Q2 业绩环比改善，钛合金业务有望见底回 升 核心观点 事件：公司发布 2024 年中报，24H1 实现营收 20.20 亿元（-4.33%），归母净利润 3.48 亿元（-17.24%）。24Q2 实现营收 12.27 亿元（+3.13%），环比增长 54.60%；归母净 利润 2.38 亿元（+11.83%），环比增长 115.38%。 ⚫ 钛合金结束 2 年持续性下滑，24H1 环比见底回升。2024H1 公司实现营收 20.20 亿 元（-4.33%），分业务看，公司上半年钛合金收入 12.84 亿元（-4.07%），超导产 品收入 4.82 亿元（+19.95%），高温合金收入 1.56 亿元（-44.67%）。超导受益核 聚变和磁体市场景气度延续高增长，高温合金受客户控库存影响暂时性回落。钛合 金作为历史支柱板块，从半年度收入看，在 22H1 实现 16.60 亿元后持续性下降至 23H2 的 11.67 亿元，直到 24H1 环比见底回升，说明下游采购节奏有所恢复。 ⚫ 研发费用增加导致净利增速落后于收入。2024H1 公司净利率 17.45%，较去年同期 下降 3.00pct。24H1 综合毛 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 超导产品需求持续放量 - 2024H1 超导产品实现收入 4.82 亿元,同比增长19.95%,主要系外部订单需求持续增加 [1] - 公司是国内唯一低温超导线材商业化生产的企业,是目前全球唯一的NbTi锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业 [1] - 2024H1 高性能超导线材产业化项目投产,公司超导线材产能大幅提升到2000吨,伴随产能释放有望持续贡献增量 [1] 高端钛合金材料环比向好 - 2024H1 高端钛合金材料实现收入 12.84 亿元,同比下降4.07% [1] - 公司顺利完成了各项产品的交付,销售呈现环比持续向好走势 [1] - 在研发端,制备出国内最大规格耐蚀高韧钛合金锻坯、新型高温钛合金锻坯、板坯及丝棒材,多个领域钛合金研制任务进展顺利 [1] - 公司高端钛材在直升机、商用飞机、商用航空发动机、燃气轮机等方面的推广应用取得显著进展,获得多个型号的供货资格 [1] - 伴随航空航天用高性能金属材料产业化项目建设投产,公司高端钛合金产能将提升到10000吨,高端钛材业务未来增量可期 [1] 高性能高温合金材料受需求弱势拖累 - 2024H1 高性能高温合金材料实现收入 1.56 亿元,同比下降44.67% [2] - 主要系军工需求仍旧较弱,同时原材料同比下降,2024H1镍均价约13.68万元/吨,对比2023年全年均价下降18.72% [2] - 2024H1公司高温合金二期生产线全线贯通,完成热试车,启动试生产 [2] - 公司突破高温合金返回料处理技术,自主设计建设一条高温合金返回料处理线,目前已投入试生产,将进一步降低高温合金棒材生产成本 [2] - 主要牌号也通过多个"两机"、航天型号、多个用户的产品认证 [2] - 伴随航空航天用高性能金属材料产业化项目建设投产,公司高温合金产能将提升到6000吨,有望逐步放量 [2] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入20.20亿元,同比下降4.33%;归母净利润3.48亿元,同比下降17.24%;扣非归母净利润3.12亿元,同比下降16.37% [1] - 2024Q2公司实现营业收入12.27亿元,环比增长54.60%,同比增长3.13%;归母净利润2.38亿元,环比增长115.39%,同比增长11.83%;扣非归母净利润2.19亿元,环比增长136.12%,同比增长22.62% [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.78、9.06、10.59亿元,对应8月30日股价的PE分别为30/26/22X [2]

