170,778,503 60.5477% 2 85 1,368,080 0.4850% 5% " " 88 9,694,680 3.4371% 2024 171,846,583 99.8257% 287,100 0.1667% 12,900 0.0076% 2024 171,844,983 99.8248% 287,100 0.1667% 14,500 0.0085% 2024 171,846,583 99.8257% 287,100 0.1667% 12,900 0.0076% 2024 171,846,583 99.8257% 287,100 0.1667% 12,900 0.0076% 2025 171,854,283 99.8302% 287,100 ...

证券代码：603856 证券简称：东宏股份 公告编号：2025-026 山东东宏管业股份有限公司 关于参加 2025 年山东辖区上市公司投资者 网上集体接待日活动的公告 为进一步加强与投资者的互动交流，山东东宏管业股份有限公司（以下简称 "公司"）将参加由山东证监局、山东上市公司协会与深圳市全景网络有限公司 联合举办的"2025 年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动"，现将相关 事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net）；或关注微信公众号（名称：全景财经）；或下载全景路 演 APP，参与本次互动交流。活动时间为 2025 年 5 月 15 日（周四）15:00-16:30。 届时公司高管将在线就公司 2024 年度及 2025 年第一季度业绩、公司治理、发展 战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等投资者关心的问题，与投 资者进行沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参与！ 特此公告。 山东东宏管业股份有限公司 2025 年 5 月 13 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对 ...

山 东 东 宏 管 业 股 份 有 限 公 司 2 0 24 年 年 度 股 东 大 会 会 议 资 料 二○二五年五月十五日 目录 1 | Sy CHPI 山东东宏管业股份有限公司 | | --- | 东宏股份 2024 年年度股东大会会议资料 | 山东东宏管业股份有限公司 2024 | 年年度股东大会参会须知 | 3 | | --- | --- | --- | | 山东东宏管业股份有限公司 2024 | 年年度股东大会会议议程 | 4 | | 议案一：关于 2024 | 年度董事会工作报告的议案 | 6 | | 议案二：关于 2024 | 年度监事会工作报告的议案 | 12 | | 议案三：关于 2024 | 年年度报告及其摘要的议案 | 15 | | 议案四：关于 2024 | 年度财务决算报告的议案 | 16 | | 议案五：关于 2025 | 年度财务预算报告的议案 | 21 | | 议案六：关于续聘公司 2025 | 年度会计师事务所的议案 | 23 | | 议案七：关于 年度利润分配方案及 2024 | 年中期现金分红授权安排的议案 2025 | | | | | 26 | | 议案八：关于 20 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价12.96元 [4][7] 报告的核心观点 - 东宏股份2024年营收24.90亿元（yoy -13.08%），归母净利1.69亿元（yoy +5.03%），扣非净利1.32亿元（yoy -10.75%），略低于盈利预测，或因地方政府资金面偏紧，市政类基础设施施工进度放缓致收入增长承压；1Q25收入5.21亿元（yoy -19.1%），归母净利4283万元（yoy -17.78%），节后开复工节奏慢，收入结算承压，但考虑外部“关税”扰动下基建投资有望加码，叠加近年水利投资维持景气旺盛，维持“买入” [1] - 考虑管业竞争激烈且项目资金到位偏缓，下调公司2025 - 2027年归母净利为2.0/2.3/2.7亿元（前值25 - 26年2.2/2.7亿元，下调8%/15%），对应EPS分别为0.72/0.83/0.95元；可比公司25年Wind一致预期PE均值为11.5倍，考虑25年1 - 3月基建、制造业投资提速，外需不确定背景下市政基建类投资有望企稳，公司管业需求有望改善，叠加前瞻性布局氢能管道业务，给予公司25年18倍PE（前值24年16x），目标价12.96元（前值11.92元），维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2024年PE/钢丝/防腐/保温/PVC分别实现收入3.8/2.9/14.0/0.9/0.5亿元，同比分别+7.7%/-24.9%/+8.7%/-44.1%/-55.4%，仅PE和防腐管道收入同比增长；给排水/工矿/燃气/热力行业分别实现收入18.9/2.2/0.2/0.9亿元，同比+1.7%/-19.2%/-33.3%/-45.4% [2] - 