公司基本信息 - 证券代码：688009，证券简称：中国通号 [1] - 投资者关系活动记录表编号：2024-002 [1] - 活动类别：业绩说明会 [1] - 参与单位及人员：中小投资者 [1] - 时间：2024年4月25日 [2] - 地点：中国通号园区 [2] - 接待人员：董事长、总裁楼齐良，执行董事张权，独立董事姚桂清，总会计师、董事会秘书李连清，副总裁赵晓东，总工程师张志辉，副总裁万宝华 [2] 投资者提问与公司回应 - 增持计划：公司原本计划增持5千万至1亿，实际增持5千万。公司解释增持较少是基于对未来发展前景的信心及投资价值的认可，并已完成增持计划 [3] - 股价表现：公司股价长期低迷，未能全面反映公司真实价值。公司将继续聚焦主责主业，推动轨道交通高端化、智能化、绿色化转型，发挥全产业链优势，提升主营业务竞争力 [6] - 信息披露：公司严格遵守法律法规及证监会、交易所的相关规定，及时履行信息披露义务，不存在应披露而未披露的信息 [4] - 市值管理：公司高度重视市值管理工作及投资者的回报，努力促进公司价值提升 [5] 其他信息 - 附件清单：无 [7] - 日期：2024年4月26日 [7]

财务数据 - 公司2024年第一季度营业收入为65.09亿元，同比下降13.10%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为6.05亿元，同比下降10.84%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.94亿元，同比下降10.29%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为20.82亿元[4] - 研发投入合计为3.76亿元，占营业收入的5.78%，同比增加1.12个百分点[4] - 公司总资产为1,180.76亿元，较上年度末下降0.77%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为474.59亿元，较上年度末增长1.38%[4] - 2024年1-3月营业收入为65.09亿元，较上年同期下降13.10%[13] - 2024年1-3月新签合同总额113.61亿元，较上年同期下降17.07%[13] - 其中铁路领域新签合同额39.85亿元，较上年同期增长10.13%[13] - 2024年3月31日货币资金为224.11亿元[14] - 2024年3月31日应收账款为221.64亿元[14] - 2024年3月31日合同资产为378.05亿元[15] - 2024年1-3月营业总成本为57.96亿元，较上年同期下降13.67%[16] - 2024年1-3月归属于母公司所有者的净利润为6.04亿元，较上年同期下降10.41%[16] - 2024年3月31日资产总计为1,180.76亿元[14] - 2024年3月31日负债总计为684.47亿元[15] - 营业成本为57.92亿元，同比增加22.6%[17] - 研发费用为3.76亿元，同比增加23.0%[17] - 归属于母公司股东的净利润为6.05亿元，同比下降10.8%[17] - 经营活动产生的现金流量净额为20.82亿元，同比增加[19][20] - 期末现金及现金等价物余额为159.91亿元[21] - 应收账款余额为16.17亿元[21] - 其他应收款余额为69.35亿元，其中应收股利1.90亿元[21] - 长期股权投资余额为193.18亿元[21] - 投资性房地产余额为13.75亿元[21] - 固定资产余额为4.83亿元[21] - 公司资产总计为448.84亿元人民币[22] - 公司负债总计为104.95亿元人民币[22] - 公司所有者权益为343.89亿元人民币[22] - 公司2024年第一季度营业收入为7.47亿元人民币[23] - 公司2024年第一季度净利润为1.06亿元人民币[23] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为2.02亿元人民币[24] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-13.80亿元人民币[24] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-0.40亿元人民币[24] - 