纪要涉及的行业或公司 * 东鹏饮料（东鹏特饮）[1] * 能量饮料行业[2] * 电解质水市场（补水啦）[2] * 果汁茶市场[2] * 即饮咖啡市场[10] 核心观点和论据 东鹏特饮成长性与市场策略 * 东鹏特饮通过性价比优势吸引价格敏感型消费者 如体力劳动者 外卖小哥和滴滴司机 推动能量饮料行业整体需求增长[4] * 预计2025年仍保持25%以上增速 未来在达到200亿销售额后仍有10%-15%增长潜力[2][4] * 以广东市场为基准进行全国推算 广东市场终端网点铺货量达40万个 动销增长高个位数[4] 其他产品线市场空间与竞争 * 补水啦电解质水凭借低价策略 乐观估计市场规模达70-80亿元 但均价低于脉动（脉动规模60亿元 海之言30亿元）[5] * 果汁茶市场竞争激烈 面临康师傅冰红茶（规模100亿元）和统一冰红茶（规模50亿元）的压力 预计带来约20亿元市场空间[5][6] * 东鹏饮料积极布局平台化公司 尝试茶饮 有糖/无糖产品 保健水 电解质水和能量饮料等多个赛道 关注规模较大且竞争格局相对宽松的领域[7][8] 市场竞争格局与应对策略 * 能量饮料市场竞争对手为华彬红牛 电解质水市场包括脉动等品牌 东鹏凭借渠道和生产效率优势 通过性价比产品抢占市场份额[9] * 即饮咖啡市场受消费者习惯和连锁咖啡店竞争影响 发展受限 但可通过高性价比策略与星巴克等品牌竞争[10] 成本 盈利与估值 * 原材料成本下降（如PET瓶及糖类成本降低）曾改善龙头公司毛利率 但2025年行业竞争加剧和费用投放增加可能导致盈利改善放缓[11] * 预测2026年归母净利润约60亿元 对应当前估值下26.5倍市盈率 在流动性充裕和成长性环境下 估值具备一定性价比[3][13] * 长期盈利空间存在不确定性 新品推出可能对整体盈利造成拖累（如补水类产品和果汁茶盈利能力有限）[12] 其他重要内容 * 东鹏饮料现有销售网点420万个 预计未来将覆盖果汁茶产品[6] * 中小品牌主动降价增加行业内卷程度 各公司加大费用投放（如开盖赢奖活动增多）[11] * 即饮咖啡市场受到瑞幸等连锁咖啡店低价策略影响 消费者习惯尚未完全形成[10]

企业捐赠行动 - 椰树集团联合三亚市红十字会向吉阳区捐赠1000箱矿泉水用于群众安置及一线保障 其余2000箱将陆续派发至一线清障人员 [1] - 东鹏饮料集团携手三亚健群汽车销售服务有限公司向三亚市综合行政执法局吉阳分局捐赠100件矿泉水 120件能量饮料及80件电解质饮料 [1] - 海南太古可口可乐通过应急饮用水救援机制向吉阳区送达3.6万瓶纯悦饮用水 后续4.2万瓶将送达天涯区及崖州区 [1] 物资调配机制 - 海南太古可口可乐启动净水24小时应急饮用水救援机制 快速完成物资调配与车辆调度工作 [1] - 企业捐赠物资主要用于补充水分与能量 保障救灾效率及一线清障工作 [1]

股价表现 - 8月27日收盘价299.85元 较前一交易日下跌1.34% [1] - 当日开盘价303.90元 最高价307.57元 最低价299.51元 [1] - 成交量18085手 成交金额5.49亿元 [1] 资金流向 - 8月27日主力资金净流出2005.52万元 [1] - 近五个交易日累计净流出9391.20万元 [1] 行业地位 - 公司属于食品饮料行业 主营业务为功能饮料研发、生产和销售 [1] - 作为深圳本土企业 与腾讯、华为、比亚迪等共同构成深圳上市公司重要组成部分 [1] - 深圳A股上市公司达423家 总市值8.53万亿元 位居全国大中城市第二位 [1]

