证券代码：605499 证券简称：东鹏饮料 公告编号：2025-041 东鹏饮料（集团）股份有限公司 关于部分募投项目延期的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要提示： 本次拟延期的募投项目名称："总部大楼建设项目"。 东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年6月30 日召开第三届董事会第十五次会议，会议审议通过了《关于部分募投项目延期的 议案》，同意公司将募投项目"总部大楼建设项目"达到预定可使用状态的日期 进行延期。 公司保荐人华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"或 "保荐人"）对该事项出具了明确的核查意见。 该事项无需提交股东会审议。 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准东鹏饮料（集团）股份有限公司首次 公开发行股票的批复》（证监许可[2021]1572号）核准，首次公开发行人民币普 通股（A股）40,010,000股，募集资金总额人民币1,851,262,700.00元，扣除发 行费用后募集资金净额为人民币1,731,926,758.55元，上述 ...

一、董事会会议召开情况 东鹏饮料(集团)股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十五次 会议于 2025 年 6 月 30 日（星期一）在公司二楼 VIP 会议室以现场结合通讯的方 式召开。会议通知已于 2025 年 6 月 25 日通过通讯方式送达各位董事。本次会议 应出席董事 10 人，实际出席董事 10 人。 证券代码：605499 证券简称：东鹏饮料 公告编号：2025-040 东鹏饮料（集团）股份有限公司 第三届董事会第十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律。 表决结果:10 票同意，0 票反对，0 票弃权。 本议案已经公司董事会审计委员会全体成员审议通过并同意提交董事会审 议。 特此公告。 东鹏饮料（集团）股份有限公司 董事会 2025 年 7 月 1 日 会议由董事长林木勤先生主持，公司董事会秘书、高管列席。会议召开符合 有关法律、法规、规章和《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于部分募投项目延期的议案》 公司本次对募投项目延期是公司根据行业发展情况及项目实 ...

资金管理 - 前次7400万元结构性存款到期赎回，收益37.30万元[4][5] - 本次现金管理金额7000万元，105天结构性存款，预期年化收益率1.00%/1.80%[2][8][11] - 公司股东大会授权使用不超1亿元闲置募集资金现金管理至2025年年度股东大会[2][19] 财务数据 - 2025年3月31日资产总额226.82亿元，负债总额140.20亿元，资产净额86.62亿元[16] - 2024年12月31日资产总额226.76亿元，负债总额149.85亿元，资产净额76.92亿元[16] - 2025年1 - 3月经营性现金流量净额6.31亿元，2024年为57.89亿元[16] 资金情况 - 公司最近12个月结构性存款实际投入23900万元，收回本金16900万元，收益73.74万元[21] - 公司最近12个月结构性存款尚未收回本金7000万元，单日最高投入9500万元[21] - 公司最近12个月内单日最高投入占最近一年净资产比例1.24%，现金管理累积收益占最近一年净利润比例0.02%[21] - 公司总现金管理额度10000万元，已使用7000万元，未使用3000万元[21] 其他 - 公司首次公开发行股票募集资金总额18.51亿元，净额17.32亿元[7] - 本次现金管理受托方为招商银行，与公司无关联关系[2][14] - 公司建立审批和执行程序控制理财风险[12][13]

市场地位与上市计划 - 东鹏特饮以26.3%的销量份额超越红牛，位居中国能量饮料市场第一 [1] - 公司已在A股上市，2025年4月向港交所递交招股书，筹谋"A+H"双重上市以推动全球化 [1] 新品拓展与销售表现 - 2025年2月推出果味茶饮料"果之茶"，含三款口味，采用1L大瓶装，零售价5元/瓶并延续"1元乐享"活动 [1] - 3月果之茶日销售峰值达3.5万箱，全月销售额预计突破7000万元，环比增长超130% [1] - 部分北京超市和便利店未上架，有消费者反馈口感不佳 [1] 能量饮料市场竞争 - 2024年统一推出1L装能量饮料焕神，零售价6元，今麦郎天豹同步促销，统一焕神成为市场黑马 [1] - 2025年第一季度东鹏特饮、可口可乐魔爪、统一焕神进入增长前三 [1] - 4月统一焕神开展"2元乐享"促销活动，各品牌在价格和配方上均有创新 [1] 产品多元化与盈利挑战 - 公司强调发展"第二曲线"以减少对东鹏特饮的依赖，但当前多品类产品毛利率较低，短期内难提升利润 [1] 全国化与海外扩张 - 广东市场收入占比高，公司通过增加销售人员和完善生产基地布局加速全国渗透 [1] - 北上市场需与红牛竞争，消费群体向白领延伸，同时面临咖啡市场争夺 [1] - 南下已进入越南、马来西亚，设立子公司探索美国市场，但需在东南亚从红牛手中抢夺份额 [1]

