格隆汇1月14日｜港交所文件显示，东鹏饮料通过港交所上市聆讯。 ...

证券之星消息，1月14日饮料乳品板块较上一交易日下跌0.97%，东鹏饮料领跌。当日上证指数报收于 4126.09，下跌0.31%。深证成指报收于14248.6，上涨0.56%。饮料乳品板块个股涨跌见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 从资金流向上来看，当日饮料乳品板块主力资金净流出6837.0万元，游资资金净流出6510.64万元，散户 资金净流入1.33亿元。饮料乳品板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002570 | 贝因美 | 8925.97万 | 13.80% | -2188.52万 | -3.38% | -6737.44万 | -10.42% | | 600887 | 伊利股份 | 5539.11万 | 3.28% | 5946.11万 | 3.52% | -1.15 Z ...

文章核心观点 - 2025年1-12月食品饮料行业线下渠道销售额整体承压，但不同细分领域表现分化，其中功能饮料、即饮果汁、魔芋零食、健康零食及火锅食材等品类表现相对亮眼 [1] 酒类行业表现 - 啤酒全年销售额同比下滑6.7%，销量承压但平均售价保持增长 [2] - 预调酒1-12月销售额累计同比下滑9.9%，但锐澳品牌市占率保持稳定 [2] 饮料行业表现 - 软饮料行业销售额在不同细分领域表现分化 [1] - 功能饮料销售额增长得益于销量同比增长9.3% [2] - 即饮果汁销售额增长得益于均价同比提升7.8% [2] - 即饮茶品类表现平稳 [2] 乳制品行业表现 - 乳制品需求延续承压趋势，但2025年第四季度表现环比改善 [2] - 头部乳企的低温酸奶表现相对较优，带动酸奶品类表现好于乳制品大盘 [2] 调味品行业表现 - 基础调味品以价为先，头部品牌持续抢占市场份额 [3] 休闲食品行业表现 - 辣味休闲零食表现分化显著，魔芋品类及部分特色单品成为重要支撑 [3] - 健康食品动销增长较为亮眼 [3] - 坚果炒货品类受春节错期影响，12月动销同比承压 [3] - 甜味零食类整体表现偏弱，同比普遍承压 [3] 速冻食品行业表现 - 火锅食材呈现量增价稳的趋势 [1] - 2025年12月速冻食品销售进入旺季备货阶段，火锅食材、速冻调理食品、速冻点心实现同比增长 [3] - 速冻水饺、汤圆竞争仍然激烈，12月销售额同比仍承压 [3] 推荐投资组合 - A股推荐组合包括：安井食品、盐津铺子、新乳业、西麦食品、燕京啤酒、东鹏饮料、伊利股份、千禾味业、海天味业 [4] - H股推荐组合包括：卫龙美味、古茗、康师傅、统一企业中国、农夫山泉、华润啤酒、蒙牛乳业、青啤H [4]

国寿安保品质消费股票发起式A（020140）成立日期2023年12月7日，最新规模932.26万。今年以来收益 6.31%，同类排名2017/5520；近一年收益6.04%，同类排名4100/4203；成立以来亏损11.7%。 国寿安保品质消费股票发起式A（020140）基金经理为王韫涵。 截至发稿，王韫涵累计任职时间2年40天，现任基金资产总规模967.4万元，任职期间最佳基金回 报-13.13%， 任职期间最差基金回报-13.82%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 1月14日，东鹏饮料跌2.91%，截至发稿，报264.68元/股，成交9.43亿元，换手率0.68%，总市值1376.37 亿元。东鹏饮料股价已经连续4天下跌，区间累计跌幅5.09%。 资料显示，东鹏饮料(集团)股份有限公司位于广东省深圳市南山区桃源街道珠光北路142号明亮科技园 88号3栋1楼,香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼，成立日期1994年6月30日 ...