板块整体表现 - 饮料乳品板块当日下跌1.4%，领跌个股为庄园牧场（-3.91%）[1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] - 板块主力资金净流出4.08亿元，游资净流出5170.45万元，散户资金净流入4.59亿元[2] 个股涨跌表现 - 铝酒食品涨幅最高达6.56%，收盘价40.47元，成交额5.44亿元[1] - 一鸣食品涨5.57%至24.43元，成交量29.27万手[1] - 李子园涨3.28%至14.18元，成交额4.48亿元[1] - 庄园牧场跌幅最大达3.91%，收盘价9.83元，成交额9920.32万元[2] - 承德露露跌3.87%至8.69元，成交量45.2万手[2] 资金流向分布 - 李子园主力净流出2491.47万元，占比5.56%，散户净流出2555.54万元[3] - 品屋食品主力净流入2386.09万元，占比4.38%，游资净流出1994.9万元[3] - 一鸣食品主力净流入1832.73万元，占比2.64%，散户净流出2559.11万元[3] - 香飘飘主力净流入705.83万元，占比6.76%，游资净流出1.85万元[3] - 养元饮品游资净流入708.55万元，占比6.39%，主力净流入125.82万元[3]

市场趋势 - 能量饮料消费群体从体力劳动者快速转向年轻人，年轻消费者成为市场重要推动力[1][3] - 2024年中国能量饮料市场零售额达1114亿元，同比增长15%以上，增速是软饮料市场两倍[3][47] - 人均消费量仅2.79升，远低于美国的10.98升和日本的4.13升，显示市场仍有显著增量空间[47] 消费场景变化 - 饮用场景从传统"驾驶"转向"运动"、"夜间加班"、"熬夜学习"、"电竞游戏"等年轻化场景[3] - 年轻消费者在快节奏社会生活中对抗疲劳的需求推动产品渗透[3] - Z世代消费需求从单纯抗疲劳向电竞、运动健身、社交聚会等多元场景延伸[47] 产品包装创新 - 包装配色从金色主调转向多样化高饱和度色彩，如粉色、宝蓝色、荧光绿等[4][8][13] - 魔爪采用艺术化包装设计，不同口味搭配不同色彩和图案，激发消费者收集癖[15][16][18][20] - 白色包装成为无糖产品的标志性配色，传递健康概念[28][31] 配方升级 - 减少人工合成成分（牛磺酸、咖啡因），增加天然植物成分（接骨木花、人参、玛咖）[26] - 无糖化趋势显著，东鹏特饮、魔爪、外星人等品牌推出使用赤藓糖醇的0糖产品[28][31] - 东鹏特饮新品添加L-α-甘磷酸胆碱增强神经功能，定位用脑白领人群[1][31] 口感创新 - 引入气泡口感，魔爪最早在中国市场推出含气能量饮料[34] - 东鹏特饮推出"东鹏加気"和"东鹏气泡特饮"，元气森林MAXX增加薄荷精萃强化冰爽感[13][35] - 气泡口感与年轻消费者偏好契合，成为产品差异化重点[34][35] 品牌定位转型 - 红牛早期定位司机群体，通过"汽车要加油"口号和夜间地推建立认知[37][38] - 东鹏特饮以3元低价和PET防尘盖设计切入务工者市场，后提出"年轻就要醒着拼"新定位[40][44] - 头部品牌通过热播剧、世界杯等IP合作强化年轻化形象[46] 市场竞争 - 魔爪2024年Q1中国净销售额同比增长43.2%，2023年Q4箱销量增长51%[3] - 新兴品牌如愛洛、元气森林MAXX通过场景创新（夜店、电竞）切入年轻市场[8][13] - 美国品牌燃力士以0糖0卡为卖点，在美市占率仅次于红牛和魔爪[28]