中国软饮料行业发展 - 中国软饮料行业经历多次变革浪潮 上世纪90年代前国际巨头主导碳酸饮料市场 之后品类多元化发展 2015年后行业增速放缓 呈现结构性增长态势 [1] - 2024年瓶装水规模占比达36% 能量饮料 即饮咖啡增速远高于行业整体 低糖碳酸饮料 椰子水 100%果汁10-24年收入CAGR分别为30% 25% 8% [1] - 预计未来瓶装水 能量饮料 即饮咖啡 无糖茶等品类仍有增长潜力 部分品类有望通过差异化优势带动消费升级和结构化变革 [1] 饮料品类生命周期特征 - 产品生命周期呈现"基础型>功能型>口味型"特征 基础型饮料(包装水)和功能型饮料(能量饮料 咖啡)生命周期向上 仍有增长空间 [2] - 短周期产品如无糖茶 低糖茶 柠檬茶 椰子水等起量快 但长期天花板可能受限 需抓住细分赛道高景气度机会 [2] - 2022年中国无糖茶渗透率仅7.7% 远低于日本市场 未来提升空间较大 [2] 大单品增长空间分析 - 全国零售网点约600万+ 远期铺货网点覆盖后 瓶装水 碳酸饮料 能量饮料大单品天花板可达200亿元以上 [3] - 传统茶饮料大单品天花板预计100亿元 无糖茶可达200亿元以上 运动饮料 果汁中长期天花板分别为50-70亿元和30-40亿元 [3] 重点公司推荐 - 东鹏饮料(605499 SH)能量饮料凭借高质价比和强渠道掌握力 增速快于行业 市占率持续提升 新品补水啦 果之茶放量增长 [1] - 农夫山泉(09633)包装水龙头地位稳固 东方树叶精准卡位无糖茶赛道 通过持续创新口味和包装规格领跑市场 [1]

核心观点 - 东鹏饮料通过有效的产权结构实现与渠道商的双赢增长，形成"品牌+渠道"利益共同体[7][22] - 公司2024年营收和利润增速分别达40%和70%，显著高于行业平均水平[4] - 运动饮料业务（补水啦）成为第二增长曲线，2024年收入15亿元同比增长285%[38][39] - 产权结构从2019年的56:44调整为2024年的44:56，渠道激励效果显著[18][22] - 公司当前增长主要来自增量市场和渠道拓展，而非存量竞争[26][27] 行业分析 - 2024年中国现制茶饮市场规模超6000亿元，增速20%+，冲击传统软饮市场[4] - 功能饮料市场具备抗冲击特性，2024年能量饮料市场规模达697亿元（华彬396亿+东鹏301亿）[17][25] - 运动饮料赛道增速9.6%高于能量饮料的7.7%，2024年市场规模547亿元[38] - 软饮行业核心考核指标为"强渠道、高周转、充沛现金流"[10] - 行业具有分区域动态竞争特性，需持续调整产权结构保持有效性[10] 公司竞争优势 - 经销商从2019年1200家增至2024年超3000家，终端门店达400万个[22] - 大众市场定位带来广阔发展空间，避免华彬红牛的高端市场局限[24] - 补水啦产品定价3-4元，低于竞品宝矿力/脉动，复制特饮成功路径[39] - 产能利用率达91%，2024年固定资产投入17亿元扩建产能[48] - 预计2025年运动饮料市占率将提升至12%，收入达45亿元[39] 财务表现 - 2024年短期借款增加33亿元至66亿元，同时交易性金融资产增至49亿元[49] - 通过"短借长投"操作获得1.9亿元利息收入，利率差约2.2%[49][50] - 2024年现金分红20亿元，较2022-2023年6-8亿元大幅提升[53] - 合同负债中预收款占比从2022年30%提升至2024年61%[47] - 存货同比增长88%至10.7亿元，占营收比升至6.8%[47] 增长潜力 - 产权结构仍有12%释放空间，参考农夫山泉32:68的行业下限[33] - 乐观情况下可维持4-6年增长，悲观情况仍有2-3年空间[34] - 运动饮料CR3仅48%，市场集中度低于能量饮料的70%[38] - 渠道协同效应使新品推广成本降低，实现搭便车式增长[36][39] - 港股二次IPO若成功将缓解当前财务压力[55]