政策背景与行业定位 - 2025年12月12日，三部门联合发布通知，要求地方商务主管部门加强与金融管理部门协同，推动金融资源支持提振和扩大消费[1] - 金融机构需依据已有政策制定实施细则并开展专项行动，以支持提振和扩大消费[1] - 消费作为拉动经济增长的重要引擎，其市场活力与长期发展潜力备受瞩目，消费主题基金聚焦消费行业优质资产，把握消费升级与行业复苏机遇[1] 中证主要消费指数概况 - 中证主要消费指数由中证指数有限公司编制，选取中证800指数样本股中属于主要消费行业的股票组成，反映沪深两市A股中主要消费类股票的整体表现[2] - 指数以2004年12月31日为基日，基点为1000点[2] - 样本空间严格限定于中证800指数样本中的主要消费行业证券，覆盖食品饮料、农牧渔等核心消费赛道[2] - 指数设置10%的单个样本权重上限，并通过半年定期调整进行成分股优化[2] - 截至2026年1月12日，指数样本数量达38只，样本自由流通市值从36.47亿元到8,885.48亿元，平均自由流通市值604.14亿元[2] - 指数采用调整市值加权计算，兼顾成分股的规模与流动性特征[3] 指数行业与成分结构 - 指数行业分布高度集中于食品消费领域，食品饮料行业权重占比达67.62%，农林牧渔占比28.42%，两者合计覆盖超96%的权重[4] - 食品饮料与农林牧渔行业具备需求弹性低、业绩周期波动小的防御属性[4] - 食品饮料板块中的白酒、乳制品、调味品等细分领域具备消费升级驱动下的成长空间[4] - 中证主要消费指数前十大权重股分别为贵州茅台、伊利股份、五粮液、牧原股份、温氏股份、山西汾酒、泸州老窖、海天味业、东鹏饮料、海大集团[5] - 前十大权重股具体权重为：贵州茅台10.06%、伊利股份9.65%、五粮液9.51%、牧原股份9.39%、温氏股份6.25%、山西汾酒5.95%、泸州老窖5.94%、海天味业4.37%、东鹏饮料3.99%、海大集团3.08%[6] - 贵州茅台以10.06%的权重居首，自由流通市值达8,911.34亿元，前三大成分股合计权重超29%[6] 相关投资产品 - 博时中证主要消费ETF、广发中证主要消费ETF、嘉实中证主要消费ETF发起联接A等基金紧密跟踪中证主要消费指数[6] - 嘉实中证主要消费ETF发起联接A的基金经理刘珈吟在管16只基金，现任基金资产总规模2,257.46亿元，在管基金最佳任期回报率为155.76%[7]

2025年业绩与2026年展望 - 公司2025年预计实现归母净利润43.4至45.9亿元，同比增长30.46%至37.97% [1] - 2025年第四季度预计实现归母净利润5.79至8.29亿元，同比增长区间为-6.5%至+33.9%，中值为7.04亿元，同比增长13.7% [1] - 第四季度为传统淡季，公司业绩实现平稳过渡与稳健增长 [1] - 基于预测，公司2025至2027年归母净利润预计分别为44.2亿元、54.5亿元、65.5亿元，同比增速分别为+32.7%、+23.4%、+20.1% [1] 行业地位与增长动力 - 功能饮料是饮料板块中增长最快的子赛道，行业空间广阔 [1] - 消费人群与消费场景的持续拓展为行业增长提供动力 [1] - 公司凭借产品性价比优势与数字化能力，有望持续强化其龙头地位 [1] 产品与市场战略 - 公司在核心大单品东鹏特饮的基础上，积极布局第二产品曲线，包括东鹏补水啦、果之茶等，发展势头强劲 [1] - 公司通过港股上市，积极开拓海外市场，此举有望为公司带来新的市场增量空间 [1]

