债券发行 - 2023年8月15日公司发行870万张可转换公司债券，总额8.70亿元[4] 转股情况 - 截至2025年3月31日，“蓝天转债”累计转股金额1.98457亿元，形成股份21835968股，占转股前总额3.15%[4][8] - 截至2025年3月31日，未转股“蓝天转债”金额6.71543亿元，占发行总量77.19%[4][8] - 2025年1 - 3月，3000元“蓝天转债”转股，股数339股，占转股前总额0.00%[3][8] 债券利率与价格 - “蓝天转债”票面利率第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[5] - “蓝天转债”初始转股价格10.13元/股，现8.83元/股[5] - 2024年4月29日起转股价格由10.13元/股调为9.28元/股[5] - 2024年9月20日起转股价格由9.28元/股调为8.83元/股[6] 股本情况 - 2024年底至2025年3月31日，有限售股45016076股不变，无限售股从669618429股增至669618768股，总股本从714634505股增至714634844股[10] 转股期限 - “蓝天转债”转股期为2024年2月21日至2029年8月14日[7][8]

| 证券代码：605368 证券简称：蓝天燃气 | | | 公告编号：2025-020 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：111017 债券简称：蓝天转债 | | | | | | | | | | | 河南蓝天燃气股份有限公司 | | | | | | | | | | | 关于控股股东及实际控制人部分股份质押的公告 | | | | | | | | | | | 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 | | | | | | | | | | | 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | | | | | | | | | | | 重要内容提示： | | | | | | | | | | | ? 河南蓝天集团股份有限公司（以下简称"蓝天集团"）持有河南蓝天燃 | | | | | | | | | | | 气股份有限公司（以下简称"公司"）股票 | | 306,150,384 | 股,占公司总股 | | | | | | | | 本的 42.84% ...

股权质押情况 - 李新华质押4400万股，蓝天集团分别质押514万股和500万股[3] - 蓝天集团累计质押22096万股，占其持股72.17%，占总股本30.92%[3] - 李新华累计质押4676万股，占其持股100%，占总股本6.54%[3] 到期质押情况 - 未来半年内到期质押股份14638万股，占总股本20.48%，对应融资额12.2799亿元[10] - 未来一年（不含半年内）到期质押4920万股，占总股本6.88%，对应融资额4.2亿元[10] 风险评估 - 蓝天集团资信好，无平仓风险，不侵害公司利益[10] - 质押对公司经营无重大影响，风险可控[10][11]

