人事变动 - 公司总裁楼齐良因工作职责调整辞任，仍任董事长等职务[1] - 辞任报告送达董事会生效，与董事会无分歧[1] 其他信息 - 公告于2024年9月14日发布[2] - 辞任不影响公司正常运作及生产经营[1]

报告公司投资评级 - 维持公司A股和H股"买入"评级 [5] 报告的核心观点 24H1业绩承压,盈利能力不断提升 - 24H1实现营业收入142.5亿元,同比下降14.3%;实现归母净利润16.0亿元,同比下降12.3% [2] - 公司盈利能力持续提升,24H1毛利率为29.4%,同比上升4.4个百分点;净利率为13.0%,同比上升0.4个百分点 [2] 高毛利板块持续发力,海外市场保持增长 - 24H1公司铁路/城市轨道/工程总承包分别实现收入90.4/34.7/11.0亿元,同比分别变化+1.9%/-13.1%/-65.0% [3] - 公司聚焦高质量发展主线任务,加快推动传统产业转型升级,工程项目收入有所减少 [3] - 公司毛利率较高的设备制造、设计集成板块分别实现营收29.1/59.8亿元,同比增长17.6%/8.5% [3] - 24H1公司海外业务实现营业收入6.1亿元,同比增长3.2% [3] 海外订单飞速攀升,有望受益于轨交设备更新换代 - 24H1公司累计新签合同总额210.2亿元,同比下降33.6%;其中海外领域35.5亿元,同比增长156.5% [4] - 截至2024年上半年末,公司在手订单1,223.9亿元 [4] - 随着海外市场的进一步拓展以及国家推行大规模设备更新改造政策,未来公司订单有望回暖 [4]

报告公司投资评级 - 维持推荐评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现收入143.32亿元,同比下降14%;归母净利润15.99亿元,同比下降12.32% [1] - 城轨及工程总承包拖累业绩,铁路和海外业务保持增长 [1] - 盈利能力边际改善,毛利率和净利率同比有所提升 [1] - 铁路行业景气上行,大修周期有望开启,带动铁路装备行业景气上行 [1] - 海外市场快速拓展,新签海外订单大幅增长 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润35.30亿元、37.95亿元、43.33亿元,对应EPS为0.33元、0.36元、0.41元,对应PE为16倍、15倍、13倍 [2] - 2024年上半年公司毛利率为29.36%,同比提升4.40个百分点;净利率为13.05%,同比提升0.37个百分点 [1] - 2024年上半年公司新签铁路订单98.9亿元,同比增长1.16%;新签海外订单35.49亿元,同比增长156.45% [1][2]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年营业收入同比下降14.00%,归母净利润同比下降12.32% [1][4][5] - 公司进一步聚焦主责主业,加速退出市政房建业务,工程总承包及其他领域收入同比减少较多 [1] - 城市轨道受订单不足影响,地铁项目工程施工业务量减少,收入有所下降 [1] - 公司持续加大研发投入,积极推进数字化、智能化装备制造产线建设,研发费用同比增长15.68% [1][8] - 轨道交通新签合同总额保持稳定,其中海外领域新签订单实现较好增长,同比增长156.45% [1] - 公司加快退出市政房建业务,业务结构有所调整,预计未来几年公司盈利能力将有所提升 [1][10] 分板块总结 轨道交通控制系统 - 收入131.11亿元,同比下降2.52%,毛利率提升2.97个百分点至31.08% [1] - 高毛利率设备制造/设计集成业务收入实现稳健增长,收入分别为29.07/59.78亿元,同比增长17.57%/8.54% [1] - 低毛利业务系统交付服务收入同比下降22.73%至42.26亿元,毛利率为17.03% [1] 工程总承包业务 - 收入同比下降64.96%至10.98亿元,毛利率下降15.61个百分点至7.23% [1] - 公司坚持聚焦主责主业,力争在三年内退出市政房建业务 [1] 海外业务 - 海外新签订单实现较好增长,同比增长156.45% [1] - 相继承揽几内亚马西铁路"三电"信号及列车运行控制系统采购项目等重大项目 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润为36.77/40.81/45.34亿元,对应PE 15/13/12倍 [1][10][11] - 公司ROE预计将在7%-9%之间,毛利率和EBIT利润率也将逐步提升 [9][11] - 公司估值水平合理,维持"优于大市"评级 [1][10]