2024年主营业务毛利率20.7%，同比 -2.4pct，其中PE/钢丝/防腐/保温/PVC毛利率分别为22.75%/31.2%/19.1%/10.9%/15.4%，同比 -0.7/-0.01/-2.6/-6.2/-5.05pct；1Q25综合毛利率20.95%，同比 +5.16pct [2] - 2024年期间费用率12.23%，同比 +1.45pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.2%/3.65%/3.47%/0.89%，同比 +0.6/+0.3/+0.4/+0.2pct，除财务费用外，其他费用绝对值均有下降，主要系收入摊薄能力削弱；1Q25期间费用率同比 +2.18pct至11.71% [3] - 截至1Q25末，资产负债率29.06%，同比 -7.50pct [3] - 2024年经营性净现金流9445.76万元，同比 -50.7%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少，收现比/付现比分别为113.7%/118.2%，同比 +1.27/+16.47pct；1Q25经营性净现金流入1.2亿元，同比 +1.1亿元，推测或受益项目资金到位改善 [3] 盈利预测与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|2,864|2,490|2,850|3,152|3,401| |+/-%|0.44|(13.08)|14.49|10.58|7.91| |归属母公司净利润(人民币百万)|161.13|169.24|203.88|233.15|267.20| |+/-%|7.99|5.03|20.47|14.35|14.61| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.57|0.60|0.72|0.83|0.95| |ROE(%)|7.43|7.20|8.12|8.69|9.28| |PE(倍)|19.41|18.48|15.34|13.42|11.71| |PB(倍)|1.40|1.33|1.25|1.17|1.09| |EV EBITDA(倍)|13.40|13.30|12.10|9.71|8.53| [6] 可比公司估值 |公司名称|股票代码|收盘价（元）|市值（亿元）|每股收益（元）（2024A/E）|每股收益（元）（2025E）|每股收益（元）（2026E）|每股收益（元）（2027E）|PE（2024A/E）|PE（2025E）|PE（2026E）|PE（2027E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |公元股份|002641 CH|4.33|53|0.16|0.30|0.33|0.00|27.06|14.50|13.03|-| |新兴铸管|000778 CH|3.37|134|0.21|0.24|0.28|0.25|16.14|14.01|12.13|13.62| |中国联塑|2128 HK|4.18|120|0.55|0.69|0.77|0.84|7.60|6.04|5.46|5.01| |平均值| - | - | - | - | - | - | - |16.93|11.51|10.21|-| |东宏股份|603856 CH|11.09|31|0.60|0.72|0.83|0.95|18.48|15.34|13.42|11.71| [12] 盈利预测详细数据 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面数据展示了2023 - 2027E各年度情况，包括流动资产、现金、应收账款等各项资产，营业收入、营业成本等各项收入与成本，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [22]

业绩总结 - 2024年营收24.90亿元，同比降13.08%，净利润1.69亿元，同比增5.03%[3] - 2025年一季度营收5.21亿元，同比降19.08%，净利润4283.04万元，同比降17.78%[3] - 2024年各季度营收6.44亿、9.33亿、5.91亿、3.21亿元，四季度收入下降[3] 财务数据 - 截至2025年一季度，应收账款11.19亿元，现金流净额1.18亿元，回收向好[7] 产品情况 - 防腐等管道应用于给排水等多领域[5][6] - PE和钢丝管道产能不变，部分管道产能因募投项目提升，车间投产[4] 市场扩张 - 产品出口俄罗斯等国，未来依托“一带一路”布局澳洲等市场[7] 未来展望 - 围绕“五强”战略发力，推动多产业突破[7] - 深化市场开拓、坚持技术创新、参与行业活动[6]

