文章核心观点 - 苏州华兴源创科技股份有限公司因其2024年员工持股计划未解锁股份回购注销导致总股本减少 根据《募集说明书》约定对“华兴转债”的转股价格进行相应调整 调整后转股价格自2026年2月2日起生效 可转债在此期间将暂停转股 [1][2][15] 可转债发行与历史转股价格调整 - 公司于2021年11月29日向不特定对象发行可转换公司债券 发行总额为人民币80,000万元（8亿元） 发行数量800万张 债券期限六年（2021年11月29日至2027年11月28日） 债券简称“华兴转债” 代码“118003” 于2021年12月20日上市交易 [3] - 初始转股价格为39.33元/股 自2022年6月6日起可转股 [3] - 2022年6月10日 因触发向下修正条款 转股价格由39.33元/股调整为31.00元/股 [4] - 2022年8月5日 因实施2021年度权益分派 转股价格调整为30.79元/股 [4] - 2022年10月12日 因限制性股票激励计划归属登记 转股价格调整为30.76元/股 [4] - 2023年6月15日 因实施2022年度权益分派 转股价格调整为30.46元/股 [6] - 2023年9月28日 因限制性股票激励计划归属登记 转股价格调整为30.43元/股 [6] - 2024年3月12日 因股价触发向下修正条款 转股价格调整为26.36元/股 [7] - 2024年5月24日 公司股价再次触发向下修正条款 但董事会决议不向下修正转股价格 并决定未来三个月内（2024年5月25日至8月24日）即使触发亦不修正 [8] - 2024年6月20日 因实施2023年度权益分派 转股价格调整为26.19元/股 [8] - 截至本次调整前 “华兴转债”的最新转股价格为26.19元/股 [9] 本次转股价格调整的具体事项 - **调整原因**：公司2024年员工持股计划因公司层面业绩考核未达标 解锁条件未成就 公司决定对未能解锁的888,000股股份进行回购注销 [10] - **股本变动**：本次回购股份注销完成前 公司股份总额为445,377,843股 注销完成后 公司股份总额为444,489,843股 减少888,000股 [11] - **调整依据与公式**：根据《募集说明书》约定 因股份回购导致总股本减少 转股价格调整公式为 P1=(P0+A×k)/(1+k) [13][14] - **调整参数**： - 调整前转股价(P0)：26.19元/股 [5][14] - 回购股份均价(A)：12.1352元/股 [14] - 回购注销股份比例(k)：-0.1994% （计算方式：-888,000股 / 445,377,843股） [14] - **调整结果**：调整后转股价格(P1)为26.22元/股 [5][14][15] - **生效与停复牌安排**：转股价格调整生效日期为2026年2月2日 “华兴转债”自2026年1月30日停止转股 2026年2月2日起恢复转股 [5][15]

可转债发行 - 公司于2021年11月29日发行8亿元可转换公司债券，800万张，每张面值100元，期限六年[3] 转股价格调整 - 2022年6月6日起华兴转债可转股，初始转股价格39.33元/股[4] - 2022年6月10日转股价格调为31.00元/股[4] - 2024年3月12日转股价格调为26.36元/股[7] - 2024年6月20日转股价格调为26.19元/股[8] - 2026年2月2日转股价格由26.19元/股调为26.22元/股[2][13] 转股时间安排 - 2026年1月30日“华兴转债”停止转股，2月2日起恢复转股[2][13] 股份回购注销 - 公司将回购注销2024年员工持股计划未解锁的888,000股股份[9] - 回购前公司股份总额445,377,843股，完成后为444,489,843股[10] - 回购股份均价为12.1352元/股[13] - 回购注销股份数占回购前总股本比例为 -0.1994%[13]

业绩考核 - 2024年员工持股计划业绩考核未达标，营收增长率未达15%[2][6] 回购注销 - 回购2024年员工持股计划未解锁股份888,000股，价格12元/股加年化0.95%单利[2][7] - 2026年1月29日完成注销，总股本减至444,489,843股[7][8] 会议安排 - 2025年10月30日开董事会和监事会，11月19日开临时股东大会审议议案[3]

公司业务与市场分布 - 公司近年存在向欧盟成员国出口或销售的相关业务 [1] - 欧盟地区业务收入在公司整体营业收入中的占比较少 [1]

股东减持情况 - 公司股东苏州源客通过集中竞价交易减持2,000,000股，占公司总股本0.45% [1] - 公司股东苏州源奋通过集中竞价交易减持2,000,000股，占公司总股本0.45% [1] - 两者合计减持4,000,000股，占公司总股本0.90%，减持计划已实施完毕 [1] - 减持期间为2025年10月30日至2026年1月16日 [1] 减持交易细节 - 苏州源客减持价格区间为31.18元/股至33.52元/股，减持总金额为63,439,500元 [1] - 苏州源奋减持价格区间为31.18元/股至33.52元/股，减持总金额为63,439,500元 [1] - 两者合计套现总金额为126,879,000元 [1] 股东持股变动 - 减持前，苏州源客持股31,981,000股，占总股本7.18%；苏州源奋持股31,981,000股，占总股本7.18% [2] - 减持后，苏州源客持股29,981,000股，占总股本6.73%；苏州源奋持股29,981,000股，占总股本6.73% [2] - 苏州源客与苏州源奋为公司员工持股平台，由实际控制人陈文源控制 [2] 实际控制人及一致行动人持股 - 苏州源客、苏州源奋与控股股东苏州源华创兴投资管理有限公司、实际控制人陈文源及其配偶张茜为一致行动人 [2] - 一致行动人合计持有公司股份360,677,828股，占公司总股本80.98% [2]

