产品发布 - WPS 365发布全新升级，提供一站式AI办公平台，有望加速AI在企业落地[1] 业绩总结 - 公司23年业绩稳步增长，B端订阅服务收入同比增长38.36%[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预测每股收益为3.52/4.52/5.71元，采用DCF估值，目标价为321.20元，维持增持评级[5] 新产品和新技术研发 - 2026年预计金山办公的营业收入将达到801.1亿元，较2022年增长约106.9%[7] - 2026年预计金山办公的净利润将达到263.3亿元，较2022年增长约132.1%[7] - 2026年预计金山办公的每股收益将达到5.71元，较2022年增长约135.5%[7] - 2026年预计金山办公的ROE将达到19.2%，较2022年增长约5.6个百分点[7] - 2026年预计金山办公的净利率将达到32.9%，较2022年增长约4.1个百分点[7]

产品发布 - 金山办公发布WPS 365办公新质生产力平台，包含WPS Office、WPS AI企业版、WPS协作[1] 财务展望 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为57.00/73.74/97.66亿元，同比增速分别为25.11%/29.37%/32.43%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到9766百万元，较2022年增长约150.5%[4] - 2026年预计净利润为2757百万元，较2022年增长约144.1%[4] - 公司2026年预计ROE为18.94%，较2022年增长约6.13个百分点[4] 市场地位和AI布局 - 公司产品市场地位和AI布局有望提升产品渗透率和ARPU值，建议保持关注[3] 报告提示 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将本报告作为唯一的投资参考[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

产品发布和发展 - 公司发布了面向B端市场的新产品WPS 365，股价在发布后有所上涨[1] - 公司引入了多个大模型，未来将与更多模型厂商合作发展、协作共生[1] - 公司发布了企业版WPS AI产品，包括AI Hub、AI Docs和Copilot Pro等产品[1] - 企业版WPS AI产品具有全面的信创支持、灵活的部署方式、企业办公云模型、API架构和行业领先的数据开放性等特点[1] 业绩展望 - 预计公司2023-2025年实现营业收入57.61/71.68/90.33亿元，归母净利润16.21/20.33/24.51亿元[2] - 公司2022-2026年的主营收入、净利润、每股收益、市盈率、市净率等数据均有逐年增长或稳定的趋势[3] - 公司2026年预计营业收入将达到9033.4百万元，较2022年增长131.3%[4] - 公司2026年的ROE预计将达到19.3%，较2022年增长5.7个百分点[4] - 公司2026年的ROIC预计将为21.0%，较2022年有所增长[4] - 公司2026年的EPS预计将达到5.31元，较2022年增长119.2%[4] 投资评级和风险评级 - 维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价349.30元，相当于2024年28倍PS[2] - 公司的收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 买入等级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 风险评级分为A和B两个等级，A表示正常风险，B表示较高风险[5]

业绩总结 - 金山办公2024年营业总收入预测为57.11亿元，同比增长25.35%[1] - 2024年归母净利润预测为17.00亿元，同比增长29.03%[1] - 金山办公2026年预计营业总收入将达到101.68亿元，较2023年增长122.6%[3] - 2026年预计净利润为32.66亿元，同比增长148.4%[3] - 2026年预计每股净资产为37.39元，较2023年增长73.7%[3] - 2026年预计ROE-摊薄率为18.61%，较2023年增长40.3%[3] - 2026年预计P/E（现价&最新股本摊薄）为47.76，较2023年下降59.0%[3] 新产品和新技术研发 - 公司发布WPS企业版AI功能，助力B端长期空间打开[1] - 产品升维至企业数据资产智能管理，产品场景稀缺性进一步强化[1] 市场扩张和并购 - 公司维持2024-2026年收入预测为57.11/77.45/101.7亿元，维持买入评级[1] 风险提示 - 风险提示包括产品迭代不及预期、付费转化不及预期、行业竞争加剧等[2]

证券代码：688111 证券简称：金山办公 公告编号：2024-022 北京金山办公软件股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 年 月 2024 | 2 | 日 1 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024 年 月 | 1 | 31 | 日~2025 | 年 | 1 | 月 | 30 | 日 | | 预计回购金额 | 50,000,000 | | | 元~100,000,000 | | 元 | | | | | 回购用途 | | | 用于员工持股计划或股权激励 | | | | | | | | 累计已回购股数 | 138,688 | 股 | | | | | | | | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.03% | | | | | | | | | | 累计已回购金额 | 3 ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入为45.56亿元，同比增长17.27%[1] - 公司2023年归母净利润为13.18亿元，同比增长17.92%[1] - 公司2023年扣非净利润为12.62亿元，同比增长34.45%[1] - 公司2023年总资产为13974.02百万元，同比增长17.99%[2] - 公司2023年每股净资产为21.54元[2] - 公司2023年订阅业务收入占比提升至79.24%[2] - 公司2023年毛利率为85.30%，同比提升0.3pcts[3] - 公司2023年扣非净利率为27.70%，同比提升3.53pcts[3] 用户数据 - 公司累计年度付费个人用户达到3549万，同比增长18.43%[5] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为16.67/20.85/26.06亿元，维持“增持”评级[6] - 公司2026年预计营业收入将达到848.2亿元，较2023年增长了86.1%[9] - 公司2026年预计净利润为26.17亿元，较2023年增长了98.1%[9] - 公司2026年预计ROE为17.7%，较2023年提升了4.5个百分点[9] 其他新策略 - 公司推荐投资评级为买入，预计相对同期相关证券市场代表性指数涨幅将超过15%[11]

