整体业绩概况 - 截至8月22日19时 A股共有1526家上市公司披露2025年半年报 其中921家实现净利润同比增长 占比60.35% [1] - 净利润同比增幅超过10%的公司有761家 超过30%的有501家 超过50%的有359家 超过100%的有210家 超过300%的有66家 [1] - 净利润规模超过1亿元的公司有567家 超过5亿元的有180家 超过10亿元的有88家 超过50亿元的有19家 超过100亿元的有8家 [2] 行业表现 - 电子 交通运输 农林牧渔 汽车 机械设备 有色金属 家用电器 社会服务等行业营业收入表现较好 [3] - 农林牧渔 建筑材料 电子 电力设备 传媒 钢铁 机械设备等行业净利润同比增幅较高 [3] - 电子行业中消费电子和半导体细分领域业绩突出 农林牧渔行业中养殖和动物保健细分领域改善明显 [3] 重点公司业绩 - 数码视讯上半年营业收入2.65亿元同比增长24.7% 净利润1670万元同比增长2747.64% [2] - 洛阳钼业上半年营业收入947.73亿元同比下降7.83% 净利润86.71亿元同比增长60.07% 产铜35.36万吨同比增长12.68% 产钴6.11万吨同比增长13.05% [2] - 牧原股份上半年营业收入764.63亿元同比增长34.46% 净利润107.9亿元同比增长952.92% 生猪养殖成本降至12.1元/kg以下 [3] - 中国中车上半年营业收入1197.58亿元同比增长32.99% 净利润72.46亿元同比增长72.48% [5] - 吉比特上半年营业收入25.18亿元同比增长28.49% 净利润6.45亿元同比增长24.50% [4] 分红情况 - 截至8月22日19时 A股共有265家上市公司发布2025年中期分红方案 [1][3] - 每10股派现超过1元的公司有188家 超过3元的有77家 超过5元的有38家 超过10元的有15家 [4] - 吉比特拟每10股派发现金红利66元 [4] - 中期拟分红金额超过1亿元的公司有111家 超过2亿元的有77家 超过5亿元的有37家 [4] - 中国中车拟派发现金红利31.57亿元 [5]

财务业绩表现 - 公司上半年实现营收107.37亿元 同比增长36.37% [2] - 归母净利润23.75亿元 同比增长37.22% 两项指标均创历史新高 [2] - 中期分红总额13亿元 每股派现2.5元 [9] - 上市以来累计现金分红7次 总金额66亿元 分红率达63.62% [10] 行业地位与品牌价值 - 赚钱能力位列软饮料行业第二 仅次于农夫山泉 [2] - 以30.8亿美元品牌价值首次跻身全球软饮料品牌前十 [2] - 东鹏特饮在中国功能饮料市场销量位居第一 [5] 产品结构分析 - 能量饮料板块营收83.6亿元 同比增长21.9% [5] - 核心产品东鹏特饮收入占比从90%降至77.91% [5] - 电解质水"补水啦"营收14.93亿元 同比增长213.7% 收入占比跃升至13.91% [5] - 东鹏特饮上半年营收增速较去年同期的33.49%显著放缓 [5] 营销与新品策略 - 上半年销售费用16.82亿元 同比增长37.27% [7] - 渠道推广费支出同比增长61.20% 广告宣传费增长34.30% [7] - 通过运动赛事营销 综艺植入和体育赞助推动新品增长 [7] - 新增多个跨界商标注册 包括方便食品和啤酒饮料类别 [7] 股权结构与财富表现 - 创始人林木勤家族合计持股62.91% [12] - 林木勤父子以685亿元身家位列胡润全球富豪榜第293位 财富年增值380亿元 [12]

北京商报讯（记者 孔文燮）8月22日，东鹏饮料在半年度业绩说明会上回答投资者提问时表示，在广东 市场，公司将从产品、营销、渠道多维度发力保持稳定增长。产品上，持续夯实现有产品增长，同时拓 展电解质饮料、茶饮料、咖啡饮料、地方特色健康功效类（如油柑、陈皮）等品类；营销端，依托大数 据精准投放广告，赞助本土体育赛事、民俗活动等；渠道上，巩固传统渠道合作、提升铺货与陈列质 量，同时拓展线上渠道。 ...

