2024 2025 232 " " 2024 " " 2025 5 15 6 " " " " " " " " 2024 " " 90 " " 2025 4 23 2025 4 25 2025 5 15 15 00 6 9:15-9:25 9:30-11:30 13:00-15:00 9:15-15:00 172,146,583 61.0327% 1 5 170,778,503 60.5477% 2 85 1,368,080 0.4850% 5% " " 88 9,694,680 3.4371% 2024 171,846,583 99.8257% 287,100 0.1667% 12,900 0.0076% 2024 171,844,983 99.8248% 287,100 0.1667% 14,500 0.0085% 2024 171,846,583 99.8257% 287,100 0.1667% 12,900 0.0076% 2024 171,846,583 99.8257% 287,100 0.1667% 12,900 0.0076% 2025 171,854,283 99.8302% 287,100 ...

证券代码：603856 证券简称：东宏股份 公告编号：2025-026 山东东宏管业股份有限公司 关于参加 2025 年山东辖区上市公司投资者 网上集体接待日活动的公告 为进一步加强与投资者的互动交流，山东东宏管业股份有限公司（以下简称 "公司"）将参加由山东证监局、山东上市公司协会与深圳市全景网络有限公司 联合举办的"2025 年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动"，现将相关 事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net）；或关注微信公众号（名称：全景财经）；或下载全景路 演 APP，参与本次互动交流。活动时间为 2025 年 5 月 15 日（周四）15:00-16:30。 届时公司高管将在线就公司 2024 年度及 2025 年第一季度业绩、公司治理、发展 战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等投资者关心的问题，与投 资者进行沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参与！ 特此公告。 山东东宏管业股份有限公司 2025 年 5 月 13 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对 ...

山 东 东 宏 管 业 股 份 有 限 公 司 2 0 24 年 年 度 股 东 大 会 会 议 资 料 二○二五年五月十五日 目录 1 | Sy CHPI 山东东宏管业股份有限公司 | | --- | 东宏股份 2024 年年度股东大会会议资料 | 山东东宏管业股份有限公司 2024 | 年年度股东大会参会须知 | 3 | | --- | --- | --- | | 山东东宏管业股份有限公司 2024 | 年年度股东大会会议议程 | 4 | | 议案一：关于 2024 | 年度董事会工作报告的议案 | 6 | | 议案二：关于 2024 | 年度监事会工作报告的议案 | 12 | | 议案三：关于 2024 | 年年度报告及其摘要的议案 | 15 | | 议案四：关于 2024 | 年度财务决算报告的议案 | 16 | | 议案五：关于 2025 | 年度财务预算报告的议案 | 21 | | 议案六：关于续聘公司 2025 | 年度会计师事务所的议案 | 23 | | 议案七：关于 年度利润分配方案及 2024 | 年中期现金分红授权安排的议案 2025 | | | | | 26 | | 议案八：关于 20 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价12.96元 [4][7] 报告的核心观点 - 东宏股份2024年营收24.90亿元（yoy -13.08%），归母净利1.69亿元（yoy +5.03%），扣非净利1.32亿元（yoy -10.75%），略低于盈利预测，或因地方政府资金面偏紧，市政类基础设施施工进度放缓致收入增长承压；1Q25收入5.21亿元（yoy -19.1%），归母净利4283万元（yoy -17.78%），节后开复工节奏慢，收入结算承压，但考虑外部“关税”扰动下基建投资有望加码，叠加近年水利投资维持景气旺盛，维持“买入” [1] - 考虑管业竞争激烈且项目资金到位偏缓，下调公司2025 - 2027年归母净利为2.0/2.3/2.7亿元（前值25 - 26年2.2/2.7亿元，下调8%/15%），对应EPS分别为0.72/0.83/0.95元；可比公司25年Wind一致预期PE均值为11.5倍，考虑25年1 - 3月基建、制造业投资提速，外需不确定背景下市政基建类投资有望企稳，公司管业需求有望改善，叠加前瞻性布局氢能管道业务，给予公司25年18倍PE（前值24年16x），目标价12.96元（前值11.92元），维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2024年PE/钢丝/防腐/保温/PVC分别实现收入3.8/2.9/14.0/0.9/0.5亿元，同比分别+7.7%/-24.9%/+8.7%/-44.1%/-55.4%，仅PE和防腐管道收入同比增长；给排水/工矿/燃气/热力行业分别实现收入18.9/2.2/0.2/0.9亿元，同比+1.7%/-19.2%/-33.3%/-45.4% [2] - 