报告公司投资评级 - 行业为建筑材料/装修建材，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 24年公司营收24.9亿同比-13.08%，归母、扣非归母净利润为1.69、1.32亿，同比+5.03%、-10.75%；25年一季度营收5.21亿同比-19.08%，归母、扣非净利润为0.43、0.38亿，同比-17.78%、-22.96% [1] - 公司作为全球最大复合管道制造商深耕市场拓展新领域，有望提升市占率，预计25 - 27年净利润为2、2.4、2.9亿，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 产品销售情况 - 24年PE/钢丝/防腐/保温/PVC管道产品收入分别为3.8、2.9、14、0.9、0.5亿元，同比+7.7%、-24.9%、+8.7%、-44.1%、-55.4%；均价分别同比-2.4%、+5.8%、-3.4%、+0.7%、-5.6%；销量分别为3.5、2、23.1、1.3、0.6万吨，同比+10.4%、-29%、+12.5%、-44.4%、-52.8%；毛利率分别为22.8%、31.2%、19.1%、10.9%、15.4%，同比-0.7、-0.01、-2.6、-6.2、-5.1pct [2] 毛利率与净利率情况 - 24年综合毛利率为18.67%同比-0.71pct，25Q1毛利率为21%同比+5.16pct [3] - 24年公司期间费用率为12.23%同比+1.45pct，财务费用受利息支出和手续费增加影响同比增长14.25% [3] - 24年资产+信用减值合计冲回453万，投资收益同比增加2001万元，净利率同比提升0.97pct至6.8% [3] - 2024年CFO净额为0.94亿同比少流入0.97亿 [3] 行业投资情况 - 24年全国水利建设完成投资1.35万亿元，连续三年超1万亿元创历史新高，今年一季度水利建设完成投资同比增长2.9% [4] - 25Q1全国水利建设落实地方政府专项债券同比+37%，银行贷款同比+38.5%，社会资本同比+33.2% [4] 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,864.07|2,489.53|2,775.21|3,036.80|3,409.18| |增长率(%)|0.44|(13.08)|11.47|9.43|12.26| |EBITDA(百万元)|395.83|335.65|316.80|370.19|452.50| |归属母公司净利润(百万元)|161.13|169.24|196.40|235.44|289.85| |增长率(%)|7.99|5.03|16.05|19.88|23.11| |EPS(元/股)|0.57|0.60|0.70|0.83|1.03| |市盈率(P/E)|19.50|18.57|16.00|13.35|10.84| |市净率(P/B)|1.40|1.34|1.25|1.16|1.07| |市销率(P/S)|1.10|1.26|1.13|1.03|0.92| |EV/EBITDA|8.04|9.16|10.48|8.72|6.80| [5] 基本数据 - A股总股本282.06百万股，流通A股股本256.41百万股 [7] - A股总市值3,142.10百万元，流通A股市值2,856.46百万元 [7] - 每股净资产9.20元，资产负债率40.34% [7] - 一年内最高/最低12.94/9.71元 [7] 财务预测摘要 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |非流动负债合计|67.88|343.46|342.34|292.13|238.55| |负债合计|1,312.47|1,346.57|1,180.74|1,158.73|1,068.34| |股本|256.90|256.41|282.06|282.06|282.06| |股东权益合计|2,246.04|2,351.82|2,520.89|2,709.96|2,949.40| [11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金(百万元)|394.27|365.38|222.02|242.94|272.73| |应收票据及应收账款(百万元)|1,244.88|1,310.68|1,414.78|1,483.23|1,528.21| |预付账款(百万元)|56.32|60.57|63.78|71.80|79.50| |存货(百万元)|321.56|304.32|317.40|346.93|364.17| |流动资产合计(百万元)|2,405.35|2,442.29|2,503.57|2,664.80|2,816.14| |长期股权投资(百万元)|24.30|29.02|34.67|41.46|49.60| |固定资产(百万元)|648.20|613.83|684.95|724.34|749.53| |在建工程(百万元)|14.31|179.47|109.48|71.09|48.05