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东鹏饮料(605499)
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食品饮料行业2025H1业绩综述报告:业绩增速明显放缓,只有啤酒、软饮料、调味品、肉制品营收利润双增长
万联证券· 2025-09-17 16:01
根据研报内容,以下是食品饮料行业2025H1业绩综述的关键要点总结: 行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“强于大市(维持)” [5] 核心观点 - 食品饮料板块业绩增速明显放缓,归母净利润同比转负,营收和利润增速在申万一级行业中排名下降 [2][16] - 行业内部业绩分化显著,啤酒、软饮料、调味品、肉制品实现营收利润双增长,而白酒、休闲零食等板块承压 [2][9] - 在政策红利和消费新趋势下,行业存在结构性投资机会,建议关注成长赛道、边际改善赛道和筑底赛道 [10] 整体业绩表现 - 2025H1食品饮料行业实现营收5806.35亿元(YoY +2.41%),归母净利润1275.08亿元(YoY -0.56%) [2][16] - 营收增速较2024H1下降1.30个百分点,归母净利润增速较去年同期下降14.52个百分点 [2][16] - 行业毛利率和净利率同比下降,分别为51.41%(YoY -1.69pcts)和22.73%(YoY -1.19pcts) [21] - 费用率相对稳健,销售费用率10.85%(YoY -0.40pcts),管理费用率4.12%(YoY -0.17pcts) [21] 子板块业绩增速 - 营收增速前三的子板块:零食(+36.36%)、软饮料(+9.08%)、调味发酵品(+4.66%) [2][25] - 归母净利润增速前三的子板块:啤酒(+12.06%)、调味发酵品(+8.04%)、软饮料(+4.89%) [2][25] - 啤酒、调味发酵品、软饮料、肉制品四个子板块实现营收和归母净利润双增长 [2][25] 盈利能力分析 - 仅啤酒和调味发酵品板块的毛利率和净利率均同比提升 [3] - 啤酒板块毛利率+1.86pcts,净利率+1.25pcts;调味发酵品板块毛利率+2.26pcts,净利率+0.51pcts [3] - 白酒、乳制品、软饮料等板块毛利率提升但净利率下降 [3] - 休闲零食、预加工食品、保健品板块毛利率和净利率均同比下降 [3] 白酒板块 - 营收2415.08亿元(YoY -0.86%),归母净利润945.61亿元(YoY -1.18%),自2014H1首次出现负增长 [4][27][28] - 高端白酒最具韧性,贵州茅台(营收+9.10%,净利润+8.89%)、五粮液(营收+4.19%,净利润+2.28%)保持增长 [4][35][36] - 次高端白酒业绩下滑严重,营收-14.32%,净利润-20.93%,仅山西汾酒保持正增长 [4][38] - 中低端白酒分化明显,营收-8.79%,净利润-10.68%,古井贡酒、老白干酒、金徽酒实现正增长 [4][39] 啤酒板块 - 营收417.32亿元(YoY +2.75%),归母净利润65.38亿元(YoY +12.06%) [8][41] - 珠江啤酒(营收+7.09%,净利润+22.51%)、燕京啤酒(营收+6.37%,净利润+45.45%)表现亮眼 [8][41] - 盈利能力持续提升,毛利率45.84%(YoY +1.86pcts),净利率18.35%(YoY +1.25pcts) [44] 大众品板块 - 乳制品:营收958.91亿元(YoY +1.36%),净利润83.10亿元(YoY -2.83%),妙可蓝多(营收+7.98%,净利润+86.27%)表现突出 [9][51] - 软饮料:营收191.96亿元(YoY +9.08%),净利润35.38亿元(YoY +4.89%),东鹏饮料(营收+36.37%,净利润+37.22%)增长强劲 [9][55][56] - 调味品:营收352.99亿元(YoY +4.66%),净利润63.30亿元(YoY +8.04%),莲花控股(营收+32.68%,净利润+60.01%)增速领先 [9][60][62] - 肉制品:营收527.24亿元(YoY +2.80%),净利润27.17亿元(YoY +4.34%),华统股份(净利润+163.98%)表现优异 [9][63][64] 投资建议 - 成长赛道:关注饮料(能量饮料龙头)、零食(渠道和品类创新龙头)、保健品(年轻消费和高增长功效龙头) [10][70] - 边际改善赛道:关注啤酒(产品结构偏低龙头)、调味品(复合调味品和健康调味品龙头)、乳制品(业绩较优龙头) [10][70] - 筑底赛道:白酒行业处于筑底阶段,低估值和高分红提供支撑,静待库存出清后的投资机会 [10][70]
东鹏饮料9月16日大宗交易成交1.44亿元
证券时报网· 2025-09-16 20:44
大宗交易情况 - 9月16日大宗交易成交量55.20万股,成交金额1.44亿元,成交价260.55元,较当日收盘价折价11.01% [2] - 买方为华泰证券总部,卖方为招商证券北京建国路营业部 [2] - 近3个月累计发生9笔大宗交易,合计成交金额8.98亿元 [2] 股价与资金流向 - 当日收盘价292.78元,上涨1.13%,日换手率0.29%,成交额4.36亿元 [2] - 主力资金净流入729.10万元,近5日累计下跌1.78%,资金净流出3690.62万元 [2] - 融资余额3.52亿元,近5日增加1334.30万元,增幅3.94% [3] 公司基本信息 - 东鹏饮料(集团)股份有限公司成立于1994年06月30日,注册资本52001.3万人民币 [3]
东鹏饮料:冰冻化+数字化双轮驱动,开辟软饮行业增长新路径
搜狐财经· 2025-09-16 19:39
核心观点 - 冰柜是软饮行业终端竞争的战略要塞 渗透率直接决定品牌市场能见度与消费转化率 数字化能力成为冰柜运营效率倍增器 [1] - 东鹏饮料通过冰冻化与数字化双轮驱动模式 构建终端壁垒 实现规模与效率并重增长 2025年上半年营收107.37亿元 净利润23.75亿元 同比分别增长36.37%和37.22% [1] 冰柜战略 - 冰柜是软饮消费黄金入口 夏季79%消费者选择购买冰冻饮料 其中81%会因目标饮品未冰冻转向竞品 具有即时触达与视觉冲击双重属性 [3] - 公司采用广度覆盖与精度把控双轨并行策略 全国超420万家有效活跃终端门店覆盖 地级市渗透率达100% 坚持自购冰柜模式确保完全控制权 [3] - 精度把控体现为冰柜与产品精准匹配 东鹏特饮强化品牌标语认知 东鹏补水啦突出功能卖点配合差异化规格 2025年上半年营收达14.93亿元 近乎追平2024年全年 果之茶系列单月销售额突破7000万元 [4] 数字化赋能 - 五码合一技术构建产品全生命周期数字身份证系统 覆盖盖内码 盖外码 箱内码 箱外码及垛码 使冰柜成为数据节点 [6] - 动态货龄分析系统实时监控冰柜产品生产批次与流通时间 SFA系统智能规划业务员路线并反馈陈列情况 [6] - 一元乐享活动实现bC两端利益绑定 消费者扫码获1元优惠再购 终端门店扫码核销同步获得返利 改变传统促销困境 [6] - 基于bC一体化逻辑 公司实现百万级终端的可视化 精细化 数字化有效管理 [7] 全链路协同 - 以冰柜为支点构建供-销-管协同体系 9大生产基地建设中 天津 昆明 中山 海南四大新基地推进 中山基地投产后年产能达6000万箱 [9] - 数字化工具实现冰柜费用精准投放与效果追踪 2025年第二季度通过实时监控动销数据调整促销策略 拉动整体动销增长 [9] - 数据反哺产品研发 例如分析冰柜销售数据后推出夏日限定冰爆薄荷味 精准契合消费者夏日需求 [9] 行业意义 - 冰柜成为品牌链接消费者 沉淀数据 优化决策的战略枢纽 双轮驱动模式通过五码合一 动态返利机制及数据资产构建品牌-终端-消费者共生生态 [10] - 在存量竞争市场中以数字化护城河开辟增量蓝海 提供从规模扩张向效率制胜转型可行路径 [10]
东鹏饮料9月16日现1笔大宗交易 总成交金额1.44亿元 溢价率为-11.01%
