报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024H1国内海外收入双增，产能扩张龙头地位稳固，维持“买入”评级；考虑国际政治经济环境不稳定可能影响公司产品出口，下调2024 - 2025年，并新增2026年盈利预测，看好公司产能扩张下稳固行业龙头地位 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利能力 - 2024H1毛利率为30.9%（-0.3%），期间费用率为8.8%（-1.5pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为+4.5%/+3.8%/+2.9%/-2.3%，分别同比-0.7/-0.1/-0.4/-0.3pct，销售净利率为18.8%（+0.9pct），扣非归母净利率为18.4%（+1.3pct）；2024Q2毛利率31.3%（+0.8pct），期间费用率为7.8%（+0.9pct），销售净利率为19.7%（+1.1pct），扣非归母净利率19.6%（+0.7pct） [2] 收入拆分 - 分产品，2024H1累计销售人造草坪产品4648万平方米（+25.5%），休闲草收入11.0亿元（+18.5%），运动草收入2.7亿元（+20.2%），铺装服务及其他产品销售收入1.3亿元（+22.5%）；分地区，国际市场收入14.1亿元（+19.3%），延续2023年四季度快速增长趋势，国内市场收入0.9亿元（+14.4%） [3] 产能情况 - 2023年在全球人造草坪行业市占率为16.7%，处于行业龙头地位；目前在江苏淮安及越南共四个生产基地，年产能11600万平方米；越南生产基地三期项目2024年二季度开工建设，预计竣工后年产能4000万平方米，墨西哥生产基地已办妥土地产权证书，未开工建设，预计投产后年产能1600万平方米，届时年产能达17200万平方米 [4] 财务预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2471|2461|2956|3372|3820| |YOY(%)|7.3|-0.4|20.1|14.1|13.3| |归母净利润(百万元)|447|431|533|610|694| |YOY(%)|17.5|-3.5|23.5|14.6|13.8| |毛利率(%)|28.7|31.6|31.0|30.7|30.2| |净利率(%)|18.1|17.5|18.0|18.1|18.2| |ROE(%)|19.5|17.3|19.0|19.0|18.8| |EPS(摊薄/元)|1.11|1.07|1.33|1.52|1.73| |P/E(倍)|17.2|17.9|14.5|12.6|11.1| |P/B(倍)|3.4|3.1|2.7|2.4|2.1| [5][7]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024H1国内海外收入双增，产能扩张龙头地位稳固，维持“买入”评级；考虑国际政治经济环境不稳定可能影响公司产品出口，下调2024 - 2025年，并新增2026年盈利预测，预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为5.33/6.10/6.94亿元，对应EPS为1.33/1.52/1.73元，当前股价对应PE为14.5/12.6/11.1倍，看好公司产能扩张下稳固行业龙头地位 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利能力 - 2024H1毛利率为30.9%（-0.3%），期间费用率为8.8%（-1.5pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为+4.5%/+3.8%/+2.9%/-2.3%，分别同比-0.7/-0.1/-0.4/-0.3pct，销售净利率为18.8%（+0.9pct），扣非归母净利率为18.4%（+1.3pct）；2024Q2毛利率31.3%（+0.8pct），期间费用率为7.8%（+0.9pct），销售净利率为19.7%（+1.1pct），扣非归母净利率19.6%（+0.7pct） [2] 收入拆分 - 分产品看，2024H1累计销售人造草坪产品4648万平方米（+25.5%），休闲草收入11.0亿元（+18.5%），运动草收入2.7亿元（+20.2%），铺装服务及其他产品销售收入1.3亿元（+22.5%）；分地区看，国际市场收入14.1亿元（+19.3%），延续2023年四季度快速增长趋势，国内市场收入0.9亿元（+14.4%） [3] 产能情况 - 