公司期末现金及现金等价物余额为69.39亿元人民币[24] 股东结构 - 公司前十大股东中，第一大股东为中国铁路通信信号集团有限公司，持股比例为62.42%[7][8][11] - 公司前十大无限售条件股东中，除第一大股东外，其他主要为境内外机构投资者[8] - 公司未发生关联关系或一致行动人情况[8] 无形资产 - 公司无形资产中数据资源为0元人民币[22]

公司业务及市场展望 - 中国通号在铁路和城轨市场的更新改造项目中具有竞争优势，预计铁路更新改造订单占比将从目前的30%增长到40%以上，城轨市场则从20%增长到25% [3] - 公司考虑将轨道交通控制技术应用于“低空经济”，开辟新的发展赛道 [3] - 海外业务主要集中在东南亚、南美、非洲等地，公司对海外业务发展持乐观态度 [4] 技术创新与市场影响 - CR450列控产品适应更高速度需求，5G-R技术在铁路移动装备、固定基础设施、运营维护等方面布局科技创新项目 [5] - 公司积极参与5G-R相关标准编制、专用系统研发和现场测试工作，力争在未来5G-R建设中发挥重要作用 [6] 财务管理与成本控制 - 公司通过技术创新、结构优化、材料替代等方法降低成本，提高产品性能，同时推行工程建设精益管理 [6] - 在市值管理和降本增效方面，公司采取措施包括提高发展质量、提升治理效能、保持较高比例的现金分红、丰富发展方式等 [6] 市场竞争与合作 - 在城轨信号系统集成领域，中国通号保持约40%的市场占有率，将继续发挥产业链优势，依靠技术和服务赢得客户信赖 [7] - 更新改造市场格局中，原供应商具有一定优势，市场竞争主要为市场化竞争 [7]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司2023年实现营业收入370.02亿元,同比下降7.79%;实现归母净利润34.77亿元,同比下降4.30% [1] 2) 公司高毛利板块稳健增长,设备制造和设计集成分别实现营收约192/85亿元,同比增长9.64%/20.16%,毛利率分别为35.63%和39.68%,收入结构持续优化 [1] 3) 公司在高铁弱电系统集成业务和城轨信号系统集成领域市场占有率持续提升,市场领先优势进一步扩大 [1] 4) 公司2023年新签合同总额731.21亿元,同比增长0.15%,其中海外领域新签合同37亿元,同比增长45.18% [2] 5) 考虑到收入确认节奏放缓,公司2024-2026年归母净利润预测下调至38.85/42.50/45.88亿元 [1] 财务数据总结 1) 2023年营业收入370.02亿元,同比下降7.79% [1] 2) 2023年归母净利润34.77亿元,同比下降4.30% [1] 3) 2023年毛利率25.8%,同比提升2.06个百分点;净利率10.9%,同比提升0.65个百分点 [1] 4) 2023年研发费用率5.02%,保持稳健 [4] 5) 2023年ROE为7.4%,略有下降 [4][6] 6) 公司2024-2026年预测归母净利润分别为38.85/42.50/45.88亿元 [1][6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予中国通号“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年年报显示业绩承压但在手订单充足，海外市场进展顺利，收入结构优化且盈利水平提升，持续加大研发投入有望受益设备更新及智能化升级，预计2024 - 2026年归母净利润分别为35.30亿元、37.98亿元、43.36亿元 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 中国通号是全球领先的轨道交通控制系统提供商，拥有完整产业链，是相关标准归口单位，前身为1953年铁道部设立的通信信号工程公司，历经多次改制和上市，实控人为国务院国资委，控股股东持股62.42% [3][4] - 