食品饮料板块市场表现 - 2025年食品饮料板块收益率大幅跑输 位列申万31个一级行业倒数第二 仅优于煤炭[1] - 板块指数年内下跌5% 仅15家市值超100亿元且基金持股比例大于1%的公司实现正收益[1] - 表现居前个股包括万辰集团 卫龙美味 妙可蓝多 新乳业 东鹏饮料 盐津铺子 山西汾酒 安琪酵母 泸州老窖和燕京啤酒[1] 东鹏饮料个股复盘 - 22Q1以来11个季度中仅4个季度收跌 25Q3为近9个季度首次下跌[2] - 股价增长主要源于EPS持续推动 24Q1后估值贡献度减弱[2] - 2019-2024年复合营收增速居板块前列 2025年营收有望超越前期CAGR[2] - 产品周期抗性强 东鹏特饮持续高增长具备稀缺性[2] - 业绩期前后股价表现突出 反映市场对成长性认可[2] - 24H2出现估值切换 2024年Wind一致预期PE集中于35倍 底部为2024年9月末30倍[2] - 2025年中以来2025年预期PE重回35倍 2026年预期PE稳定在25倍以上[2] 东鹏饮料业务展望 - 主业增长动力来自赛道优势 品牌产品力优势 高盈利能力三大因素[3] - 盈利创造能力带动销售团队积极性 终端网点维护能力提升新品推广成功率[3] - 平台化饮料公司发展路径清晰[3] 细分领域投资机会 - 白酒行业经历四年调整 2025年有望迎来估值与业绩双底[3] - 板块进入中周期买点 股息率与十年期国债收益率比值显现配置价值[3] - 行业出清后需求恢复可期 核心推荐山西汾酒 泸州老窖 古井贡酒 今世缘 贵州茅台 五粮液[3] - 建议关注酒鬼酒 水井坊等次高端白酒盈利拐点[3] - 大众品行业渠道变革 消费者追求性价比与高价值[3] - 企业需聚焦性价比 健康 便捷 功能需求 产品力强的细分龙头受益[3] - 核心推荐天味食品 东鹏饮料 燕京啤酒 立高食品 盐津铺子 劲仔食品 新乳业 千禾味业 华润啤酒 康师傅控股[3]

股价与交易数据 - 8月26日东鹏饮料股价上涨0.53% 成交额达7.83亿元 [1] - 当日融资买入4305.53万元 融资偿还4995.77万元 融资净流出690.24万元 [1] - 融资融券余额合计3.68亿元 其中融资余额3.57亿元占流通市值0.23% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量3.75万股 融券余额1140.27万元 同样处于近一年90%分位高位 [1] - 当日融券卖出1400股 融券偿还1900股 融券卖出金额42.55万元 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.31万户 较上期减少10.97% [2] - 人均流通股39632股 较上期增加12.32% [2] - 香港中央结算有限公司持股5146.45万股 较上期增持1399.51万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入107.37亿元 同比增长36.37% [2] - 归母净利润23.75亿元 同比增长37.22% [2] - A股上市后累计派现66亿元 近三年累计派现54亿元 [3] 业务构成与机构持仓 - 能量饮料收入占比77.87% 电解质饮料占比13.90% 其他饮料占比8.17% [1] - 华泰柏瑞沪深300ETF新进十大流通股东 持股381.15万股 [3] - 公司成立于1994年6月30日 2021年5月27日上市 主营饮料研发生产销售 [1]

深圳企业创新发展历程 - 深圳经济特区成立45年间，企业创新从"三来一补"向"硬核科技"变迁，诞生华为、比亚迪、腾讯、大疆等企业 [1] - 1987年深圳鼓励科技人员兴办民间科技企业，催生华为、中兴等民营科技企业 [2] - 1990年代深圳经济从加工贸易转向模仿性创新时代，形成华强北电子市场，立讯精密、研祥等企业开始成长 [2] - 2001年中国加入WTO后，深圳企业向高附加值高科技产业转型，2010年华为首次进入《财富》世界500强，腾讯、比亚迪、立讯精密随后上榜 [2] 民营企业经济贡献 - 民营经济贡献深圳全市约50%以上税收、近60%增加值、90%以上就业 [1] - 民营企业贡献"6个90%"创新指标：90%以上创新型企业是本土企业，90%以上研发机构/人员/资金在企业，90%以上职务发明专利和重大科技项目发明专利出自企业 [5] - 截至2024年6月底，深圳A股上市公司425家，市值10.39万亿元，分别居全国大中城市第三、第二 [1] 新兴产业与资本市场表现 - 新消费领域：奈雪的茶2021年港股上市成"新茶饮第一股"，喜茶投后估值600亿元，东鹏饮料市值突破1500亿元拟赴港二次上市 [3] - 硬科技领域：云天励飞成"深圳人工智能第一股"，优必选成"中国人形机器人第一股"，越疆科技成港股"中国协作机器人第一股"，影石创新成"智能影像第一股" [3] - 近两年英集芯、曼恩斯特、必易微、中科飞测、速腾聚创等新兴产业企业集中上市 [4] 独角兽企业融资与成长 - 2024年深圳拥有37家民营独角兽企业，位列全国第三 [6] - 逐际动力半年内完成5亿元融资后获京东战略领投，元象科技融资超2亿美元，云豹智能完成C轮融资，元戎启行完成6轮融资，思谋科技完成超10亿元新一轮融资 [4] - 2016-2024年深圳累计出现78家独角兽企业：2019年前多为智慧物流/智能硬件企业，2020年出现喜茶/奈雪的茶/KK集团等新消费企业，2022年后人工智能/机器人/集成电路等硬科技赛道增多 [10] 战略性新兴产业发展 - 2024年深圳战略性新兴产业增加值增长10.5%，占地区生产总值比重42.3% [8] - 人工智能产业集群增加值增长12.7%，机器人产业集群增长15.9%，低空与空天产业集群增长26.4% [8] - 新能源汽车产量增长69.2%，占全国22.3%，汽车产量跃居全国城市首位 [8] - 深圳培育"20+8"新兴产业集群，2022年新增低空经济与空天产业集群 [7] 企业成长效率与政策支持 - 深圳民营企业从设立到科创板上市平均需13.35年，比全国快1.05年；成长为国家级专精特新"小巨人"需13.25年，比全国快1.71年；成长为国家高新技术企业需7.65年，独角兽企业需6.83年，均快于全国 [7] - 2023年深圳全社会研发投入2236.61亿元，增长18.9%，研发投入强度达6.46%，均居全国大中城市第二 [9] - 深圳引导创投机构投早投小投硬科技，"投早投小投硬科技"基金规模以年均15%增长 [9]

