报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 公司业绩持续超预期,证明公司势能仍较强 [4] - 中长期看,渠道深耕+网点数量提升有望延续势能;新品补水啦势能强劲,多品类发展可期 [4] - 由于Q1-3业绩持续优秀,上调盈利预测,预计24-26年营收和归母净利润均保持30%以上的高增长 [4] 财务数据总结 收入和利润 - 2022-2026年营业收入分别为85.05亿元、112.63亿元、159.56亿元、208.86亿元和271.84亿元,年复合增长率达30.15% [5] - 2022-2026年归母净利润分别为14.41亿元、20.40亿元、32.23亿元、42.79亿元和55.97亿元,年复合增长率达30.81% [5] 盈利能力 - 2022-2026年毛利率分别为42.33%、43.07%、44.16%、44.32%和44.38%,持续提升 [10] - 2022-2026年净利率分别为16.94%、18.11%、20.20%、20.49%和20.59%,持续提升 [10] - 2022-2026年ROE分别为28.44%、32.26%、40.05%、42.01%和43.10%,持续提升 [10] 现金流 - 2022-2026年经营活动现金流净额分别为20.26亿元、32.81亿元、40.99亿元、71.08亿元和72.35亿元,保持良好 [8] - 2022-2026年资本支出分别为9.32亿元、8.98亿元、5.09亿元、5.00亿元和4.97亿元,持续下降 [8] 财务指标 - 2022-2026年资产负债率分别为57.33%、57.01%、53.44%、52.96%和50.55%,保持在合理水平 [10] - 2022-2026年流动比率分别为1.08、1.09、1.26、1.40和1.54,持续改善 [10] - 2022-2026年市盈率分别为78.34倍、55.32倍、35.02倍、26.37倍和20.16倍,估值合理 [10]

报告公司投资评级 - 报告维持对东鹏饮料的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司收入、利润增长强劲,长期动能充足 [1] - 收入持续高增,产品、区域全面开花 [2] - 成本、费用下降共振,盈利能力持续提升 [3] - 产品多元化,增长动力充足 [3] 分业务收入及毛利率 - 东鹏特饮大单品基本盘稳健,随着全国化不断推进,预计未来几年销量和价格均保持增长 [9][10] - 其他饮料品类如补水啦、电解质饮料等快速增长,毛利率也逐步提升 [9][10] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持30%以上的高增长 [10] - 盈利能力持续提升,预计未来3年ROE将超过40% [12] - 公司当前估值处于合理水平,维持"买入"评级 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度业绩位于业绩预告上限，实现营业收入125.58亿元，同比增长45.34%；实现归母净利润27.07亿元，同比增长63.53% [5] - 第一曲线东鹏特饮延续高增长，第二曲线补水啦加速增长，其他饮料也实现快速增长 [6] - 公司全国化扩张势能强劲，消费群体扩容，第一曲线维持较高速率增长，第二发展曲线加速成长 [7] - 规模效应叠加成本优化，公司单季度盈利能力同比显著上行，Q3综合毛利率为45.81%，同比大幅提升 [7] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为160.81/203.94/251.06亿元，同比增长42.78%/26.82%/23.10% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为32.14/41.96/52.52亿元，同比增长57.57%/30.56%/25.17% [7] - 对应当前股价的PE分别为35/26/21倍 [7]