2023年在全球人造草坪行业市占率为16.7%，处于行业龙头地位；目前在江苏淮安及越南共四个生产基地，年产能11600万平方米；越南生产基地三期项目2024年二季度开工建设，预计竣工后年产能4000万平方米，墨西哥生产基地已办妥土地产权证书，未开工建设，预计投产后年产能1600万平方米，届时公司年产能达17200万平方米 [4] 财务预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2471|2461|2956|3372|3820| |YOY(%)|7.3|-0.4|20.1|14.1|13.3| |归母净利润(百万元)|447|431|533|610|694| |YOY(%)|17.5|-3.5|23.5|14.6|13.8| |毛利率(%)|28.7|31.6|31.0|30.7|30.2| |净利率(%)|18.1|17.5|18.0|18.1|18.2| |ROE(%)|19.5|17.3|19.0|19.0|18.8| |EPS(摊薄/元)|1.11|1.07|1.33|1.52|1.73| |P/E(倍)|17.2|17.9|14.5|12.6|11.1| |P/B(倍)|3.4|3.1|2.7|2.4|2.1| [5][7]

报告公司投资评级 - 报告给予共创草坪"买入-A"的投资评级,维持评级 [1] 报告的核心观点 行业景气度修复,运动草提速增长 - 全球人造草坪市场总体需求快速增长,预计2027年市场规模将达到41.41亿欧元 [2] - 公司2023年市占率为16.7%,2024Q2收入同比增长15.44%,在高基数下持续增长 [2] - 2024H1公司人造草坪销量同比增长25.50%,其中休闲草、运动草和铺装服务等产品均实现较快增长 [2] - 海外收入占比达93.71%,主要由休闲草贡献,2024H1同比增长19.30% [2] - 国内收入在基础体育设施投入相对减少环境下实现14.35%的逆势增长 [2] 越南规划产能加码,加强抗关税风险能力 - 越南生产基地建设三期项目已开工,规划产能由2000万平方米调整至4000万平方米 [3] - 为满足美洲地区需求,公司将越南共创生产基地四期项目投资地点变更为墨西哥 [3] 2024H1业绩拐点向上 - 2024H1公司实现营业收入15.09亿元,同比增长18.82%;归母净利润2.83亿元,同比增长25.08% [1] - 2024Q2公司实现营业收入8.21亿元,同比增长15.44%;归母净利润1.62亿元,同比增长22.07% [1] 盈利能力持续改善 - 2024H1公司毛利率为30.93%,同比下降0.34pct;2024Q2毛利率为31.30%,同比增长0.84pct [9] - 2024H1期间费用率为8.78%,同比下降1.53pct,主要系越南产能效率提升,2024H1越南子公司净利率为26.37%,同比增长9.04pct [9] - 2024H1公司净利率为18.76%,同比增长0.94pct;2024Q2净利率为19.73%,同比增长1.07pct [9] 投资建议 - 公司深耕人造草坪领域多年,技术、品牌、渠道等多维领先,依托越南的产能释放和海外市场需求恢复,公司业绩仍有望持续稳健增长 [9] - 预计2024-2026年营业收入分别为29.04、33.78、39.21亿元,同比增长17.97%、16.34%、16.07%;归母净利润分别为5.15、6.10、7.36亿元,同比增长19.34%、18.59%、20.55% [10] - 给予2024年20.13xPE,目标价25.80元,维持"买入-A"的投资评级 [9]

投资评级及目标价格 - 公司维持"增持"评级,上调目标价至27.69元 [1][4] 业绩表现 - 2024年上半年业绩超预期,营收同比增长21.4% [1][3] - 毛利率和扣非利润率同比均提升0.8个百分点,利润率超预期 [1][4] 市场开拓 - 美洲市场高增长,销量同比增长40%以上 [1][4] - 欧洲市场销量增长25%,其他地区销量增长7% [1][4] - 国内市场销量同比增长12% [1][4] 产能扩张 - 越南二期产能由3000万平米提升至3600万平米,三期产能由2000万平米提升至4000万平米 [1][4] - 墨西哥工厂正在规划布局中 [1][4] 风险提示 - 原材料价格持续上涨 - 下游消费需求不及预期 [1][4]