公司概况 - 公司主营业务包括钛合金、高温合金、超导材料等产品的研发、生产和销售[1] - 公司控股股东为西北有色金属研究院，实际控制人为陕西省财政厅[1] - 公司拥有聚能高合、聚能磁体、聚能装备等多家控股子公司[1] - 公司产品广泛应用于航空航天、能源、医疗等领域[1] 经营情况 - 公司2024年上半年实现营业收入20.20亿元，同比减少4.33%[46] - 公司2024年上半年实现归属于母公司的净利润3.48亿元，同比减少17.24%[46] - 公司2024年上半年累积研发投入17,513.38万元，申请专利及软件著作权63个，新获得授权专利及软件著作权66个[46] - 公司超导产品业务外部订单持续增加，超导线材产能得到大幅提升，完成多个重大项目的产品交付[46][47] - 公司高端钛合金产品在直升机、商用飞机、商用航空发动机、燃气轮机等领域的应用取得显著进展[47] - 公司高温合金二期生产线已全线贯通并启动试生产，突破了高温合金返回料处理技术[47] 技术研发 - 公司在低温超导材料、高端钛合金材料、高温合金等领域掌握了多项核心技术[44] - 公司自主开发了全套低温超导产品的生产技术，代表我国完成了ITER项目的超导线材交付任务[27] - 公司在高端钛合金材料领域掌握了关键材料成分均匀性控制、纯净化熔炼控制等关键技术[44] - 公司在高温合金领域建立了量化过程控制体系，开发了高温合金全流程制备工艺数值模拟技术[44] 市场地位 - 公司是目前国内唯一实现超导线材商业化生产的企业，也是国际上唯一的NbTi铸锭、棒材、超导线材生产及超导磁体制造全流程企业[25] - 公司是我国高端钛合金棒丝材主要研发生产基地，也是我国高性能高温合金材料重点研发生产企业之一[25] - 公司产品填补了国内空白、完全实现进口替代，解决了飞机制造的"卡脖子"问题[45] - 公司凭借出色的技术创新、产品质量和服务,已在国内外高端市场树立良好的品牌形象和较高的客户认可度[45] 风险因素 - 公司面临客户集中度较高、资金周转、原材料价格波动及供应商集中、安全生产、宏观环境和行业风险等风险[48][49] - 公司两个募投项目实施进度较原计划有所延迟,存在建设进度不达预期的风险[107][108] 环境保护 - 公司不属于重点排污单位，各类污染物排放均达标[66] - 公司建有污水治理、除尘等环保设施，运行稳定[66] - 公司制定了突发环境事件应急预案，并定期组织应急演练[66] - 公司加大环境污染治理力度，推进清洁生产[66] 社会责任 - 公司从陕西省安康市紫阳县焕古南山茶叶有限公司和宁强县凤源茶叶有限公司采购扶贫防暑降温茶叶合计29.8万元，从四川省遂宁市蓬溪县野猪湾养殖专业合作社采购扶贫农副产品86.4万元，通过公益捐赠支持社会公益事业资金约1.6万元[71] 募集资金使用 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为6.63亿元，扣除发行费用后募集资金净额为6.03亿元[100] - 公司向特定对象发行股票募集资金总额为20.13亿元，扣除发行费用后募集资金净额为19.81亿元[100] - 公司"航空航天用高性能金属材料产业化项目"募集资金投入进度较为缓慢，存在建设进度不达预期的风险[107] - 公司"超导创新研究院项目"和"超导产业创新中心项目"实施地址发生变更[107] 财务数据 - 公司2024年6月30日的货币资金为18.01亿元[123] - 公司2024年6月30日的交易性金融资产为10.06亿元[123] - 公司2024年6月30日的应收账款为27.58亿元[123] - 公司2024年6月30日的存货为34.50亿元[123] - 公司2024年6月30日的归属于母公司所有者权益合计为62.67亿元[123] 会计政策 - 公司财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了公司的财务状况和经营成果[155,156] - 公司采用权益法核算的长期股权投资，按应享有被投资单位实现的净损益和其他综合收益的份额确认投资收益和其他综合收益[199] - 公司对金融资产计提减值准备并确认信用减值损失[182]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 西部超导公司成立于2003年,于2019年在上海证券交易所科创板上市,主要从事超导产品、高端钛合金材料和高性能高温合金材料的研发、生产和销售 [1][2][3] - 公司秉承"服务国家、造福人类"的企业宗旨,坚持自主创新和以客户为中心的服务理念,致力于为国家重点领域提供关键新材料 [1][3] - 公司拥有四个创新产业园区,员工总数1534人,其中研发人员355人,包括近百名博士 [2] 主要业务板块 - 公司主要产品包括三大类:超导产品、高端钛合金材料和高性能高温合金材料 [3] - 公司是国内唯一实现低温超导线材产业化的企业,也是国际上唯一拥有超导线材及超导磁体全流程生产能力的企业 [3] - 公司自主研发生产出三种国内首创的钛合金产品,广泛应用于新一代飞机、新型发动机和舰船等领域 [3][4] - 公司突破了多项高性能高温合金关键技术,产品性能达到国内先进水平,填补了国内先进航空发动机和燃气轮机用高温合金的短板 [4] 2023年经营业绩 - 2023年公司全年实现营收41.59亿元,同比减少1.62% [5] - 其中超导产品同比增长57.94%,高性能高温合金同比增长161.79%,高端钛合金材料同比减少21.96% [5] - 公司实现归母净利润7.52亿元,同比减少30.33% [5][6] - 公司总资产120.84亿元,较年初增长6.88%;归母净资产63.25亿元,较年初增长5.48% [5][6] 研发投入和创新成果 - 公司持续加大研发投入,2023年全年研发投入3.21亿元,同比增长30.98% [6] - 公司申报专利及软件著作权153项,新获得81项,截至2023年底共拥有617项专利权 [6] - 公司的材料制备及应用技术创新团队获得国家卓越工程师团队称号 [5] - 公司先后获得多项国际和国家荣誉,包括荣获万鼎西门子医疗全球技术创新奖等 [5] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容。

