消费投资方法论重构 - 白酒板块躺赢时代结束 公募积极拓宽消费投资边界 关注消费群体习惯变化和渠道变革以分享时代红利 [1] - 富国消费升级混合基金调整行业界定 新增美容护理行业 消费升级主题证券池编制规则同步更新 [1] 消费主题基金主动扩圈 - 富国消费升级混合基金一季度新进泡泡玛特(第一大重仓股)、老铺黄金、东鹏饮料等新兴消费股 基金经理明确关注全球竞争力企业 [2] - 全市场168只基金重仓泡泡玛特(公募第28大重仓股) 24只基金持有毛戈平(新增前50大重仓股) [2] 新兴消费股市场表现 - 泡泡玛特、老铺黄金等新兴消费股年内股价翻倍 传统白酒股表现乏力 [3] - 恒越匠心优选(42.08%)、申万菱信乐融(36.54%)等重仓新兴消费的基金净值显著上涨 前十大重仓普遍配置泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平等标的 [3] - 银华品质消费基金一季度新增泡泡玛特、毛戈平为重仓股 [3] 新兴消费赛道特征 - 国产品牌在中高端美护、日化、黄金珠宝领域快速崛起 潮玩、IP文化、宠物等精神消费景气度持续提升 [4] - AI眼镜、智能家居等创新产品量产化 传统家居通过声控设备、全屋联网方案打开增长空间 [6] - 医美、宠物经济等悦己型消费增速亮眼 国货品牌抢占中高端市场 [6] 投资策略聚焦点 - 关注抖音、小红书等新渠道变革 挖掘宠物食品、功能饮料等新品类机会 [5] - 动态跟踪企业盈利上修过程 利用社交平台高频数据识别破圈潜力标的 缩短小众品牌主流化周期 [6]

市场表现 - 上证指数下跌0 40% 沪深300食品饮料指数报25115 40点 [1] - 沪深300食品饮料指数近一个月上涨2 16% 近三个月上涨7 78% 年至今上涨2 99% [2] 指数构成 - 沪深300食品饮料指数十大权重股为贵州茅台(51 86%) 五粮液(13 12%) 伊利股份(9 68%) 山西汾酒(5 17%) 泸州老窖(4 78%) 海天味业(3 64%) 东鹏饮料(2 92%) 洋河股份(2 1%) 今世缘(1 82%) 古井贡酒(1 36%) [2] - 指数样本按行业分为11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业及200余个四级行业 [2] - 指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [2] 行业分布 - 沪深300食品饮料指数中白酒占比80 20% 乳制品占比9 68% 调味品与食用油占比4 59% 软饮料占比2 92% 啤酒占比1 31% 肉制品占比1 30% [3] - 指数样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [3] 市场板块分布 - 沪深300食品饮料指数持仓中上海证券交易所占比76 40% 深圳证券交易所占比23 60% [2]

股东权益变动情况 - 股东瑞昌市鲲鹏创业投资合伙企业（有限合伙）作为信息披露义务人，无一致行动人 [2] - 鲲鹏投资在2025年3月14日至5月6日期间通过集中竞价减持1,240,000股（占总股本0.24%），大宗交易减持2,032,000股（占总股本0.39%），持股比例从6.44%降至5.81% [3] - 鲲鹏投资在2025年5月7日至5月14日期间通过集中竞价减持728,000股（占总股本0.14%），大宗交易减持1,237,800股（占总股本0.24%），持股比例从5.81%降至5.43% [3] 权益变动影响 - 本次权益变动为5%以上股东减持股份，不触及要约收购 [4] - 权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [4] - 本次权益变动不涉及信息披露义务人披露权益变动报告书 [4] 后续安排 - 截至公告日，鲲鹏投资仍在减持计划实施期间，公司将持续督促其遵守减持规定 [5] - 公司将及时向投资者披露相关信息 [5]

股东权益变动 - 瑞昌市鲲鹏创业投资合伙企业权益比例从6.44%减至5.43%[3] - 变动前持股3348.7004万股，后持股2824.9204万股[6] - 2025/3/14 - 2025/5/14通过集中竞价和大宗交易减持[6] 其他说明 - 本次减持不触及要约收购，不影响控股权[8][9] - 鲲鹏仍在减持期，公司将督促其合规披露[10]