新浪财经· 2025-09-16 18:18
股价表现 - 9月16日收盘价292.78元 单日上涨1.13% [1] - 近5个交易日累计下跌1.78% [1] - 主力资金近5日净流出7719.2万元 [1] 大宗交易 - 当日发生1笔大宗交易 成交量55.2万股 成交金额1.44亿元 [1] - 成交价260.55元较收盘价溢价率为-11.01% [1] - 买方为华泰证券总部 卖方为招商证券北京建国路营业部 [1] - 近3个月累计发生9笔大宗交易 总成交金额达8.98亿元 [1]
食品饮料行业跟踪报告:阿里重发力到店业务,线下餐饮活力有望提升
爱建证券· 2025-09-16 18:06
行业投资评级 - 强于大市 [3] 核心观点 - 白酒行业政策压力消退 扩消费政策催化下需求有望弱复苏 双节动销同比降幅有望明显收窄 行业处于估值低位 悲观预期充分 中报落地后表观业绩压力释放 头部酒企提高分红比例 股息率提升 筹码结构优化 具备配置吸引力 [2] - 大众品行业聚焦高景气成长主线 部分赛道有新品和新渠道催化 市场对稀缺成长标的给予估值溢价 [2] - 乳制品迎育儿补贴政策红利 头部企业份额有望持续提升 [3] - 零食量贩渠道快速扩张 高质价比定位契合当前消费趋势 持续分流传统渠道份额 [3] - 阿里依托高德地图重发力到店业务 平台补贴竞争和商家争夺带动线下消费场景活跃度提升 餐饮供应链企业有望受益 [3] 周度市场表现 - 食品饮料行业周度涨幅+1.08% 表现弱于上证指数+1.52% 在31个申万子行业中排名第17 [3] - 子板块涨跌幅由高到低分别为:肉制品+2.99% 白酒+1.71% 预加工食品+0.39% 调味发酵品+0.39% 软饮料+0.31% 烘焙食品+0.27% 乳品+0.10% 保健品-0.46% 其他酒类-0.97% 啤酒-0.98% 零食-4.60% [3] - 涨幅前五个股:ST西发+11.07% 煌上煌+10.87% 金字火腿+10.71% 酒鬼酒+5.57% 西麦食品+4.94% [3] - 跌幅前五个股:万辰集团-11.31% 会稽山-7.20% 康比特-6.44% 紫燕食品-6.43% 朱老六-5.91% [3] 细分行业动态 - 乳品:国家育儿补贴方案全面开放 自2025年1月1日起对3周岁以下婴幼儿每孩每年补贴3600元 一孩纳入补贴范围 政策覆盖面显著扩大 婴配粉等乳制品需求有望提振 头部企业更受益 [3] - 零食:鸣鸣很忙全国门店数超2万家 获认证为国内零食连锁行业首个突破2万家企业 2024年GMV超555亿元 门店达14394家 2025年门店扩张加快 量贩模式通过规模化采购 减少流通环节 提高周转效率压降成本 产品销售价格更具竞争力 [3] - 餐饮:高德地图推出高德扫街榜 建立新型商家评价体系 以用户导航到店 重复到访 专程前往等真实行为数据为主要评分依据 传统评价仅作辅助 配合芝麻信用体系形成双重验证机制 同时发布2亿元打车券和9.5亿元消费券的烟火好店支持计划 每天提供5000万次精准曝光 3000万现金激励用户制作优质内容 多维度扶持中小商家 [3] 重点公司关注 - 白酒行业建议关注批价稳定 护城河稳固且股息率具备吸引力的贵州茅台 五粮液 山西汾酒 [2] - 大众品行业建议关注增长态势较好的农夫山泉 东鹏饮料 [2]
东鹏饮料今日大宗交易折价成交55.2万股,成交额1.44亿元
新浪财经· 2025-09-16 17:36
交易概况 - 东鹏饮料于9月16日发生大宗交易 成交55.2万股 成交金额1.44亿元 占当日总成交额24.82% [1] - 成交价格260.55元 较当日市场收盘价292.78元折价11.01% [1] 交易细节 - 证券代码为605499 成交股数55.2万股 成交金额1.44亿元 [2] - 买方营业部为华泰证券股份有限公司总部 卖方营业部为招商证券股份有限公司北京建国路证券营业部 [2]
食品饮料周报(25年第37周):高端白酒价格延续压力,关注传统旺季动销表现-20250915
国信证券· 2025-09-15 17:45