公司可提供全产业链一体化服务，核心业务包括设计集成、设备制造、系统交付，产品多样，实施“六核一体两翼”业务战略构建多元产业格局 [6] - 公司科技创新能力突出，多项技术行业领先，实现多项轨道交通核心自主技术重大突破，成果达世界先进水平并大规模应用 [7][8] 公司财务情况 - 公司业绩随行业波动明显，2016 - 2019年营收和归母净利润稳健增长，2020年起受疫情等影响下滑，2016 - 2023年营业收入和归母净利润年均分别增长3.19%和1.91% [11] - 新签订单保持增长，核心业务轨交控制系统收入占比超70%，各板块收入占比相对稳定 [12] - 盈利水平显著回升，2016 - 2020年毛利率下降，2021 - 2023年逐步修复，期间费用率稳定，净利率上升 [13] - 公司持续加大研发投入，2016 - 2023年研发费用年均复合增速8.53%，2023年研发费用率达5.02%，新增多项专利并取得技术突破 [14] 公司财务预测 - 对2023 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表等进行预测，涵盖营业收入、归母净利润、毛利率、净利率等多项指标 [16]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 全年业绩小幅下降，但盈利能力持续提升 [2] - 高毛利板块营收表现亮眼，收入结构持续优化 [3] - 在手订单饱满，海外订单增长迅速 [4] 根据相关目录分别进行总结 全年业绩小幅下降，但盈利能力持续提升 - 2023年实现营业收入370.0亿元，同比下降8.0%；归母净利润34.8亿元，同比下降4.3% [2] - 全年毛利率25.8%，同比上升2.1个百分点；净利率10.9%，同比上升0.7个百分点 [2] - 公司拟每股分红0.17元人民币，分红比例达到51.8% [2] 高毛利板块营收表现亮眼，收入结构持续优化 - 2023年铁路/城市轨道/工程总承包分别实现收入192.5/85.3/76.7亿元，同比分别变化-0.4%/-0.6%/-28.5% [3] - 设备制造、设计集成板块分别实现营收61.1/117.2亿元，同比增长9.6%/20.2% [3] - 海外业务实现营业收入14.9亿元，同比下降1.11% [3] - 承揽印尼雅万高铁、匈塞铁路、泰国复线铁路等"一带一路"重点项目 [3] 在手订单饱满，海外订单增长迅速 - 2023年累计新签合同总额731.2亿元，同比增长0.2% [4] - 铁路领域251.1亿元，同比增长5.0%；城轨领域131.8亿元，同比增长3.9%；海外领域37.4亿元，同比增长45.2%；工程总承包及其他领域310.9亿元，同比下降8.1% [4] - 截至2023年底，在手订单1688.3亿元，同比增长14.5% [4] - 2024年3月21日，中标六个重要项目合计中标金额23.2亿元，约占2022年营收的5.8% [4]

证 券 2024 年 03 月 27 日 研 究 存量与新增共同驱动，轨交控制系统龙头有望迎 报 来业绩增长 告 —中国通号（688009.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：吕卓阳 S1050523060001 中国通号发布 2023 年年报：2023 年公司实现营业收入 lvzy@cfsc.com.cn 370.02 亿元（同比-7.96%）；归母净利润 34.77 亿元（同比 -4.30%）；扣非归母净利润 32.66 亿元（同比-4.41%）。其 基本数据 中轨道交通控制系统业务收入 292.62 亿元，占总营收 2024-03-27 78.9%。 当前股价（元） 5.48 总市值（亿元） 580 投资要点 总股本（百万股） 10590 流通股本（百万股） 8621 ▌政策落地，加速轨交产业回暖 52周价格范围（元） 4.05-6.71 “十四五”期间我国新增铁路营业里程约 2.37 万公里，铁路 日均成交额（百万元） 179.75 市场总投资额预计达到 3.5 万亿元，同时期，我国将新增城 市场表现 铁运营里程 3000 公里，铁路专用线建设投资总额预计也将达 (%) 中国通号 沪深 ...