港股IPO热潮 - 2025年香港IPO市场迎来热潮，港交所时隔六年重新登顶全球IPO募资额第一，宁德时代募资353亿港元刷新纪录，恒瑞医药、蜜雪集团、东鹏饮料等龙头企业相继上市 [2] - 截至5月底已有26家内地企业在港交所完成IPO，累计融资740亿港元，超过过去三年总和（8家），超150家企业排队中，包括募资超10亿美元的大型项目 [3] - 上市公司覆盖新能源、医药、消费、科技等核心行业，宁德时代、恒瑞医药等标志性企业通过"二次上市"或"A+H模式"重塑港股产业版图 [3] 打新市场表现 - 新股涨幅显著，7只新股涨幅超100%，布鲁可涨幅达200.4%，蜜雪集团以328亿港元市值成为新茶饮第一股 [3] - 截至6月10日31家新公司登陆港股，近60%首日股价上涨，映恩生物单签收益超1.1万港元，蜜雪集团、布鲁可等热门股带来高收益 [4] - 上市结构从零星分布转向以A+H双重上市、龙头企业为主导的全面提速，港股市场逐步回归全球资本市场主舞台 [4][5] 企业选择港股的原因 - A股主板要求连续三年盈利，科创板审核流程复杂（平均180天以上），港股审核更快（如宁德时代仅用128天），成为资金需求紧迫企业的首选 [6] - 港交所推出"科企专线"、允许保密递表、压缩散户配售比例（宁德时代散户配售仅7.5%）、提升审核效率，改革后国际资本认购踊跃（宁德时代基石订单超30倍认购） [7] - 港股遵循国际规则，为企业全球化提供支持，宁德时代90%募资用于匈牙利超级工厂，美的集团用于全球研发，中概股二次上市获取国际信用背书 [7] 行业与公司动态 - 新能源行业龙头宁德时代港股上市成为"爆款"，吸引科威特投资局、阿布扎比投资局、高瓴资本等21家国际机构 [7] - 消费行业蜜雪集团市值328亿港元，布鲁可涨幅200.4%，反映新茶饮和玩具赛道热度 [3][4] - 医药行业恒瑞医药、映恩生物表现亮眼，后者单签收益超1.1万港元 [3][4] 市场结构与趋势 - 港股从边缘化海外窗口转向全球主舞台，A+H模式成为主流，国际资本参与度提升 [4][5][7] - 科技股估值尚未完全修复，ATM等平台型企业处于盈利转型期，外资对地缘政治保持谨慎 [8] - 兴业证券预测港股指数"震荡向上"，但部分热门股面临短期回调压力，需警惕盲目跟风上市风险 [8][9]

核心观点 - 东鹏饮料通过有效的产权结构和渠道激励实现高速增长，2024年营收和利润增速分别达40%和70%，显著高于行业水平[4] - 公司采用"品牌+渠道"双轮驱动模式，与经销商形成利益共同体，终端门店从2019年约百万个扩张至2024年近400万个[22] - 运动饮料业务（补水啦）成为第二增长曲线，2024年收入达15亿元，同比增长285%，2025Q1保持256%增速[38][39] - 产权结构分析显示公司仍有12%的产权释放空间，可通过持续让利渠道维持中期增长[31][33][35] - 财务操作存在争议点，包括2024年短期借款增加33亿元至66亿元，同时理财投资增至49亿元，以及大额分红和减持行为[49][53][54] 行业分析 - 2024年中国现制茶饮市场规模超6000亿元且增速超20%，对传统软饮形成冲击，但功能饮料因场景特殊性受影响较小[4][25] - 能量饮料市场过去6年CAGR为7.7%，运动饮料达9.6%，显示后者更具增长潜力[38] - 运动饮料市场集中度较低，2021年CR3为48%，而能量饮料CR3达70%，存在市场整合机会[38] - 功能饮料升均价格差异显著：华彬红牛24元/L，东鹏特饮10元/L，乐虎9元/L，体质能量7元/L[17][26] 公司战略 - 产权结构从2019年56:44调整为2024年44:56，渠道分得价值从33亿元增至168亿元，形成良性增长循环[18][22] - 大众市场定位策略成功，避免与华彬红牛高端市场直接竞争，通过低线城市渗透获取增量空间[24] - 补水啦产品延续特饮成功路径：定价3-4元低于竞品，借助现有渠道快速铺货，2024年市占率超6%[38][39] - 产能利用率达91%，2024年投入17亿元扩建产能，设计产能480万吨，实际产量436万吨[48] 财务表现 - 2024年存货同比增长88%至10.7亿元，合同负债中预收款占比从2022年30%提升至61%[47] - 借款利率2.2%-2.5%与理财收益形成套利空间，2024年利息收入1.9亿元[49][50] - 分红力度加大：2024年三次分红合计33亿元（含转增），远超2022年8亿元和2023年10亿元[52][53] - 大股东减持717万股套现19亿元，家族控股结构引发治理质疑[54] 增长前景 - 乐观情景下现有产权释放空间可支撑4-6年增长，悲观情景下仍能维持2-3年[34] - 运动饮料业务若保持200%增速，2025年收入有望达45亿元，市占率提升至12%[39] - 参考农夫山泉包装水业务32:68的产权结构，显示东鹏仍有调整空间应对市场竞争[33] - 港股二次IPO若成功将缓解现金流压力，兑付短期借款[55]

