板块整体表现 - 燃气板块在11月5日整体上涨0.44%，表现优于上证指数（上涨0.23%）和深证成指（上涨0.37%）[1] - 当日燃气板块资金呈现净流出态势，主力资金净流出1.69亿元，游资资金净流出4896.0万元，而散户资金净流入2.18亿元[2] 领涨个股表现 - 首华燃气（300483）领涨板块，收盘价为14.85元，单日涨幅达4.72%，成交量为27.90万手，成交额为4.13亿元[1] - ST金湾（000669）涨幅为4.35%，收盘价3.36元，成交量为21.67万手，成交额为7196.08万元[1] - 水发燃气（603318）上涨3.55%，收盘价7.29元，成交量为25.19万手，成交额为1.83亿元[1] 领跌个股表现 - 大众公用（600635）领跌板块，跌幅为3.86%，收盘价6.73元，成交量为239.75万手，成交额高达16.20亿元[2] - 德龙汇能（000593）下跌3.71%，收盘价9.85元，成交量为52.41万手，成交额为5.22亿元[2] - 百川能源（600681）下跌2.90%，收盘价4.68元，成交量为99.75万手[2] 个股资金流向 - 首华燃气获得主力资金净流入3689.02万元，主力净占比为8.94%，但游资和散户资金分别净流出2647.66万元和1041.37万元[3] - 长春燃气（600333）主力资金净流入2918.46万元，主力净占比为8.23%[3] - 国新能源（600617）主力资金净流入1902.03万元，主力净占比为6.94%[3] - 新奥股份（600803）主力资金净流入1524.18万元，主力净占比为6.37%[3]