板块整体表现 - 饮料乳品板块当日上涨0.23%，表现优于上证指数（下跌0.39%）但弱于深证成指（上涨0.26%）[1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌，其中阳光乳业以1.99%涨幅领涨，养元饮品以-2.59%跌幅领跌[1][2] - 板块成交活跃，伊利股份成交额达20.19亿元，贝因美成交量达111.54万手，显示资金关注度较高[1][2] 个股价格表现 - 涨幅前三个股为阳光乳业（+1.99%至15.41元）、香飘飘（+1.44%至14.05元）和新乳业（+1.42%至18.53元）[1] - 跌幅前三个股为养元饮品（-2.59%至21.46元）、西部牧业（-2.55%至12.24元）和骑士乳业（-2.36%至11.15元）[2] - 高价股东鹏饮料收于303.91元（+0.53%），成交额7.83亿元，显示高端饮料品种保持强势[1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出3.47亿元，游资净流出3206.7万元，但散户资金净流入3.79亿元，呈现主力撤离而散户接盘态势[2] - 伊利股份虽获主力净流入1159.20万元（占比0.57%），但游资大幅净流出9359.42万元（占比-4.64%）[3] - 阳光乳业主力净流入1050.76万元（占比3.76%），资金推动效应显著，与其涨幅第一表现一致[3] - 维维股份主力净流入1008.96万元（占比6.01%），但游资净流出994.44万元（占比-5.93%），多空分歧明显[3] 成交活跃度 - 伊利股份成交量71.29万手，成交额20.19亿元，均为板块最高，流动性优势突出[1] - 贝因美成交量111.54万手居首，但股价下跌1.49%，显示抛压较重[2] - 维维股份成交量48.02万手，成交额1.68亿元，活跃度位居板块前列[1]

以中国能量饮料市场的明星大单品东鹏特饮为例，其添加了牛磺酸、赖氨酸、肌醇、咖啡因、维生素PP、维生素B6、维生素B12等成分，具有抗疲劳的功 能。 能量饮料为何能达到抗疲劳的效果？主要的"功臣"是牛磺酸。 当下，中国能量饮料市场已达到千亿规模，而市场远远没有饱和。随着配方革命、场景破圈、价值重塑，能量饮料已经成为中国饮料市场奔涌的浪潮中， 最具爆发力的"后浪"之一。产品与场景创新带来的市场扩容，将让能量饮料赛道保持高景气度，"东鹏们"也将持续获益。 能量饮料是指含有一定能量并添加适量营养成分或其他特定成分，能为机体补充能量，或加速能量释放和吸收的饮料制品。 牛磺酸是一种人体必需的非蛋白质氨基酸，广泛存在于人及哺乳动物的几乎所有脏器内。它也是一种条件必需氨基酸，人体可以自行合成，但在某些情况 下可能需要通过饮食补充。 我们熟悉的海洋动物例如海鱼、贝类、墨鱼、章鱼、虾、牡蛎、海螺、蛤蜊等，就含有丰富的牛磺酸。其中，贝类里海螺、毛蚶、杂色蛤中牛磺酸含量 高，每100克鲜食部分含牛磺酸500~900毫克。此外，坚果、豆科食物这两类食物的牛磺酸含量也比较高，如黑豆、蚕豆、嫩豌豆、扁豆等。 人类的生存离不开能量，这往往需 ...