报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为"优于大市" [1][5] 报告核心观点 - 高端白酒价格延续压力,传统双节消费氛围尚未起势,需求偏弱,飞天茅台批价下跌,但预计随着品价比凸显,动销将环比改善,批价同比值或将触底 [2][11] - 白酒板块作为顺周期优质资产跟随大盘情绪上涨,美国降息预期加强和政策预期升温推动板块估值震荡上升 [2][12] - 大众品中啤酒行业库存良性,静待需求回暖,调味品中报基本面已有改善迹象,速冻食品预制菜标准完善推动工业化趋势,乳制品需求平稳复苏且供给出清,饮料行业旺季龙头提速但业绩分化明显 [3][13][14][15][16][17][18] 周度观点总结 白酒板块 - 飞天茅台原箱批价1790元/瓶(周跌30元),散瓶批价1770元/瓶(周跌35元),第八代五粮液批价820元/瓶(周跌5元),高度国窖1573批价840元/瓶(周涨5元) [11] - 白酒SW指数上涨1.71%,酒鬼酒(5.57%)、古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台涨幅领先 [2][12] - 推荐三条投资主线:抗周期能力强的山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台;顺周期属性强的泸州老窖及次高端酒企;库存包袱较小的迎驾贡酒 [2][12] 大众品板块 - 啤酒行业6-7月消费场景受规范条例影响,8月以来影响减弱,库存良性,龙头估值回落至25倍PE以下,推荐燕京啤酒、华润啤酒 [13] - 零食行业进入品类驱动模式,魔芋零食品类红利突出,推荐卫龙美味、盐津铺子 [14] - 调味品行业龙头边际改善,推荐复调龙头颐海国际和基础调味品龙头海天味业 [15] - 速冻食品预制菜标准明确,行业工业化趋势推动效率变革,推荐安井食品,关注立高食品、千味央厨 [16] - 乳制品2024H1收入盈利承压,但2024Q3液奶降幅缩小,2025H2伊利、新乳业改善明显,推荐龙头乳企 [17] - 饮料行业2025Q2收入同比+18%,无糖茶、能量饮料增长红利存在,成本端白砂糖、PET红利明显,推荐农夫山泉、东鹏饮料 [18] 重点公司盈利预测 - 贵州茅台:2025E EPS 74.16元,PE 20.4倍;2026E EPS 76.90元,PE 19.7倍 [4] - 五粮液:2025E EPS 8.02元,PE 15.9倍;2026E EPS 8.26元,PE 15.4倍 [4] - 山西汾酒:2025E EPS 10.01元,PE 20.6倍;2026E EPS 10.70元,PE 19.3倍 [4] - 泸州老窖:2025E EPS 8.40元,PE 16.5倍;2026E EPS 8.84元,PE 15.7倍 [4] - 农夫山泉:2025E EPS 1.35元,PE 38.7倍;2026E EPS 1.55元,PE 33.7倍 [4] - 东鹏饮料:2025E EPS 8.94元,PE 33.0倍;2026E EPS 11.56元,PE 25.5倍 [4] 市场表现数据 - 食品饮料板块本周上涨1.21%,跑输上证指数0.31pct [1][19] - 板块涨幅前五:*ST西发(11.07%)、煌上煌(10.87%)、金字火腿(10.71%)、ST通葡(6.15%)、酒鬼酒(5.57%) [1]
饮料乳品板块9月15日跌1.06%,欢乐家领跌,主力资金净流出4.05亿元
证星行业日报· 2025-09-15 16:42