宏观与策略展望 - 2025年宏观基本面呈现峰回路转态势，期待2026年呈现柳暗花明景象 [2] - 2025年美国经济呈现双速格局，AI相关投资急速扩张，传统经济增长略低于趋势 [2] - 2026年A股盈利周期有望于上半年步入复苏通道，修复弹性取决于地产周期与企业出海 [3] - 中证800相对发达市场及其他新兴市场的前向PE TTM较历史高点仍有提升空间，中国资产具备相对吸引力 [3] - 2026年市场风格进入再均衡，关注政策周期、技术周期、地产周期、产能周期、库存周期、能源周期、资本市场改革七大投资线索 [3] - 2026年境外中资股估值持平微升，盈利增速改善是主要驱动力，行业风格从极致成长转向均衡 [4] - 全球呈现风险资产与避险资产同涨格局，应对思路是放弃精准择时，拥抱分散投资，构建全天候策略 [5] - 2026年债市保持低利率+高波动+下有底、上有顶特征，十年国债上限预计在2.0-2.1%，下限在1.6-1.7% [6] - 2026年转债表现有望好于纯债但不及股，呈现弱夏普特征，建议以平衡型中大盘转债为底仓 [7] 保险与证券行业 - 2026年保险行业在低利率之下或将全面转向分红险，分红险今年销售情况好于预期 [8] - 个险渠道有望回新单保费正增长，银保渠道高增长势头或将持续，分红型重疾险有望提振保障型产品销售 [8] - 资产端挑战存在，利率低位徘徊对保险现金投资收益率带来持续压力，权益投资高基数带来压力 [8] - 资本市场底层逻辑变革，低利率环境下权益资产配置吸引力显著提升，券商业务具备业绩成长潜力和价值回归空间 [9] - 券商板块A、H估值处于中低位，港股估值更优且流通盘更小，如中信H、国泰海通H、广发H等 [9] 汽车与零部件 - 新泉股份Q3营收39.54亿元(同比+14.91%)，归母净利2.00亿元(同比-27.10%)，毛利率短期承压 [10] - 继峰股份Q3营收56.08亿元(同比-4.94%)，归母净利9724.50万元(同比+116.62%)，毛利率创近五年最高 [11] - 上汽集团Q3营业总收入1694.03亿元(同比+16.19%)，归母净利20.83亿元(同比+644.88%)，毛利率环比继续回升 [16] - 上声电子Q3营收7.68亿元(同比+1.67%)，归母净利5012.50万元(同比-35.79%)，产能利用率爬升驱动毛利率环比修复 [44] 科技与半导体 - 国博电子Q3营收4.98亿元(同比-2.54%)，归母净利4574.92万元(同比-26.04%)，军品有望逐步复苏，民品加快向手机终端拓展 [12] - 长飞光纤Q3营收38.91亿元(同比+16.27%)，归母净利1.74亿元(同比-10.89%)，AI数通需求驱动营收增长 [14] - 卓胜微Q3营收10.65亿元(同比-1.62%)，归母净利-0.23亿元，毛利率23.37%，预计随着芯卓产品上量，毛利率有望逐步修复 [15] - 华润微Q3营收28.51亿元(同比+5.14%)，毛利率27.88%(环比+1.94pct)，稼动率接近满产，Q4需求有望环比向好 [21] - 中科飞测Q3营收5.00亿元(同比+43.30%)，归母净利365.59万元(同比-77.33%)，明暗场、光学关键尺寸设备进展顺利 [25] - 拓荆科技Q3营收22.66亿元(同比+124.15%)，归母净利4.62亿元(同比+225.07%)，先进制程设备确收带动业绩高增 [41] - 北方华创Q3营收111.60亿元(同比+39.19%)，归母净利19.22亿元(同比+14.60%)，刻蚀、薄膜、热处理、湿法设备收入高增 [50] 电力设备与新能源 - 金博股份9M25营收6.18亿元(同比+40.34%)，归母净利-2.76亿元，锂电与交通业务贡献收入增长 [17] - 明阳智能Q3营收91.61亿元(同比+8.53%)，归母净利1.56亿元(同比+5.39%)，风机盈利改善，海风交付增加驱动结构优化 [19] - 阿特斯Q3营收102.18亿元(同比-16.38%)，归母净利2.58亿元(同比-63.96%)，储能出货超出指引区间且明年需求展望积极 [32] - 德业股份Q3收入33.11亿元(同比+1.3%)，归母净利8.25亿元(同比-17.8%)，确收推迟等影响利润释放 [57] 机械与制造 - 冰轮环境Q3营收17.17亿元(同比+6.88%)，归母净利1.62亿元(同比+13.54%)，期待IDC业务进展 [13] - 中国中车Q3营收641.07亿元(同比+2.50%)，归母净利27.19亿元(同比-10.70%)，海内外铁路市场共振景气 [18] - 三一重工Q3营业总收入213.24亿元(同比+10.48%)，归母净利19.19亿元(同比+48.18%)，经营效率提升，继续期待海外市场 [20] - 南方泵业Q3营收13.57亿元(同比-1.66%)，归母净利1.15亿元(同比+31.39%)，液冷和新能源等新兴场景或打开空间 [27] - 巨星科技Q3营收41.29亿元(同比-5.80%)，归母净利8.82亿元(同比+18.96%)，短期海外需求波动，期待终端回暖 [59] 消费与服务业 - 奥瑞金Q3收入66.19亿元(同比+81.28%)，归母净利1.73亿元(同比-18.6%)，行业格局优化有望带动盈利能力提升 [22] - 锦江酒店Q3营收37.15亿元(同比-4.7%)，归母净利3.75亿元(同比+45.5%)，RP降幅边际收窄，运营效率优化 [24] - 广州酒家Q3营收22.93亿元(同比+4.7%)，归母净利4.10亿元(同比+5.3%)，食品业务旺季增长稳健 [30] - 豫园股份Q3收入92.9亿元(同比+8.9%)，归母净利-5.5亿元，物业开发业务对利润端有所拖累 [56] 公用事业与环保 - 国投电力Q3营收148.76亿元(同比-13.98%)，归母净利27.23亿元(同比-3.94%)，火电盈利增长抵消部分来水偏枯影响 [23] - 甘肃能源Q3营收25.94亿元(同比+1.33%)，归母净利7.57亿元(同比+11.34%)，传统能源经营优势带动业绩同比增长 [26] - 华能水电Q3营收76.82亿元(同比+1.92%)，归母净利29.30亿元(同比-4.12%)，来水偏丰有望助力全年利润同比增长 [35] - 桂冠电力Q3营收31.81亿元(同比+26.05%)，归母净利12.32亿元(同比+69.49%)，持续看好公司广西水电经济价值 [37] - 建投能源Q3营收53.69亿元(同比-4.6%)，归母净利6.86亿元(同比+430%)，盈利大增与分红回购凸显长期价值 [48] - 首创环保Q3营收47.22亿元(同比-0.22%)，归母净利5.05亿元(同比-78.37%)，看好水务项目调价驱动盈利增长 [49] TMT与传媒 - 紫光股份Q3营业收入298.97亿元(同比+43%)，归母净利润3.63亿元(同比-38%)，新华三业绩高增，超节点应用提速 [33] - 昆仑万维Q3营收20.72亿元(同比+56.16%)，归母净利1.90亿元(同比+180.13%)，短剧收入同比高增，净利润环比扭亏 [36] - 奇安信Q3营业收入10.96亿元(同比+18.22%)，归母净利润1.53亿元，实现上市以来Q3单季度归母净利润首次转正 [40] - 姚记科技Q3营收6.70亿元(同比-23.95%)，归母净利1.34亿元(同比-3.98%)，营销业务收缩致业绩承压 [43] 交通运输与物流 - 中谷物流Q3归母净利3.4亿元(同比-3.7%)，扣非归母净利3.1亿元(同比+65.4%)，外贸租金高位驱动盈利高增 [38] - 中远海控Q3归母净利95.3亿元(同比-55.1%)，集装箱海运量/国际航线单箱运价环比+1.5%/+15.7% [60] 房地产与家居 - 建发股份Q3营收1836.63亿元(同比+0.30%)，归母净利3.08亿元(同比-64.18%)，家居业务影响净利，供应链稳步增长 [45] - 大悦城Q3营收54.16亿元(同比+23.24%)，归母净亏损6.42亿元，从开发向商业的战略迁移 [51] - 志邦家居Q3收入11.74亿元(同比-19.7%)，归母净利润0.35亿元(同比-70.1%)，海外业务积极开拓贡献增长亮点 [54] 其他行业 - 盛剑科技Q3营收2.55亿元(同比-22.89%)，归母净利-1148.67万元，业绩短期承压，看好国产替代空间 [29] - 蓝天燃气Q3营收7.92亿元(同比-18%)，归母净利5751万元(同比-48%)，盈利承压但高分红有望支撑估值 [31] - 宇通重工Q3营收7.31亿元(同比-28.65%)，归母净利6848.94万元(同比+44.23%)，有望扩大新能源装备市场优势 [47] - 宏川智慧Q3营收2.85亿元(同比-18.75%)，归母净利-2592.99万元，石化仓储行业景气较弱拖累盈利 [48] - 曼恩斯特Q3营收3.87亿元(同比-43.11%)，归母净利-1195.32万元，关注新业务订单进展 [53]