2024年主营业务毛利率20.7%，同比 -2.4pct，其中PE/钢丝/防腐/保温/PVC毛利率分别为22.75%/31.2%/19.1%/10.9%/15.4%，同比 -0.7/-0.01/-2.6/-6.2/-5.05pct；1Q25综合毛利率20.95%，同比 +5.16pct [2] - 2024年期间费用率12.23%，同比 +1.45pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.2%/3.65%/3.47%/0.89%，同比 +0.6/+0.3/+0.4/+0.2pct，除财务费用外，其他费用绝对值均有下降，主要系收入摊薄能力削弱；1Q25期间费用率同比 +2.18pct至11.71% [3] - 截至1Q25末，资产负债率29.06%，同比 -7.50pct [3] - 2024年经营性净现金流9445.76万元，同比 -50.7%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少，收现比/付现比分别为113.7%/118.2%，同比 +1.27/+16.47pct；1Q25经营性净现金流入1.2亿元，同比 +1.1亿元，推测或受益项目资金到位改善 [3] 盈利预测与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|2,864|2,490|2,850|3,152|3,401| |+/-%|0.44|(13.08)|14.49|10.58|7.91| |归属母公司净利润(人民币百万)|161.13|169.24|203.88|233.15|267.20| |+/-%|7.99|5.03|20.47|14.35|14.61| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.57|0.60|0.72|0.83|0.95| |ROE(%)|7.43|7.20|8.12|8.69|9.28| |PE(倍)|19.41|18.48|15.34|13.42|11.71| |PB(倍)|1.40|1.33|1.25|1.17|1.09| |EV EBITDA(倍)|13.40|13.30|12.10|9.71|8.53| [6] 可比公司估值 |公司名称|股票代码|收盘价（元）|市值（亿元）|每股收益（元）（2024A/E）|每股收益（元）（2025E）|每股收益（元）（2026E）|每股收益（元）（2027E）|PE（2024A/E）|PE（2025E）|PE（2026E）|PE（2027E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |公元股份|002641 CH|4.33|53|0.16|0.30|0.33|0.00|27.06|14.50|13.03|-| |新兴铸管|000778 CH|3.37|134|0.21|0.24|0.28|0.25|16.14|14.01|12.13|13.62| |中国联塑|2128 HK|4.18|120|0.55|0.69|0.77|0.84|7.60|6.04|5.46|5.01| |平均值| - | - | - | - | - | - | - |16.93|11.51|10.21|-| |东宏股份|603856 CH|11.09|31|0.60|0.72|0.83|0.95|18.48|15.34|13.42|11.71| [12] 盈利预测详细数据 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面数据展示了2023 - 2027E各年度情况，包括流动资产、现金、应收账款等各项资产，营业收入、营业成本等各项收入与成本，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [22]

证券代码：603856 证券简称：东宏股份 山东东宏管业股份有限公司 投资者关系活动记录表 记录表编号：2025-002 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 | □媒体采访 □业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 ■其他：电话会议 | | 参与单位名称 | 天风证券：王涛、蹇青青；华泰资管：王鹏；杭州中柏资管：戴晔；青骊投 | | 及人员姓名 | 资：袁翔；德懿禾资管：赵哲锐；长江证券：肖知雨；中信证券：魏巍；上海喜 | | | 世润投资：郑捷；陆家嘴国际信托：江坤；新华养老保险：肖遥；上海肇万资 | | | 管：陈治任；玄卜投资：韦琦；浙江米仓资管：管晶鑫。（以上排名不分先后） | | 时间 | 2025 年 4 月 25 日下午 14：00-14：50 | | 地点 | 电话会议 | | | 董事、董事会秘书兼证券事务代表寻金龙 | | 上市公司接待 | | | 人员姓名 | 副总裁孔令彬 | | | 一、公司概况介绍环节 | | | 1、公司基本情况 | | | 山东东宏管业股份有限公司是一家以管道智能终端研 ...

