投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [5] - 预计2025-2027年归母净利润为1.25/1.58/1.91亿元，对应市盈率分别为29/23/19倍 [5] - 公司估值低于可比公司均值 [5] 核心观点 - 公司掌握精密加工全链路，汽车传动系统业务稳固，新能源车电机轴等高精密零部件制造业务即将起量，并积极布局切入机器人赛道 [1][5] - 公司或被视为传统离合器企业，但其通过收购Geiger建立的高精密制造转型成果未被充分认识，已获得理想、零跑、大众汽车等新能源车电机轴订单，或将形成“传统业务稳增长+高精密业务高弹性”双增曲线 [5] - 公司切入机器人赛道的价值尚未被充分挖掘，其与哈特机器人研究院合作并设立具身智能事业部，同时其全链路产业生态与机器人零部件要求高度协同，机器人业务有望快速推进并具备高成长潜力 [5] 公司业务与行业情况 - 公司主业涵盖汽车传动系统、高精密零部件制造、商用车全车件智慧服务三大板块 [5] - 汽车产业电动智能化正在加速，并向以人形机器人为代表的具身智能延伸，高精密零部件或将由此成为核心刚需，成长空间广阔 [5] - 公司旗下运通四方和国联汽配运用线上中配汽车服务平台，打造商用车后市场零配件供应链平台经济新模式，或逐步形成新的增长点 [5] 财务数据与预测 - **营业总收入**：预计从2024年的24.00亿元增长至2027年的32.25亿元，2025-2027年同比增速分别为6.7%、10.2%、14.3% [4][12] - **归母净利润**：预计从2024年的1.03亿元增长至2027年的1.91亿元，2025-2027年同比增速分别为20.9%、26.7%、20.6% [4][12] - **毛利率**：预计从2024年的17.3%逐步提升至2027年的19.1% [4][12] - **净资产收益率**：预计从2024年的6.1%提升至2027年的8.8% [4] - **分部营收预测**： - 汽车传动系统：预计从2024年的12.84亿元增长至2027年的17.71亿元，2025-2027年增速分别为9%、11%、14% [12] - 高精密金属零部件：预计从2024年的1.85亿元增长至2027年的2.98亿元，2025-2027年增速分别为10%、17%、25% [12] - 商用车全车件供应链智慧服务：预计从2024年的8.71亿元增长至2027年的10.95亿元，2025-2027年增速分别为3%、8%、13% [12] - **分部毛利率预测**： - 汽车传动系统毛利率预计维持在25%以上 [12] - 高精密金属零部件毛利率预计于2026年扭亏为1%，2027年提升至5% [12] - 商用车智慧服务板块毛利率预计维持在9%以上 [12] 关键假设与催化剂 - **关键假设**： - 公司已获理想、零跑、大众汽车等电机轴订单能顺利转化为收入 [5] - 公司与长三角哈特机器人产业技术研究院的合作顺利开展，主业技术与机器人零部件业务的协同效应能如期发挥 [5] - **催化剂**： - “年产60万套电机轴项目”全面投产，新能源车电机轴产能加速落地 [5] - 理想、零跑、大众等核心客户销量稳步增长，带动公司电机轴等零部件订单放量 [5] - 公司与哈特机器人研究院合作顺利，科研成果转化及具体应用进程持续顺利推进 [5] 公司发展里程碑与架构 - **发展里程碑**：2018年收购德国Geiger公司切入高精密加工领域；2022年新能源车电机轴项目开始投产；2025年与哈特研究院共建机器人关键零部件研发实验室 [7] - **组织架构**：公司调整组织架构，增设具身智能事业部，积极布局机器人业务 [5][8] 估值比较 - 基于2025年12月10日数据，公司2025-2027年预测市盈率分别为29.13倍、22.91倍、18.07倍 [15] - 可比公司（福达股份、五洲新春、斯菱股份、豪能股份）2025-2027年预测市盈率平均值分别为82.88倍、65.48倍、49.71倍，公司估值显著低于可比公司均值 [15]

公司动态 - 铁流股份全资持股成立新公司吉尔福（杭州）智能机器人有限责任公司 [1] - 新公司注册资本为1亿元人民币 [1] - 新公司经营范围包括服务消费机器人制造与销售 [1]

公司动态 - 铁流股份（603926）全资成立了吉尔福(杭州)智能机器人有限责任公司 [1] - 新公司注册资本为1亿元人民币 [1] - 新公司经营范围涵盖智能机器人的研发与销售、人工智能行业应用系统集成服务、人工智能基础资源与技术平台以及人工智能理论与算法软件开发 [1] 行业布局 - 公司通过新设子公司，正式进入智能机器人与人工智能领域 [1] - 新公司的业务范围表明公司将专注于人工智能技术从基础平台、算法开发到行业应用集成的全链条布局 [1]