板块整体表现 - 饮料乳品板块整体下跌1.06%,显著弱于大盘,上证指数下跌0.26%而深证成指上涨0.63% [1] - 板块内个股分化明显,10只个股上涨而10只个股下跌,欢乐家以4.83%跌幅领跌 [1][2] - 板块成交活跃,主力资金净流出4.05亿元,但游资和散户资金分别净流入3056.82万元和3.75亿元 [2] 个股价格表现 - 皇氏集团上涨1.55%至3.93元,成交29.88万手,成交额1.16亿元 [1] - 欢乐家大幅下跌4.83%至19.51元,成交15.17万手,成交额达3.00亿元 [2] - 东鹏饮料下跌1.80%至289.50元,成交2.81万手,成交额8.16亿元 [2] - 伊利股份微跌0.07%至28.23元,但成交活跃度最高,达59.13万手,成交额16.73亿元 [1] 资金流向分析 - 皇氏集团获主力资金净流入1588.80万元,主力净占比达13.69% [3] - 西部牧业主力资金净流入1117.88万元,主力净占比9.02% [3] - 维维股份主力资金净流入853.07万元,主力净占比7.79% [3] - 新乳业遭主力资金净流出101.52万元,主力净占比-0.86% [3] - 天润乳业获游资资金净流入593.46万元,游资净占比7.58% [3]
食品饮料行业周报:白酒报表逐步出清,茅台动销好转-20250914
国泰海通证券· 2025-09-14 18:08
行业投资评级 - 食品饮料行业评级为增持 [1] 核心观点 - 食品饮料板块迎来供给侧与需求侧出清的周期性机会 [3] - 饮料、零食、原料成长股业绩优势凸显 [3] - 白酒报表出清、茅台动销好转 [3] - 板块同时具备成长性与防御配置型机会 [5][8] 投资建议 - 白酒阶段性建议增持弹性标的:港股珍酒李渡、舍得酒业、山西汾酒、泸州老窖、酒鬼酒 [5][8] - 中期增持稳健白酒标的:五粮液、贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒 [5][8] - 饮料结构性高增,增持龙头:东鹏饮料、承德露露,港股农夫山泉、康师傅控股、统一企业中国、华润饮料、中国食品、中国旺旺 [5][8] - 零食及食品原料成长标的:增持百龙创园、盐津铺子、三只松鼠、西麦食品,港股卫龙美味 [5][8] - 啤酒建议增持:青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份,港股华润啤酒 [5][8] - 调味品格局优化、牧业周期反转受益标的:伊利股份、新乳业、优然牧业、现代牧业、宝立食品、海天味业 [5][8] 白酒行业分析 - 25Q2高端/次高端/区域白酒营收分别同比+3%/-5%/-27% [5][9] - 25Q2高端/次高端/区域白酒净利分别同比+1%/-19%/-42% [5][9] - 消费环境压制行业需求,5月黑天鹅事件加剧调整幅度,行业加速去库 [5][9] - 茅台8月市场终端动销环比6-7月有所回暖,8月底以来环比增长显著 [5][10] - 公司坚持高质量可持续发展,供需矛盾或将逐步缓解,有望对批价形成支撑 [5][10] 大众品行业分析 - 大众品成长赛道实现结构性增长,饮料表现优异,啤酒保持平稳,零食显著分化,调味品龙头优势凸显,乳制品边际改善 [5][11] - 食品添加剂、保健品、饮料、零食为主的新消费龙头未来仍有上涨潜力 [5][11] - 安琪酵母发酵产能约45万吨,未来目标成为全球第一大酵母公司 [11] - 安琪酵母股权激励方案中10%收入增长目标为最低要求 [11] 重点公司估值数据 - 贵州茅台总市值18984亿元,2024-2026年EPS预计68.86/73.69/78.88元,CAGR 7% [12] - 五粮液总市值4937亿元,2024-2026年EPS预计8.21/8.25/8.67元,CAGR 3% [12] - 东鹏饮料总市值1533亿元,2024-2026年EPS预计6.40/8.99/12.05元,CAGR 37% [13] - 农夫山泉总市值5364亿元,2024-2026年EPS预计1.08/1.35/1.62元,CAGR 23% [13] - 伊利股份总市值1787亿元,2024-2026年EPS预计1.34/1.84/1.95元,CAGR 21% [13]
半年爆卖百亿,东鹏特饮杀疯了?
虎嗅· 2025-09-12 09:44
公司业绩表现 - 上半年营收达到107.37亿元 [1] - 净利润为23.75亿元 [1] - 每销售两瓶能量饮料中就有一瓶是公司的产品 [1] 市场地位与竞争态势 - 公司在功能饮料市场实现逆袭 将红牛甩在身后 [1] - 半年销售额突破百亿元 行业竞争激烈呈红海状态 [1]