报告公司投资评级 - 行业为建筑材料/装修建材，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 24年公司营收24.9亿同比-13.08%，归母、扣非归母净利润为1.69、1.32亿，同比+5.03%、-10.75%；25年一季度营收5.21亿同比-19.08%，归母、扣非净利润为0.43、0.38亿，同比-17.78%、-22.96% [1] - 公司作为全球最大复合管道制造商深耕市场拓展新领域，有望提升市占率，预计25 - 27年净利润为2、2.4、2.9亿，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 产品销售情况 - 24年PE/钢丝/防腐/保温/PVC管道产品收入分别为3.8、2.9、14、0.9、0.5亿元，同比+7.7%、-24.9%、+8.7%、-44.1%、-55.4%；均价分别同比-2.4%、+5.8%、-3.4%、+0.7%、-5.6%；销量分别为3.5、2、23.1、1.3、0.6万吨，同比+10.4%、-29%、+12.5%、-44.4%、-52.8%；毛利率分别为22.8%、31.2%、19.1%、10.9%、15.4%，同比-0.7、-0.01、-2.6、-6.2、-5.1pct [2] 毛利率与净利率情况 - 24年综合毛利率为18.67%同比-0.71pct，25Q1毛利率为21%同比+5.16pct [3] - 24年公司期间费用率为12.23%同比+1.45pct，财务费用受利息支出和手续费增加影响同比增长14.25% [3] - 24年资产+信用减值合计冲回453万，投资收益同比增加2001万元，净利率同比提升0.97pct至6.8% [3] - 2024年CFO净额为0.94亿同比少流入0.97亿 [3] 行业投资情况 - 24年全国水利建设完成投资1.35万亿元，连续三年超1万亿元创历史新高，今年一季度水利建设完成投资同比增长2.9% [4] - 25Q1全国水利建设落实地方政府专项债券同比+37%，银行贷款同比+38.5%，社会资本同比+33.2% [4] 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,864.07|2,489.53|2,775.21|3,036.80|3,409.18| |增长率(%)|0.44|(13.08)|11.47|9.43|12.26| |EBITDA(百万元)|395.83|335.65|316.80|370.19|452.50| |归属母公司净利润(百万元)|161.13|169.24|196.40|235.44|289.85| |增长率(%)|7.99|5.03|16.05|19.88|23.11| |EPS(元/股)|0.57|0.60|0.70|0.83|1.03| |市盈率(P/E)|19.50|18.57|16.00|13.35|10.84| |市净率(P/B)|1.40|1.34|1.25|1.16|1.07| |市销率(P/S)|1.10|1.26|1.13|1.03|0.92| |EV/EBITDA|8.04|9.16|10.48|8.72|6.80| [5] 基本数据 - A股总股本282.06百万股，流通A股股本256.41百万股 [7] - A股总市值3,142.10百万元，流通A股市值2,856.46百万元 [7] - 每股净资产9.20元，资产负债率40.34% [7] - 一年内最高/最低12.94/9.71元 [7] 财务预测摘要 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |非流动负债合计|67.88|343.46|342.34|292.13|238.55| |负债合计|1,312.47|1,346.57|1,180.74|1,158.73|1,068.34| |股本|256.90|256.41|282.06|282.06|282.06| |股东权益合计|2,246.04|2,351.82|2,520.89|2,709.96|2,949.40| [11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金(百万元)|394.27|365.38|222.02|242.94|272.73| |应收票据及应收账款(百万元)|1,244.88|1,310.68|1,414.78|1,483.23|1,528.21| |预付账款(百万元)|56.32|60.57|63.78|71.80|79.50| |存货(百万元)|321.56|304.32|317.40|346.93|364.17| |流动资产合计(百万元)|2