作为人形机器人领域的"科研重镇"，哈特研究院在机器人环境感知、智能控制等领域拥有扎实的学术底 蕴与前沿的科研能力，肩负打造国际一流的机器人和智能制造产业技术研发平台及智能制造高层次人才 培养基地重任，依托4项国家级平台及10项省级平台的雄厚科研实力成为机器人核心技术研发、智能解 决方案提供领域的领军力量。通过此次深度合作，铁流股份有望进一步打通与哈工大的科研资源链路， 实现双方技术协同与资源联动的深度融合，为公司在人形机器人领域的核心技术突破与产业落地筑牢坚 实根基。 铁流股份（603926）通过其在减速器技术的深厚积累，以及合作开发高精度滚柱丝杠(精度等级P2级)的 能力，用1亿元全资子公司的重磅落子，新增"具身智能事业部"的公告，宣告了公司"All in人形机器 人"的战略决心——12月8日，吉尔福(杭州)智能机器人公司正式成立，业务线直接贯穿从技术研发到终 端产品交付的完整布局全生态，一场从汽车精密制造标杆到机器人核心玩家的跨越，已然提速。 坚定布局：绑定哈工大"智囊"，构建技术护城河 铁流股份的机器人决心是体系化的攻坚。9月3日，铁流股份宣布与有哈工大和安徽地方国资背景的长三 角哈特机器人产业技术研究 ...

二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于募投项目结项并将剩余募集资金永久性补充流动资金的议案》 内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）发布的公告。 证券代码：603926 证券简称：铁流股份 公告编号：2025-049 铁流股份有限公司 关于第六届董事会第九次会议 决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 铁流股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第九次会议于2025年12月10日在公司六楼会议室以 通讯方式召开，本次会议于2025年12月4日以短信、直接送达方式通知全体董事、高级管理人员。会议 由董事长国宁先生召集并主持，会议应出席董事9人，实际出席董事9人。本次会议的召集和召开程序符 合《公司法》和《公司章程》的规定，会议合法有效。 表决结果：9票同意、0票反对、0票弃权。 该议案已经由董事会审计委员会审议通过，尚需提交股东会审议。 （二）审议通过《关于调整公司组织架构的议案》 内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn ...

格隆汇12月10日丨铁流股份(603926.SH)公布，2025年12月10日，公司召开第六届董事会第九次会议， 审议通过了《关于募投项目结项并将剩余募集资金永久性补充流动资金的议案》，同意将募投项目"年 产60万套电机轴等新能源汽车核心零件项目"结项并将节余募集资金永久性补充流动资金，本次节余金 额为2,484.89万元。 ...

招商证券股份有限公司关于铁流股份有限公司 募投项目结项并将剩余募集资金 永久性补充流动资金的核查意见 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"或"保荐机构"）作为铁流股份 有限公司（以下简称"铁流股份"、"上市公司"或"公司"）非公开发行股票的保荐 机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司募集资金监管规则》 《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1 号——规范运作》等法律法规的相关规定，对铁流股份募集资金投资项目结项并 将剩余募集资金永久性补充流动资金的事项进行了核查，发表核查意见如下： 截至 2025 年 11 月 30 日，公司募投项目"年产 60 万套电机轴等新能源汽车 核心零件项目"已完成建设，达到预计可使用状态，节余募集资金 2,484.89 万元， 因承兑汇票 54.41 万元尚未到期、合同尾款及质保金 507.16 万元支付周期较长尚 未支付，待节余募集资金永久性补充流动资金后，以自有资金支付，支付金额计 入"年产 60 万套电机轴等新能源汽车核心零件项目"最终投资总金额。 一、募集资金基本情况 | 发行名称 | 2021 | 年非公开发行股份 | | ...

铁流股份有限公司 证券代码：603926 证券简称：铁流股份 公告编号：2025-051 铁流股份有限公司董事会 2025 年 12 月 11 日 1 2 关于调整公司组织架构的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 铁流股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 12 月 10 日召开第六届董 事会第九次会议，审议通过了《关于调整公司组织架构的议案》，鉴于公司已取 消监事会并新增机器人相关业务，为保障发展战略顺利实施、优化管理体系、提 升管理水平与运营效率，公司决定对组织架构进行优化调整，并授权经营管理层 负责调整后的具体实施及后续优化事宜。调整后的组织架构图详见附件。 特此公告。 ...

永久性补充流动资金的公告 证券代码：603926 证券简称：铁流股份 公告编号：2025-050 铁流股份有限公司 关于募投项目结项并将剩余募集资金 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次结项的募投项目名称：年产 60 万套电机轴等新能源汽车核心零件 项目 本次节余金额为 2,484.89 万元，下一步使用安排是永久补充流动资金 一、募集资金基本情况 | 发行名称 | 2021 | | | | 年非公开发行股份 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 募集资金总额 | 17,000.00 | | | 万元 | | | 募集资金净额 | 16,581.66 | | | 万元 | | | 募集资金到账时间 | 2021 8 | 年 | 月 | 6 | 日 | 2021 年，铁流股份有限公司（以下简称"公司"）非公开发行股份 16,361,885 股，每股发行价格为人民币 10.39 元，扣除发行费用后，募集资金净额为 165,816,624.88 元。上述募 ...

证券代码：603926 证券简称：铁流股份 公告编号：2025-052 铁流股份有限公司 一、 召开会议的基本情况 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 12 月 26 日 9 点 30 分 召开地点：浙江省杭州市临平区临平街道兴国路 398 号二楼会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 股东会召开日期：2025年12月26日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 (一)股东会类型和届次 2025年第二次临时股东会 (二) 股东会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的方 式 网络投票起止时间：自2025 年 12 月 26 日 关于召开2025年第二次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 至2025 年 12 月 26 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 ...