报告公司投资评级 - 公司发布2024年半年报，24H1实现营收15.09亿元，同比+18.82%，归母净利2.83亿元，同比+25.08%，扣非归母净利2.78亿元，同比+27.72% [1] - 我们看好公司①人造草坪全球产销规模第一；②海外市场实现恢复性增长态势。我们预计2024-2026年公司归母净利分别为5.3、6.2、6.9亿元，现价对应PE为15、13、11倍，维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 国内外市场双增长，产能提升空间大 - 24H1公司人造草坪销量4648万平米，同比+25.5%，销量显著增长 [2] - 24H1境外收入14.07亿元，同比+19.30%，收入占比93.71%，欧美等市场销售发展情况较好 [2] - 境内收入0.94亿元，同比+14.35%，收入主要来源为运动草，与地方体育设施建设规划密切相关 [2] - 截至2024年6月底，公司在江苏淮安、越南西宁省展鹏市共有4个生产基地，年产能共有1.16亿平米。规划项目包括越南三期4000万平米+墨西哥1,600万平米，全面投产后公司年产能将达1.72亿平米 [2] 费用率随规模提升而摊薄 - 24H1期间费用率合计8.78%，同比-1.53pct，整体费用率随着收入增长有所摊薄 [3] - 其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.45%/3.77%/2.90%/-2.35%，同比分别-0.65/-0.12/-0.42/-0.35pct [3] 财务数据总结 - 24H1公司毛利率30.93%，同比-0.34pct，净利率18.76%，同比+0.94pct [1] - 24H1休闲草毛利率30.49%，同比-1.37pct，运动草毛利率34.37%，同比-1.06pct [2] - 预计2024-2026年公司营收分别为2,461/2,951/3,415/3,919百万元，归母净利分别为431/528/615/694百万元 [4]

报告基本信息 - 报告期为2024年1月1日至2024年6月30日[7] - 公司法定代表人为王强翔[10] - 董事会秘书为姜世毅，证券事务代表为董京[10] - 公司注册地址和办公地址均为淮安市淮安区经济开发区广州东路66号，报告期内注册地址未变更[10][11] - 公司选定的信息披露报纸为《上海证券报》《中国证券报》，登载半年度报告的网站为www.sse.com.cn，报告期内无变更[12] - 公司A股股票在上海证券交易所上市，股票简称为共创草坪，股票代码为605099[13] 财务数据关键指标变化 - 2024年1 - 6月营业收入15.09亿元，上年同期12.70亿元，同比增长18.82%[14] - 2024年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润2.83亿元，上年同期2.26亿元，同比增长25.08%[14] - 2024年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额1669.17万元，上年同期3219.46万元，同比减少48.15%[14] - 2024年6月末归属于上市公司股东的净资产25.23亿元，上年度末24.92亿元，同比增长1.22%[14] - 2024年1 - 6月基本每股收益0.71元/股，上年同期0.57元/股，同比增长25.08%[15] - 2024年1 - 6月加权平均净资产收益率11.13%，上年同期9.65%，增加1.48个百分点[15] - 非经常性损益合计5237.05万元[16] - 2024年上半年公司归属上市公司股东净利润28320.01万元，同比增长25.08%，净利率18.76%，较上年同期增长0.94个百分点[31] - 报告期内累计销售人造草坪产品4648万平方米，同比增长25.50%，实现营业收入150933.44万元，较上年同期增长18.82%[31] - 应收账款717271894.95元，占总资产24.31%，较上年期末增长51.12%；预付款项44222575.16元，占总资产1.50%，较上年期末增长90.60%[33] - 短期借款100000000元，占总资产3.39%，较上年期末减少66.67%；合同负债46788287.85元，占总资产1.59%，较上年期末减少23.39%[33] - 经营活动产生的现金流量净额16691710.69元，较上年同期减少48.15%；投资活动产生的现金流量净额60126660.93元，较上年同期减少85.12%；筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增长17.14%[31] - 以公允价值计量的金融资产期初数为2.0920365753亿元，本期公允价值变动损益为105.10797万元，本期购买金额为2.03962亿元，本期出售/赎回金额为2.9392407971亿元，期末数为1.2029265753亿元[38] - 2024年6月30日公司流动资产合计20.78亿元，较2023年12月31日的22.16亿元有所下降[68] - 2024年6月30日公司货币资金为6.29亿元，较2023年12月31日的9.79亿元减少[68] - 2024年6月30日公司交易性金融资产为1.20亿元，较2023年12月31日的2.09亿元减少[68] - 