报告评级 - 报告给出了"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 东鹏饮料2024年前三季度营业总收入为125.58亿元,同比增长45.34%;归母净利润为27.07亿元,同比增长63.53%;扣非净利润为26.63亿元,同比增长77.3% [4] - 公司第二曲线产品如补水啦快速放量,带动整体业绩加速增长,同时公司注重数字化系统搭建,为公司拓品类、提高铺货精准度打下基础,平台化发展的思路日益清晰 [4] - 规模效应提升、成本下行拉升毛利率,费用投放环比增强,2024Q3公司归母净利率同比提升3.64pct至20.85%,毛利率同比+4.29pct至45.81%,期间费用率同比-0.41pct至20.06% [5] - 预计公司2024/2025年归母净利润为32.6/42.6亿元,对应EPS为6.27/8.20元,对应PE为34/26倍 [5] 分产品营收情况 - 2024Q1-3东鹏特饮营收105.07亿元,同比增31.43%;2024Q3同比增27.73% [4] - 2024Q1-3补水啦营收12.11亿元,同比增292.11%;2024Q3同比增299.58% [4] - 2024Q1-3其他饮料营收8.12亿元,同比增145.43%;2024Q3同比增107.04% [4] 分地区营收情况 - 2024Q1-3广东营收34.27亿元,同比增19.65%;2024Q3同比增30.47% [4] - 2024Q1-3华东营收18.02亿元,同比增49.88%;2024Q3同比增43.6% [4] - 2024Q1-3华中营收17.23亿元,同比增54.1%;2024Q3同比增57.9% [4] - 2024Q1-3广西营收9.35亿元,同比增21.68%;2024Q3同比增46.19% [4] - 2024Q1-3西南营收13.66亿元,同比增67.07%;2024Q3同比增51.84% [4] - 2024Q1-3华北(含北方大区)营收15.03亿元,同比增83.54%;2024Q3同比增59.62% [4] 渠道情况 - 2024Q1-3线上渠道实现营收3.27亿元,同比增112.99%;2024Q3同比增140.33%,环比提速 [4]

文章核心观点 - 东鹏饮料2024年前三季度业绩延续高增长态势 [1] - 公司前三季度实现营收125.58亿元,同比增长45.34%;实现归母净利润27.07亿元,同比增长63.53% [1] - 多家券商发布研报看好东鹏饮料的投资机会,给予"买入""增持"或"强烈推荐"的评级 [1] - 机构高度认可东鹏饮料的品牌、渠道、规模等核心竞争优势,以及深度全国化、第二曲线加速放量的增长逻辑 [1] 行业分析 - 东鹏饮料前三季度营收和净利润均实现高速增长,分别同比增长45.34%和63.53% [1] - 公司备受机构关注,30家券商发布31份研报给予积极评级 [1] - 机构高度认可公司的品牌、渠道、规模等核心竞争优势,以及深度全国化、第二曲线加速放量的增长逻辑 [1] 公司分析 - 东鹏饮料前三季度实现营收125.58亿元,同比增长45.34% [1] - 公司前三季度实现归母净利润27.07亿元,同比增长63.53% [1] - 多家券商给予公司"买入""增持"或"强烈推荐"的积极评级 [1]

报告投资评级 - 报告维持对东鹏饮料的"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年Q1-Q3东鹏饮料营收同比增长45.3%,扣非前后归母净利润同比增长63.5%和77.3%,延续了旺季的强劲增长势头 [6] - 能量饮料和电解质水补水产品增长强劲,分区域来看,华东、西南、华中等省外市场保持高速增长 [7] - 2024年Q3毛利率同比提升4.30个百分点,主要受益于原材料价格下降 [8] - 预计全年东鹏饮料将保持高增长,新品电解质水动销强劲,提前完成全年目标 [9] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预测分别为158.16/188.64/219.04亿元,同比增长40.4%/19.3%/16.1% [10] - 2024-2026年归母净利润预测分别为33.63/42.32/50.43亿元,同比增长64.9%/25.8%/19.2% [10] - 2024-2026年毛利率预测分别为45.8%/47.4%/47.9% [10] - 2024-2026年净利率预测分别为21.3%/22.4%/23.0% [10] - 2024-2026年ROE预测分别为38.7%/37.3%/34.6% [10]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 第二曲线业绩高增,全国化进程不断推进 - 东鹏特饮、东鹏补水啦和其他饮料产品收入均实现高速增长 [4] - 公司积极开拓全国渠道,优化全国产能布局,全国化发展战略成果不断显现 [4] 费控效率稳中有升,盈利水平同比提升 - 公司毛利率受益于原材料价格下降而提升 [5] - 公司费控能力不断改善,综合影响下公司归母净利率同比提升 [5] 分析师总结 - 公司作为能量饮料龙头企业,稳固能量饮料基本盘的同时积极发展多元化产品矩阵,持续推进全国化发展战略,业绩表现亮眼 [6] - 未来公司将持续完善产品生产和销售网络的全国布局,加强渠道下沉,提高单点产出,并积极研发、储备其他健康功效饮品 [6] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高速增长,维持"增持"评级 [6]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 1) 公司2024年Q3归母净利润同比+78.42%,增速环比Q2进一步提升。2024年Q1-Q3,公司实现营收125.58亿元(同比+45.34%),归母净利润27.07亿元(同比+63.53%),扣非归母净利润26.63亿元(同比+77.30%)。[2] 2) 公司继续推行全渠道精耕策略,全国化布局持续推进。2024年Q1-Q3,公司广东区域/全国区域/全国直营分别实现销售收入34.27/73.29/17.74亿元,同比增速分别为+19.65%/+55.10%/+69.87%。全国区域市场仍保持高速增长的趋势。[2] 3) 公司核心产品东鹏特饮销售收入为105.07亿元,同比增长31.43%;东鹏补水啦收入为12.11亿元,同比增长292.11%,占比同比增长6.08pcts至9.66%。公司已初步构建起以能量饮料为主线,以电解质饮料、茶(类)饮料、咖啡(类)饮料、预调制酒饮料等新的品类领域作为战略协同,持续发展多品类市场布局与品牌认知。[2] 4) 原材料价格下降推动毛利率提升,费用管控得当带来利润释放。2024年Q1-Q3公司毛利率为45.05%,同比+2.53pcts;各项期间费用率均有所下降,带来盈利能力提升,公司净利率为21.56%,同比+2.40pcts。[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 核心单品稳健增长，第二曲线蔚然成型 - 公司核心单品东鹏特饮延续稳健增长态势 [3] - 新品东鹏补水啦销售增长迅速，第二增长曲线已逐步打开成长空间 [3] - 公司已成功构建以能量饮料为核心的多品类产品矩阵 [3] 全国化势能延续，直营及线上渠道表现亮眼 - 全国区域销售实现高增长，大本营广东市场表现稳健 [4] - 公司积极拓展线上和直营等新兴渠道 [4] - 公司销售网络覆盖全国逾360万家有效活跃终端门店 [4] 报表质量优异，产能布局完善 - 毛利率和净利率同比提升 [5] - 费用控制良好 [5] - 公司产能布局不断完善，九大生产基地加强了对国内市场的覆盖 [5] 财务数据总结 - 公司预计2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较高增速 [6][8] - 公司主要财务指标如毛利率、净利率、资产回报率等均呈现良好水平和持续改善趋势 [12]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 东鹏饮料Q3业绩延续高增长,收入和利润均超预期 [1] - 公司全国化扩张加速,新品和渠道拓展带动业绩高增长 [1] - 公司预计未来2-3年将保持40%以上的收入增速和30%左右的利润增速 [3] 公司经营情况总结 收入情况 - 2024年前三季度公司实现收入125.58亿元,同比增长45.34% [1] - 其中Q3收入46.85亿元,同比增长47.29% [1] - 分品类来看,特饮/补水啦/其他饮料收入分别同比增长31%/292%/145% [1] 利润情况 - 2024年前三季度归母净利27.07亿元,同比增长63.53% [1] - 扣非净利26.63亿元,同比增长77.30% [1] - Q3净利率同比提升3.6个百分点至20.8% [1] 费用控制 - 销售/管理/研发费用率分别为17.9%/2.4%/0.4%,整体保持稳定 [1] - 毛利率同比提升4.3个百分点至45.8%,规模效应和原材料价格下降带动 [1] 渠道拓展 - 公司在成熟市场增设更多终端,直营/线上渠道分别同比增长54%/140% [1] - 两广地区新品带动单点销售有所提升,公司加大专案活动推广力度 [1] 未来发展展望 - 预计未来2-3年公司收入和利润将保持40%和30%左右的高增长 [3] - 新品发力和全国化扩张是未来增长的主要驱动力 [1] - 公司当前库存水平较低,有望持续保持良好的动销增长 [1]