行业增长态势 - 功能饮料销售额增长超过即饮茶 成为国内增速最快的饮料大类 [2] - 2024年能量饮料市场规模接近1400亿元 约是无糖茶饮规模的2倍 [2] - 2019-2024年中国功能饮料市场规模从1119亿元增长至1665亿元 五年增幅近50% [8] - 能量饮料人均消费量从2015年不足1升跃升至2024年2.79升 [2] 东鹏饮料表现 - 2025年上半年营收107.37亿元 同比增长36.37% 归母净利润23.75亿元 同比增长37.22% [16][20] - 东鹏特饮单品2025年上半年贡献营收83.6亿元 占总营收77.91% 同比增长21.9% [23] - 2021年销量历史性反超红牛 并连续4年蝉联销量冠军 [17] - 国泰君安研报预测2026年东鹏特饮收入将突破200亿 [3] 竞争格局变化 - 红牛2024年全年营收219.8亿元 实现税前利润46亿元 [5] - 东鹏通过高毛利策略绑定渠道商 渠道商毛利空间25%-30% 较红牛高7-8个百分点 [38] - 2025年上半年华北市场营收17.07亿元 同比增长73.03% 西南市场营收12.82亿元 同比增长39.76% [22] 消费驱动因素 - 能量饮料饮用场景前四为运动(31.21%)、夜间加班(30.12%)、熬夜学习(29.44%)和电竞游戏(29.17%) [9] - Z世代贡献功能饮料65%的销售额 [13] - 抖音功能饮料词条达4.5亿次播放 小红书相关浏览量达1689.6万 [13] 产品多元化尝试 - 电解质饮料"补水啦"2025年上半年实现营收14.93亿元 成为十亿级单品 [24] - 新产品线包括即饮咖啡"东鹏大咖"和鸡尾酒"VIVI鸡尾酒" [24] - "补水啦"毛利率32.09% 低于公司整体毛利率45.14% [24] 渠道战略 - 截至2024年末累计投放冰柜30万台 计划2025年再投放10-20万台 [37] - 2025年上半年渠道推广费支出涨幅61.20% 主要因冰柜投入增加 [38] - 终端小店销售东鹏单瓶利润是可乐的2倍 年返利总额超5亿元 [38]

报告聚焦中国软饮料行业发展，梳理其历程、现状及未来趋势，并给出投资建议。 行业发展历经三阶段：90年代中期前为碳酸饮料主导阶段，可口可乐、百事等海外巨头进入，本土品牌也相继投产，该品类占比超50%；1995 - 2014年是多 元化增长阶段，本土企业壮大，果汁、茶饮料等品类兴起，百亿大单品频现；2015年至今为结构性增长阶段，瓶装水、功能饮料持续增长，碳酸饮料、茶饮 料向健康化、无糖化发展。 当前行业竞争激烈，传统赛道龙头优势明显，新兴赛道也能突围。龙头以"大单品迭代 + 细分场景渗透"构建护城河，百亿大单品是细分赛道引领者的重要门 槛。瓶装水、茶饮料、能量饮料等赛道增速较好，且各赛道集中度不同。 未来健康化、功能化是趋势。瓶装水包装化率有提升空间，长周期景气逻辑清晰；无糖茶品类渗透率提升空间大，东方树叶成百亿大单品，下沉市场渗透等 将成第二增长曲线；能量饮料东鹏特饮本土增长，计划出海东南亚；电解质水外资渠道集中于一二线，本土龙头布局晚，东鹏补水啦有望引领渠道下沉；椰 子水、气泡水等新兴品类受青睐。 九糖余、能重饮杆、电胖贝 不、椰丁不寺泰追头奋局京气度。纵问员盗 海外发达国家软饮料品类演变趋势,核心演绎方向 ...

