会议出席情况 - 出席会议股东和代理人225人[2] - 出席股东所持表决权50,455,937，占比45.8904%[2] - 7名在任董事、3名在任监事全部出席会议[4] 议案表决情况 - 续聘2024年度审计机构议案，同意票5,286,315，占比98.2741%[6] - 普通股股东同意票50,363,101，占比99.8160%[8] 其他 - 本次股东大会见证律所是上海锦天城律师事务所，律师为沈诚、宋怡[9]

会议信息 - 公司董事会于2025年2月24日决议召开股东大会，通知刊登距召开达15日[6] - 现场会议于2025年3月12日14:00召开，有交易和互联网投票时间[7] 参会情况 - 225名股东（及代理人）参会，代表50,455,937股，占比45.8904%[8] 议案表决 - 《关于续聘公司2024年度审计机构的议案》，同意、反对、弃权情况及中小投资者相关占比[11]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[6] 报告核心观点 - AI技术突破持续加速商业化应用落地，建议关注应用侧硬件机会，特别是端侧AI相关领域 [3][8][27] - 2025年政府工作报告明确了5G、AI、数据与算力、低空经济等重点发展领域，为通信行业提供政策支持 [8][14] - 2025年世界移动通信大会展现了AI与通信技术深度融合的趋势，通信行业加速迈向“智能体时代” [8][22][27] 市场回顾总结 - 通信行业整体表现强劲，申万通信指数周内上涨2.8%，跑赢大盘 [2][28] - 通信板块当前整体动态市盈率约为22倍PE，高于过去两年19-20倍PE的中枢水平，估值处于历史较高水平 [2][30] - 细分领域普遍上涨，工业互联网、电力通信、5G周内涨幅分别为16.1%、11.7%、8.0% [2][34] - 个股层面，113家上涨，18家下跌，其中亿通科技、利尔达、东软载波、云里物里、*ST信通过去一周涨幅分别为42.3%、33.7%、29.9%、29.9%、27.6% [2][35] 政策与行业动态总结 - 2025年政府工作报告为通信行业指明战略方向，包括加速5G规模化应用、培育6G、推进“人工智能+”行动、发展低空经济等七大重点任务 [8][14][16] - 2024年信息传输软件和信息技术服务业增加值增长10.9% [14] - 国内AI创业公司发布Manus AI Agent产品，阿里云发布开源推理模型通义千问QwQ-32B，性能媲美DeepSeek-R1，可在消费级显卡上实现本地部署 [8][15][18] - 2025年世界移动通信大会以“融合·连接·创造”为主题，吸引约2700家企业参展，其中中国企业超过340家，聚焦5G-A、AI、6G等前沿技术 [22] 技术进展与产业融合总结 - 中国电信实现全球首个5G-A全域覆盖网络，在低空通信领域实现无人机物流毫米级精准管控 [23] - 中国移动发布“星罗算力网络”与5G-A智能控制面，联合华为验证的无线AI技术可将用户体验优化效率提升40% [23] - 中国联通智慧农业解决方案通过土壤AI分析实现灌溉精准度提升90% [23] - 华为发布“AI-Centric 5G-A架构”，通过通信大模型实现故障预判效率提升30%，并推出AI WAN解决方案助力运营商降低30%网络运维成本 [23] - 6G技术处于预研阶段，目标峰值速率突破1Tbps，相当于5G的50倍 [26] 配置建议总结 - 建议关注端侧AI芯片，如瑞芯微、乐鑫科技等 [3][38] - 建议关注通信模组，如移远通信、广和通等 [3][38] - 建议关注机器人方向，如拓邦股份、和而泰等 [3][38] - 建议关注智驾方向，如珠城科技等 [3][38]

会议信息 - 乐鑫科技2025年第一次临时股东大会于3月12日14时召开[9] - 会议地点为上海市浦东新区碧波路690号2号楼304室[9] - 会议召集人为公司董事会，主持人为董事长Teo Swee Ann张瑞安先生[9] 议案审议 - 审议《关于续聘公司2024年度审计机构的议案》[9] - 建议续聘天职国际会计师事务所为2024年度财务审计机构，聘期1年[10] 审计费用 - 2024年度审计费用共计90万元，较上一期无变动[10] 会议规则 - 出席会议股东需会前20分钟签到，验证后领资料[5] - 现场会议表决采用记名投票，一股一票[5] - 股东大会表决由见证律师、股东代表与监事代表计票、监票[7]