营业收入 - 公司营业收入分别为4555.97亿、5693.71亿、7352.52亿和9561.16亿，呈逐年增长趋势[3] 净利润 - 公司净利润分别为1317.74亿、1581.69亿、2015.91亿和2612.30亿，净利润增长率逐年提升[3] 资产总额 - 公司资产总额从2019年的2.65万亿增长至2022年的5.92万亿，资产总额增长率稳定在30%左右[3]

公司概况 - 公司是国产办公软件领军者，主要提供WPSOffice客户端和金山文档等产品，2017-2023年营收和净利润复合增长率均超过30%[1] - 公司计划于2024年启动WPSAI商业化进程，有望为产品带来显著提升，预计2024-2026年营收和净利润同比增长28.94%-30.80%[8] - 公司发布全新品牌WPS365，打造数字办公全家桶，开启AIGC新纪元[17] - 公司股权结构稳定，雷军为实控人，管理层具备深厚行业背景[18][19] 产品与服务 - 公司主要产品包括WPSOffice、金山文档和数字办公平台[14] - 公司的核心业务模式包括个人订阅、机构订阅和机构授权业务，个人订阅业务收入持续增长[25] - WPSOffice在办公软件行业中通过个性化功能和增值服务抢占市场，与MS Office竞争[41][44][45] 业绩展望 - 个人订阅业务未来空间广阔，预计24-26年个人订阅收入增速为31%/29%/28%，远期市场空间可达百亿级别[3] - 预计2024-2026年公司个人订阅收入达到34.76/44.84/57.39亿元，增速为31%/29%/28%，远期市场空间可达百亿级别[71] - 公司2026年预计营业收入将达到98.02亿元，较2022年增长约152.5%[125] 市场趋势 - 公司持续推进政企端云一体化及协作办公进程，截至2023年末，WPS365已服务17,000余家头部政企客户[98] - 中国协同办公市场规模预计到2025年仍将保持16%左右的复合增速增长[103] - 企事业单位数字化程度仍然较低，数字办公与协同办公需求长期旺盛[110]

公司业绩 - 公司发布年报，2013年收入45.56亿元，同比增长17.27%；归母净利润13.18万元，同比增长17.92%；扣非净利润12.62亿元，同比增长34.45%[1] - 公司保持相对稳定的增速水平，2013年收入、净利润、扣非净利润增速分别较上一年增长了-1.17、10.59、22.74个百分点[2] - 公司2023年新增7%的员工，达到4558人，人均收入和净利润分别达到100万元和29万元[2] 业务展望 - 公司在2023年最看重的两大订阅业务保持了强劲的增长，个人和机构订阅分别增长了34.45%和29.42%[4] - 公司AI产品开发将逐步从C端产品向B端深入[7] - 公司2023年一季度启动了基于大语言模型的智能办公应用WPS AI项目，并计划在2024年进入收费阶段[8] 财务状况 - 公司2023年毛利率和费用占比均呈现改善趋势，全年毛利率达85.30%，较上年提升0.30个百分点，研发、销售、管理三大费用合计增长13.48%[10] - 公司Q4合同负债增幅明显，达到历史新高，对2024年业绩形成较强支撑，同时经营性现金流也得到明显提升[11] 投资评级 - 公司维持对公司“增持”的投资评级，预计2024-2026年EPS分别为3.62元、4.69元、6.54元，对应PE为84.62倍、65.26倍、46.88倍[12]

业绩总结 - 金山办公2023年全年实现收入45.6亿元，同比增长17.3%[1] - 2023年Q4，金山办公实现收入12.9亿元，同比增长18.0%[1] - 个人订阅业务收入为26.5亿元，同比增长29.4%[2] - 机构授权业务实现收入6.5亿元，同比下滑21.6%[3] - 互联网广告及其他业务收入2.9亿元，同比减少6.1%[3] 未来展望 - 预计2024-2026年金山办公EPS分别为3.64元、4.67元、6.16元[3] - 金山办公2023年营业收入预测为4555.97百万元，2026年预计达到9661.96百万元[6] - 2023年净利润为1314.46百万元，2026年预计达到2837.52百万元[6] - 营业利润增长率预计在2026年达到33.84%[6] - ROE预计在2026年达到18.82%[6] - 2023年资产负债率为28.30%，2026年预计降至20.44%[6] - 2023年PE为111.77，2026年预计降至51.79[6] 其他新策略 - 买入评级表示未来6个月内个股相对市场涨幅在20%以上[8] - 持有评级表示未来6个月内个股相对市场涨幅介于10%与20%之间[8] - 中性评级表示未来6个月内个股相对市场涨幅介于-10%与10%之间[8]