授信与担保 - 公司及子公司拟申请不超过180亿元人民币综合授信额度[4] - 本次担保额度预计不超过180亿元人民币[2][4] - 公司实际控制人将自愿无偿为公司及子公司提供连带责任担保且无需反担保[2][4] - 公司对合并报表范围外无担保，对合并报表范围内子公司及子公司间担保累计1.39亿元[2] - 公司及子公司对合并报表范围内子公司及子公司间担保金额占最近一期经审计净资产的2.66%[2] - 公司及子公司无逾期对外担保情况[2] - 本次对外担保总额超过最近一期经审计净资产100%[3] 公司与子公司数据 - 公司注册资本43008.084万元人民币[5] - 德业变频注册资本40000万元人民币[5] - 德储国际2023年末资产总额77024.89万元，负债总额78215.25万元，净资产 - 1190.36万元，营业收入78540.28万元，净利润 - 1187.72万元[8] - 德业储能2023年末资产总额106510.13万元，负债总额87771.98万元，净资产18738.15万元，营业收入104383.14万元，净利润19114.51万元[8] - 嘉兴德业2023年末资产总额2980.61万元，负债总额2950.43万元，净资产30.18万元，营业收入6742.27万元，净利润30.18万元[8] - 公司2023年末资产总额461436.18万元，负债总额162059.07万元，净资产299377.11万元，营业收入136849.50万元，净利润84987.90万元[8] - 德业变频2023年末资产总额635205.07万元，负债总额341974.21万元，净资产293230.86万元，营业收入480862.40万元，净利润159711.46万元[8] 会议与意见 - 2024年7月18日第三届董事会第七次会议以4票同意，0票反对，0票弃权，3票回避审议通过担保议案[18] - 独立董事认为关联交易合理，不损害公司和股东利益[17] - 保荐机构对本次对外担保预计暨关联交易事项无异议[21]

市场扩张和并购 - 2023年2月8日浙江新能源以5350万元竞得海宁一宗土地使用权[1] - 2023年2月17日签订出让合同，535万竞买保证金转定金，后续付4815万[2] 其他新策略 - 公司调整产能布局协商退地，近日解除出让合同[2] - 2024年7月31日前浙江新能源交还土地及材料，海宁退4815万[3] 业绩总结 - 535万定金计入营业外支出，影响利润总额和净利润535万[4]

股票期权授予 - 2022年7月26日拟授予312名激励对象408.1000万份股票期权[3] - 2022年12月20日拟授予125名激励对象62.3000万份股票期权[4] 股票期权注销 - 2022年因激励对象离职注销44.1924万份股票期权[9] - 2024年41人因离职拟注销已获授但不得行权的股票期权[13] 议案审议 - 2023 - 2024年多次审议通过调整行权价格、数量及注销部分股票期权等议案[5][6][7] 其他情况 - 本次注销不影响激励计划实施，不损害公司及股东利益[13] - 本次行权及注销已获必要批准授权，尚需后续程序[14]

控股股东情况 - 未筹划涉及公司的重大事项[1] - 股票异常波动期间未买卖公司股票、未质押股份[1] - 不存在应披露而未披露的重大事项[1] 实际控制人情况 - 未筹划涉及公司的重大事项[4] - 股票异常波动期间未买卖公司股票、未质押股份[4] - 不存在应披露而未披露的重大事项[4]

股价情况 - 公司股票2024年7月11 - 15日连续三日收盘涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[3][4][8] 公司自查 - 生产经营、市场环境、行业政策及内部秩序正常[5] - 无影响股价异常波动重大事宜及未披露重大信息[6][7] 风险提醒 - 提醒投资者注意二级市场交易风险[8] 信息披露 - 指定《上海证券报》等为信息披露报刊，上交所网站为指定网站[8] - 董事会确认无应披露未披露事项，前期信息无需更正补充[9]

业绩总结 - 2023年度营收747,970.57万元，同比增25.59%[1] - 2023年度净利润179,098.68万元，同比增18.03%[1] 数据相关 - 2023年回购股份用资199,965,872.33元，回购2,839,480股[4] - 近四年现金分红占比分别为35.70%、35.40%、35.59%、50.43%[4] 未来展望 - 2024年聚焦逆变器等主要业务发展[2] 新策略 - 2024年推动投资者关系精细化规范化[5] - 2024年组织业绩说明会，建互动交流机制[6] - 2024年推动独立董事新规落实[7] 激励计划 - 实施2022年股票期权激励和2024年员工持股计划[8]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [7][13] 报告的核心观点 - 公司逆变器产品类型丰富,在储能、微逆等细分赛道具备较大竞争优势 [6] - 公司海外渠道持续拓展,成本和供应链管理能力持续提升 [6] - 公司储能电池包业务放量,与储能逆变器产品深度整合,带动公司整体盈利能力高企 [5] - 公司传统家电业务表现亮眼,利润同比大幅增长,稳住公司业绩基本盘 [5] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高速增长,分别达到121.66、152.2、187.97亿元和28.7、35.65、44.24亿元 [6] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入从59.56亿元增长至187.97亿元,年复合增长率为32.5% [1] - 2022-2026年归母净利润从15.17亿元增长至44.24亿元,年复合增长率为30.5% [1] - 2022-2026年ROE从37.2%下降至33.9% [1] - 2022-2026年EPS从2.38元增长至6.93元 [1] - 当前股价对应的PE为16X、13X、10X [13]