财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 2024年营业总收入200,691.97万元，同比增加40.04%[3][6][10] - 2024年营业利润33,408.91万元，同比增加217.40%[3][6][10] - 2024年利润总额33,289.69万元，同比增加215.85%[3][6][10] - 2024年归属于母公司所有者的净利润33,988.74万元，同比增加149.54%[3][6][10] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润30,892.25万元，同比增加183.40%[3][6][10] 财务数据关键指标变化 - 研发费用 - 2024年研发费用同比增加8,659.25万元，同比增长约21.45%[9] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2024年经营活动产生的现金流量净额为23,702.71万元，同比减少6,557.03万元[9] 财务数据关键指标变化 - 存货余额 - 2024年末存货余额为48,562.03万元，同比增长100.38%[9] 财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 2024年基本每股收益同比增幅106.38%[3][10] 财务数据关键指标变化 - 股本 - 2024年股本同比增加3,141.07万元，增幅38.88%[3][10]

审计机构聘任 - 公司拟续聘天职国际为2024年度审计机构，聘期一年[2] - 续聘议案已通过董事会审议，待股东大会审议[7][8] 审计机构情况 - 截至2023年底，天职国际合伙人89人，注会1165人[4] - 2023年天职国际收入31.97亿，审计业务26.41亿[4] - 2023年天职国际上市公司审计客户263家，收费3.19亿[4] 审计费用 - 2024年度审计费用90万，较上期无变动[6]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会3月12日14点召开[3] - 会议地点为上海浦东新区碧波路690号2号楼304室[3] - 网络投票起止时间为2025年3月12日[3] 其他信息 - 公司A股股票代码为688018，简称乐鑫科技[11]

行业与公司 - 公司：乐欣（LeXin） - 行业：物联网（IoT）、AI硬件、芯片设计与制造 核心观点与论据 1. **营收表现**： - Q4营收达到20亿，符合Q3的预告目标[2] - 全年营收同比增长20%到25%[4] - Q4业绩表现远超预期，全年表现优于去年[3] 2. **市场预期与业绩**： - 市场对Q4的预期过高，导致业绩发布后股价波动[1] - 公司认为市场热情过于膨胀，业绩预期被推高[1] 3. **AI与硬件结合**： - 公司与火山引擎合作，推出AI加硬件的方案，目前处于原型机阶段[10] - AI玩具市场未来有爆发潜力，但需要长时间打磨[10] - S3芯片（带AI功能的AIOT芯片）增长迅速，预计2025年会有更多客户采用[13] 4. **海外市场与展会**： - 公司在CES展会上展示了与OpenAI结合的应用场景，吸引了大量开发者[5] - 海外客户对乐欣的认知从连接芯片公司扩展到处理器性能展示[8] - 海外市场增速不稳定，Q2国内增速快，Q3海外增速快，Q4又转为国内增速快[14] 5. **竞争格局与战略**： - 公司在AI芯片领域的布局早在2019年就已开始，S3芯片于2020年底发布，2023年开始放量[15][16] - 公司强调战略布局的长期性，芯片设计需要提前几年投入研发[15] - 公司在物联网领域的竞争力强，品质、性价比、生态和供应链稳定是其优势[19] 6. **开发者生态与开源**： - 公司重视开发者生态，硬件和软件均开源，但禁止使用乐欣的商标[45] - 开发者群体对乐欣的产品有较高的忠诚度，部分开发者已成为公司股民[29] 7. **未来展望**： - 公司预计AI相关产品将在未来几年逐步放量，但短期内不会对业绩产生显著影响[13] - WiFi6和WiFi7的布局正在进行中，WiFi6已在销售阶段，WiFi7在研发中[47][49] 其他重要内容 1. **奖金与财务**： - 公司Q4进行年度业绩考评，奖金数额基于去年的比例预估[3] - 公司财务部计划奖金时，未预料到全年表现远超预期[3] 2. **库存与供应链**： - 公司库存上升，部分原因是美元计价成本上升，提前备货[19] - 产品线多样化，存货减值风险低，产品通用性强[22] 3. **客户与市场容量**： - 公司客户群体分散，市场容量在扩大，但作为新进入者，预期需合理[27][28] - 公司在物联网领域已有领先地位，但在新市场中仍需努力[28] 4. **开发者支持与生态**： - 公司通过开源硬件和软件支持开发者，IDF团队人手紧张，但正在与M5团队合作提升开发体验[42] - 公司计划推出AI辅助工具，帮助开发者更便捷地使用乐欣产品[53] 5. **竞争与市场趋势**： - 公司在WiFi6和WiFi7的布局上领先，WiFi6已在销售阶段，WiFi7在研发中[47][49] - 公司认为AI应用场景将逐步增多，但短期内不会对业绩产生显著影响[16] 总结 乐欣在AI硬件、物联网芯片领域具有较强的竞争力，尤其是在AIOT芯片S3的推动下，未来增长潜力较大。公司通过开源硬件和软件支持开发者生态，同时在海外市场也有一定的布局。尽管短期内AI相关产品不会显著提升业绩，但长期来看，AI和物联网的结合将为公司带来新的增长点。