公司业绩和发展情况 - 公司2023年和2024年一季度均遇到经营下滑的问题，预计未来需求会有所提升[1][2][5][6][9] - 公司对超导产品、高端钛合金产品、高性能高温合金产品整体的未来外部需求较为乐观[1][2][6][9][12] - 公司产品应用于航空航天、能源、医疗、交通等多个领域[4][19][20][35] - 公司将加强新产品研发投入,拓展各类产品的应用方向,不断开拓新市场新客户,提升公司盈利能力[8][16][17][24][26] - 公司将通过产品技术创新、工艺改进、开发新的原材料供应商等方式应对原材料价格波动[10][11] - 公司应收账款账龄主要集中在1年以内及1至2年,无大额长期欠款坏账风险[13] - 公司将持续加强产品研发和多领域应用推广,开发更多的客户和拓展更广阔的市场[18][21][26][35] 公司研发和创新情况 - 公司超导材料制备及应用技术创新团队获得国家工程师奖,公司也获得全国五一劳动奖状[22] - 公司承担了C919大飞机钛合金、高温合金材料的相关研制和供货任务[22] - 公司坚持面向需求做产品研发,不断开发新技术新工艺,高水平的研发投入是公司高质量发展的基础[16][17][22][26] - 公司在高温超导材料方面持续研发,但未披露具体突破情况[16] 公司经营管理和战略 - 公司将通过人才战略、创新战略、服务战略,以及加快智能化建设等来保持和扩大市场领先地位[21] - 公司将根据国家需求和下游市场变化调整产品结构、开拓新市场,实现公司长期高质量发展[5][6][34] - 公司严格按照相关要求进行重大事项信息披露,未披露并购或战略合作计划[30] - 公司持续开展新技术开发,提升管理信息化、生产智能化水平,努力提升存货周转效率[31][32] - 公司将通过加强资金收支计划,拓展票据支付等方式缓解经营性现金流压力[33] - 公司高度重视环境保护、可持续发展等方面的工作,生产经营活动符合相关政策要求[37][38] 公司未来发展展望 - 公司对超导产品、高温合金材料和部分高端钛合金材料的未来需求较为乐观[6][9][12][24][25] - 公司将持续加大新产品研发投入,拓展产品应用领域,开拓新市场新客户,提升公司盈利能力[8][16][17][24][26] - 公司将根据宏观经济形势和行业发展趋势,采取加强研发创新、加大市场开拓等措施应对变化[40] - 公司股价短期内受多重因素影响,不存在应披露而未披露的经营问题[41]

公司业绩和发展情况 - 公司2023年和2024年一季度均遇到经营下滑的问题，预计未来需求会有所提升[1][2][5][6][9] - 公司对超导产品、高端钛合金产品、高性能高温合金产品整体的未来外部需求较为乐观[1][2][6][9][12] - 公司产品应用于航空航天、能源、医疗、交通等多个领域[4][19][20][35] - 公司将加强新产品研发投入,拓展各类产品的应用方向,不断开拓新市场新客户,提升公司盈利能力[8][16][17][24][25][26] - 公司将通过产品技术创新、工艺改进、开发新的原材料供应商等方式应对原材料价格波动[10][11] - 公司应收账款账龄主要集中在1年以内及1至2年,无大额长期欠款坏账风险[13] - 公司将持续加强产品研发和多领域应用推广,开发更多的客户和拓展更广阔的市场[18][21][26][35] 公司荣誉和重大项目 - 公司超导材料制备及应用技术创新团队获得"国家工程师奖"表彰,公司荣获"全国五一劳动奖状"[22] - 公司承担了C919大飞机钛合金、高温合金材料的相关研制和供货任务[22] - 公司获评国家级"绿色工厂"[37][38] 公司研发和创新 - 公司坚持面向需求做产品研发,持续开发新技术和新产品[16][17][22][26][27] - 公司高水平的研发投入是公司高质量发展的基础之一[16][17][22][26] - 公司在高温超导材料方面持续耕耘,取得了一定的研发成果[16] 公司经营管理 - 公司将通过加强资金收支计划、拓展票据支付等方式缓解现金流压力[33] - 公司将持续开展新技术开发、提升管理信息化、生产智能化水平等措施提升存货周转效率[31][32] - 公司将根据国家需求和下游市场变化调整产品结构、开拓新市场,实现公司长期高质量发展[5][6][29][34][40] - 公司股价短期内受多重因素影响,不存在应披露而未披露事项[41]