核心观点 - 公司业绩增长强劲但现金储备萎缩，同时大规模举债并投资理财，呈现“借低息贷、买高息理财”的套利操作模式 [1][3][4][8] - 公司在高盈利和高分红（主要流向控股家族）的同时，积极推进H股二次上市融资，其融资真实用途与必要性引发市场关注 [1][12][25] - 公司面临产品结构单一、第二增长曲线培育艰难以及海外拓展前景不明等长期增长挑战 [18][19][22] 财务业绩与预测 - 公司预计2025年度归母净利润为43.4亿元至45.9亿元，同比增长30.46%至37.97% [1] - 2025年前三季度实现营业收入168.44亿元，同比增长34.13%，净利润37.61亿元，同比增长38.91% [2] - 2017年至2025年九年间，公司累计净利润超过140亿元 [1] 资金状况与理财操作 - 公司货币资金持续萎缩，从2023年末的60.58亿元降至2024年末的56.53亿元，2025年二季度进一步缩水至52.62亿元，三季度略回升至57.2亿元，仍处近三年低位 [3][26] - 短期借款规模激增，2024年末余额达65.51亿元，较2023年末激增118.69%，2025年三季度末进一步扩大至69.73亿元 [4][27] - 资产负债率从2023年末的57.01%升至2024年末的66.08%，2025年前三季度为63.24%，处于行业高位 [4] - 交易性金融资产（主要为理财产品）从2021年的3.01亿元大幅增长至2024年的48.97亿元 [4] - 2024年公司流动资产增加39.37亿元，其中交易性金融资产增加36.58亿元，占比高达92.9% [5] - 公司计划将不超过110亿元的闲置自有资金用于投资理财 [8] - 公司短期借款利率较低且呈下降趋势，2023年、2024年、2025年上半年利率区间分别为1.60%-3.00%、2.20%-2.50%、1.00%-1.95% [8] 股东回报与减持 - 2021年至2024年，公司现金分红分别为12亿元、8亿元、10亿元、13亿元，2024年额外中期分红10亿元，使全年分红总额达23亿元，现金分红比例高达69.1% [12][34] - 2021年股利支付率高达100.59% [12] - 创始人家族合计持股超过65%，2021-2024年四年间53亿元分红中，超过34亿元流入创始人家族 [12][34] - 早期投资方君正投资在不到三年内减持套现金额超过40亿元，至2025年三季度似已清仓 [14] - 2025年，家族关联股东鲲鹏投资减持716.78万股，套现19.08亿元 [15] - 2023年，公司管理层共进行32次操作，其中31次为减持，合计减持170万股，套现超过3亿元 [15] H股上市与募资用途 - 公司于2025年4月和10月两次向香港联交所递交H股上市申请 [1][25] - 招股书披露募集资金拟用于七大方向：完善产能与供应链、加强品牌建设、推进全国化与渠道运营、拓展海外市场与探索并购、深化数字化建设、增强产品开发与品类拓展、补充营运资金 [1][26] - 除拓展海外市场外，其他募资用途描述较为模糊 [1] 市场竞争与业务构成 - 按销量计，公司自2021年起连续四年在中国功能饮料市场排名第一，市场份额从2021年的15%增长至2024年的26.3% [18][40] - 2025年前三季度，能量饮料收入占总营收的74.63%，仍是绝对支柱 [22] - 公司采取“1+6”多品类战略，其中电解质饮料“东鹏补水啦”在2025年前三季度收入达28.5亿元，同比增长134.7%，收入占比从上年同期的9.66%提升至16.91% [19][41] - 电解质饮料市场竞争加剧，SKU数量从2024年2月的147个激增至2025年5月的536个 [20] 发展历史与海外拓展 - 公司创始人林木勤曾任职红牛代工厂，公司初期通过模仿红牛并承接其“困了累了”广告语、推出高性价比大包装产品等方式快速占领下沉市场 [17][39] - 海外拓展是公司募资用途之一，计划在东南亚等重点市场建立供应链基础设施 [22] - 2025年上半年，公司海外收入仅为1068.5万元，占总收入的0.1%，贡献微乎其微 [22] - 东南亚市场是红牛大本营，国际品牌先发优势明显，公司出海面临严峻挑战 [22]