2024年6月30日公司应收账款为7.17亿元，较2023年12月31日的4.75亿元增加[68] - 2024年6月30日公司预付款项为4422.26万元，较2023年12月31日的2320.18万元增加[68] - 2024年6月30日公司存货为5.38亿元，较2023年12月31日的5.07亿元增加[68] - 2024年6月30日公司流动负债合计3.99亿元，较2023年12月31日的5.93亿元减少[69] - 2024年6月30日公司短期借款为1亿元，较2023年12月31日的3亿元减少[69] - 2024年6月30日公司合同负债为4678.83万元，较2023年12月31日的6107.70万元减少[69] - 2024年6月30日公司资产总计29.51亿元，较2023年12月31日的31.20亿元减少[69] - 2024年上半年营业总收入为15.0933441889亿美元，2023年同期为12.7022750783亿美元，同比增长18.82%[75] - 2024年上半年营业总成本为11.8178933181亿美元，2023年同期为10.1021576751亿美元，同比增长17.08%[75] - 2024年上半年营业利润为3.1049243827亿美元，2023年同期为2.4647408579亿美元，同比增长25.97%[76] - 2024年上半年利润总额为3.1001239601亿美元，2023年同期为2.4723091506亿美元，同比增长25.40%[76] - 2024年上半年净利润为2.8320008718亿美元，2023年同期为2.2640700766亿美元，同比增长25.17%[76] - 2024年流动资产合计为16.9117584078亿美元，2023年为15.9035867908亿美元，同比增长6.34%[73] - 2024年非流动资产合计为5.4455468250亿美元，2023年为5.9207932824亿美元，同比下降8.02%[73] - 2024年负债合计为1.9463247200亿美元，2023年为2.1250997827亿美元，同比下降8.41%[74] - 2024年所有者权益合计为20.4109805128亿美元，2023年为19.6992802905亿美元，同比增长3.61%[74] - 2024年资产总计为22.3573052328亿美元，2023年为21.8243800732亿美元，同比增长2.44%[73] - 2024年上半年归属于母公司所有者的综合收益总额为246,452,656.77元，2023年同期为258,601,476.06元[77] - 2024年上半年基本每股收益和稀释每股收益均为0.71元/股，2023年同期均为0.57元/股[77] - 2024年上半年母公司营业收入为731,089,588.33元，2023年同期为675,606,965.38元[78] - 2024年上半年对联营企业和合营企业的投资收益为212,996,586.56元，2023年同期为2,633,917.81元[79] - 2024年上半年营业利润为295,068,574.76元，2023年同期为119,163,370.94元[79] - 2024年上半年净利润为287,218,622.23元，2023年同期为104,906,085.72元[79] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为1,245,272,914.15元，2023年同期为1,070,068,987.24元[80] - 2024年上半年经营活动现金流入小计为1,324,920,591.28元，2023年同期为1,140,384,299.35元[80] - 2024年上半年经营活动现金流出小计为1,308,228,880.59元，2023年同期为1,108,189,664.26元[80] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为16,691,710.69元，2023年同期为32,194,635.09元[80] - 2024年半年度公司投资活动现金流出小计为256,314,859.36元，2023年同期为155,350,324.84元[81] - 2024年半年度公司筹资活动现金流入小计为300,323,472.19元，2023年同期为49,580,625.00元[81] - 2024年半年度公司筹资活动现金流出小计为618,818,648.00元，2023年同期为433,963,787.74元[81] - 2024年半年度公司经营活动现金流入小计为351,719,474.21元，2023年同期为471,504,964.23元[82] - 2024年半年度公司经营活动现金流出小计为754,880,488.23元，2023年同期为644,850,009.08元[82] - 