技术研发与创新 - 公司拥有多项行业领先的核心技术，包括列车运行控制技术[1]、列车自动无人驾驶技术[2]、货运铁路综合自动化技术[3]和行车指挥自动化技术[4][1] - 公司获得多项国家科学技术奖项,包括国家科学技术进步奖一等奖、二等奖和特等奖[39] - 公司获得多项中国专利奖,包括优秀奖和银奖[40][41] - 公司被认定为工业和信息化部的单项冠军示范企业和国家级专精特新"小巨人"企业[42] - 公司核心技术全面应用于铁路列控系统、城际铁路列控系统、城轨列控系统等轨道交通核心系统[38] 技术创新成果 - 公司新增高速铁路信号系统大修及更新改造关键技术,构建高铁信号设备全要素数字化平台[38] - 公司新增编组站综合智能化技术,应用人工智能等新技术实现智能化功能[38] - 公司新增复杂恶劣环境下城轨信号控制和运输组织技术,提升信号系统安全防护能力[38] - 公司新增轨道交通5G关键技术,建立高效、实时、安全的数据传输通道,支持铁路智能化升级[38] - 公司新增基于三维建模与数字孪生的可视化监控技术,实现精细、准确的现场环境状态全域感知[38] 技术创新能力 - 公司拥有4,800多项注册专利,实现列车运行控制核心技术完全自主知识产权和产品100%自主化[1] - 公司是全国轨道交通电气设备与系统标准化技术委员会和铁路行业电气设备与系统标准化通信信号分技术委员会的秘书处单位,主导了多项重要技术标准的建立[1] - 公司构建了3个博士后科研流动工作站、4个院士工作站、12个国家级和行业创新平台、13个国家级创新示范、30多个省部级创新平台[1] - 公司4,309名员工从事科技研发工作,占员工总人数的22.74%,其中43.56%拥有研究生及以上学历[1] 技术创新应用 - 公司核心技术广泛应用于高速铁路、城际铁路、城市轨道交通等领域,为轨道交通安全高效运营提供核心技术保证[1][2][3][4] - 公司新技术在多个轨道交通项目中得到应用和示范,如列车自主运行控制系统在深圳地铁20号线开通,智能客运分析系统在凤凰磁浮等[163] - 公司承担了16项国家级部委支持及20项行业主管单位支持的研究项目,主编3项国际标准[44] - 公司研发成果常年发表在国铁集团主办的《铁道通信信号》、中国铁道学会主办的《铁道学报》等行业内权威期刊[44]

募集资金情况 - 2019年7月16日公司首次公开发行18.00亿股，募集资金总额105.3亿元，净额103.54亿元[1] - 截至2024年6月30日，募集资金利息（含理财收益）8.95亿元[2] - 截至2024年6月30日，累计使用募集资金57.62亿元[2][3] - 截至2024年6月30日，募集资金存储账户活期余额27.87亿元（含专户利息收入）[3] 项目投入情况 - 先进及智能技术研发项目累计投入26.30亿元，投入进度57.17%[2][3][16] - 先进及智能制造基地项目累计投入0.25亿元，投入进度1.01%[2][3][16] - 信息化建设项目本年度投入1960万元，累计投入1.11亿元，投入进度37.09%[3][16] - 补充流动资金累计投入29.96亿元，投入进度100%[2][3][16] 现金管理情况 - 2023年8月4日公司同意使用不超27亿元闲置募集资金进行现金管理[8][17] - 截至2024年6月30日，现金管理实际投入27亿元，余额27亿元，利息34545万元[9][10][17] 其他情况 - 2024年上半年无变更募集资金投资项目的情况[11] - 公司无募集资金使用违规情形[12] - 先进及智能制造基地项目实施进度滞后，先进及智能技术研发等项目进度不及预期[17]