铁路与轨道交通建设项目 - 公司2023年参与建设铁路大中型项目349个，累计开通里程3406公里[11] - 公司2023年推动印尼雅万高铁高质量开通运营，保障孟加拉帕德玛大桥铁路连接线、墨西哥城地铁1号线改造等项目顺利开通[11] - 公司2023年完成3万吨重载列车群组运行控制系统在包神铁路试验段现场设备安装和测试[12] - 公司2023年完成1000km/h超高速磁悬浮列车全尺寸悬浮试验[12] - 公司2023年完成第二批"重点支持类"策源地方案编制并通过专家评审[12] - 公司2023年新签合同总额为731.21亿元，同比增长0.15%，其中铁路领域251.12亿元（+5.01%），城轨领域131.8亿元（+3.91%），海外领域37.4亿元（+45.18%），工程总承包及其他领域310.89亿元（-8.11%）[26] - 截至2023年末，公司在手订单总额为1,688.31亿元[26] - 公司2024年预计高铁弱电系统集成市场规模将不低于2023年，招标高峰期集中在二季度及四季度[29] - 公司2024年预计将有20余条新建/延长线约800公里线路进行信号系统招标，总体水平低于2023年[30] - 公司2024年将继续依托"一带一路"沿线重点地区和国家，在既有线改造市场和新建线路市场双向发力[30] - 全球铁路总投资额预计从2020年的3820亿美元增长到2040年的5650亿美元，年复合增长率为1.88%，其中欧洲铁路投资累计规模将达到23850亿美元，亚洲（除中国外）为16020亿美元[35] - 国内铁路市场总投资额预计达到3.5万亿元，新增铁路营业里程约2.37万公里，新增城际铁路和市域（郊）铁路运营里程3000公里，铁路专用线建设投资总额预计达8000亿元[36] - 全球城市轨道交通新增里程1412公里，亚洲（除中国外）新增里程667公里，美洲新增里程520公里，国内预计新增城市轨道交通运营里程3000公里，信号控制系统设备市场规模预计每年100亿元[37] - 公司高速铁路控制系统核心产品及服务覆盖的总中标里程位居世界第一，国内高速铁路控制系统集成项目及核心设备市场占有率持续领先，城市轨道交通控制系统产品覆盖40多个城市170余条线路[39] - 公司自主研发的区域轨道交通协同运输和服务系统已完成现场示范应用[41] - 公司完成了市域铁路 CTCS2+ATO 系统 3 分钟自动折返、20 秒自动换端功能的现场试验[41] - 公司自主研发了铁路货运综合调度指挥管理系统，并已完成现场开通应用[42] - 公司自主研发了重载货运列车自组网高密度自动运行控制系统，旨在提升运输效率和降低运输能耗[42] - 公司正在开展面向更高速度列控系统的研究，目标市场为新建时速 400km 以上高速铁路和既有高铁线路的提速改造[43] - 公司在中国拥有授权专利 4618 项，其中发明专利 2434 项[44] - 公司的列车运行控制技术已广泛应用于高速铁路、城际铁路、城市轨道交通等领域[44] - 公司的列车自动无人驾驶技术已成功应用于高速铁路、城际铁路、城市轨道交通等领域[44] - 货运铁路综合自动化技术已广泛应用于多个编组站和路局调度中心，提升了铁路货运效率和智能化水平[45] - 行车指挥自动化技术已广泛应用于高速铁路、城际铁路、城市轨道交通及部分普速铁路，提高了行车指挥自动化水平和故障条件下的应急处置水平[45] - 轨道交通智能检测运维技术已成功应用于高速铁路、普速铁路、城市轨道交通等领域，提高了设备维修效率，有效压缩了故障延时，大幅降低了设备故障率[45] - 列控系统集成技术已广泛应用于高速铁路、城际铁路、城市轨道交通等领域，提高了软件集成的质量[45] - 安全计算机平台技术广泛应用于列车运行控制系统的中心、车站、车载各类安全控制产品，通过了国际功能安全标准规定的最高等级功能安全认证[45] - 