海底捞管理层变动与业绩 - 海底捞董事会主席张勇重新担任首席执行官 自2026年1月13日起生效 前任CEO苟轶群辞任后将负责集团管理流程的智能化与自动化规划 [1] - 此次管理层变动的背景是公司业绩承压 2025年上半年营收同比下滑3.0%至207.03亿元 净利润同比下滑13.7%至17.55亿元 [1] - 公司股价在公告日收盘下跌2.37%至14.42港元/股 总市值803.77亿港元 较高点蒸发约3896.23亿港元 [2] - 张勇重新担任CEO或将主抓“红石榴计划” 该计划是2024年8月推出的多品牌孵化战略 截至2025年6月已孵化14个餐饮品牌共126家门店 其中“焰请烤肉铺子”达70家 [2] - 2025年上半年 海底捞“红石榴计划”相关业务的其他餐厅收入同比增长227%至6.0亿元 [2] 餐饮与食品饮料行业动态 - 行业整体面临挑战 中国烹饪协会指出2025年上半年餐饮业呈现“营收增速放缓、利润下滑、竞争加剧”态势 [1] - 同期 呷哺呷哺营收同比下滑18.88%至19.42亿元 净亏损0.84亿元 西贝营收截至2025年5月也处于下滑区间 [1] - 贵州茅台董事会同意《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》 将构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制 [10] - 陈年贵州茅台酒(15)在i茅台APP上线首日即被抢购一空 近期批发价一般在3900元/瓶左右 [15] - 东鹏饮料发布2025年度业绩预告 预计归属于母公司所有者的净利润为43.40亿元-45.90亿元 同比增长30.46%-37.97% [11] - 零食品牌金粒门因委托生产产品存在卫生隐患等问题致歉 并启动1200万元专项赔付资金对消费者执行“一赔十”补偿 [12] - 金帝巧克力就营销内容被指擦边发布致歉声明 称是平台自动优化功能导致 [13][14] - 钟薛高创始人宣布终审胜诉 法院判定“爱买不买”言论为自媒体恶意剪辑 [15] - 维果清第二家工厂在安徽正式落成投产 总投资约5.6亿元 可年产蔬果汁5万吨 产值约10亿元 [16] 消费与零售 - 上海市人民政府办公厅印发措施促进服务业提质增效和消费提振扩容 其中提到规范有序发展平台经济 引导平台企业减佣降费 [3] - 小红书与美团合作推出“红美计划” 首期开放美团买药行业线 实现广告笔记“种草直达” [17] - 2025年全国营业性演出场次64.04万场 同比增长6.58% 票房收入616.55亿元 同比增长6.39% 观众人数1.94亿人次 同比增长4.22% [24] 物流与出行 - 交运股份预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值 业绩将出现亏损 主要受道路货运市场竞争及传统燃油车销售业务下滑影响 [18] - 闽粤港澳“跨境一锁”快速通关模式2025年进出口1024车次 货值103.84亿元 同比分别增长31.9%、26.5% 整体联运效率提升60% [19] - 红星冷链在港交所上市 收盘报12.3港元/股 涨幅0.33% [20] - 南航启用C919型国产大飞机首飞广州至南京航线 [21][22] - 携程回应与游戏联动活动因系统时间设置失误导致奖池提前被抽空 已重新上架奖品并补偿用户 [23] 其他公司人事变动 - 喜力啤酒首席执行官Dolf van den Brink将于2026年5月31日卸任 之后将以顾问身份继续服务8个月 [4] - LVMH集团任命Amandine Ohayon为旗下纪梵希的新任首席执行官 [4][5] - 会稽山独立董事刘勇因个人原因辞去所有职务 [6] - 费列罗集团董事会调整 Massimo Micieli接任董事长一职 [7] - 百胜中国一董事Robert B. Aiken决定不参加2026年度股东大会的连任竞选 [8] 其他行业数据与科技 - 全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.04元/公斤 较前一日上升 [9] - 苹果与谷歌达成为期数年的合作伙伴关系 苹果将选择谷歌的Gemini模型驱动今年推出的人工智能Siri [25]