文章核心观点 公司计划于2025年4月10日召开2024年度业绩说明会，就经营成果、财务状况等投资者关心的问题进行交流 [1] 说明会类型 - 以网络互动形式召开，针对2024年度经营成果及财务指标与投资者互动交流，在信息披露允许范围内回答普遍关注问题 [2] 说明会召开的时间、地点 - 会议召开时间为2025年04月10日（星期四） [1][2] - 会议召开地点为上证路演中心 [1][2] - 会议召开方式为上证路演中心网络互动 [1][2] 参加人员 - 参加人员包括董事、总经理黄涛，董事、副总经理李保华，副总经理杨帆，独立董事王征，财务总监赵永奎，董事会秘书赵鑫 [2] 投资者参加方式 - 投资者可在2025年04月10日11:00起登录上证路演中心在线参与说明会，公司及时答疑 [2] - 投资者可在2025年04月02日至04月09日16:00前登录上证路演中心网站首页点击“提问预征集”栏目或通过公司邮箱ltrq2017@126.com提问，公司将在会上回答普遍关注问题 [1][2] 联系人及咨询办法 - 联系人是李女士，电话为0396 - 3829259，邮箱是ltrq2017@126.com [3] 其他事项 - 说明会召开后，投资者可通过上证路演中心查看召开情况及主要内容 [3][4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6][14] 报告的核心观点 - 2024年蓝天燃气业绩承压，营收和归母净利润同比下降，主要因居民用气未及时顺价和采取“一厂一策”价格机制降低销售毛利；各地天然气顺价政策推进，公司有望受益居民价差回升；考虑2024年利润不及预期，下调2025 - 2026年归母净利润预测，引入2027年盈利预测，维持“买入”评级 [6][9][14] 各部分总结 事件 - 公司2024年实现营业收入47.55亿元，同比减少3.87%；归母净利润5.03亿元，同比减少16.98%；扣非归母净利润4.96亿元，同比减少16.6%；加权平均ROE同比降低2.97pct至13.61%；拟每股派现0.45元，全年分红6.39亿元，分红比例达126.93% [6][8] 中下游售气业务承压，接驳&代输业务稳定 - 2024年公司营收47.55亿元，同比减少3.87%，归母净利润5.03亿元，同比减少16.98%，不及预期，原因一是居民用气未及时顺价，二是采取“一厂一策”价格机制降低销售毛利 [9] - 分业务看，管道天然气销售营收21.62亿元，同比减少6.91%，毛利率9.26%，同减3.01pct；城市天然气销售营收18.84亿元，同比减少0.69%，毛利率13.9%，同减2.28pct；代输天然气营收0.27亿元，同比增加4.34%，毛利率67.16%，同增0.19pct；燃气安装工程营收5.65亿元，同比减少5.77%，毛利率66.79%，同增2.17pct；其他主营业务营收1.13亿元，同比增加12.78%，毛利率55.51%，同减4.34pct [9] - 2024年期间费用同比增长2.19%至2.71亿元，期间费用率上升0.34pct至5.69%；经营性现金流净额同减12.25%至5.97亿元；资产负债率为40.79%，同比下降1.15pct；加权平均ROE同比下降2.97pct至13.61% [10][11] 河南省天然气顺价逐步推进，期待居民用气价差修复 - 2022 - 2025M2全国60%地级及以上城市进行居民顺价，提价0.21元/方，顺价将继续推进，城燃公司价差有望回升 [12] - 2024年10月21日起郑州市区居民管道天然气价格调整，第一/二阶梯涨价0.36/0.47元/方，期待公司所在多地落地顺价政策，居民价差回升 [12] 盈利预测与投资评级 - 下调2025 - 2026年公司归母净利润预测至5.10/5.28亿元，引入2027年盈利预测5.33亿元，2025 - 2027年业绩同比增速1.35%/3.44%/1.07%，对应2025 - 2027年P/E 15.21/14.71/14.55X，维持“买入”评级 [14]

报告与说明会安排 - 公司将于2025年3月26日发布2024年年度报告[3] - 公司计划于2025年4月10日11:00 - 12:00举行2024年度业绩说明会[3] 说明会相关信息 - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[3] - 投资者可在2025年4月2 - 9日16:00前预征集提问[3] - 参加人员有董事、总经理黄涛等，投资者可在线参与[6] 联系信息 - 联系人李女士，电话0396 - 3829259，邮箱ltrq2017@126.com[8] - 说明会后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][14] 报告的核心观点 - 2024年蓝天燃气业绩承压，营收和归母净利润同比下降，主要因居民用气未及时顺价和采取“一厂一策”价格机制；各地天然气顺价政策推进，公司有望受益居民价差回升；考虑2024年利润不及预期，下调2025 - 2026年归母净利润预测，引入2027年盈利预测，维持“买入”评级 [6][7][14] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年公司实现营业收入47.55亿元，同比减少3.87%；归母净利润5.03亿元，同比减少16.98%；扣非归母净利润4.96亿元，同比减少16.6%；加权平均ROE同比降低2.97pct至13.61%；拟每股派现0.45元，全年分红6.39亿元，分红比例达126.93% [7][8] 中下游售气业务承压，接驳&代输业务稳定 - 2024年营收47.55亿元，同比减少3.87%，归母净利润5.03亿元，同比减少16.98%，不及预期，原因是居民用气未及时顺价和采取“一厂一策”价格机制 [7][9] - 管道天然气销售营收21.62亿元，同比减少6.91%，毛利率9.26%，同减3.01pct，毛利贡献21.68%，因区域天然气资源供给宽松，价差回落 [9] - 城市天然气销售营收18.84亿元，同比减少0.69%，毛利率13.9%，同减2.28pct，毛利贡献28.38%，因主动降低工商业用户用气价差和居民顺价迟缓 [9] - 代输天然气营收0.27亿元，同比增加4.34%，毛利率67.16%，同增0.19pct，毛利贡献1.93%，经营稳定 [9] - 燃气安装工程营收5.65亿元，同比减少5.77%，毛利率66.79%，同增2.17pct，毛利贡献40.89%，收入减少因地产周期和2023年可转债项目完工接驳业务高基数 [9] - 其他主营业务营收1.13亿元，同比增加12.78%，毛利率55.51%，同减4.34pct，毛利贡献6.78%，收入增加因推进燃气增值业务 [9] - 2024年期间费用同比增长2.19%至2.71亿元，期间费用率上升0.34pct至5.69%；经营性现金流净额同减12.25%至5.97亿元；资产负债率下降1.15pct至40.79%，加权平均ROE下降2.97pct至13.61% [10][11] 河南省天然气顺价逐步推进，期待居民用气价差修复 - 2022 - 2025M2全国60%地级及以上城市进行居民顺价，提价0.21元/方，顺价将继续推进，城燃公司价差有望回升 [12] - 2024年10月21日起郑州市区居民管道天然气价格调整，第一/二阶梯涨价0.36/0.47元/方，期待公司所在多地落地顺价政策 [12] 盈利预测与投资评级 - 下调2025 - 2026年公司归母净利润预测至5.10/5.28亿元，引入2027年盈利预测5.33亿元，2025 - 2027年业绩同比增速1.35%/3.44%/1.07%，对应P/E 15.21/14.71/14.55X，维持“买入”评级 [7][14]