,405.35|2,442.29|2,503.57|2,664.80|2,816.14| |长期股权投资(百万元)|24.30|29.02|34.67|41.46|49.60| |固定资产(百万元)|648.20|613.83|684.95|724.34|749.53| |在建工程(百万元)|14.31|179.47|109.48|71.09|48.05| |无形资产(百万元)|124.15|144.60|143.36|142.04|140.63| |非流动资产合计(百万元)|1,057.46|1,201.37|1,198.06|1,203.88|1,201.60| |资产总计(百万元)|3,558.51|3,698.40|3,701.63|3,868.69|4,017.74| |短期借款(百万元)|560.10|586.04|228.87|207.68|132.22| |应付票据及应付账款(百万元)|121.25|138.32|141.46|150.03|152.56| |流动负债合计(百万元)|1,176.06|950.60|838.40|866.60|829.79| |长期借款(百万元)|0.00|247.30|245.00|200.00|150.00| |负债和股东权益总计(百万元)|3,558.51|3,698.40|3,701.63|3,868.69|4,017.74| |营业收入(百万元)|2,864.07|2,489.53|2,775.21|3,036.80|3,409.18| |营业成本(百万元)|2,309.03|2,024.86|2,238.20|2,440.41|2,723.37| |营业税金及附加(百万元)|18.92|16.81|17.25|20.35|23.86| |销售费用(百万元)|104.19|104.98|108.23|112.36|119.32| |管理费用(百万元)|96.98|90.79|91.03|97.18|102.28| |研发费用(百万元)|88.03|86.46|88.81|94.14|98.87| |财务费用(百万元)|19.50|22.28|20.45|13.67|20.93| |资产/信用减值损失(百万元)|(64.29)|4.53|4.00|1.00|1.00| |投资净收益(百万元)|0.74|20.75|10.00|11.49|13.78| |营业利润(百万元)|184.60|193.41|225.24|271.19|335.32| |营业外收入(百万元)|4.25|2.45|2.57|3.09|2.20| |营业外支出(百万元)|0.56|0.21|0.76|0.51|0.49| |利润总额(百万元)|188.28|195.65|227.06|273.77|337.03| |所得税(百万元)|21.50|26.41|30.65|38.33|47.18| |净利润(百万元)|166.78|169.24|196.40|235.44|289.85| |少数股东损益(百万元)|5.65|0.00|0.00|0.00|0.00| |归属于母公司净利润(百万元)|161.13|169.24|196.40|235.44|289.85| |每股收益（元）|0.57|0.60|0.70|0.83|1.03| |成长能力 - 营业收入增长率(%)|0.44|-13.08|11.47|9.43|12.26| |成长能力 - 营业利润增长率(%)|4.19|4.77|16.46|20.40|23.65| |成长能力 - 归属于母公司净利润增长率(%)|7.99|5.03|16.05|19.88|23.11| |获利能力 - 毛利率(%)|19.38|18.66|19.35|19.64|20.12| |获利能力 - 净利率(%)|5.63|6.80|7.08|7.75|8.50| |获利能力 - ROE(%)|7.19|7.22|7.81|8.71|9.85| |获利能力 - ROIC(%)|7.45|7.70|8.22|9.10|10.98| |偿债能力 - 资产负债率(%)|36.88|36.41|31.90|29.95|26.59| |偿债能力 - 净负债率(%)|18.92|19.92|15.94|11.69|5.58| |偿债能力 - 流动比率|2.01|2.49|2.99|3.08|3.39| |偿债能力 - 速动比率|1.75|2.19|2.61|2.67|2.95| |营运能力 - 应收账款周转率|2.14|1.95|2.04|2.10|2.26| |营运能力 - 存货周转率|7.53|7.96|8.93|9.14|9.59| |营运能力 - 总资产周转率|0.76|0.69|0.75|0.80|0.86| |每股指标 - 