股东持股变动 - 鲲鹏投资通过集中竞价及大宗交易方式减持东鹏饮料股份 从3348.7万股减少至2824.92万股 持股比例从6.44%下降至5.43% [1] - 减持行为未违反任何承诺或触发要约收购义务 此次权益变动触及1%刻度 属于5%以上股东正常减持 [1] - 不影响公司控股股东及实际控制人地位 公司将继续监督鲲鹏投资的减持计划 确保合规操作并及时披露相关信息 [1]

国际饮料巨头中国市场表现 - 百事公司2025年Q1净收入179.2亿美元，有机收入同比提升1.2% [2] - 可口可乐2025年Q1营收111.29亿美元，有机营收增长6%，净利润33.35亿美元（提升5%）[2] - 可口可乐亚太市场单箱销量增长6%，中国市场春节期间营销推动高个位数增长 [3] - 百事公司国际饮料特许经营中提及中国等地带来的增长 [3] 国内饮料企业营收增长 - 康师傅饮品收益516.21亿元（同比+1.3%），统一饮品收益192.41亿元（同比+8.2%）[4] - 农夫山泉年度营收428.96亿元，东鹏饮料158.39亿元（同比+40.63%），承德露露32.87亿元（同比+11.26%），安德利14.18亿元（同比+61.85%）[4] - 华润饮料收入13.97亿元（同比+30.8%），至本清润草本茶销量同比+122% [4] 品类格局变动与增长驱动 - 包装饮用水产量占比跌破50%，茶饮料等品类占比从2020年25.5%升至2024年30.7%，产量增速达16.5% [4] - 即饮茶与碳酸饮料零售额占比均达19%（2023年）[4] - 农夫山泉茶饮料收入首超包装水（增速32.3%），康师傅茶饮料增速8.2%，统一13.1% [4] - 果汁品类中，农夫山泉果汁收益40.85亿元（同比+15.6%），统一果汁收益36.05亿元（同比+5.9%）[5] 年轻化营销策略 - 饮料行业通过快闪店、音乐节、分享瓶等方式强化年轻群体互动 [1][8][9] - 香飘飘成都快闪店推动电商新品成交环比+58.6%，直播成交环比+433%，小红书搜索率+1071% [8] - 可口可乐"分享瓶"融入Z世代社交人设（如"I人"、"E人"），覆盖多消费场景 [8][9] - 元气森林冠名音乐节，全年规划160场校园音乐活动 [9] 健康与创新趋势 - 茶饮料概念推动天然健康路径探索 [5] - 统一计划推出健康升级果汁产品，华润饮料新增蜜水百香等SKU [5] - 香飘飘推出无醇果汁茶特调，瞄准夜间经济 [8]

市场表现 - 中证主要消费指数(000932)上涨0 05%，成分股珀莱雅上涨2 69%，新诺威上涨1 96%，汤臣倍健上涨1 34%，东鹏饮料上涨1 28%，贝泰妮上涨1 27% [1] - 主要消费ETF(159672)上涨0 13%，最新价报0 78元，盘中换手4%，成交335 68万元，近1年日均成交569 24万元 [1] - 主要消费ETF近2周规模增长156 04万元，新增规模位居可比基金1/5 [2] 白酒行业分析 - 白酒板块分化加剧，报表端将进一步出清，经济刺激政策下行业动销有望改善 [1] - 2025年各酒企目标设定理性稳健，整体报表仍将承压，经营扎实且有大本营市场的公司业绩或将保持稳健增长 [1] - 白酒行业具备穿越周期的韧性，经济及消费刺激政策落地后，商务活动增加，白酒用酒场景增加，板块估值有望修复 [2] 主要消费ETF表现 - 自成立以来最高单月回报为24 35%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为14 00%，上涨月份平均收益率为5 36% [2] - 近1年超越基准年化收益为2 17% [2] - 今年以来最大回撤5 57%，相对基准回撤0 34% [3] 基金特性 - 管理费率为0 50%，托管费率为0 10%，费率在可比基金中最低 [4] - 近1月跟踪误差为0 014%，在可比基金中跟踪精度最高 [5] 估值与权重 - 中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅20 15倍，处于近1年10 36%的分位，估值低于近1年89 64%以上的时间 [5] - 前十大权重股合计占比67 16%，包括伊利股份(9 86%)、贵州茅台(10 39%)、五粮液(9 12%)、牧原股份(6 95%)等 [5] - 贵州茅台权重10 39%，涨跌幅-0 49%，伊利股份权重9 86%，涨跌幅-0 10%，五粮液权重9 12%，涨跌幅0 04% [7]