截至2025年10月31日收盘，蓝天燃气(605368)报收于9.52元，下跌2.26%，换手率1.82%，成交量13.02万 手，成交额1.24亿元。 公司公告汇总 招商证券就蓝天燃气增加部分闲置募集资金使用额度进行现金管理事项出具核查意见。河南蓝天燃气股 份有限公司经证监会核准，于2023年8月15日发行870万张可转换公司债券，发行总额8.70亿元，募集资 金净额85,672.57万元。公司拟增加使用不超过1.5亿元闲置募集资金进行现金管理，增加后总额度不超 过3.5亿元。投资品种为安全性高、流动性好、短期保本型产品，投资期限自董事会审议通过之日起至 2026年3月24日止，额度内可滚动使用。该事项已通过公司第六届董事会第十四次会议及审计委员会审 议，无需提交股东大会审议。保荐机构招商证券认为，该事项符合相关法规，未变相改变募集资金用 途，不影响募投项目正常进行，对中小股东利益无损害，予以无异议。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 来自交易信息汇总：10月31日主力资金净流出2103.97万元，占总成交额16.9 ...

投资评级 - 报告对蓝天燃气维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 2025年前三季度公司业绩承压，营收30.46亿元，同比减少14.95%，归母净利润2.62亿元，同比减少41.95% [7] - 业绩不及预期主要因房地产低迷致安装业务下降、居民气价顺价滞后、为保市场份额采取"一厂一策"降价以及下游天然气需求疲软 [7] - 全国居民天然气顺价政策持续推进，65%地级及以上城市已提价，平均幅度0.21元/方，公司有望受益于价差回升 [7] - 公司高分红承诺提供安全边际，2023-2025年分红比例不低于70%，2023/2024/2025H1实际分红比例达97.1%/126.9%/139.7% [7] - 基于2025年三季报业绩下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为3.01/3.03/3.13亿元，假设2025年分红比例112%对应股息率5.0% [7] 盈利预测与估值 - 预计营业总收入2025E为41.79亿元，同比减少12.12%，2026E和2027E分别增长2.38%和3.40%至42.79亿元和44.24亿元 [1] - 预计归母净利润2025E为3.01亿元，同比减少40.19%，随后在2026E和2027E分别微增0.64%和3.20%至3.03亿元和3.13亿元 [1] - 最新摊薄每股收益2025E为0.42元，预计2026E和2027E均为0.42元和0.44元 [1] - 基于当前股价，对应市盈率2025E/2026E/2027E分别为22.60倍/22.45倍/21.76倍 [1] 财务表现与预测 - 公司毛利率预计从2024年的19.41%下降至2025E的15.91%，并进一步微降至2027E的15.48% [8] - 归母净利率预计从2024年的10.59%下降至2025E的7.20%，2026E和2027E稳定在7.08%和7.07%左右 [8] - 净资产收益率（ROE）预计从2024年的13.93%下降至2025E的8.47%，之后缓慢回升至2027E的9.12% [8] - 资产负债率预计从2024年的40.79%微降至2027E的38.37% [8] 市场数据与基础数据 - 当前收盘价为9.52元，一年内股价波动区间为9.48元至11.98元 [5] - 当前市净率为2.11倍，总市值和流通A股市值均为68.03亿元 [5] - 最新每股净资产为4.50元，总股本和流通A股均为7.15亿股 [5][6]