每股收益（元）|0.57|0.60|0.70|0.83|1.03| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|0.68|0.33|0.63|0.78|1.09| |每股指标 - 每股净资产（元）|7.94|8.32|8.92|9.59|10.43| |估值比率 - 市盈率|19.50|18.57|16.00|13.35|10.84| |估值比率 - 市净率|1.40|1.34|1.25|1.16|1.07| |估值比率 - EV/EBITDA|8.04|9.16|10.48|8.72|6.80| |估值比率 - EV/EBIT|9.57|11.24|13.68|11.33|8.64| [12]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年5月15日15点在山东曲阜公司会议室召开[5] - 网络投票2025年5月15日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[7] - 审议12项议案，特别决议议案为11，对中小投资者单独计票为6、7、12，关联股东回避表决为12[9][10] 股权登记与会议登记 - 股权登记日2025年5月8日，A股股东有权出席[15] - 现场登记2025年5月9 - 12日工作日9:00 - 11:00、13:00 - 17:00[19] - 信函等登记资料2025年5月12日17:00前送达[19] 其他信息 - 会议召集人为董事会，表决方式为现场和网络投票结合[6] - 涉及融资融券等账户投票按规定执行[8] - 会议涉及2024年度报告等多项议案[24]

议案审议 - 审议通过《2024年度监事会工作报告》等多项议案，表决均为3票同意，0票反对，0票弃权[2][5][8][10][13][16][17][19][22][24][26][28][29] - 《2024年度监事会工作报告》等多项议案需提交股东大会审议[4][7][12][15][17][18][23][27] - 《2025年第一季度报告》等多项议案不需提交股东大会审议[9][21][25][29] 审计与授信 - 监事会同意续聘致同会计师事务所为公司2025年度审计机构，聘用期一年[16] - 公司及子公司2025年度申请不超过500,000万元人民币综合授信额度[22] 政策与项目 - 监事会认为会计政策变更合理，对公司财务无重大影响[24] - 监事会认为关联交易价格公允，符合法规，无损害股东利益情况[26] - 监事会同意调整募投项目拟投入募集资金金额，不影响项目实施[28] - 监事会同意使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金[29][30] - 监事会审议通过《关于增加募集资金投资项目实施地点的议案》[32] - 监事会审议通过《关于募集资金投资项目延期的议案》[34]

议案表决 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》等多项议案需提交股东大会审议，表决均为同意票[2][4][8][11][16][19][20][24][27][30][31][33] - 《关于2025年第一季度报告的议案》等部分议案不需提交股东大会审议[12][15][36][38][81] - 《关于董事会对独立董事独立性自查情况专项意见的议案》6票同意，3票回避[36][38] - 《关于确认公司高级管理人员2024年度薪酬及2025年度薪酬方案的议案》7票同意，2票回避[47] - 《关于公司2025年度日常关联交易预计的议案》5票同意，4票回避[67] 财务相关 - 公司及子公司2025年度申请综合授信额度不超过500,000万元人民币[57] - 公司开展期货套期保值业务保证金最高余额不超过5,000万元，使用期限不超过12个月[65] 募集资金 - 公司以募集资金置换预先投入募投项目自筹资金，置换时间距到账未超6个月[71] - 《关于调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额的议案》等相关议案表决通过[69][73][75] 其他事项 - 公司组织架构调整议案表决通过[55] - 公司将于2025年5月15日召开2024年年度股东大会[80] - 公告发布时间为2025年4月25日[83]

会议信息 - 山东东宏管业2025年第四届董事会独立董事专门会议第一次会议于4月23日召开[1] - 应出席独立董事3人，实际出席3人[1] 议案审议 - 会议审议通过《关于公司2025年度日常关联交易预计的议案》[1] - 表决情况为3票同意，0票反对，0票弃权[1]