品牌价值与排名 - 东鹏饮料在2025中国上市公司品牌价值活力榜中排名第8位，较2024年进一步提升 [1] - 公司品牌价值同比增长69.4%，达到341.42亿元 [1] 财务表现 - 2024年营业总收入158.39亿元，同比增长40.63% [2] - 归母净利润33.27亿元，同比增长63.09% [2] - 核心产品能量饮料营收133.04亿元，同比增长28.49% [3] - 电解质饮料"东鹏补水啦"营收14.95亿元，同比增长280.37% [3] 产品与市场策略 - 产品矩阵持续丰富，包括东鹏特饮、东鹏补水啦、无糖茶等，覆盖不同消费场景和人群需求 [2] - 通过"累了困了喝东鹏特饮"、"快速补充电解质"等口号强化品牌定位 [3] - 创新营销策略包括热门IP合作、体育赛事赞助等，提升品牌知名度和年轻消费者吸引力 [4] 社会责任与可持续发展 - 生产环节推行节能减排措施，降低能源消耗和污染物排放 [4] - 积极参与扶贫济困、教育支持、灾难救援等公益活动 [4] 国际化战略 - 以东南亚市场为战略切入点，通过赴港上市提升国际资本市场影响力 [5] - 组建本地团队，实现本土化运营和供应链布局 [5] 未来展望 - 持续加大产品研发和品牌建设力度，推动国产饮料品牌转型升级 [6]