机构持股概况 - 截至2025年10月30日，共有9个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量达4.14亿股，占公司总股本的57.94% [1] - 相较于上一季度，机构投资者合计持股比例下跌了0.88个百分点 [1] 主要机构投资者 - 主要机构投资者包括河南蓝天集团股份有限公司、长葛市宇龙实业股份有限公司、河南省天然气管网有限公司等 [1] - 金融机构投资者包括中国建设银行股份有限公司-东方红中证东方红红利低波动指数证券投资基金、基本养老保险基金一零零三组合等 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计1个，为东方红中证东方红红利低波动指数A，持股减少占比小幅下跌 [1] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计96个，主要包括工银红利优享混合A、易方达中证红利ETF、南方中证1000ETF等 [1] 社保基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的社保基金共计1个，为中信证券股份有限公司-社保基金1106组合，持股减少占比小幅下跌 [2] 养老金基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的养老金基金共计1个，为基本养老保险基金一零零三组合，持股增加占比小幅上涨 [2]

格隆汇10月30日丨蓝天燃气(605368.SH)发布三季报，2025年前三季度实现营业总收入30.46亿元，同比 下降14.95%；归属母公司股东净利润2.62亿元，同比下降41.95%；基本每股收益为0.3668元。 ...

证券代码：605368 证券简称：蓝天燃气 公告编号：2025-062 债券代码：111017 债券简称：蓝天转债 河南蓝天燃气股份有限公司 关于增加部分闲置募集资金使用额度 进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、募集资金基本情况 由于募集资金投资项目建设需要一定周期，根据募集资金投资项目建设进度， 现阶段募集资金在短期内出现暂时闲置的情况。 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意河南蓝天燃气股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可【2023】1630号）， 同意河南蓝天燃气股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券870万张，每 河南蓝天燃气股份有限公司（以下简称"公司"）为提高募集资金使用 效率，在确保不影响募集资金项目建设和募集资金使用的情况下，公司 拟增加使用总额不超过人民币 1.5 亿元（含 1.5 亿元）的闲置募集资金进 行现金管理。增加后使用暂时闲置的募集资金进行现金管理的额度合计 为不超过 3.5 亿元。 公司第六届董事会第十 ...

会议相关 - 公司第六届董事会第十四次会议于2025年10月30日召开，9位董事全出席表决[2] - 会议审议通过《关于2025年第三季度报告的议案》，9票同意[2] 资金管理 - 公司拟增不超1.5亿元闲置募集资金用于现金管理，增加后额度合计不超3.5亿元[2] - 《关于增加部分闲置募集资金使用额度进行现金管理的议案》9票同意[2][3]

招商证券股份有限公司 关于河南蓝天燃气股份有限公司 增加部分闲置募集资金使用额度进行现金管理的核查意见 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"、"保荐机构"）作为河南 蓝天燃气股份有限公司（以下简称"蓝天燃气"、"公司"）向不特定对象发行 可转换公司债券并持续督导的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》等相关法规和规范性文件的要求，对蓝天燃气增加部分闲置募集 资金使用额度进行现金管理的事项进行了核查，发表如下核查意见： 一、募集资金的基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意河南蓝天燃气股份有限公司向不特定 对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕1630 号）核准，公 司于 2023 年 8 月 15 日向不特定对象发行了 870 万张可转换公司债券，每张面值 100 元，发行总额 8.70 亿元，扣除本次发行费用后募集资金净额为 85,672.57 万 元。中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）对本次发行的资金到位情况进行 了审验，并于 2023 年 8 月 21 日出具了中兴财光华审验字 ...

蓝天燃气10月30日公告，2025年第三季度实现营业收入7.92亿元，同比下降17.61%；归属于上市公司股 东的净利润5751.41万元，同比下降47.76%；基本每股收益0.0805元。前三季度实现营业收入30.46亿 元，同比下降14.95%；归属于上市公司股东的净利润2.62亿元，同比下降41.95%；基本每股收益0.3668 元。 ...