2024年半年度公司投资活动现金流入小计为249,988,806.91元，2023年同期为602,895,972.80元[82] - 2024年半年度公司现金及现金等价物净增加额为 - 258,898,482.30元，2023年同期为103,380,780.69元[81] - 2024年半年度公司期初现金及现金等价物余额为856,970,375.14元，2023年同期为426,296,434.78元[81] - 2024年半年度公司期末现金及现金等价物余额为598,071,892.84元，2023年同期为529,677,215.47元[81] - 2024年半年度公司所有者权益本期增减变动金额为30,404,056.77元[84] - 公司2024年半年度利润分配中对所有者（或股东）的分配金额为-2.160486亿[85] - 公司2024年半年度实收资本（或股本）期末余额为4.0009亿，较上年期末减少161.35万[86] - 公司2024年半年度资本公积期末余额为6.0663959967亿，较上年期末减少1627.50088万[86] - 公司2024年半年度库存股期末余额为0，较上年期末减少2429.3185万[86] - 公司2024年半年度其他综合收益期末余额为3219.44684万，较上年期末增加3219.44684万[86] - 公司2024年半年度未分配利润期末余额为11.534700446亿，较上年期末增加145.304766万[86] - 公司2024年半年度所有者权益合计期末余额为25.2257131741亿，较上年期末增加4005.219226万[86] - 公司2024年半年度综合收益总额为2.5860147606亿[86] - 公司2024年半年度所有者投入和减少资本为640.46762万[86] - 公司2024年半年度利润分配中提取盈余公积和对所有者（或股东）的分配金额均为-2.2495396亿[87] - 2024年上半年所有者权益合计本期期末余额为2,041,098,051.28元，较期初增加71,170,022.23元[90] - 2024年上半年综合收益总额为287,218,622.23元[90] - 2024年上半年利润分配中对所有者（或股东）的分配为216,048,600.00元[90] - 2023年半年度所有者权益合计为1,757,821,421.82元[91] - 2024年上半年实收资本（或股本）本期增减变动金额为 - 1,613,500.00元[91] - 2024年上半年资本公积本期增减变动金额为 - 16,275,008.80元[91] - 2024年上半年库存股本期增减变动金额为 - 24,293,185.00元[91] - 2024年上半年未分配利润本期增减变动金额为 - 120,047,874.28元[91] - 2024年上半年所有者权益合计本期增减变动金额为 - 113,643,198.08元[91] 各条业务线数据关键指标变化 - 休闲草产品销售收入110260.20万元，较去年同期增长18.54%；运动草产品销售收入26799.47万元，较去年同期增长20.19%；铺装服务及其他产品销售收入13072.83万元，较去年同期增长22.53%[31] - 国际市场销售收入140688.18万元，同比增长19.30%，占主营业务收入比重93.71%，国际市场休闲草销量较去年同期增长25.71%，收入增长18.58%[31] - 国内市场销售收入9444.32万元，同比增长14.35%，主要来源为运动草产品[31] 行业市场情况 - 2023年全球人造草坪需求量

关于会计政策变更的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 证券代码：605099 证券简称：共创草坪 公告编号：2024-044 重要内容提示： 江苏共创人造草坪股份有限公司 2024 年 3 月，中华人民共和国财政部（以下简称"财政部"）会计司编 写并发行《企业会计准则应用指南汇编 2024》（以下简称"《准则应用指南 2024》"）， 其中明确了与保证类质量保证费用相关的账目处理发生变更。因此，根据《准则 应用指南 2024》的规定，公司对相关会计政策进行相应调整。 指南 2024》的相关规定执行，其余未变更部分仍按照财政部前期颁布的《企业会 计准则——基本准则》和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计 准则解释公告以及其他相关规定执行。 二、会计政策变更的具体情况和对公司的影响 本次会计政策变更是公司根据法律法规和国家统一的会计制度的要求进 行的变更，无需提交公司董事会和股东大会审议，不会对公司财务状况、经营成 果和现金流量产生重大影响。 一、会计政策变更概述 （一）会计政策变更的原因及时间 ...