财务表现 - 西部超导2024年第一季度营业收入为793,561,584.95元，同比下降13.96%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为110,496,998.85元，同比下降46.95%[4] - 公司流动资产合计达到9,836,386,901.59元，较上期有所增长[15] - 公司非流动资产合计为2,585,014,069.35元，与上期持平[15] - 公司流动负债合计为3,873,305,037.58元，较上期有所增加[16] - 公司非流动负债合计为1,562,776,227.09元，与上期持平[16] - 2024年第一季度营业总收入为793,561,584.95元，较去年同期922,322,471.47元下降了13.97%[17] - 2024年第一季度营业总成本为697,116,057.95元，较去年同期683,711,188.73元上升了1.96%[17] - 2024年第一季度研发费用为81,719,375.77元，较去年同期46,215,041.20元增长了76.97%[17] - 2024年第一季度营业利润为121,337,431.81元，较去年同期237,963,044.64元下降了49.05%[18] - 2024年第一季度净利润为107,977,042.03元，较去年同期210,815,455.21元下降了48.82%[18] 股东持股情况 - 中信金属股份有限公司第一季度报告显示，持股5%以上股东招商银行股份有限公司－华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金出借股份558,000股，占公司总股本0.09%[12] - 招商银行股份有限公司－华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持股比例为4.52%，转融通出借股份1,195,700股，占公司总股本0.18%[13] - 中国工商银行股份有限公司－易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持股比例为1.94%，转融通出借股份316,000股，占公司总股本0.05%[14] 现金流量 - 2024年第一季度经营活动现金流入小计为951,887,269.04元，较去年同期791,460,008.66元增长了20.27%[20] - 2024年第一季度经营活动现金流出小计为807,105,655.27元，较去年同期917,017,087.55元下降了11.99%[21] - 2024年第一季度投资活动现金流入小计为1,836,059,439.39元，较去年同期4,509,276,744.08元下降了59.30%[21] - 2024年第一季度投资活动现金流出小计为1,780,729,622.94元，较去年同期3,873,367,048.08元下降了53.95%[21] - 2024年第一季度筹资活动现金流入小计为345,578,000.00元，较去年同期544,630,000.00元下降了36.56%[21] - 筹资活动现金流出小计为147,245,078.26和439,588,184.81[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为198,332,921.74和105,041,815.19[22] - 现金及现金等价物净增加额为399,094,295.92和613,533,578.13[22]

证券代码：688122 证券简称：西部超导 西部超导材料科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 2024-002 □ 特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 √ 业绩说明会 投资者关系 □ 新闻发布会 □ 路演活动 活动类别 □ 现场参观 □ 其他（请文字说明其他活动内容） 西部超导材料科技股份有限公司—2023年度科创板航空航天专 活动名称 场集体业绩说明会 时间 2024年4月24日(星期三)下午15:00-17:00 上海证券交易所上证路演中心 地点 （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） 1、总经理：杜予晅 ...

投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1][2] 核心观点 - 公司产品结构调整应对下游需求波动,超导产品、高温合金材料和部分高端钛合金材料取得良好业绩 [3] - 研发投入持续加大,重点项目建设加速推进 [3] - 重点型号持续突破,卓越工程师团队彰显领先地位 [3] - 高级管理人员回购彰显信心,看好公司长期发展 [5] 财务分析 - 2023年公司实现营业收入41.59亿元,同比下滑1.62%;归属于上市公司股东的净利润7.52亿元,同比下滑30.33% [3] - 2024-2026年预测营业收入分别为53.05/68.05/83.05亿元,归母净利润为9.59/12.42/15.24亿元 [5] - 2024-2026年EPS分别为1.48/1.91/2.35元,对应PE为25.20X/19.47X/15.87X [5]

财务数据 - 公司2023年营收为4159百万元，同比减少1.62%[6] - 公司钛合金产量10696吨，同比增长15%[3] - 公司销量7260吨，同比减少16%[3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.42、10.58和12.80亿元[4] - 公司营业收入在未来几年将保持稳定增长，2024年预计增长20.6%[7] - 公司净利率预计在2026年达到17.3%[7] - 公司资产负债率在未来几年将逐渐下降，2026年预计降至41.5%[7] - 公司的ROE和ROIC在未来几年将保持稳定增长，2026年预计分别达到13.5%和10.8%[7] 市场展望 - 中邮证券对公司股票的评级为"增持"[8] - 预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间[8] 公司信息 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司[18] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[18] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[18]