植物蛋白饮料行业 - 2024年行业呈现分化趋势，养元饮品净利润增长但营收略降，维维股份利润翻倍，承德露露双增，欢乐家双降 [2] - 传统植物饮料受场景限制明显，面临新兴品类竞争与同质化挑战，但健康属性产品和新型植物奶需求上升 [2] - 国际市场提供新机遇，企业需通过差异化创新满足年轻消费者需求 [2] 调味品行业 - 中国调味品行业从计划经济时代"出口创汇"到改革开放后技术升级，逐步成为全球行业规则制定者 [3] - 海天味业、李锦记、珠江桥牌等企业代表行业，珠江桥牌通过高新技术实现"智造"转型 [3] - 行业从对标国际到定义全球标准，借助文化输出和技术革新重塑格局 [4] 社区超市 - 社区超市成为热门话题，奥乐奇、盒马NB、生鲜传奇等品牌加速扩张 [5] - 行业聚焦中产阶级，强化生鲜标品化、自有品牌建设及全渠道运营 [5] - 核心竞争力在于"品控"与"效率"，需深耕供应链和数字化工具应用 [5] 健康饮品 - 中式养生水市场规模从2018年0.1亿元增至2023年4.5亿元，预计2028年破百亿 [19] - 盒马推出的无花果亚麻籽轻养水月销量增长130%，双叶双瓜水增长70% [6] - 90%消费者重点关注食品配料和健康信息，健康食品逐渐替代传统零食 [6] 方便食品 - 新方便食品市场从"高端突围"转向"平价回归"，2024年平价产品占比近50% [7] - 未来机会在于口味多元化、市场下沉策略调整及品牌心智建设 [7] - 市场走向成熟，"平价化"成趋势，品牌需通过创新与资源精准布局实现突破 [7] 烘焙市场 - 适老化烘焙产品成为市场热点，柔软口感的面包/吐司深受老年人喜爱 [9] - 日本经验显示健康化和适老化是关键方向，如"超熟"面包、减糖减盐产品 [9] - 国内药食同源类烘焙产品潜力巨大，如黄芪养生包 [9] 休闲食品 - 中国休闲食品市场规模预计2025年达9720亿元，炒货坚果类占比最高（17.3%） [10] - 政策支持健康即食食品发展，电商与直播带货成新增长点 [10] - 头部品牌如三只松鼠、良品铺子通过品质化战略提升份额 [10] 软饮料 - 2023年中国软饮料行业CR5为42.6%，人均消费量仍低于发达国家 [11] - 行业正经历健康化升级，无糖茶饮和气泡水成新趋势 [11] - 预计2025年CR5将超45%，建议关注龙头公司 [11] 饮料市场 - 东鹏补水啦销售额猛增261.5%，茶饮料成新增长点，农夫山泉茶饮收入增长32.3% [12] - 包装水市场收缩，农夫山泉和怡宝销售额下滑 [12] - 大瓶装饮料市场持续增长，1L装份额提升8个百分点 [20] 卤味行业 - 2024年卤味行业头部企业业绩下滑，营收和净利润普遍下降 [13] - 市场饱和、竞争加剧及消费者偏好变化影响显著 [13] - 企业正通过优化门店、推出低价产品、加强品牌建设等方式应对 [13] 预制菜 - 预制菜产业在2024年出现阶段性降温，多家头部企业业绩下滑或增速放缓 [14] - B端承压，C端对高端化需求提升，资本热度下降 [14] - 地方特色和高端产品受青睐，新零售成新增长点 [14] 无糖茶饮 - 无糖茶成饮料行业热点，农夫山泉占比超70% [17] - 一线市场趋于饱和，但低线城市渗透率提升带来新增长点 [17] - 消费者偏好真0糖产品，茉莉花茶为主流，小众茶种及复合口味逐渐兴起 [17] 企业动态 - 茉酸奶发布中国现制酸奶行业首个团体标准，启用添加B420菌种的有机牧场酸奶 [22] - 元气森林推出气泡酒"浪"，酒精度9度，主打男性消费者及聚会场景 [23] - 山楂树下推出"山楂草本植物饮"新品，年销售额已突破30亿元 [24] - 均瑶健康一季度益生菌板块收入大涨139%，海外市场增长77.43% [28] - 养元饮品跨界投资半导体、房地产、AI等领域，但主营业务仍高度依赖核桃乳产品 [29] - 鸣鸣很忙已拥有14394家门店，2024年营收393亿元，净利润9亿元 [31] - 正官庄与超极饮联手推出0糖功能饮料"嗷嗷饮"，主打红参精华、牛磺酸等健康成分 [32] - 香飘飘2024年营收32.87亿元，同比下降9%，即饮业务增长8% [33] - 东鹏果之茶3月销售额达7000万元，有望冲击10亿元规模 [34] - 雀巢一季度营收增长2.3%，糖果和咖啡业务表现亮眼 [35] - 元气森林冰茶单月销量破亿，超80%用户偏好减糖产品 [38] - 三只松鼠2024年营收106.22亿元，同比增长49.3%，净利润4.08亿元 [39] - 重庆啤酒Q1营收43.55亿元，加快布局饮料赛道推出橙味汽水 [40]

公司境外上市备案补充材料要求 - 证监会要求东鹏饮料补充说明公司及子公司经营范围是否涉及《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2024年版)》领域 [1] - 需说明旗下开发运营的产品对个人用户信息的安排措施 [1] - 要求律师核查并出具法律意见的事项包括：外资准入政策符合性、白酒生产销售情况、用户数据保护措施 [1] 公司业务及市场地位 - 东鹏饮料是中国第一、全球领先的功能饮料企业 收入增速在全球前20大上市软饮企业中位列第一 [2] - 按销量计 公司在中国功能饮料市场份额从2021年15 0%增长至2024年26 3% 连续4年排名第一 [2] - 公司销售网络覆盖全国近400万家终端网点 实现中国近100%地级市覆盖 [2] 行业数据 - 2024年中国软饮行业零售额达1 3万亿元人民币 为全球第二大软饮消费市场 [2]