移频键控信号安全调制解调技术已广泛应用于高速铁路、城际铁路和普速铁路，实现了轨道区段占用空闲检查、通过钢轨向列车传递控制信息、实时对钢轨的完整性检查等安全核心功能[45] - 道岔转换技术广泛应用于我国高速、普速、重载铁路及城市轨道交通领域，创建了国际领先的高速道岔转换系统技术体系[45] - 轨道交通仿真测试技术已广泛应用于高速铁路、城际铁路、货运铁路、城市轨道交通领域，提高了被测系统缺陷纠正率和质量可信度[46] - 基于空间多物理场耦合的高精度仿真技术建立了误差在0.5%以内的高精度仿真分析平台，完成了覆盖我国铁路约万种典型配置的轨道电路传输特性的精准分析[46] - 轨道交通综合视频监控技术广泛应用于高速铁路、城际铁路等交通领域，攻克了高清视频码流的分转发、并发读写等技术难题，引领轨道交通综合视频监控的发展[46] - 列车自主运行技术通过平台优化、系统简化、资源细化三大关键创新，实现列车自主资源管理和主动间隔防护，系统结构化繁为简、功能应用以简驭繁，安全防护全程全面[47] - 基于北斗定位的列车自主运行控制技术以北斗卫星定位为基础，运用多源融合列车自主定位技术，融合列车纵向动力学模型、多质点动力学模型和列车安全制动模型，综合风压、位置和速度信息的列车高安全自主完整性检查技术[47] - CTCS2+ATO自动折返技术实现3分钟内站后自动折返和20秒内原地自动换端，可有效缩短折返间隔时间，进一步缩短列车追踪间隔，减少旅客平均等待时间[47] - 视频智能分析技术采用智能分析算法，使视频系统可自动适用全天候、不同强度光照条件，提高了复杂视频背景环境抗干扰能力，有效提升综合分析性能[47] - 400MHz铁路数字列车无线调度通信技术利用数字无线的优势，攻克了有线SIP通信与无线PDR通信桥接、故障弱化时业务保障等技术难题[47] - 列车全自动灵活编组技术可根据不同区间、时段的客流特征，按照行车计划全自动调整列车编组实现客运需求和车辆运力最佳协同的运输组织技术[47] - 重载列车群组运行控制系统采用基于车-地无线通信和车-车通信进行信息传输，具备列车与进路高效匹配、自动驾驶最优控制策略、多车协同驾驶等先进功能[47] - 面向更高速度的列控系统技术突破支持450km/h高速运行的安全控制和设备可靠性瓶颈，攻克主用-后备双系统速差过大难题[48] - 高速磁浮低真空管（隧）道列控系统技术支撑时速600km及以上超高速磁浮磁浮线路列车运行控制，系统可分为车载运控、分区运控、中央运控以及定位测速子系统[48] - 货场数字化综合管控技术可实现货物在货场内从进场到卸车、转运、检查、装车、出场的全过程管理，提高货场前沿装卸设备、水平运输车辆、安防监控等关键设备的自动化、智能化水平[48] - 公司自主研发的高安全弹性可靠的全自动运行控制技术，实现了全自动运行的安全运行、故障自适应、高效故障恢复和智能运维管理[49] - 公司开发的智轨全轴转向控制技术，实现了电子导向胶轮智轨列车轨迹跟踪和安全控制[49] - 公司研发的控制平台在线自动化部署技术，提升了现场软件更新升级效率和准确率[49] - 公司通过行车作业行为集中高效管理技术，提升了管理效率和质量，减少了管理成本[49] - 公司开发的区间钢轨断轨检查技术，实现了钢轨健康状态大数据平台和断轨检查功能[49] - 公司攻克了轨道交通电磁环境效应及电磁安全技术，保障了在轨运行设备的安全可靠[49] - 公司利用轨道交通多模态全域感知灾害监测技术，解决了轨道交通沿线复杂环境干扰问题[49] - 公司新增多制式信号系统融合技术，实现了不同信号制式线路间的互联互通与网络化运营需求[50] - 公司开发的高安全弹性可靠的全自动运行控制技术，包括列车休眠唤醒静动态测试和车库门远程关门作业等功能[50] - 公司新增的高安全弹性可靠的全自动运行控制技术，运用了查错、纠错、容错及故障导向安全技术[50] - 公司新增智轨全轴转向控制技术，实现电子导向胶轮智轨列车轨迹跟踪和安全控制[51] - 公司新增控制平台在线自动化部署技术，提升现场软件更新升级效率和准确率[51] - 