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5] 核心观点 - 报告公司2025年业绩圆满收官，预计全年营收207.6至211.2亿元，同比增长31.07%至33.34%，预计全年归母净利润43.4至45.9亿元，同比增长30.46%至37.97% [1] - 2025年第四季度淡季平稳过渡，业绩稳健增长，预计Q4营收中值为40.96亿元，同比增长24.9%，预计Q4归母净利润中值为7.04亿元，同比增长13.7% [1] - 公司坚持“以动销指导经营”，持续推进全国化战略与精细化渠道管理，加强冰冻化建设以拉动终端动销 [2] - 在夯实东鹏特饮及东鹏补水啦两大支柱品类基础上，积极探索多品类发展，培育新增长点 [2] - 功能饮料是饮料板块增长最快的子赛道，行业空间广阔，报告公司有望凭借产品性价比和数字化优势强化龙头地位 [2] - 在传统大单品基础上，积极布局东鹏补水啦、果之茶等第二产品曲线，势头强劲 [2] - 港股上市有助于公司积极拓展海外市场，有望带来新的市场增量空间 [2] - 基于以上，预计公司2025-2027年归母净利润分别同比增长32.7%、23.4%、20.1%至44.2亿元、54.5亿元、65.5亿元 [2] 财务数据与预测 - **历史与预测营收**：2023年营收112.63亿元，2024年158.39亿元，预计2025年209.72亿元，2026年256.25亿元，2027年308.27亿元 [4][9] - **营收增长率**：2023年同比增长32.4%，2024年同比增长40.6%，预计2025年同比增长32.4%，2026年同比增长22.2%，2027年同比增长20.3% [4][9] - **历史与预测归母净利润**：2023年归母净利润20.40亿元，2024年33.27亿元，预计2025年44.16亿元，2026年54.51亿元，2027年65.47亿元 [4][9] - **归母净利润增长率**：2023年同比增长41.6%，2024年同比增长63.1%，预计2025年同比增长32.7%，2026年同比增长23.4%，2027年同比增长20.1% [4][9] - **每股收益（EPS）**：2023年3.92元/股，2024年6.40元/股，预计2025年8.49元/股，2026年10.48元/股，2027年12.59元/股 [4][9] - **盈利能力指标**：预计毛利率从2024年的44.8%提升至2025年的45.5%和2026年的46.1% [9]；预计净利率从2024年的21.0%微升至2025年的21.1%和2026年的21.3% [9]；净资产收益率（ROE）2024年为43.3%，预计2025年为41.1%，2026年为37.4% [4][9] - **估值指标**：基于2026年1月13日收盘价272.61元，对应市盈率（P/E）2024年为42.6倍，预计2025年为32.1倍，2026年为26.0倍 [4][9]；市净率（P/B）2024年为18.4倍，预计2025年为13.2倍，2026年为9.7倍 [4][9] 公司战略与运营 - 公司战略核心为“以动销指导经营”，并持续推进全国化战略 [2] - 通过精细化渠道管理和加强冰冻化建设，提高全品项产品曝光率，以拉动终端动销 [2] - 在巩固东鹏特饮和东鹏补水啦两大支柱品类的同时，积极探索多品类发展，培育新增长点 [2] 行业与市场 - 功能饮料是饮料板块增长最快的子赛道，消费人群和场景持续拓圈，行业空间广阔 [2] - 报告公司有望凭借产品性价比和数字化方面的优势，持续强化其龙头地位 [2] - 公司通过港股上市积极拓展海外市场，有望带来新的市场增量空间 [2] 股票信息 - 公司股票代码为605499.SH，所属行业为饮料乳品 [5] - 截至2026年1月13日，收盘价为272.61元，总市值为1417.61亿元，总股本为5.20亿股 [5]

2025年度业绩预增 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润在43.4亿元到45.9亿元之间 [1] - 预计净利润较上年同期增幅为30.46%到37.97% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司坚持“以动销指导经营”的共识，持续推进全国化战略 [3] - 通过精细化渠道管理加强渠道运营能力，并继续加强冰冻化建设以提高产品曝光率，拉动终端动销 [3] - 在夯实东鹏特饮及东鹏补水啦两大支柱品类的基础上，积极探索多品类发展，培育新的增长点 [3] 公司治理与资本市场动态 - 公司正在冲刺港股IPO [3] - 公司于2025年12月29日召开董事会，审议通过聘任詹宏辉为公司董事会秘书 [3] - 新任董事会秘书詹宏辉毕业于北京大学汇丰商学院，拥有中国注册会计师及英国特许公认会计师资格，具备会计师事务所及投资机构从业经验 [5][6] - 詹宏辉于2022年4月加入公司，历任财务管理部副总监、总监，现任财务核算中心副总经理 [5][6]