中山生产基地项目概况 - 总投资12亿元建设中山生产基地，占地180亩，涵盖维生素功能饮料、复合茶饮料、植物蛋白饮料及电解质饮料四大品类生产线 [1] - 定位为"国内最智能化、最现代化生产基地"，规划8条高端生产线及智能仓储物流体系，年产能提升至6000万箱 [2] - 项目通过数字化技术实现全链路管控，支撑"1+6"多品类战略的柔性化生产需求 [2][4] 多品类战略布局 - 电解质饮料"补水啦"规划年产250万箱，瞄准快速增长的功能饮料细分市场 [4] - 复合茶饮料年产250万箱，切入无糖茶饮市场（年增速超20%）的"0糖0脂"消费场景 [4] - 2025年一季度"其他饮料"品类收入占比提升至7.74%，显示多品类协同效应初显 [4] - 推动产品结构从单一功能饮料主导转向"多元品类协同增长"模式 [4][7] 区位经济与供应链优势 - 中山基地位于粤港澳大湾区核心，依托全国400万家终端网点，通过"一物一码，五码关联"系统实现快速响应 [5] - 与海南基地形成"双枢纽"：大湾区基地聚焦消费升级，海南基地借自贸港政策打通东盟出海通道 [5] - 联动印尼工厂（年产能50万吨）和云南基地，构建覆盖东盟十国的低成本海运网络 [7] 全球化战略实施 - 在东南亚市场采用本土化生产降低30%成本，终端定价低于红牛等竞品 [7] - 通过"渠道先行"策略快速占领便利店渠道，本土化产品如"补水啦"销量稳步增长 [7] - 复制"五码关联"技术至海外，形成"供应链本土化+性价比优势"的出海模式 [7] - 当前为中国功能饮料出口量第一，目标成为全球功能性饮料主流玩家 [7] 整体战略方向 - 通过13大生产基地"棋盘式布局"实现全国产能覆盖 [7] - 以智能化升级为物理手段，支撑品类创新与全球化两大战略空间 [7] - 战略核心聚焦"效率提升"与"格局重构"，持续释放功能饮料行业增长潜力 [7]

证券代码：605499 证券简称：东鹏饮料 公告编号：2025-038 东鹏饮料（集团）股份有限公司 关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1.委托理财受托方：兴业银行股份有限公司、海通期货股份有限公司、中银 理财有限责任公司、华夏银行股份有限公司、北银理财有限责任公司、施罗德交 银理财有限公司； 2.本次委托理财金额：合计 85,000.00 万元； 3.委托理财产品类型：理财、资管计划； 4.委托理财期限：无固定期限、1 年； 5.履行的审议程序：东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称"公司"） 于 2025 年 3 月 7 日召开第三届董事会第十三次会议和第三届监事会第十二次会 议及 2025 年 4 月 2 日召开 2024 年年度股东大会，分别审议通过了《关于 2025 年度使用闲置自有资金进行现金管理的议案》，公司股东大会授权公司及其子公 司在保证日常经营资金需求和资金安全的前提下，使用不超过人民币 110 亿元的 范围内择机购买理财产品，购 ...