股东持股基本情况 - 本次减持计划实施前，股东苏州源客持有公司股份31,981,000股，占公司总股本的7.18% [2] - 本次减持计划实施前，股东苏州源奋持有公司股份31,981,000股，占公司总股本的7.18% [2] - 苏州源客与苏州源奋均为公司员工持股平台，所持股份为公司首次公开发行前取得的股份，已于2022年7月22日起上市流通 [2] 减持计划实施结果 - 截至2026年1月16日，股东苏州源客与苏州源奋通过集中竞价交易方式共计减持公司股份4,000,000股，占公司总股本的0.90% [3] - 其中，苏州源客减持2,000,000股，占公司总股本的0.45%；苏州源奋减持2,000,000股，占公司总股本的0.45% [3] - 本次减持计划已实施完毕 [3] 减持合规性与一致性 - 本次减持遵守了相关法律法规及业务规则的规定 [4] - 本次实际减持情况与此前披露的减持计划、承诺一致 [4] - 减持时间区间届满，已实施减持 [4] - 实际减持已达到减持计划最低减持数量（比例） [4] - 未提前终止减持计划 [4] - 不存在违反减持计划或其他承诺的情况 [4]

股东减持计划执行情况 - 公司股东苏州源客企业管理合伙企业（有限合伙）和苏州源奋企业管理合伙企业（有限合伙）通过集中竞价交易方式合计减持公司股份4,000,000股，占公司总股本的0.90% [1] - 其中，苏州源客减持2,000,000股，占公司总股本的0.45%，苏州源奋减持2,000,000股，占公司总股本的0.45% [1] - 本次减持计划已实施完毕 [1] 减持交易细节 - 减持价格区间为每股31.18元至33.52元 [1] - 减持总金额为6343.95万元（不含印花税、交易佣金等费用） [1]

股权结构 - 苏州源华创兴投资管理有限公司持股230,976,000股，占比51.86%[5] - 陈文源持股57,404,033股，占比12.89%；张茜持股8,335,795股，占比1.87%[5] - 控股股东及一致行动人合计持股360,677,828股，占比80.98%[5] 减持情况 - 减持前苏州源客和源奋各持股31,981,000股，各占7.18%[3] - 2025.10.30 - 2026.1.16共减持4,000,000股，占0.90%[3][7] - 减持价格31.18 - 33.52元/股，总金额63,439,500元[7] - 减持后二者各持股29,981,000股，各占6.73%[7]

公司股东减持 - 苏州源客和苏州源奋通过集中竞价交易方式共计减持公司股份400万股 [1] - 本次减持股份数量占公司总股本的比例为0.9% [1] - 本次减持计划已于2026年1月16日实施完毕 [1] 行业动态与公司发展 - 马斯克的“星链”系统已成为国际冲突中的常见配置，应用场景包括委内瑞拉、伊朗、俄乌及加沙等地 [1] - “星链”用户数量在4年半内激增了114倍 [1] - 运营“星链”的SpaceX公司估值已超过5.5万亿元 [1] - 美国政府是SpaceX公司的重要支持者 [1]

宏观与策略 - 2025年12月CPI同比涨幅扩大，PPI同比降幅收窄，2026年物价环境或继续回暖[8] - 市场预期特朗普全球关税被判违法的概率接近80%，若败诉可能短期内征收最高15%的关税[10] - 美委冲突背后是关键矿产争夺战，将加剧全球矿产供应不稳定性，推升有色等关键资产价值[12] - 债市此前利空部分消化，但经济和股市“开门红”可能持续打压债市情绪，央行有意愿呵护流动性[14] - 市场热度短期有望延续，但需关注1月中旬后至春节前市场逐步降温的可能[16] 行业与市场动态 - 2025年12月TOP100房企全口径销售额3,415亿元，环比增长39.7%，但2025年全年累计同比下滑19.8%[33] - 2025年12月共18只新股上市募资超300亿元，全年114只新股募资1,305亿元，12月主板和双创新股首日平均涨幅分别为214%和296%[18] - 2026年1月4日至9日信用债发行规模3,122.71亿元，环比上期增加306.00%，行业信用利差涨跌互现[22] - 2026年1月5日至9日公募REITs二级市场价格整体上涨，中证REITs指数回报率为1.86%[26] - 2025年12月公募REITs二级市场价格整体延续下跌，中证REITs指数回报率为-3.77%[30] 重点公司业绩 - 盐湖股份预计2025年归母净利润82.9-88.9亿元，同比增长77.78%至90.65%[60] - 华友钴业预计2025年归母净利润58.5-64.5亿元，同比增长40.8%至55.2%[64] - 恒逸石化下调2025-2027年盈利预测，预计2025年归母净利润4.49亿元（下调23%）[62] - 思瑞浦上修2025年归母净利润预测至1.86亿元（上修26%），但下修2026年预测至3.14亿元（下修23%）[69] - 华兴源创上调2025-2026年归母净利润预测至2.04和2.81亿元（均上调约24%）[70]