公司新增行车作业行为集中高效管理技术，提高行车作业行为的规范化和安全性[51] - 公司新增区间钢轨断轨检查技术，实现断轨检查功能[51] - 公司新增轨道交通电磁环境效应及电磁安全技术，保障在轨产品的高效安全稳定运行[51] - 公司新增轨道交通多模态全域感知灾害监测技术，实现从大铁、地铁到智慧城市的产品性能提升和成本优化[51] - 公司完成轨道交通电磁环境效应研究与测试平台建设，攻克大功率弓网离线放电技术难题[56] - 公司开展低真空管超高速磁浮运行控制系统研制，完成分区运控系统和舱载运控系统研发[57] - 公司开展SIL4级安全云平台技术研究，已完成联锁产品和城轨轨旁产品需求和技术方案研究[57] - 公司开展海量物联网技术研究，突破海量异构、多环境、多协议设备接入和管理技术，达成十万级设备的连接和数据接入能力[57] - 公司2023年研发投入总额为20.38亿元人民币，同比增长8.73%，占营业收入比例为5.51%[64] - 公司新增申请专利1510件，其中发明专利1281件，新增授权专利820件，其中发明专利667件[62] - 公司完成了C3列控智能分析系统研发，并通过专家试用评审，实现C3列控系统"车-网-地"全链条监测数据和智能诊断[60] - 公司完成了基于北斗卫星定位的新型列控系统现场综合试验验证，并通过了现场试用考核，投入试运营[60] - 公司完成了普速列控系统车载和地面设备研制，车载LKJ设备获得SIL4安全认证，地面数据服务器设备获得SIL4级安全确认函[60] - 公司完成了货场数字化综合管控系统研制，并在中老国门磨憨货场工程化验证并正式开通[60] - 公司完成了视联网融合分析平台模块架构设计以及主体功能开发、通用算法开发和封装，完成了现场部署[61] - 公司完成了符合新标准的铁路综合视频监控系统率先通过CRCC认证，并已应用于国铁集团核心节点升级等项目[61] - 公司完成了车站数字化轨道电路系统测试确认和SIL4安全认证，通过了行业技术评审[62] - 公司完成了高频数字化交流电源模块研发，完成了轻量化电源系统的样机常温和高低温测试，形成小批量试生产能力[62] - 轨道交通电磁环境效应研究与测试平台建设已完成，累计投入金额为4,319万元，具备高铁电磁干扰现场测试和实验室模拟能力[67] - 新一代调度集中系统研发累计投入金额为15,858.06万元，已在武汉局、兰州局、呼和局、济南局、沈阳局等推广应用[67] - 重载货运列车自组网高密度自动运行控制技术累计投入金额为18,180.98万元，已完成工程样机开发和功能测试[67] - 新型列控系统开发累计投入金额为16,294.01万元，已在和若线试用，基于北斗定位的列车自主运行控制系统在平煤神马集团矿区铁路启用[68] - 列车自主运行控制系统开发累计投入金额为20,169.63万元，已在深圳20号线投入商业运营，成为业内首套商业运营的TACS系统[68] - 基础性技术研究累计投入金额为7,084万元，已完成车站数字化轨道电路研发和系统测试确认[68] - 普速铁路列控系统累计投入金额为7,420.54万元，已完成包神铁路试验段H1等级系统测试[68] - 列控联锁一体化的开发和应用累计投入金额为14,199.21万元，已在和若线铁路投入运营，系统运行超过一年[70] - 信号基础器材研制累计投入金额为2,390万元，已完成机车车载继电器上道试用和轻量化电源模块小批量生产[70] - 欧洲五国车载系统集成开发与认证累计投入金额为1,148万元，已完成ETCS-400T车载系统在奥地利维也纳的集成试验[70] - 地铁智能运维开发和应用项目本期投入金额为9,030.77万元，累计投入金额为6,950.13万元，已在上海地铁、宁波地铁等地投入试点应用[71] - 轨旁目标控制器开发项目本期投入金额为10,424.27万元，累计投入金额为8,979.90万元，已在深圳20号线投入应用[71] - 