| |无形资产(百万元)|124.15|144.60|143.36|142.04|140.63| |非流动资产合计(百万元)|1,057.46|1,201.37|1,198.06|1,203.88|1,201.60| |资产总计(百万元)|3,558.51|3,698.40|3,701.63|3,868.69|4,017.74| |短期借款(百万元)|560.10|586.04|228.87|207.68|132.22| |应付票据及应付账款(百万元)|121.25|138.32|141.46|150.03|152.56| |流动负债合计(百万元)|1,176.06|950.60|838.40|866.60|829.79| |长期借款(百万元)|0.00|247.30|245.00|200.00|150.00| |负债和股东权益总计(百万元)|3,558.51|3,698.40|3,701.63|3,868.69|4,017.74| |营业收入(百万元)|2,864.07|2,489.53|2,775.21|3,036.80|3,409.18| |营业成本(百万元)|2,309.03|2,024.86|2,238.20|2,440.41|2,723.37| |营业税金及附加(百万元)|18.92|16.81|17.25|20.35|23.86| |销售费用(百万元)|104.19|104.98|108.23|112.36|119.32| |管理费用(百万元)|96.98|90.79|91.03|97.18|102.28| |研发费用(百万元)|88.03|86.46|88.81|94.14|98.87| |财务费用(百万元)|19.50|22.28|20.45|13.67|20.93| |资产/信用减值损失(百万元)|(64.29)|4.53|4.00|1.00|1.00| |投资净收益(百万元)|0.74|20.75|10.00|11.49|13.78| |营业利润(百万元)|184.60|193.41|225.24|271.19|335.32| |营业外收入(百万元)|4.25|2.45|2.57|3.09|2.20| |营业外支出(百万元)|0.56|0.21|0.76|0.51|0.49| |利润总额(百万元)|188.28|195.65|227.06|273.77|337.03| |所得税(百万元)|21.50|26.41|30.65|38.33|47.18| |净利润(百万元)|166.78|169.24|196.40|235.44|289.85| |少数股东损益(百万元)|5.65|0.00|0.00|0.00|0.00| |归属于母公司净利润(百万元)|161.13|169.24|196.40|235.44|289.85| |每股收益（元）|0.57|0.60|0.70|0.83|1.03| |成长能力 - 营业收入增长率(%)|0.44|-13.08|11.47|9.43|12.26| |成长能力 - 营业利润增长率(%)|4.19|4.77|16.46|20.40|23.65| |成长能力 - 归属于母公司净利润增长率(%)|7.99|5.03|16.05|19.88|23.11| |获利能力 - 毛利率(%)|19.38|18.66|19.35|19.64|20.12| |获利能力 - 净利率(%)|5.63|6.80|7.08|7.75|8.50| |获利能力 - ROE(%)|7.19|7.22|7.81|8.71|9.85| |获利能力 - ROIC(%)|7.45|7.70|8.22|9.10|10.98| |偿债能力 - 资产负债率(%)|36.88|36.41|31.90|29.95|26.59| |偿债能力 - 净负债率(%)|18.92|19.92|15.94|11.69|5.58| |偿债能力 - 流动比率|2.01|2.49|2.99|3.08|3.39| |偿债能力 - 速动比率|1.75|2.19|2.61|2.67|2.95| |营运能力 - 应收账款周转率|2.14|1.95|2.04|2.10|2.26| |营运能力 - 存货周转率|7.53|7.96|8.93|9.14|9.59| |营运能力 - 总资产周转率|0.76|0.69|0.75|0.80|0.86| |每股指标 - 每股收益（元）|0.57|0.60|0.70|0.83|1.03| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|0.68|0.33|0.63|0.78|1.09| |每股指标 - 每股净资产（元）|7.94|8.32|8.92|9.59|10.43| |估值比率 - 市盈率|19.50|18.57|16.00|13.35|10.84| |估值比率 - 市净率|1.40|1.34|1.25|1.16|1.07| |估值比率 - EV/EBITDA|8.04|9.16|10.48|8.72|6.80| |估值比率 - EV/EBIT|9.57|11.24|13.68|11.33|8.64| [12]