报告公司投资评级 - 报告给予德业股份"推荐"评级,目标价88.38元 [2][3] 报告核心观点 - 受益于新兴市场需求爆发和欧洲需求修复,公司2024年二季度业绩大超预期,归母净利润同比增长11.15%~25.96% [2] - 公司长期布局全球多个差异化市场,凭借在亚非拉等新兴市场的领先优势,二季度出货势头强劲,出货量预计实现环比高增 [2] - 电池包业务规模持续扩大,盈利能力预计维持较高水平,同时储能业务有望实现翻倍以上增长 [2] - 传统家电业务表现优秀,除湿机是主要增长点,未来市场需求有望逐步增加 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为28.20/34.59/43.64亿元,当前市值对应PE分别为17/14/11倍 [2] - 2024年营业收入同比增长57.5%,归母净利润同比增长57.5% [2][10][11] - 2024年毛利率为39.0%,净利率为23.9%,ROE为31.1% [11] - 2024年资产负债率为48.1%,流动比率为1.8,速动比率为1.7 [11]

会议主要讨论的核心内容 产品优势 - 公司的低压互储逆变器产品具有优势,在南非等缺电市场表现良好,支持柴油发电机补充供电 [8][9] - 公司的低压互储逆变器产品在充放电时间、并网切换速度等方面优于竞争对手 [9] - 公司的低压互储逆变器产品成本控制优秀,能以较低价格提供给客户 [9] - 公司的高压工商业储能系统功率段较高,最高可达80kW [10] 市场表现 - 公司在东南亚、巴基斯坦等新兴市场的互储业务表现出色,需求旺盛 [3][5] - 公司在巴西市场的组创业务占比较高,达70%,抢占了行业第一的地位 [5][6] - 公司在欧洲市场的威尼业务有所恢复,德国和法国市场表现良好 [4] - 公司在美国市场的威尼业务有望在下半年放量 [4][5] 业绩预期 - 公司今年净利润预期上调至30亿元,超出此前市场预期 [14][15] - 超预期的原因包括:互储业务在东亚和巴基斯坦的放量,威尼业务在欧洲主要市场的恢复,电池包业务的贡献 [14][15] - 公司的估值水平仍有上升空间,有望达到20倍左右 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司在电池包业务的毛利率水平较高的原因 [12] **回答内容** 1. 公司电池包业务中,工商业储能系统的毛利率较高,达到50%左右 [12] 2. 公司电池包业务中,户用电池包的毛利率也有30%以上 [12] 3. 公司电池包业务的整体毛利率能维持在40%以上,得益于零部件采购成本控制、电芯锁价等因素 [12] 问题2 **提问内容** 公司在成本控制方面的优势 [13][14] **回答内容** 1. 公司在小家电业务中积累的成本控制经验,为储能业务带来优势 [13] 2. 公司在IGBT等关键部件实现较高的国产化率,有效控制成本 [13] 3. 公司采取了多种成本控制措施,将成本控制做到了极致 [13] 问题3 **提问内容** 公司今年业绩预期大幅上调的原因 [14][15] **回答内容** 1. 公司互储业务在东亚和巴基斯坦市场的放量表现超预期 [14] 2. 公司威尼业务在欧洲主要市场如德国、法国等初步恢复 [14] 3. 公司电池包业务的贡献超出预期,成为业绩增长的重要驱动力 [15]

报告公司投资评级 报告给予德业股份"买入-A"评级。[5] 报告的核心观点 1) 亚非拉市场需求旺盛,带动公司2024年Q2利润高增长。公司在亚非拉等新兴市场具有领先优势,出货势头强劲,同时在欧洲市场也快速拓展,市场份额持续提升。[3][4] 2) 公司储能电池包业务与储能逆变器产品深度整合,规模持续扩大。公司以自有品牌除湿机为主的家电业务也表现亮眼,收入利润均同比大幅增长。[4] 3) 公司在2024年SNEC展会上推出多款创新产品和解决方案,包括更高功率的储能逆变器、新一代G5微逆、融合储能功能的储能微逆产品等,产品力持续领先。[4] 财务数据和估值分析 1) 预计公司2024-2026年EPS分别为4.81元、5.64元、6.67元,对应PE分别为15.6倍、13.3倍、11.3倍。[5][8] 2) 公司2022-2024年营业收入和净利润保持高速增长,2024年营业收入同比增长64.7%,净利润同比增长71.5%。[8] 3) 公司毛利率维持在37.5%左右的较高水平,ROE在36.1%左右,盈利能力较强。[8]