股份与股本情况 - 截至2024年7月底，H股法定/注册股份1,968,801,000股，法定/注册股本1,968,801,000元，本月无增减[1] - 截至2024年7月底，A股法定/注册股份8,621,018,000股，法定/注册股本8,621,018,000元，本月无增减[1] - 2024年7月底公司法定/注册股本总额为10,589,819,000元[1] - 截至2024年7月底，H股已发行股份1,968,801,000股，库存股份0，本月无增减[2] - 截至2024年7月底，A股已发行股份8,621,018,000股，库存股份0，本月无增减[2] 其他情况 - 股份期权、承诺发行权证、可换股票据等均不适用[4][5][6][7][8]

会议主要讨论的核心内容 铁路行业投资情况 - 今年上半年国内铁路投资规模达到3300亿元，同比增长约10% [1] - 预计今年全年铁路投资规模将达到8400亿元，较去年增加近1000亿元 [1] - 铁路行业投资景气度较高，为公司业绩增长提供支撑 [1][2] 公司在铁路通信信号领域的地位 - 公司在铁路通信信号系统领域占据60%以上的市场份额，处于行业龙头地位 [2][10] - 公司在城轨、高铁等领域的通信信号系统供应商地位突出 [2] 公司业务结构优化 - 公司正在逐步剥离利润率较低的工程总承包业务，聚焦于铁路通信信号等核心业务 [6][7] - 业务结构优化有助于提升公司资产质量和估值水平 [6][7] 公司在低空经济领域的布局 - 公司正在向低空领域拓展，包括无人机巡检、低空空域管理等业务 [4][5][12] - 这是公司未来发展的重要战略方向之一 [5][12] 公司的分红政策 - 公司分红水平较高，A股股息率约2.8%-3%，港股股息率约5%-5.5% [7][13] - 作为央企公司分红政策较为稳定 [13]

会议主要讨论的核心内容 铁路行业投资情况 - 今年上半年国企投资达3300亿元,同比增长10%左右,全年预计将达8400亿元 [1][2] - 铁路行业投资处于上升周期,为公司业绩增长提供支撑 [3] 公司在铁路通信信号系统的地位 - 公司在铁路通信信号系统领域占据60%以上的市场份额,处于行业龙头地位 [2] - 公司在城轨、高铁等领域的通信信号系统供应商地位稳固 [2] 公司业务结构优化 - 公司正在逐步剥离利润率较低的工程总承包业务,聚焦于铁路通信信号系统等核心业务 [7][8] - 业务结构优化有助于提升公司整体资产质量和估值水平 [7][8] 公司在低空经济领域的布局 - 公司正在向低空经济领域拓展,包括无人机巡检、空域管理等业务 [5][6][13] - 公司在低空经济领域的布局是基于自身在轨道交通领域的技术优势 [5][6][13] 公司的分红政策 - 公司作为央企,重视资本市场表现,分红政策较为稳定 [14] - 公司目前股息率在5%-5.5%左右,在科技公司中属于较高水平 [8][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1: 公司在铁路通信信号系统领域的市场地位如何? 回答: 公司在铁路通信信号系统领域占据60%以上的市场份额,处于行业龙头地位。公司在城轨、高铁等领域的通信信号系统供应商地位稳固。[2] 问题2: 公司未来的业务发展方向是什么? 回答: 公司正在逐步剥离利润率较低的工程总承包业务,聚焦于铁路通信信号系统等核心业务。同时,公司正在向低空经济领域拓展,包括无人机巡检、空域管理等业务,这是基于自身在轨道交通领域的技术优势。[5][6][7][8][13] 问题3: 公司的分红政策如何? 回答: 公司作为央企,重视资本市场表现,分红政策较为稳定。公司目前股息率在5%-5.5%左右,在科技公司中属于较高水平。[8][14][15]

募资情况 - 公司首次公开发行18.00亿股，募集资金总额105.3亿元，净额103.5434237323亿元[2] 现金管理 - 公司拟用不超27亿闲置募集资金现金管理，期限不超12个月[1][4] - 投资产品为保本型，收益补募投项目不足[4][5] - 审计部监督，监事会和保荐机构同意[8][10][11]