行业发展阶段 - 中国软饮料行业经历了碳酸饮料主导(90年代中期前)、多元化增长(1995-2014年)、结构性增长(2015年至今)三大阶段 [1] - 碳酸饮料阶段外资品牌主导 90年代中期碳酸饮料占比超50% [1] - 多元化阶段本土企业崛起 果汁、茶饮料、瓶装水、植物蛋白饮品等多品类发展 [1] - 结构性增长阶段消费需求差异化 包装水及功能饮料保持高增长 茶饮料呈现健康化与无糖化趋势 [1] 当前竞争格局 - 传统赛道龙头先发优势明显 新兴成长赛道也能实现格局突围 [2] - 龙头企业通过"大单品迭代+细分场景渗透"构建护城河 [2] - 百亿大单品是细分赛道引领者的重要门槛 [2] - 瓶装水赛道农夫山泉160亿元、怡宝121亿元 [2] - 茶饮料赛道康师傅冰红茶、王老吉百亿规模 无糖茶东方树叶突破100亿元 [2] - 能量饮料赛道华彬红牛200亿元、东鹏特饮133亿元 [2] - 电解质水、椰子水、气泡水等新兴赛道具备大单品潜质 [2] 未来发展趋势 - 健康化、功能化是产业发展共识 [3] - 瓶装水包装化率将从2023年14.4%提升至2028年18.9% [3] - 无糖茶东方树叶通过长期培育将小众需求变为主流品类 [3] - 能量饮料东鹏特饮规划东南亚出海 重视当地传统渠道 [3] - 电解质水外资集中一二线 本土企业可布局低线市场 [3] - 椰子水、气泡水等天然健康品类兴起 [3] 重点公司 - 东鹏饮料补水啦势能强劲 平台化战略强化 [4] - 农夫山泉瓶装水重拾份额 无糖茶引领成长 [4] - 华润饮料、IFBH值得关注 [4]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 中国软饮料行业经历了碳酸饮料主导、多元化增长、结构性增长三个阶段，当前进入健康化、功能化发展阶段[11][36] - 行业龙头通过"大单品迭代+细分场景渗透"构建护城河，百亿大单品是细分赛道引领者的重要门槛[33] - 瓶装水、无糖茶、能量饮料、电解质水、椰子水等赛道具备高景气度，健康化、功能化是未来发展方向[36][60][117] 行业发展阶段 - 碳酸饮料主导阶段(90年代中期前)：碳酸饮料占比超过50%，外资品牌可口可乐、百事引领市场[11][16] - 多元化增长阶段(1995-2014年)：本土企业崛起，果汁、茶饮料、瓶装水等品类百花齐放，出现多个百亿大单品[18][20] - 结构性增长阶段(2015年至今)：中产阶级崛起推动差异化需求，瓶装水及功能饮料保持高增长[23] 当前竞争格局 - 瓶装水CR3为33.8%，农夫山泉、怡宝、百岁山位居前三[32] - 无糖茶东方树叶市占率约75%，三得利乌龙茶占比10%[87] - 能量饮料CR2达70.6%，红牛、东鹏特饮为主要玩家[138] - 电解质水呈现"一超多强"，外星人电解质水市占率约48%[116] 重点赛道分析 - 瓶装水：中国包装化率14.4%，低于美国59.7%，长期增长空间明确[60][61] - 无糖茶：中国无糖茶占比20%，远低于日本84%，渗透率提升空间大[66][70] - 能量饮料：东鹏特饮本土延续增势，海外发力东南亚市场[93][100] - 电解质水：从小众功能品迈向大众必需品，东鹏补水啦引领渠道下沉[110][116] - 椰子水：天然健康属性强，中国内地市场CAGR达82.9%[117][122] 重点公司推荐 - 东鹏饮料：补水啦势能强劲，平台化战略强化，东南亚市场拓展可期[138][139] - 农夫山泉：瓶装水重拾份额，无糖茶东方树叶持续引领成长[145] - 华润饮料：纯净水赛道引领者，探索饮料第二曲线[151][155]