轨道交通机电一体化系统及装备研究项目本期投入金额为5,130.04万元，累计投入金额为5,103.61万元，已在凤凰磁浮开通运行[72] - 高速磁浮/低真空管（隧）道高速列车运控系统研究及装备研制项目本期投入金额为3,525.00万元，累计投入金额为2,377.44万元，已完成山西大同阳高超高速磁浮试验线一阶段现场试验[72] - 海外铁路列控系统实验平台的研究与建设项目本期投入金额为4,004.60万元，累计投入金额为4,055.15万元，已完成北京实验室和塞尔维亚实验室建设[72] - 安全性仿真测试软件项目本期投入金额为3,550.00万元，累计投入金额为3,238.64万元，已完成安性向仿真测试软件开发及测试平台搭建[73] - 市域(郊)新型列控系统及设备研制项目本期投入金额为2,428.30万元，累计投入金额为1,801.28万元，已完成市域铁路CTCS2+ATO系统3分钟自动折返、20秒自动换端功能[73] - 泰国联锁设备研制项目本期投入金额为1,412.30万元，累计投入金额为656.93万元，已完成泰国联锁工程设备开发及测试[73] - 列车自主感知系统开发项目本期投入金额为2,338.00万元，累计投入金额为2,213.49万元，已完成TAPS系统各级文档修改及现场数据采集试验工作[73] - 视联网融合分析平台关键技术研发已完成通用视频接入汇聚、算法仓库等模块的架构设计和核心部分搭建，累计投入金额为1,377.73万元[75] - 基于视频和雷达的轨道交通周界入侵报警系统已完成开发，累计投入金额为777.33万元[75] - 基于LTE-M的城市轨道交通无线智能调度通信系统已完成车载台和固定台设备开发，累计投入金额为670.91万元[75] - 轨道交通5G应用关键技术研究及下一代通信设备研制已完成400M数字列车无线调度通信样机，累计投入金额为1,691.89万元[76] - 铁路视频一体化技术应用研究已完成信息安全网关产品研发和云应用管理平台二次迭代版本，累计投入金额为787.80万元[76] - 铁路通信综合监测技术应用研究已完成基于北斗的铁路通信铁塔监测系统主机开发，累计投入金额为784.05万元[76] - 准池重载铁路列控系统研究已完成地面设备和车载ATP设备的研制，累计投入金额为1,074.07万元[77] - 川藏铁路列控系统研究已完成通信信号系统技术方案编制，累计投入金额为188.48万元[77] - 面向更高速度的高铁列控系统研究，本期投入金额为1,367.00万元，累计投入金额为396.12万元，目标是支持时速400公里以上的高速铁路运行[78] - 轨道交通调度控制一体化与联程运输服务技术，本期投入金额为1,450.00万元，累计投入金额为173.47万元，目标是实现轨道交通“控制-调度-服务”业务的一体化运营[78] - 货场数字化管控技术研究，本期投入金额为1,407.00万元，累计投入金额为317.59万元，目标是建成一套设备智能化、业务数字化的货运场站数字化管控系统[79] - 新一代网络化智能列控系统，本期投入金额为13,200.00万元，累计投入金额为5,602.09万元，目标是推动城市轨道交通网络化、智能化、绿色化、数字化快速发展[79] - 市域铁路公交化网络化列车调度系统，本期投入金额为4,493.89万元，累计投入金额为2,162.67万元，目标是提升调度指挥应急响应效率和应急处置能力[80] - 面向行车指挥的城轨运营综合自动化系统，本期投入金额为5,809.36万元，累计投入金额为810.15万元，目标是实现多专业一体化协同引擎[80] - 基于超声导波的多维能量复合式区间断轨检查技术研究，本期投入金额为1,025.50万元，累计投入金额为255.11万元，目标是研制高可靠、易工程化的区间钢轨断轨检查系统装备[81] - 轨道交通基础装备安全产品研制，本期投入金额为5,608.94万元，累计投入金额为4,467.64万元，目标是完成新一代轨道交通基础装备安全产品的研制[81] - 