江苏共创人造草坪股份有限公司 章 程 2024 年 8 月 | 第一章 | | 总则 | 1 | | --- | --- | --- | --- | | 第二章 | | 经营宗旨和范围 | 2 | | 第三章 | | 股份 | 2 | | 第一节 | | 股份发行 | 2 | | 第二节 | | 股份增减与回购 | 3 | | 第三节 | | 股份转让 | 4 | | 第四章 | | 股东和股东大会 | 5 | | 第一节 | | 股东 | 5 | | 第二节 | | 股东大会的一般规定 | 7 | | 第三节 | | 股东大会的召集 | 9 | | 第四节 | | 股东大会的提案与通知 | 10 | | 第五节 | | 股东大会的召开 | 12 | | 第六节 | | 股东大会的表决和决议 | 14 | | 第五章 | 董事会 | | 19 | | 第一节 | | 董 事 | 19 | | 第二节 | | 董事会 | 21 | | 第六章 | | 总经理及其他高级管理人员 | 26 | | 第七章 | 监事会 | | 27 | | 第一节 | | 监 事 | 27 | | 第二节 | | 监事会 | 28 ...

证券代码：605099 证券简称：共创草坪 公告编号：2024-041 （二）审议通过《关于变更公司注册资本、经营范围及修订<公司章程>的议 案》 江苏共创人造草坪股份有限公司 第三届董事会第四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 江苏共创人造草坪股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 19 日 向全体董事发出通知，召开公司第三届董事会第四次会议。会议于 2024 年 8 月 29 日以通讯方式召开，应出席董事 7 名，实际出席董事 7 名，由董事长王强翔 先生主持。本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》《公司章程》 等的有关规定，会议决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于公司 2024 年半年度报告及其摘要的议案》 第三届董事会审计委员会第二次会议已事前审议通过本议案，并同意将其提 交本次董事会审议。 批准报送《江苏共创人造草坪股份有限公司 2024 年半年度报告》及《江苏 共创人造草坪股份有限公司 2024 年半年度报 ...

江苏共创人造草坪股份有限公司 关于股东与一致行动人之间内部转让股份完成暨减 持股份结果公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股东及一致行动人持股的基本情况 王强众先生作为江苏共创人造草坪股份有限公司（以下简称"公司"）控股 股东、实际控制人的一致行动人，现同王强翔先生、淮安创享创业投资中心（有 限合伙）、葛兰英女士、王淮平先生、江苏百斯特投资集团有限公司、马莉女士 及"外贸信托•福字 15888 号财富传承财产信托"及"外贸信托•福字 18888 号财 富传承财产信托"（以下合并称"财产信托"）合计持有公司股票 360,000,000 股， 占公司目前总股本的 89.6557%。本次减持计划正式实施前，王强众先生持有 17,703,000 股，占公司目前总股本的 4.4088%，来源于首次公开发行前持有的股 份；财产信托为近期新增一致行动人，在本次减持计划实施前并未持有公司股份。 证券代码：605099 证券简称：共创草坪 公告编号：2024-040 减持计划的实施结果情况 公司于 2 ...