行业与公司概述 * 行业：东南亚能量饮料市场 * 公司：东鹏饮料 东南亚能量饮料市场核心观点 * **市场规模与增长** - 越南市场规模达108亿人民币，2014-2024年CAGR为12%，高于中国市场增速[2] - 柬埔寨是增长最快的国家之一，2014-2024年CAGR为9.3%，零售规模达60亿人民币[13] - 印尼能量饮料市场规模较小（18.4亿人民币），2014-2024年几乎无增长[10] - 泰国市场规模55亿人民币，过去十年基本持平[12] * **驱动因素** - 人口红利：东南亚国家人口年龄中位数普遍在30岁以下，30岁以下年轻人群占比40%-50%[3] - 可支配收入增长：越南2015-2023年人均可支配收入CAGR为6%[3] - 咖啡因接受度高：越南消费者对咖啡因接受度较高，劳动人口占比56.9%[6] * **竞争格局** - 越南市场CR3达83.3%，天丝红牛占42.3%，本土品牌Number One通过差异化瓶装策略份额提升[2] - 柬埔寨市场Steam品牌市占率从9.1%提升至66.8%，通过低价策略和赞助电竞赛事[13] - 印尼市场CR3达53.5%，天丝红牛占40%，但份额下滑，低价粉状能量饮料份额提升[10][11] - 泰国市场CR3占84%，本土品牌M150、卡拉宝和天丝红牛竞争格局稳定[12] 其他软饮料子赛道表现 * **即饮咖啡和能量饮料增速最快** - 即饮咖啡过去十年CAGR达6.4%，能量饮料为3.9%[8] * **运动饮料市场** - 东南亚运动饮料规模14.9亿美元（约109亿人民币），过去十年CAGR为0.6%[14] - 越南、菲律宾和泰国增速较快，越南CAGR达12%[14] - 美国和日本品牌主导，如宝矿力水特和7UP[14] 东鹏饮料在东南亚市场的机会与布局 * **市场机会** - 东南亚零售渠道以线下夫妻杂货店和小型连锁便利店为主，适合能量饮料销售[5] - 竞争格局未定，当地品牌资金实力薄弱，全球品牌投入较少，中国品牌有机会[17] - 高性价比产品（如东鹏4元500毫升PET瓶装）具备竞争优势[17] * **布局与策略** - 以越南为首战市场，赞助体育赛事、参与展会、与经销商合作[4][17] - 计划在印尼投资建厂，覆盖周边国家[17] - 供应链依靠国内靠近东南亚的工厂（如广东中山、云南、海南）[17] * **未来展望** - 预计东南亚市场远期能量饮料收入规模达50亿元[16] - 特饮大单品中长期目标突破200亿规模，补水啦预计全年30亿，未来收入体量有望突破80-100亿[18] - 公司远期可支撑至少400亿元收入体量，中长期市值空间1,900-2,100亿元[19] 其他重要内容 * **净利率与估值** - 公司目前净利率21%，对标农夫山泉28%，新品规模效应可能提升净利率[19] - 中长期净利润预计84亿元，对应23-25倍PE估值[19] * **风险与挑战** - 印尼市场受宗教文化影响，咖啡因需求较低[10] - 泰国市场已趋饱和，头部品牌选择出海[12] - 缅甸因政治原因未做高假设[15]

证券之星消息，8月21日饮料乳品板块较上一交易日上涨0.49%，品渥食品领涨。当日上证指数报收于 3771.1，上涨0.13%。深证成指报收于11919.76，下跌0.06%。饮料乳品板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300892 | 铝酒食品 | 37.03 | 1.67% | 10.37万 | 3.84亿 | | 605499 | 东鹏饮料 | 302.75 | 1.59% | 2.49万 | 7.54亿 | | 600419 | 天润乳业 | 11.62 | 1.22% | 5.68万 | 6583.11万 | | 600887 | 伊利股份 | 27.64 | 0.66% | 69.91万 | 19.32亿 | | 603156 | 养元饮品 | 21.95 | 0.55% | 2.90万 | 6360.26万 | | 605388 | 均瑶健康 | 8.15 | 0.37% | 38.28万 | 3.13亿 | | 600597 | 光明乳业 | 8 ...

东南亚市场人口结构年轻、劳动人口占比高，内卷强度提升、消费升级红利显著，能量饮料为软饮料增 速最快的子品类 东南亚六国总人口超6.1亿，其中印尼、越南、菲律宾为人口大国，东南亚人口结构偏年轻化、劳动人 口占比大，30岁以下人口占比超40%，劳动人口占比普遍超50%，人口结构特点适合具备提神充能需求 的能量饮料成长。同时，东南亚整体人均可支配收入中低速增长，消费升级与性价比需求并存。 东南亚常年高温环境为软饮料的发展提供天然基础，2024年东南亚软饮料行业整体零售额约2872亿元， 14-24年CAGR为2.2%，其中越南、菲律宾软饮料行业增长最快的国家。其中，东南亚能量饮料行业为 软饮料增长最快的子行业，2024年能量饮料整体零售额约为306亿元，14-24年能量饮料零售额CAGR为 6.0%。 越南、柬埔寨能量饮料市场领跑，格局分散蕴藏机会 东南亚能量饮料分国家来看可以分成三类市场：1)成长型市场——柬埔寨、越南：越南是能量饮料规模 最大的市场，其次为柬埔寨，同时两国也是能量饮料增长最快的市场，14-24年越南、柬埔寨能量饮料 零售额CAGR均为12%、9%，远快于东南亚能量饮料行业整体。2)成熟型市场—— ...