基于BIM技术的铁路通信信号工程"工厂化"施工成套技术研究已完成样板站搭建，投入金额为703.37万元[82] - 区间断轨检查技术研究与应用已完成技术方案设计，投入金额为70.00万元[82] - 道岔工电设备关键参数检测监测技术研究已完成道岔工务几何参数快速检测系统阶段性研究，投入金额为826.70万元[83] - 高速铁路列控系统智能诊断及安全监督技术研究已完成系统测试和技术评审，投入金额为454.00万元[83] - 智轨全轴转向控制系统研究项目已完成原理样机研制和测试，投入金额为254.57万元[83] 公司财务与经营状况 - 公司2023年拟向全体股东每10股派发人民币1.7元(含税)的现金红利，合计1,800,269,230元人民币[4] - 2023年公司营业收入为370.02亿元人民币，同比下降7.96%

公司投资评级 - 报告给予中国通号"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 中国通号作为轨道交通控制系统龙头企业，受益于铁路市场复苏、更新替换需求增加以及海外市场拓展，未来有望充分受益 [2][3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 立足轨道交通控制系统，重视研发，经营向好 - 中国通号立足轨道交通控制系统业务，铁路业务占比较高，占总营收的45%-50%，高于城市轨道交通的20%左右 [3] - 公司净利率与毛利率呈现逐步改善趋势，研发费用率呈上升趋势，反映公司以技术研发为核心，推动整体业务持续发展 [3] - 截至2023年上半年，公司在中国拥有授权专利3901项，其中授权发明专利1902项 [3] - 公司重视股东回报，长期保持50%左右的分红比例，股东有望长期获取稳定收益 [3] 新建需求稳定，更新替换迎来发展新机遇 - 铁路市场复苏，预计铁路投资有望重回8000亿元，城轨在建项目可研批复投资稳中有升 [4] - 轨交相关政策持续释放，叠加存量铁路动车、地铁车辆规模增加，催化轨交装备的更新替换需求 [4] - 铁路新建市场中长期需求稳定，随着存量铁路动车、地铁车辆规模增加，铁路、城轨逐步进入更新替换周期，2024年信号系统整线替换将逐步放量 [4] 技术全面，资质完备，中标份额业内领先 - 公司技术覆盖全面，自主研发了中国高铁列控系统（CTCS-3、CTCS-2）、城际铁路自动驾驶列控系统（CTCS-2+ATO）等，牵头参与了CTCS标准的制定与核心技术研发 [5] - 公司自主研发的全自主化TRANAVI型CBTC系统已中标多个项目，并已装配于上海轨道交通17号线等 [5] - 公司在中标份额上体现出突出地位，各年度中标份额接近或超过50% [5] 在手订单再创新高，长期海外拓展无忧 - 2023年1-9月，公司累计新签合同总额508.83亿元，同比增长12.01% [6] - 截至2023年上半年，公司在手订单1522.75亿元，再创新高，至少能为公司未来3年的营收业绩提供有力保障 [6] - 2023年前三季度，公司海外新签订单20.02亿元，同比增长1014.95%，海外营收10.67亿元，同比增长约13%，营收占比提升至4.3% [6] - 公司将继续依托"一带一路"沿线重点地区和国家，拓展海外市场，海外业务有望贡献重要收入 [6]

证券代码：688009 证券简称：中国通号 中国铁路通信信号股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-004 投资者关系 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □一对一沟通 □其他 参与单位及 鹏华基金、中信建投证券、中信证券、申万宏源证券等机构的20名 人员 投资者或研究员 时间 2023年12月6日14:00-16:30 地点 中国通号大厦 ...