财务预测 - 预计2024年年度营业收入为198,500万元到201,500万元，同比增长39%到41%[3] - 预计2024年归属于母公司所有者的净利润为30,000万元到34,000万元，同比增长120%到150%[3] - 预计2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为28,000万元到32,000万元，同比增长157%到194%[3] 毛利率与研发投入 - 2024年毛利率维持在40%以上，研发投入同比增加20%到25%[6] 市场增长 - 2024年智能家居、智能照明和消费电子等核心应用市场合计增长超过30%[5] - 2024年能源管理、工具设备、大健康等新兴应用市场呈现高速增长[5] 费用与奖金 - 2024年末根据员工实际年度绩效评价结果计提更多奖金，导致Q4费用显著增加[6] 商业模式与品牌影响力 - 公司坚持2D2B商业模式，发展成为物联网技术生态型公司，品牌影响力全球攀升[5] 开发者生态与产品应用 - 公司开发者生态持续壮大，ESP32产品在全球各行各业智能化方案中广泛应用[5]

行业或公司 * 乐新科技 核心观点和论据 1. **业绩持续超预期**：乐新科技业绩可能实现持续超预期兑现，主要得益于公司基本业务的稳健增长和持续研发投入。[1] 2. **产品线扩展**：公司产品线分为经典、次新和新品，新品品类持续增加，未来业绩将向网链化和智能化方向发展。[1] 3. **市场增长**：IoT市场逐年持续增长，公司所处市场具有持续增长潜力。[1] 4. **AI浪潮**：AI浪潮带来新型应用领域，公司围绕物联网领域构筑平台型公司。[1] 5. **收入增长**：2024年前三季度，公司收入14.60亿元，同比增长42%以上；利润2.5亿元，同比增长188%。[3][4] 6. **股权结构**：公司股权结构集中，核心高管持有40%以上比例。[2][3] 7. **客户粘性**：公司与下游客户呈现高粘性关系，保证持续获客能力和持续商量。[2] 8. **研发投入**：公司研发费用维持高水平，为中长期成长打下基础。[5] 9. **毛利率**：公司毛利率水平稳中向上，预计未来将维持在40%甚至逐步提升。[5] 10. **股权激励**：公司股权激励涵盖高级管理人员、核心技术人员和其他重要员工，绑定核心人员与公司中长期成长目标。[6] 11. **收并购**：公司收购深圳市明占，提供物联网整体解决方案，与公司发展协同。[7] 12. **通信协议**：公司产品集成主流通信协议，满足各行各业对通信协议的需求。[8] 13. **连接类芯片**：公司作为连接类芯片龙头公司，在国内外市场具有竞争优势。[8] 14. **智能家居**：智能家居市场持续增长，公司从中受益。[9] 15. **AI玩具**：AI玩具市场发展，公司参与其中，受益于AI浪潮。[10] 16. **软件方案**：公司提供一系列软件方案，满足客户需求，缩短产品研发周期。[11][12] 17. **开发者生态**：公司深耕开发者生态，构建厂委客户持续粘性和行业龙头地位。[13] 其他重要内容 * 公司收入主要来自芯片和模组业务，其中芯片收入占比约40%，模组收入占比约60%。[5] * 公司预计2024年全年利润有望达到三年五左右。[4] * 公司研发费用预计明年仍将维持20%以上的增长。[5] * 公司商业模式为B2B2B，开发者生态布局强劲。[13]