文章核心观点 公司实际控制人李新华部分股份解除质押，公司将按要求履行信息披露义务 [2] 分组1：本次解除质押情况 - 李新华持有公司股票4676万股，占总股本6.54%，为实际控制人，本次解除质押后累计质押276万股，占其持有公司总股数5.90%，占总股本0.39% [2] - 李新华质押给建行驻马店分行4400万股无限售流通股解除质押并办理相关登记手续 [2] 分组2：截至报告日累计质押情况 - 蓝天集团所持公司股份质押数量为2.1082亿股 [2] - 李新华、蓝天集团累计质押数量为2.1358亿股，占二者合计持有公司股份总数60.52%，占公司股本总数29.89% [2]

股权质押 - 李新华解除质押4400万股，占其所持股份94.10%，占总股本6.16%[3] - 李新华持股4676万股，占总股本6.54%，累计质押276万股[3] - 蓝天集团持股3.06150384亿股，比例42.84%，质押2.1082亿股[3][5] - 李新华、蓝天集团累计质押2.1358亿股，占合计持股60.52%，占总股本29.89%[3] - 蓝天集团和李新华合计持股3.52910384亿股，比例49.38%[5]

文章核心观点 - 蓝天燃气2024年度拟派3.22亿元红包，同时公布2024年报，营收和净利润同比下降，资金面主力资金净流出，在公用事业行业2024年度分配方案中派现金额最多 [1][2][3] 公司分红情况 - 3月25日蓝天燃气发布2024年度分配预案，拟10派4.5元(含税)，预计派现金额3.22亿元，派现额占净利润比例63.89%，以2024年度成交均价计算股息率3.60%，是上市以来累计第6次派现 [1] - 公司上市以来历次分配方案包括2024.12.31拟10派4.5元(含税)派现3.22亿元、2024.06.30 10派4.5元(含税)派现3.17亿元等 [2] 公司业绩情况 - 公司2024年报共实现营业收入47.55亿元，同比下降3.87%，实现净利润5.03亿元，同比下降16.98%，基本每股收益0.72元 [2] 公司资金面情况 - 该股今日主力资金净流出9.85万元，近5日主力资金净流出115.67万元 [3] 行业分红排名情况 - 按申万行业统计，公用事业行业5家公司公布2024年度分配方案，蓝天燃气派现金额3.22亿元最多，其次是佛燃能源2.98亿元、百通能源4591.00万元等 [3]